www.askarida.ru
Глава 1   Глава 2   Глава 3

Ценные бумаги на бирже

Глава 2 Фондовые биржи России


Гости допускались на биржу по рекомендации действительных членов, уплачивали за каждое посещение по рублю и были лишены права заклключать сделки.

Все остальные могли совершать сделки путем открытия специального (онкольного) счета в банке, на который клиент вносил средства для покупки ценных бумаг (не менее 100 руб.), при этом банк мог закупить бумаг на сумму, в 5—8 раз большую вложенных средств.

Купленные на деньги клиента бумаги оставались в банке в залог, он получал по ним дивиденды и распоряжался ими по своему усмотрению. На деньги, вложенные на онкольные счета, клиенту начислялись установленные проценты, а за сумму, на которую банк кредитовал своего клиента, купив для него ценные бумаги, брал до 8% годовых.

Эта система обслуживания клиентов была выгодна банкам, так как давала возможность обогащаться за счет мелких инвесторов.

Покупка и продажа акций не за наличные деньги, а с поставкой к известному сроку по определенной цене были запрещены.

Несмотря на то, что указанное правило было отменено законом в 1893 г., срочная торговля на российских биржах так и не получила широкого распространения.

Высшим органом управления фондового отдела биржи являлось общее собрание действительных членов, состав совета утверждался Министерством финансов, которое к тому же оставляло за собой право изменять состав совета по своему усмотрению.

Совет фондового отдела определял распорядок собраний, издавал правила биржевых сделок, определял маклерскую таксу, разрешал возникающие при сделках споры, принимал решения о допущении ценных бумаг к котировке.

Фондовые маклеры назначались Министерством финансов по представлению Совета фондового отдела. Маклерам запрещалось совершать сделки за свой счет, они выступали только посредниками. Для получения должности маклер должен был удовлетворять определенным нравственным критериям и внести залог 1500 руб. По сделкам с ценными бумагами маклер получал вознаграждение в размере 0,1% по сделкам с фондами с обеих сторон, с иностранных переводных векселей — 0,1% со стороны продавца; по внутренним учетным векселям от 1/32 до 18% в зависимости от срока векселя с той и другой стороны сделки.

О всех совершаемых сделках маклеры обязаны были сообщать котировальной комиссии. На основе этих сведений составлялись официальные котировочные бюллетени, которые передавались в Министерство финансов и публиковались в «Биржевых ведомостях» и «Торгово-промышленной газете».

Международный политический кризис в 1914 г., приведший к началу первой мировой войны, вызвал небывалую панику на европейских биржах. В течение нескольких дней после объявления войны прекратили операции с ценными бумагами российские биржи. Операции с ценными бумагами оказались дезорганизованными.

    Фондовые биржи россии 5
    С конца 1914 г. в Петербурге, а также в Москве и Киеве начали проходить частные биржевые собрания для осуществления сделок с ценными бумагами. Массовый характер они стали принимать в Петербурге ве...
    Фондовые биржи россии 6
    Помимо членов фондового отдела участниками торгов могли быть постоянные и разовые посетители. Они имели право совершать операции исключительно через маклеров. Фондовые маклеры заключали сделки сог...
    Российский рынок государственных ценных бумаг
    Рынок государственных ценных бумаг обычно занимает ведущее место (до 50%) в общем объеме рынка ценных бумаг (государственных и корпоративных). До сих пор государственные ценные бумаги по своим мас...
    Российский рынок корпоративных ценных бумаг в 1990—1995 гг.
    В отличие от рынка государственных ценных бумаг, который существовал в России на протяжении всего периода ее социалистического развития, рынок негосударственных, или корпоративных, ценных бумаг во...
    Российский рынок 2
    Для этапа 3 развития российского рынка корпоративных ценных бумаг характерны: • дальнейшее развитие законодательной базы рынка; • прекращение и преобразование деятельности чековых инвестиционных ф...
    Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг
    Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются: • концентрация и централизация капиталов; • интернационализац...
    Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг 2
    Но есть и другая причина данного процесса — фискальная. Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых по...
    Понятие эмиссии ценных бумаг
    Цикл жизни ценных бумаг состоит из следующих фаз: • конструирование нового выпуска ценных бумаг; • первичное размещение ценных бумаг (первичная эмиссия); • обращение (купля-продажа) ценных бумаг;...
    Понятие эмиссии 2
    Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме: • открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ценных...
    Понятие эмиссии 3
    Можно выделить два основных вида эмиссии акций: • эмиссия акций в процессе учреждения акционерного общества - учредительная эмиссия; • эмиссия ценных бумаг для осуществления финансирования инвести...
    Процедура эмиссии и ее этапы
    Процедура первичной эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы: В случае публичного (открытого) размещения ценных бумаг - • принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг; • подготовка и утв...
    Процедура эмиссии и ее этапы 2
    Таким образом, процесс эмиссионной деятельности складывается из нескольких ключевых этапов, и первым из них можно считать подготовительный этап, который связан с проведением обширного круга достат...
    Процедура эмиссии и ее этапы 3
    В случае осуществления первого публичного размещения акций (облигаций) или повторного их выпуска при условии, что данные ценные обращаются на вторичном рынке, т.е. отсутствует рыночная цена данног...
    Процедура эмиссии и ее этапы 4
    Регистрацию выпуска ценных бумаг производит Центральный банк Российской Федерации в случае эмиссии ценных бумаг банками и иным кредитными учреждениями независимо от суммы эмиссии. Органы, осуществ...
    Процедура эмиссии и ее этапы 5
    Эмитент получает на руки один экземпляр проспекта эмиссии, прошнурованного и скрепленного печатью регистрирующего органа со штампом «ЗАРЕГИСТРИРОВАНО». Четвертый этап эмиссии состоит в том, что по...
    Особенности эмиссии ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками
    Коммерческие банки Российской Федерации осуществляют эмиссионную деятельность. Правила работы банков на рынке ценных бумаг отличаются от правил, установленных на эту деятельность для других небанк...
    Особенности эмиссии ценных бумаг 2
    Эмиссионная деятельность банков направлена на привлечение финансовых ресурсов (денежных средств) и поэтому вполне обоснованно может идти речь о цене их привлечения. Цена привлечения финансовых рес...
    Особенности эмиссии ценных бумаг 3
    Определение стоимости акций. Акционерным банкам дано право в соответствии с инструкцией Центрального банка РФ от 11 февраля 1994 г. № 8 определять номинальную стоимость акций в рублях и долларах....
    Особенности эмиссии ценных бумаг 4
    В случае реализации банком-эмитентом выпускаемых им акций через свои филиалы или привлечения к их размещению в качестве посредников банков, инвестиционных, брокерских или иных фирм эти организации...
    Особенности эмиссии ценных бумаг 5
    Для этого необходимо решение общего собрания акционеров банка Если на собрании акционеров, где утверждался проспект предстоящей эмиссии, решение о капитализации собственных средств не принималось...
    Андеррайтинг
    Практика показывает, что акционерное общество, даже крупное, самостоятельно не может да и не должно решать весь комплекс вопросов, связанных с выпуском и обращением своих ценных бумаг. Слишком нак...
    Андеррайтинг 2
    Возможны следующие варианты взаимоотношений между эмитентом и инвестиционной фирмой — андеррайтером: • Андеррайтинг «на базе лучших усилий». В зависимости от договора андеррайтер, выступающий в ро...
    Порядок включения ценных бумаг в рыночный процесс
    На фондовом рынке можно встретить товар различного качества — можно купить акцию надежного эмитента, по которой обеспечиваются высокие дивиденды, а можно приобрести и суррогаты ценных бумаг, напри...
    Порядок включения 2
    Всякой компании необходимо внести таким путем в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для допуска к торговле на ней. Иногда фондовые биржи...
    Порядок включения 3
    Котировка акций на бирже позволяет компаниям занять устойчивые позиции на биржевом рынке. Биржа — это система поддержки рыночной стоимости акций. При поглощении и слиянии компаний оценка активов о...
    Порядок включения 4
    Биржа оценивает степень известности компании в масштабе страны, место, занимаемое ею в отрасли, и т.п. При допуске к биржевой торговле ценных бумаг в Германии решающую роль играют кредитные инстит...
    Порядок включения 5
    Решение же о внесении в биржевой список принимают последовательно три инстанции: отдел листинга, затем комиссия по допуску ценных бумаг и, наконец, биржевой совет. С целью защиты интересов инвесто...
    Брокерское обслуживание клиентов
    Основным условием осуществления торговли ценными бумагами является наличие спроса и предложения по ним в зависимости от конъюнктуры фондового рынка. Осуществление торговли на биржевом, регулируемо...
    Брокерское обслуживание 2
    Техника передачи биржевых заявок весьма разнообразна: можно воспользоваться услугами курьера, отправить заказное письмо по почте, послать заверенную телеграмму или телекс, использовать телефакс. Е...
    Брокерское обслуживание 3
    Заказ, подлежащий исполнению в течение дня, в котором он передан, считается в мировой практике дневным. Все заказы, в которых не указан срок, считаются дневными. В отличие от дневного открытый зак...
    Брокерское обслуживание 4
    Одной из особенностей «стоп-заказа», название которого произошло от выражения «stop loss» — ограниченные потери, является возможность его использования для хеджирования от возможных потерь (убытко...
    Брокерское обслуживание 5
    Приказ на собственный выбор передается в том случае, если между брокером и его клиентом установились доверительные отношения и клиент полагается на знание брокером конъюнктуры фондового рынка. В е...
    Брокерское обслуживание 6
    Приказ «проявить внимание» помогает клиенту обратить внимание брокера на важность сделки. Полагаясь на мнение и опыт брокера, клиент в то же время ориентирует брокера на более важные из передаваем...
    Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках
    Биржевые торги и торговля. Организация биржевой торговли в ходе биржевой сессии оказывает значительное влияние на стабильность и ликвидность биржевого рынка. Формы организации биржевой торговли за...
    Организация торгов 2
    Состояние рынка ценных бумаг, а именно его ликвидность, предопределяет выбор формы двойного аукциона. Если сделки на рынке осуществляются редко, то обычно существует большой разрыв между ценой пок...
    Организация торгов 3
    С точки зрения техники проведения аукциона он может быть голосовым или устным (см. рис. 13.1). При этом собираются биржевые посредники для устного сопоставления заявок клиентов, находящихся в их п...
    Организация торгов 4
    При письменном вводе заказов исходная цена устанавливается курс-маклером (официальным брокером), который концентрирует заявки на продажу, а затем устанавливает цену, максимизирующую оборот. Подава...
    Организация торгов 5
    Таким образом, мы видим, что «залповый» аукцион способствует уст появлению единой, наиболее справедливой с точки зрения рынка цены, а на непрерывном аукционе цена колеблется от сделки к сделке, по...
    Организация торгов 6
    Принеся поручение к специалисту, брокер торгового зала (будь это «комиссионный» или «двухдолларовый») может выбрать одну из нескольких возможностей. Он определяет наилучшие предлагаемую и запрашив...
    Организация торгов 7
    Особенно наглядно иллюстрирует это исторический пример. В 1875 г., согласно преданию, травма ноги, полученная брокером по имени Джеймс Бойд, ввела в действие практику, которая стала главной отличи...
    Организация торгов 8
    Таким образом, значения предлагаемой и запрашиваемой цен, как они даются в котировке на Нью-йоркской фондовой бирже, обычно представляют собой наиболее привлекательные цены публичных предложений с...
    Организация торгов 9
    Прежде всего электронная торговля позволяет повысить ликвидность фондового рынка. Если на бирже рынок акций какой-либо компании «делает» один специалист, то в системе электронных торгов в создании...
    Организация торгов 10
    Зарубежная практика показывает, что торговая система может состоять из трех модулей: • «метчинг» (автоматическая система сверки и подбора контрагента); • «акцепт»; • «отчетность». Система «метчинг...
    Организация торгов 11
    Инкативная котировка не сопряжена с обязательством объявившего ее участника заключить сделку на содержащихся в ней условиях, поэтому, например, в РТС, сделки по таким котировкам заключаются: вне т...
    Котировка ценных бумаг
    Если процедура листинга, допуск ценных бумаг к котировке — единовременный акт, то определение цены или курса ценной бумаги — это постоянно возобновляемая на каждом биржевом собрании в процессе аук...
    Котировка ценных бумаг 2
    Как правило, биржевые заседания начинаются с объявления цен, которые имели место в конце предыдущего заседания. Они определяются специальной котировальной комиссией по результатам предыдущего торг...
    Котировка ценных бумаг 3
    Пример расчета единой цены Таблица 13.1 Общее количество ценных бумаг на продажу...
    Котировка ценных бумаг 4
    В отношении приказов на продажу нетрудно заметить, что суммирование приказов осуществляется в обратном порядке — от наименьшей цены в соответствии с желаниями продавцов продать подороже. Наибольше...
    Котировка ценных бумаг 5
    Информационная база данных «AKM-LIST» («Российский фондовый рынок») которая является достаточно удобным инструментом для осуществления операций на рынке и анализа конъюнктуры включает: • свыше 140...
    Котировка ценных бумаг 6
    Анализ современного рынка ценных бумаг указывает на отсутствие постоянных котировок по широкому кругу акций. Как правило котируются лишь так называемые «гвозди программы»; значительный «спрэд» меж...
    Котировки наиболее ликвидных акций в ртс
    Эмитент: Средневзвешенная...
    Понятие производных ценных бумаг
    Как уже упоминалось в гл. 1, производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной...
    Фьючерсный контракт
    Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Понима...
    Фьючерсный контракт 2
    Таблица 14.1 Характеристики контракта 'Количество актива по контракту

    Синтетические опционные стратегии

    Наиболее значимыми синтетическими стратегиями являются следующие: • покупка (продажа) опциона-колл и одновременная продажа (покупка) опциона-пут с одинаковыми датами и ценами исполнения; • покупка...
    Стратегия «синтетическая покупка»
    Конструкция — купить колл и продать пут с одинаковыми датами и ценами исполнения. Пример конструкции — купить 1 опцион на покупку 1000 акций компании А с ценой исполнения 100 руб., датой исполнени...
    Стратегия «синтетическая покупка» 2
    Рис. 17.8. Основные характеристики: максимальный риск —цена исполнения минус разность между премиями проданного и купленного опционов (при Ца = 0); максимальный доход—неограничен; точка нулевого д...
    Стратегия «синтетическая покупка колла»
    Конструкция — купить актив на физическом рынке и купить опцион-пут на этот же актив. Пример конструкции — купить 1000 акций компании А по цене 100 руб. за 1 акцию и купить опцион на продажу 1000 а...
    Стратегия «синтетическая покупка колла» 2
    Рис. 17.9. Основные характеристики: максимальный риск—разница между ценой исполнения опциона и ценой покупки акции минус премия, максимальный доход — неограничен, точка нулевого дохода (убытка) —...
    Обобщение опционных стратегий
    Таблицы графиков опционных стратегий Базисные стратегии Рис. 17.10....
    Опционные спрэды
    а) вертикальные спрэды Рис. 17.11. б) горизонтальный спрэд

    Опционные спрэды 2

    в) диагональный спрэд Рис.17.13 г) спрэд «бабочка»
    Комбинационные стратегии
    а) стрэдл Рис. 17.15. б) стрэнгл ...
    Синтетические стратегии
    Рис. 17.17....
    Синтетические стратегии 2
    Рис. 17.18....
    Синтетические стратегии 3
    Приведем таблицу возможного применения опционных стратеги1 при различной динамике рыночной цены актива. Таблица 17.5 Динамика цены Направление изменения цены...
    Синтетические стратегии 4
    Таблица 17.6 Сравнительные результаты опционных стратегий Виды стратегий...
    Общая характеристика сделок с ценными бумагами
    Рассматривая сделки с ценными бумагами, следует исходить из общего понятия сделки, которое дается в Гражданском кодексе российской Федерации. В соответствии с ним под сделкой с ценными бумагами сл...
    Общая характеристика сделок 2
    Характеристика сделки относительно организационного аспекта охватывает порядок действий, необходимый для заключения сделки. Кроме того, она определяет документы, необходимые для совершения сделки,...
    Общая характеристика сделок 3
    В зависимости от способа заключения сделки с ценными бумагам делятся на утвержденные и неутвержденные. Утвержденные сделки не требуют дополнительного согласования условий или сверки параметров сде...
    Общая характеристика сделок 4
    Такие сделки могут иметь место на стихийном (уличном) и организованных рынках, когда они заключаются между дилерами, а также при внебиржевом компьютерном (электронном) торге. Сделки с участием пос...
    Общая характеристика сделок 5
    Однако исполнение сделки осуществляется продавцом и покупателем; брокер лишь находит продавца для покупателя и, наоборот, покупателя для продавца. Такие сделки характерны для внебиржевого рынка. Н...
    Общая характеристика сделок 6
    Рис. 18.5. Взаимосвязь продавца с покупателем через дилера Данная схема связи продавца и покупателя возможна и на внебиржевом рынке. На биржевом и внебиржевом рынках продавец и покупатель могут бы...
    Общая характеристика сделок 7
    Наиболее типична для биржи схема связи брокеров и дилеров система двойного посредничества (рис. 18.6). Если сделки осуществляются через посредника, то клиент (продавец и покупатель) должен заключи...
    Общая характеристика сделок 8
    В зависимости от статуса клиента сделки принято делить на оптовые, которые совершаются по поручению и для институциональных инвесторов, и на розничные, выполняющиеся для физических лиц, т.е. индив...
    Виды сделок с ценными бумагами
    При классификации сделок следует учитывать срок, в течение которого они должны быть выполнены. В соответствии с этим признаком сделки можно разделить на кассовые, т.е. подлежащие немедленному выпо...
    Виды сделок 2
    В отношении срочных сделок рекомендации по окончательному расчету Международная ассоциация фондовых бирж не дает, хотя в США по рекомендации Нью-йоркской фондовой биржи они должны быть выполнены н...
    Виды сделок 3
    Существует несколько основных способов установления цен на фондовЫ ценности, продаваемые на срок: • цена фиксируется на уровне курса биржевого дня заключения срочной сделки; • цена на фондовые цен...
    Виды сделок 4
    Таким образом, объектом сделки выступает разница курсов, а не ценные бумаги как объект инвестирования. Это породило такой тип сделки, как сделки «на разницу». Срочные сделки «на разницу» (или на р...
    Виды сделок 5
    Опционы (условные сделки или сделки с премией) — это срочные биржевые сделки, в которых один из контрагентов за установленное вознаграждение (премию) приобретает право на основании особого заявлен...
    Виды сделок 6
    Эти разновидности определяются положением биржевого игрока в сделке: «быки» — репортируют; «медведи» — депортируют. Репорт — пролонгационная срочная сделка по продаже ценной бумаги «промежуточному...
    Виды сделок 7
    Итак, когда срок договора по срочной сделке истек, биржевик вынужден привлечь банк или иного кредитора, который на время за процент согласится занять позицию продавца. Причем банк, в отличие от би...
    Виды сделок 8
    Депорт — операция, обратная репорту. Соответственно к этой сделке прибегает биржевик, играющий на понижение — «медведь», когда курс ценной бумаги не понизился или понизился незначительно и он расс...
    Виды сделок 9
    Биржевик заключил договор на продажу акций по цене 80 ед со сроком исполнения сделки 1.10.96 г. Однако к моменту исполнения сделки курс не понизился или понизился незначительно и она не даст ожида...
    Понятие и необходимость клиринга и расчетов
    Клиринг — это обособившаяся часть сделки, состоящая в вычислении взаимных обязательств ее сторон; установление того, кто, что и кому должен в процессе торговли на рынке ценных бумаг и в какие срок...
    Клиринг и расчеты 2
    Указанные обстоятельства приводят к тому, что имеет место обособление всех частей рыночной сделки: • заключение договора (сделки) осуществляется не между первоначальным продавцом и конечным покупа...
    Клиринг и расчеты 3
    Операции клиринга и расчетов начинаются после заключения биржевой сделки и включают прохождение ряда этапов (процессов), в которых принимают участие не только члены фондовой биржи и их клиенты, но...
    Клиринг и расчеты 4
    В-четвертых, наличие жесткого расписания клиринга и расчетов во времени. Каждая операция в процессе клиринга и расчетов имеет строго ограниченный временный интервал, нарушение которого грозит очен...
    Клиринг и расчеты 5
    Рис. 19.1. Расчетно-клиринговый процесс на рынке ценных бумаг...
    Общее описание клиринга и расчетов по сделкам с акциями и облигациями
    Рассмотрим сделку с ценными бумагами, определив место и роль клиринга н расчетов по сделкам с пенными бумагами. Сделка с ценными бумагами на «оптовом» сегменте фондового рынка, как с любым другим...
    Общее описание клиринга и расчетов 2
    Вне биржевой рынок также знает несколько основных способов заключения сделок: устно (по телефону с записью переговоров на магнитную ленту), телексу, а также специализированным электронным сетям. Н...
    Общее описание клиринга и расчетов 3
    Например, в Англии для расчетов по ценным бумагам n = 10 дней, по облигациям — 2 дня, по фьючерсным контрактам — 1 день. В течение расчетного периода соответствующие брокеры должны получить от сво...





- Начало -