Разумный инвестор. Анализ ценных бумаг для непрофессионального инвестора
Инвесторы, готовые платить за управление своими фондами, могут со знанием дела выбрать одну из стабильных фирм с хорошими рекомендациями, которая специализируется на предоставлении услуг по инвестиционному консультированию. Они также могут воспользоваться услугами инвестиционного отдела крупного траста или услугами по управлению капиталом, предоставляемыми некоторыми ведущими брокерскими фирмами — членами Нью-йоркской фондовой биржи. Ожидаемые результаты никоим образом не будут исключительными, но они соизмеримы с результатами среднего хорошо информированного и осторожного инвестора.Большинство покупателей получают совет, даже не оплачивая эту услугу специально. Само собой разумеется, что во многих случаях инвесторы не имеют права рассчитывать на получение доходности выше средней по фондовому рынку. Следует относиться с осторожностью ко всем (независимо от того, являются ли они брокерами, обслуживающими клиентов, или же продавцами ценных бумаг), кто обещает высокую спекулятивную доходность. Этот совет касается и выбора ценных бумаг, и сложного искусства торговли на фондовом рынке.
Пассивный инвестор должен обладать знаниями не только для того, чтобы оценить предоставляемые ему консультантами рекомендации. Он должен уметь четко сформулировать, какие именно ценные бумаги собирается покупать. Мы рекомендуем ему ограничить свой портфель облигациями высокого инвестиционного качества и обыкновенными акциями ведущих корпораций, желательно тех, которые можно приобрести по не слишком высоким ценам, если учитывать анализ их стоимости. Финансовый аналитик, представляющий любую брокерскую контору с хорошей репутацией, может составить список таких обыкновенных акций и подтвердить инвестору, можно ли считать их текущий курс приемлемым.
Активный инвестор, как правило, тесно сотрудничает со своими консультантами. Он захочет получить детальные рекомендации и исходя из них будет настаивать на формировании своей собственной точки зрения. Ожидания и характер операций с ценными бумагами активного инвестора будут соответствовать развитию его собственных знаний и опыта в этой области. Только в особых случаях, когда его консультанты продемонстрируют исключительную честность и компетентность, инвестору следует действовать в соответствии с предложенными советами без детального их анализа.
Практика показывает, что всегда находились безнравственные торговцы ценными бумагами и ненадежные фондовые брокеры, поэтому мы настоятельно рекомендуем нашим читателям ограничивать свои операции, если это возможно, сотрудничеством с членами Нью-йоркской фондовой биржи. Однако мы также вынуждены дать вам еще один совет, касающийся дополнительной осторожности: доставку ценных бумаг и проведение платежей следует осуществлять с помощью своего банка. Проблемы с безопасностью фондовых сделок на Уолл-стрит, конечно, постепенно решаются, но в конце 1971 года мы все еще придерживаемся поговорки: "Семь раз отмерь, один раз отрежь".
Анализ ценных бумаг для непрофессионального инвестора: общий подход
Анализ облигаций
Для привилегированных акций инвестиционного уровня
Другие категории облигаций и привилегированных акций
Анализ обыкновенных акций
Факторы, влияющие на ставку капитализации
Общие долгосрочные перспективы
Управление
Финансовая сила и структура капитала
История выплаты дивидендов
Текущий уровень дивидендов
Ставки капитализации для "акций роста"
Предостережение
Анализ отрасли
Две ступени процесса оценки
Что следует учитывать при анализе EPS
Использование средней прибыли
Расчет темпов роста прибыли в прошлом
Комментарий
Анализ ценных бумаг на практике: сравнение четырех компаний
Рентабельность.
Стабильность.
Рост прибыли.
Финансовое состояние.
Дивиденды.
Четыре компании: общие характеристики
Emery Air Freight
Выводы.
Аналогичные предостережения
Резюме.
Выбор акций пассивным инвестором
Адекватный размер компании.
Достаточно устойчивое финансовое положение.
Общие комментарии
Выбор акций из списка Доу-Джонса: использование предложенных критериев на практике
Выбор акций коммунальных компаний: решение
Выбор акций финансовых организаций
Акции железнодорожных компаний
Пассивный инвестор: избирательность
Выбор акций активным инвестором
Компании "второго эшелона"
Как работать со Stock Guide
Простой критерий для выбора обыкновенных акций
"Выгодные" акции — те, которые можно приобрести по чистой стоимости текущих активов или дешевле
"Особые ситуации"
Ситуация 1.
Ситуация 2.
Ситуация 3.
Aurora Plastics.
Universal Marion.
Конвертируемые ценные бумаги и варранты
Влияние конвертируемых облигаций на статус обыкновенных акций
Смена предпочтений: от обыкновенных к привилегированным акциям
Пример
Варранты
Пример
Пример 3
Четыре чрезвычайно поучительных примера
Penn Central Со
Выводы
Мораль
Ling-Temco-Vought Inc
Мораль
NVFCorp
Первый комментарий.
Второй комментарий.
Бухгалтерские уловки
Прочие необычные балансовые статьи
ААА Enterprises
Комментарий.
Дальнейшие события
Дополнительный комментарий
Заключительная часть
Мораль и вопросы
Сравнительный анализ восьми пар компаний
Пара 1
Пара 2
Пара 3
Выводы.
Ближайшие последствия.
Пара 4
Краткие выводы
Пара 5
Комментарии и выводы
Пара 6
Пара 7
Пара 8
Последствия
Акционеры и руководство компаний: дивидендная политика
Акционеры и дивидендная политика
там
Руководство по языку UML там
