Глава 1   Глава 2   Глава 3

Инвестиции

Глава 1 Экономическая сущность и формы инвестиций

Раздел подготовлен в соответствии с учебными программами по курсу «Инвестиции», составленными на основе государственного образовательного стандарта, и дает необходимые базовые знания по данной дисциплине.

Отличительной особенностью является комплексный подход к изложению инвестиций, учитывающий современные достижения финансовой науки. В реальных условиях российской экономики, кардинально изменившихся с переходом к рынку, инвестиции не могут рассматриваться как прежде только в качестве капитальных вложений. Однако и рыночный инструментарий анализа инвестиций, естественный для развитого рыночного хозяйства, вследствие существенной специфики становления рыночных отношений в России (в том числе и в инвестиционной сфере) не может с достаточной полнотой и эффективностью использоваться для изучения инвестиций и механизмов их реализации.

Между тем в учебной литературе по данному курсу доминируют работы, в которых рассматриваются либо инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, либо (как правило, в переводных учебниках и отечественных работах, копирующих западные методы) инвестиции в ценные бумаги. Очевидно, что рамки одностороннего подхода не отражают действительную картину инвестиционного процесса в переходной российской экономике.

Комплексный подход к изучению инвестиций предполагает осмысление положений, выработанных в этой области современной финансовой теорией, выявление возможностей их применения в конкретных экономических условиях России, обобщение отечественной инвестиционной практики. Немаловажную роль играет учет расширяющегося с развитием рыночных отношений многообразия форм инвестиций, включающих вложения как в реальные, так и в финансовые активы.

Еще одним аспектом комплексного подхода является анализ инвестиций на различных уровнях экономической системы на основе макро- и микроэкономической теории инвестиций. На макроэкономическом уровне инвестиции рассматриваются с позиций всего хозяйства в целом (инвестиционный процесс, инвестиционные рынки, модели инвестирования, финансовый потенциал инвестиционной деятельности, государственная инвестиционная политика), на микроэкономическом уровне — с точки зрения хозяйствующего субъекта (источники финансирования фирмы, определение стоимости инвестиционных ресурсов фирмы, оценка рисков, оценка эффективности инвестиционных проектов, процесс принятия инвестиционных решений, формирование инвестиционного портфеля).

Необходимость системного изложения вопросов теории и практики инвестиционной деятельности определяет структуру пособия.

Для облегчения усвоения материала текст пособия подробно структурирован. В конце каждой главы приводятся основные выводы, вопросы и контрольные задания.

 

    Экономическая сущность и формы инвестиций
    Изучение инвестиций предполагает анализ общих основ и механизма осуществления инвестиционной деятельности как важнейшей составляющей рыночного хозяйствования, выявление специфики инвестиционных пр...
    Понятие инвестиций в советской экономической литературе
    В отечественной экономической литературе до 80-х годов термин «инвестиции» для анализа процессов социалистического воспроизводства практически не использовался, основной сферой его применения были...
    Понятие инвестиций в западной экономической литературе
    Обращение к трактовке термина «инвестиции» в зарубежной экономической литературе показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли определения понятия «инвестиции» содержат общ...
    Формирование рыночного подхода к анализу инвестиций
    Развитие рыночных отношений в российской экономике обусловило необходимость пересмотра толкования категории «инвестиции» в соответствии с новыми условиями. Характерными чертами формирующегося рыно...
    Инвестиционная деятельность
    Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение. По широкому определению инвестиционная деятельность — это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвест...
    Инвестиционная деятельность и оборот инвестиций
    Движение инвестиций включает две основные стадии. Содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы — вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение сре...
    Инвестиционная деятельность и оборот инвестиций 2
    Совокупность кругооборотов выступает как оборот инвестиций. В наиболее общем виде он представлен на рис. 1.1. Анализ инвестиций должен осуществляться только на основе воспроизводственного подхода,...
    Субъекты инвестиций
    Основными субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы и пользователи объектов инвестирования. Характерной особенностью инвесторов является отказ от немедленного потребления имеющихс...
    Объекты инвестиций
    Рассматриваемые со стороны объекта инвестиции носят двойственный характер. С одной стороны, они выступают как инвестиционные ресурсы, отражающие величину неиспользованного для потребления дохода;...
    Экономические отношения, связанные с движением инвестиций
    Движение инвестиций предполагает взаимодействие субъектов инвестиционной деятельности, экономические отношения по поводу реализации инвестиций. Для осуществления инвестиционного процесса необходим...
    Роль инвестиций в экономике
    Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятост...
    Валовые инвестиции
    выступают как совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов в течение определенного периода. Чистые инве...
    Классификация форм и видов инвестиций
    Инвестиции осуществляются в различных формах. С целью систематизации анализа и планирования инвестиций они могут быть сгруппированы по определенным классификационным признакам. Классификация инвес...
    Реальные и финансовые инвестиции
    По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Поскольку в экономической литературе существуют различные подходы к определению сущности и структуры данных экономических фо...
    Прямые и портфельные инвестиции
    По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции. Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредс...
    Классификация инвестиций по срокам
    Формам собственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другим признакам Формы инвестиционной деятельности могут быть также классифицированы по срокам, формам собственности на...
    Классификация инвестиций по срокам 2
    Государственные инвестиции — это вложения, осуществляемые государственными органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности. К иностранным инвестициям относя...
    Классификация инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений
    В экономической литературе имеются и другие классификации инвестиций, отражающие, как правило, детализацию их основных форм. В частности, инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, п...
    Классификация инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений 2
    Задачей такого инвестирования является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или перехо...
    Выводы
    1. Термин «инвестиции» начал использоваться в отечественной экономической литературе начиная с 80-х годов. В условиях административной системы управления экономикой основным понятием инвестиционно...
    Контрольные вопросы и задания
    В чем заключается экономическая сущность инвестиций? Охарактеризуйте основные подходы к пониманию сущности инвестиций. Как изменилась трактовка понятия «инвестиции» в российской экономической лите...
    Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка
    Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, осно...
    Инвестиционный рынок: общие положения
    Инвестиционный рынок — сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена. Условия осуществл...
    Понятие инвестиционного рынка
    В экономических публикациях встречаются различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. В отечественной экономической литературе, где в последние годы термин «инвестиционный рынок» получил ши...
    Конъюнктура инвестиционного рынка
    Конъюнктура инвестиционного рынка — совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегмен...
    Инвестиционный спрос.
    Различают потенциальный и реальный инвестиционный спрос. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на ин...
    Инвестиционное предложение.
    Инвестиционное предложение составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-технич...
    Рынок инвестиционного капитала.
    На рынке инвестиционного капитала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов, выступающих при этом в роли продавцов, и спрос...
    Рынок инвестиционных товаров.
    Рынок инвестиционных товаров предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступающие как покупатели инвестиционных...
    Инвестиционные товары.
    Объекты инвестиционных вложений составляют особый вид товаров, представленных элементами капитального имущества, которые в отличие от потребительских товаров используются в различных сферах эконом...
    Структура инвестиционного рынка
    Обособление реального и финансового капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного рынка: первичного — в форме оборота реального капитала и вторичного — в ф...
    Равновесие на инвестиционном рынке
    Функционирование инвестиционного рынка складывается под воздействием множества факторов различного характера и направленности. Основным фактором, определяющим в конечном счете общее состояние и ма...
    Динамизм спроса и предложения
    Западные экономические теории при анализе проблем инвестирования исходят из модели рынка совершенной конкуренции, которому внутренне присущи подвижность и дискретность инвестиционного спроса и пре...
    Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса
    Инвестиционный спрос характеризуется высокой степенью подвижности и формируется под воздействием целого комплекса факторов, среди которых можно условно выделить макро- и микроэкономические факторы...
    Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса 2
    Сбережения, под которыми в рыночной экономике понимается часть дохода, не используемая для потребления, являются источником инвестиционных ресурсов. Величина реальных ресурсов для сбережений, кото...
    Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса 3
    Поэтому рост темпов инфляции, а также инфляционных ожиданий препятствует активизации инвестиционной деятельности. В условиях развитой рыночной экономики формирование инвестиционного спроса связано...
    Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса 4
    В зависимости от задач анализа зарубежными исследователями получены различные инвестиционные функции, где одними из ключевых параметров изменения инвестиционного спроса являются чистая прибыль, ди...
    Факторы, определяющие формирование инвестиционного спроса 5
    Инвестиционная функция (2.3) отражает модель инвестирования, основанную на величине ожидаемой прибыли. В качестве меры ожидаемой в будущем прибыли используется показатель биржевой котировки курса...
    Особенности формирования инвестиционного предложения
    Формирование инвестиционного предложения имеет ряд отличительных особенностей. С одной стороны, как предложение товаров, оно обусловлено такими основными факторами, как цена, а также неценовые сос...
    Механизм равновесных цен на инвестиционном рынке
    Сбалансированность инвестиционного спроса и предложения может быть достигнута лишь в общих масштабах инвестиционного рынка. Их выравнивание происходит в рыночной системе посредством установления р...
    Модель Дж. Хикса IS-LM
    Равновесие на инвестиционном рынке выступает как частичное макроэкономическое равновесие. Вместе с тем оно является существенным условием более общего экономического равновесия. Так, в известной м...
    Модель Дж. Хикса IS-LM 2
    Кривая IS выражает такую комбинацию национального объема производства и процентной ставки, при которой инвестиции равны сбережениям. Равновесие на денежном рынке предполагает равенство предложения...
    Модель Дж. Хикса IS-LM 3
    Опосредствуя движение капитальных стоимостей, финансовые инструменты ускоряют реакцию цен на изменение норм доходности и обеспечивают тем самым быстрый перелив капитала в наиболее прибыльные сферы...
    Инфраструктура инвестиционного процесса
    В соответствии с объективными рыночными закономерностями инвестирование предполагает функционирование развитого финансового рынка. Взаимодействие инвестиционного и финансового рынков является важн...
    Понятие, виды и роль финансовых посредников в инвестиционном процессе
    Согласно положениям теории финансового посредничества основным собственником инвестиционных ресурсов является население, а основным потребителем — предприятия и организации. При анализе инвестицио...
    Банки
    Значительный инвестиционный потенциал концентрируется в учреждениях банковской системы, которые в отличие от многих других посреднических институтов обладают исключительными возможностями использо...
    Небанковские финансово-кредитные институты
    К небанковским финансово-кредитным институтам относят ломбарды, кредитные товарищества, кредитные союзы, общества взаимного кредита, страховые общества, пенсионные фонды, финансовые компании и др....
    Кредитные товарищества
    Создаются в целях кредитно-расчетного обслуживания своих членов: кооперативов, арендных предприятий, предприятий малого и среднего бизнеса, физических лиц. Капитал кредитных товариществ формируетс...
    Кредитные союзы
    Представляют собой кредитные кооперативы, организуемые группами частных лиц или мелких кредитных организаций. Они представлены двумя основными типами. Кредитные союзы первого типа организуются гру...
    Общества взаимного кредита 
    Это вид кредитных организаций, близких по характеру деятельности к коммерческим банкам, обслуживающим мелкий и средний бизнес. Участниками обществ взаимного кредита могут быть физические и юридиче...
    Страховые общества
    Реализуя страховые полисы, принимают от населения сбережения в виде регулярных взносов, которые затем помещаются в государственные и корпоративные ценные бумаги, закладные под жилые строения. Регу...
    Частные пенсионные фонды
    Представляют собой юридически самостоятельные фирмы, управляемые страховыми компаниями или траст- отделами коммерческих банков. Их ресурсы формируются на основе регулярных взносов работающих и отч...
    Финансовые компании
    специализируются на кредитовании продаж потребительских товаров в рассрочку и выдаче потребительских ссуд. Источником ресурсов финансовых компаний являются собственные краткосрочные обязательства,...
    Инвестиционные институты
    Инвестиционные институты представлены хозяйствующими субъектами (или физическими лицами), которые осуществляют деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т.е. не допускается ее совмеще...
    Фондовая биржа
    Выступает как особый, институционально организованный рынок ценных бумаг, функционирующий на основе централизованных предложений о купле-продаже ценных бумаг, выставляемых биржевыми брокерами по п...
    Инвестиционные дилеры и брокеры
    Представлены профессиональными организациями, ведущими посредническую деятельность на фондовом рынке, или отдельными физическими лицами. Инвестиционный дилер осуществляет покупку ценных бумаг от с...
    Кредитный и фондовый варианты инвестирования
    Мобилизованный финансовыми посредниками инвестиционный капитал может размещаться в различных формах: займов, выпуска акций, покупки облигаций, других ценных бумаг и т.д. В зависимости от способа т...
    Выводы
    1. Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. В рыночной экономике он осуществляется посредством инвестиционного рынка. Основными характеристикам...
    Контрольные вопросы и задания
    Каковы специфические условия осуществления инвестиционного процесса в рыночной экономике? Что такое инвестиционный рынок? Поясните, почему инвестиционный рынок рассматривают, с одной стороны, как...
    Финансовое обеспечение инвестиционного процесса
    Реализация инвестиционного процесса связана с поиском решений в области определения возможных источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения эффективности использования....
    Источники финансирования инвестиций
    Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды финансовых активов,...
    Внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях
    В экономической литературе при анализе источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние источники инвестирования. При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, от...
    Структура источников финансирования инвестиций предприятия
    При анализе структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собстве...
    Структура источников финансирования 2
    Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования ин...
    Структура источников финансирования 3
    Кредитная линия банков 1-3 года...
    Структура источников финансирования 4
    Срочная ссуда 3-7 лет Необеспеченная...
    Структура источников финансирования 5
    Государственное финансирование Длительный срок...
    Структура источников финансирования 6
    Венчурный капитал 3-7 лет...
    Общая характеристика собственных инвестиционных ресурсов фирм
    Одной из важнейших форм финансового обеспечения инвестиционной деятельности фирм (компаний) является самофинансирование. Оно основано на использовании собственных финансовых ресурсов, в первую оче...
    Амортизационные отчисления
    Следующим по значению собственным источником финансирования инвестиций являются амортизационные отчисления. Эти отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных произ...
    Амортизационные отчисления 2
    При использовании метода ускоренной амортизации в странах с рыночной экономикой начисление ее осуществляется с учетом уменьшающегося остатка балансовой стоимости основных средств или методом суммы...
    3.3. Способы мобилизации инвестиционных ресурсов
    Наряду с рассмотренными выше собственными инвестиционно-финансовыми ресурсами фирмы источниками финансирования инвестиционной деятельности могут служить привлеченные и заемные средства. Привлеченн...
    Привлечение капитала через рынок ценных бумаг
    Привлечение капитала через рынок ценных бумаг играет важную роль в рыночной экономике. Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, являются одним из основных источников фи...
    Эмиссия акций.
    Средства от эмиссии акций являются одним из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников, который активно применяется акционерными обществами для привлечения акционерного...
    Эмиссия облигаций.
    Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур. Срок...
    Эмиссия облигаций 2
    В числе недостатков можно назвать: риск невыплаты дивидендов; риск потери капитала при снижении курса акций; невозможность для мелких акционеров воздействовать на проводимую обществом политику; по...
    Привлечение капитала через кредитный рынок
    Доля долгосрочного заемного капитала в инвестиционно-финансовых ресурсах фирм и корпораций развитых стран составляет от 25 до 60%. Среди заемных источников финансирования инвестиционной деятельнос...
    Привлечение капитала через кредитный рынок 2
    При определении процентной ставки по долгосрочным кредитам учитывается целый ряд факторов: средневзвешенная стоимость привлечения ресурсов, степень риска, срок погашения ссуды, расходы по оформлен...
    Ипотечный кредит.
    Характерными чертами ипотечного кредита являются использование в качестве залога недвижимого имущества и длительный срок ссуды. Ипотечный кредит предоставляется, как правило, банками, специализиру...
    Государственное финансирование
    Государственное финансирование осуществляется чаще всего в рамках государственных программ поддержки предпринимательства на федеральном и региональном уровнях. Выделяют четыре основных вида госуда...
    Прочие способы мобилизации инвестиционных ресурсов
    Источники внешнего финансирования инвестиционной деятельности в рыночной экономике характеризуются значительным многообразием. С развитием финансовых рынков модифицируются традиционные и возникают...
    Лизинг.
    В наиболее общем смысле лизинг (от англ. lease — аренда) рассматривают как комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временн...
    Основные элементы лизинговых операций
    Включают: объект сделки, субъекты сделки, срок сделки, лизинговые платежи, услуги, предоставляемые по лизингу. Объектом лизинговой сделки может быть любой вид капитальных материальных ценностей: д...
    Срок сделки (период лизинга)
    это срок действия лизингового контракта. При его определении учитывают срок службы имущества, амортизационный период, циклы появления более производительного или более дешевого аналога объекта сде...
    Подписание лизингового контракта
    С целью получения необходимого оборудования лизингополучатель представляет лизинговой компании заявку на аренду, в которой указываются вид имущества, его характеристики и срок пользования им, пост...
    Оперативный лизинг
    Имеет место при сдаче имущества в аренду на период, значительно меньший, чем срок амортизации (как правило, на срок от 2 до 5 лет). Объектом такого лизинга обычно является оборудование с высокими...
    Финансовый лизинг
    предусматривает выплату в течение периода действия контракта лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль лизи...
    Венчурное инвестирование.
    Понятие «венчурный капитал» (от англ. venture — риск) означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Финансир...
    Венчурное инвестирование 2
    В случае успешного развития новых технологий и широкого распространения производимой продукции венчурные предприятия могут достигать высокого уровня рентабельности производства. При средней ставке...
    Франчайзинг
    Франчайзинг представляет собой передачу или продажу фирмой, широко известной на рынке, лицензии на ведение бизнеса под своим товарным знаком другой фирме за определенное вознаграждение. Лицензия (...
    Привлечение иностранных инвестиций
    Интернационализация и глобализация мировых хозяйственных связей закономерно ведет к возрастанию роли иностранных инвестиций как источника финансирования инвестиционной деятельности. Сущность и вид...
    Привлечение иностранных инвестиций 2
    К разряду портфельных инвестиций относят вложения иностранных инвесторов, осуществляемые с целью получения не права контроля за объектом вложения, а определенного дохода. В соответствии с положени...
    Инвестиционные ресурсы международного финансового рынка
    В настоящее время на международном финансовом рынке можно выделить три полюса мирохозяйственных связей: европейский, североамериканский и азиатско-тихоокеанский. Европейский полюс объединяет индус...
    Инвестиционный климат
    Инвестиционный климат — весьма сложное и многомерное понятие. Как правило, под инвестиционным климатом понимают обобщающую характеристику совокупности социальных, экономических, организационных, п...
    Правовое регулирование иностранных инвестиций
    Создание благоприятного инвестиционного климата во многом зависит от действующей системы приема капитала. Под системой приема капитала понимают совокупность правовых актов и институтов, регламенти...
    Государственное гарантирование иностранных инвестиций
    Важным условием привлечения иностранных инвестиций, способствующим минимизации рисков зарубежных инвесторов, является их государственное гарантирование прав и интересов зарубежных инвесторов, кото...
    Выводы
    1. Инвестиционная деятельность хозяйствующих субъектов осуществляется посредством формируемых ими инвестиционных ресурсов. В рыночной экономике источники формирования инвестиционных ресурсов весьм...
    Контрольные вопросы и задания
    Что такое инвестиционные ресурсы? Назовите основные источники формирования инвестиционных ресурсов фирмы. От чего зависит структура источников финансирования инвестиций предприятия? Что входит в с...
    Динамика инвестиционного процесса на переходном этапе развития российской экономики
    Особенности переходного этапа развития российской экономики обусловили большую сложность осуществления инвестиционного процесса. Глубокий экономический кризис, охвативший в условиях переходного пе...
    Инвестиционный кризис в российской экономике
    Важнейшей составляющей системного кризиса российской экономики в период рыночных преобразований явился глубокий инвестиционный кризис. Его основные проявления: существенный спад объемов инвестиций...
    Основные факторы, вызвавшие инвестиционный кризис
    Инвестиционный кризис был обусловлен целым комплексом факторов. Основные причины снижения инвестиционной активности в российской экономике следующие: длительный экономический спад; уменьшение вало...
    Воздействие экономического спада на динамику инвестиций
    Объем произведенного общественного продукта, как отмечалось, является важным макроэкономическим фактором, находящимся в прямой и обратной зависимости с фактором инвестиций. Рост произведенного про...
    Воздействие экономического спада на динамику инвестиций 2
    Усилилась тенденция снижения инвестиций в основной капитал. За январь — октябрь 1998 г. инвестиции в основной капитал сократились на 5,1% и составили 12,1% от ВВП (по сравнению с 38,7% в 1990 г.)....
    Воздействие экономического спада на динамику инвестиций 3
    В условиях опережающих темпов падения инвестиций по сравнению с темпами спада ВВП произошло уменьшение нормы накопления с 39% в 1991 г. до примерно 17% в 1998 г. Данные табл. 4.1 показывают, что п...
    Уменьшение валовых национальных сбережений как фактор инвестиционного спада
    Снижение инвестиций обусловлено также тенденциями в структуре валового располагаемого дохода. Валовой национальный располагаемый доход представляет собой сумму доходов, которыми располагают все ин...
    Уменьшение валовых национальных сбережений 2
    Замедление этого процесса в 1994-1997 гг. при продолжающемся спаде инвестиций явилось свидетельством нарастания разрыва между величиной потенциальных и реальных инвестиционных ресурсов. В 1998 г....
    Уменьшение валовых национальных сбережений 3
    Величина разрыва между валовыми сбережениями и инвестициями в основной капитал, характеризующая неиспользуемый инвестиционный потенциал, достигла почти 20% ВВП. В общей структуре валовых сбережени...
    Инфляция и инвестиционный процесс
    Важным фактором, воздействующим на инвестиционный процесс в российской экономике, являлась инфляция. В этом процессе переплелись структурные, институциональные и денежные факторы, характерные для...
    Структурные деформации денежной массы
    Важным фактором, оказавшим дестимулирующее воздействие на инвестиционный процесс, выступила существенная деформация денежной массы: по формам денег и денежным агрегатам, функциональной структуре,...
    Структурные деформации денежной массы 2
    Таблица 4.3. Наличная валюта в России (1994—1998 гг.)...
    Структурные деформации денежной массы 3
    Таблица 4.4. Ввоз и вывоз наличной иностранной валюты, млрд долл. Наметилась устойчивая тенденция к росту объемов наличной иностранной валюты, аккумулированной у населения. Об этом свидетельствова...
    Структурные деформации денежной массы 4
    Рассчитывается как разность между объемами наличной валюты, проданной физическим лицам через обменные пункты и выданной им с их валютных счетов, и объемами наличной иностранной валюты, купленной у...
    Кризис неплатежей и состояние финансов предприятий
    Негативные тенденции, сложившиеся в денежно-кредитной сфере, нашли свое концентрированное проявление в деформации платежной системы. Системный платежный кризис, возникший в результате сокращения п...
    Кризис неплатежей и состояние финансов предприятий 2
    Как отмечает ряд исследователей, уровень цен при осуществлении бартерных сделок, проведении зачетов, применении денежных суррогатов определялся не по рыночным правилам и был выше, чем при оплате р...
    Нарушение процессов формирования общественного капитала, обособленность реального и финансового секторов экономики
    Негативные процессы, отражавшие состояние реального экономического сектора, оказывали соответствующее воздействие на развитие финансовой сферы. Вместе с тем финансовый сектор в российской экономик...
    Нарушение процессов формирования общественного капитала 2
    Сложившаяся динамика ставок на кредитном рынке была ориентирована на доходность остальных сегментов финансового рынка, среди которых важнейшее место до финансового кризиса занимал рынок государств...
    Экономическая политика государства и инвестиционный спад
    Международный опыт показывает, что макроэкономические задачи государственного регулирования могут содержать значительные внутренние противоречия. Так, стабилизация цен в рамках антиинфляционных пр...
    Экономическая политика государства 2
    Следует также отметить, что эффективное использование показателя денежной массы в обращении как основного объекта рыночного регулирования достигается, как было показано ранее, при сформировавшемся...
    Экономическая политика государства 3
    Размещая государственные ценные бумаги в основном на короткие сроки и устанавливая по ним беспрецедентно высокие процентные ставки, государство руководствовалось краткосрочными целями в ущерб целя...
    Предпосылки инвестиционного подъема и проблемы их реализации
    В 1999-2000 гг. после длительного и глубокого спада в российской экономике сложились предпосылки экономического и инвестиционного подъема. Основные макроэкономические индикаторы развития российско...
    Предпосылки инвестиционного подъема и проблемы их реализации 2
    К факторам, определившим улучшение экономических условий в 1999—2000 гг., можно, в частности, отнести: рост рентабельности российского экспорта за счет благоприятной конъюнктуры на мировых сырьевы...
    Благоприятная ценовая конъюнктура на мировых рынках энергоносителей
    Благоприятная ценовая конъюнктура на мировых рынках энергоносителей обусловила многократный рост доходов от их экспорта, в первую очередь нефти и нефтепродуктов. Если в 1998 г. прибыль нефтяной пр...
    Благоприятная ценовая конъюнктура 2
    Таблица 4.8. Рост инвестиций в нефтедобывающей отрасли и динамика производства в смежных секторах экономики (темпы изменения к соответствующему периоду предыдущего года), %, по крупным и средним п...
    Постдевальвационное экономическое развитие и импортозамещение
    Активизация инвестиционной деятельности была во многом связана с так называемым девальвационным эффектом. Резкое снижение курса рубля обусловило повышение конкурентных параметров отечественного пр...
    Постдевальвационное экономическое развитие 2
    Ниже приведены данные об отраслевой структуре инвестиций в 1998 и 2000 гг., %: Приведенные данные свидетельствуют о том, что основными сферами инвестиционного подъема, сосредоточившими практически...
    Мотивы инвестиционного оживления в рамках кризисного цикла
    Помимо благоприятных факторов, способствующих быстрому развитию экспортно-ориентированных отраслей добывающего комплекса и отраслей обрабатывающей промышленности (девальвационный эффект и импортоз...
    Снижение инфляции и благоприятные изменения процентных ставок на кредитном рынке
    К факторам, способствующим активизации инвестирования, можно отнести снижение уровня инфляции и новые тенденции на рынке кредитного капитала. Согласно данным официальной статистики, инфляция снизи...
    Рост денежного предложения
    Наметившаяся в 1999 г. тенденция увеличения спроса на деньги при дальнейшем снижении среднемесячных темпов инфляции в 2000 г. в условиях ускорения роста экономики усилилась. Продолжился процесс во...
    Рост сбережений и накоплений
    Благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура, рост внутреннего спроса, увеличение денежного предложения создали предпосылки для улучшения финансового положения российских предприятий и активизаци...
    Основные проблемы новой инвестиционной ситуации
    Реализация сформировавшихся предпосылок инвестиционного подъема — сложная и многоплановая задача. Новая инвестиционная ситуация характеризуется, с одной стороны, наличием рассмотренных выше позити...
    Выводы
    1. Специфика инвестиционного процесса в период перехода российской экономики к рыночным отношениям объективно предопределена влиянием факторов, существенно модифицирующих реализацию общих закономе...
    Контрольные вопросы и задания
    Назовите основные факторы, обусловившие инвестиционный кризис в российской экономике. Каковы основные проявления инвестиционного кризиса? Чем вызвана тенденция изменения структуры инвестиций в осн...
    Финансовый потенциал инвестиционной деятельности в реальном секторе российской экономики
    За период рыночного реформирования российской экономики ресурсы валовых национальных сбережений уменьшились в 2,9 раза, валовое накопление основного капитала — в 2,7 раза. При общем сокращении вал...
    Изменение структуры источников финансирования инвестиций при переходе к рынку
    Из анализа закономерностей инвестиционного процесса в рыночной экономике (I раздел) следует, что основными условиями осуществления инвестиционной деятельности при переходе к ее рыночной модели явл...
    Факторы изменения структуры источников финансирования инвестиций с развитием рыночных отношений
    Ведущим направлением изменения структуры источников финансирования инвестиций при переходе к рынку является снижение доли бюджетных ассигнований и увеличение доли собственных средств предприятий,...
    Факторы изменения структуры источников 2
    Таблица 5.2. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, % к итогу...
    Особенности изменения структуры инвестиционного капитала в российской экономике
    Изменение структуры инвестиционного капитала и статуса субъектов инвестирования, соответствующее по внешним признакам условиям рыночной экономики, не привело к ожидаемым результатам — масштабной а...
    Собственные средства предприятий
    Собственные ресурсы предприятий (прибыль и амортизационные отчисления) выступают в качестве основного источника финансирования инвестиций. Реализация их роли как источника инвестиционных ресурсов...
    Роль прибыли как источника финансирования инвестиций в условиях экономического спада
    Спад производства, кризис неплатежей, рост издержек производства обусловили резкое снижение массы прибыли и масштабов ее использования для инвестирования. В 1992-1995 гг. увеличение прибыли в наро...
    Роль прибыли как источника финансирования 2
    Проблемы использования прибыли для инвестирования во многом были связаны с воздействием налоговой политики. Известно, что основным экономическим пороком сложившейся системы налогообложения явилось...
    Возможности использования амортизационных отчислений как источника инвестирования
    При дефиците собственных ресурсов предприятий, нехватке оборотных средств, кризисе неплатежей существенно снизились возможности использования амортизационных отчислений как источника инвестировани...
    Возможности использования амортизационных отчислений 2
    Другим аспектом рассматриваемой проблемы явилось нецелевое использование амортизационных отчислений. Его причины связаны с ухудшением финансового положения предприятий, вследствие чего амортизацио...
    Собственные средства предприятий как основной источник инвестиционного подъема 1999-2000 гг.
    Экономическое оживление 1999—2000 гг., опиравшееся на благоприятную внешнеэкономическую конъюнктуру, рост внутреннего спроса, увеличение денежного предложения, обусловили формирование ряда предпос...
    Собственные средства предприятий 2
    Доля прибыли в финансировании инвестиций за счет собственных средств предприятий в течение рассматриваемого периода увеличилась в 2,5 раза и достигла почти 50%. Повышению роли прибыли как источник...
    Внешние источники финансирования инвестиций
    Недостаток инвестиционных ресурсов в российской экономике усугубляется недоиспользованием на цели инвестирования накопленного потенциала вследствие того, что механизм трансформации сбережений в ин...
    Государственные инвестиции
    Активизация государственного участия в инвестиционной деятельности является важнейшим фактором преодоления инвестиционного спада. Усиление вмешательства государства в развитие экономики в условиях...
    Сбережения населения
    Одним из важнейших ресурсов являются сбережения населения, которые участвуют в основном в формировании лишь потенциального, а не реального инвестиционного спроса вследствие действия таких факторов...
    Сбережения населения 2
    В 1999 г., несмотря на улучшение финансовых результатов функционирования экономики, не удалось остановить падение реальных доходов населения. Их уровень на протяжении 1999 г. оставался ниже показа...