Торгуем фьючерсами

Многие люди, среди которых есть и представители сферы финансов, считают, что фьючерсы и опционы - это что-то очень сложное. Считается также, что они имеют мало общего с реальной жизнью. Из телевизионных репортажей, показывающих молодых трейдеров в ярких пиджаках, возбужденно кричащих друг на друга, очень трудно представить себе, что подобная деятельность может иметь огромное значение для стабильного функционирования экономики.
В основе фьючерсов и опционов лежит понятие отложенной (будущей) поставки. Оба этих финансовых инструмента позволяют, хотя и несколькими отличающимися способами согласиться сегодня с ценой, по которой вы купите или продадите товар в будущем. Это совсем не похоже на обычные, повседневные сделки купли-продажи.
Когда мы приходим в супермаркет, мы платим деньги и сразу же получаем товар. Почему же кому-то может понадобиться соглашаться сегодня с ценой за товар, получаемый в будущем? Все дело в определенности.
Представим себе фермера, выращивающего урожай пшеницы. Чтобы вырастить урожай, нужны деньги: на покупку семян, удобрений, оплату труда рабочих и т.д. Все эти затраты производятся без уверенности в том, что когда урожай будет собран, выручка от продажи пшеницы покроет их. Очевидно, что фермерство - довольно рискованное занятие, и многие фермеры не хотят рисковать. Как же можно избежать такой неопределенности?
С помощью фьючерсов и опционов фермеру предоставляется возможность согласиться сегодня с ценой, по которой урожай будет продан через четыре или шесть месяцев. Тем самым фермер заранее получает минимальную цену продажи своего урожая. Ему больше не нужно беспокоиться по поводу возможных колебаний цен на пшеницу. Он знает, по какой цене он продаст свою пшеницу и может соответственно планировать свои дела.
Впервые возникнув в торговле сельскохозяйственной продукцией, фьючерсные и опционные сделки распространились и на другие активы, от металлов и нефти до облигаций и акций. Чтобы понять суть фьючерсов и опционов, требуется приложить некоторые усилия, поскольку необходимо усвоить множество терминов и определений. Однако по сути своей эти понятия очень просты и обозначают финансовые инструменты, позволяющие установить сегодня цену, по которой активы могут быть куплены или проданы в будущем.

Торгуем фьючерсами. Глава 1 Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты
Определение фьючерсного контракта
Определение фьючерсного контракта 2

Терминология фьючерсных сделок

Применение фьючерсов
Применение фьючерсов 2
Применение фьючерсов 3

Опционы
Определение
Определение 2

Термины
Характеристики опциона
Цена опционов

Простые примеры использования опционов
Простые примеры использования опционов 2
Простые примеры использования опционов 3
Простые примеры использования опционов 4

Риски сделок с фьючерсами

Ценообразование стандартных контрактов
Соотношение цен между наличным и фьючерсным рынками
Базис
Обоснованная стоимость
Расчет обоснованной стоимости
Арбитраж
Конвергенция

Опционы
Сравнение фьючерсов и опционов

Ценообразование опционов
Ценообразование опционов 2

Снижение стоимости опционов во времени
Другие факторы
Обоснованная стоимость опционов

Принципы биржевой торговли
ВВЕДЕНИЕ
Определения
Типовое биржевое поручение
Открытие и закрытие позиций
Какие данные отображаются на экранах?
Позиционные лимиты
Ценовые лимиты

Типы поручений
Типы поручений 2

Структура клиринга
Организация клиринга в Соединенном Королевстве
Рынки Соединенного Королевства
Лондонская расчетная палата
Членство в расчетной палате
Схема гарантии сделок
Торговая отчетность и согласование сделок
Регистрация и новация
Гарантии Лондонской расчетной палаты
Собственный счет и счет клиента

Маржа
Общие сведения
Начальная маржа
Вариационная маржа
Корректировка по рынку
Кто платит маржу?
Маржевая система Лондонской расчетной палаты
Маржевая система на основе анализа риска стандартного инвестиционного портфеля
Другие маржевые системы

Маржирование
Порядок внесения маржи
Биржевая и брокерская маржи
Процедуры Лондонской расчетной палаты
Правила регулирующих органов
Маржевое обеспечение

Поставка и окончательные расчеты –фьючерсы
Введение
Процедура поставки
Право продавца
Срок поставки
Общая сумма фактуры

Поставка и окончательные расчеты –опционы
Введение
Выплата премии
Поставки по опционным контрактам
Продавцы опционов
Автоматическое исполнение опционов
Опционы на фьючерсные контракты

РАСЧЕТНЫЕ КОНТРАКТЫ

Нефинансовые фьючерсы и опционы
ВВЕДЕНИЕ

Металлы
Наличный рынок
Фьючерсы и опционы на металлы
Общие сведения о Лондонской бирже металлов
Система торгов
Организация клиринга
Сводка продуктов LME
Котировка контрактов на LME
Специфика Лондонской биржи металлов
Практика фьючерсных сделок на LME
Срочная товарная биржа в Нью-Йорке

Фьючерсы и опционы на энергоносители
Биржи энергоносителей
Наличные рынки энергоносителей
Общие сведения о IPE
Торговая система


Глава 2

Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях

Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой [Введение] Рассматриваемая в этой части принципиальная концеп...
Предпосылки ПиК в концерне и обзор показателей [Введение]
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 1. Предпосылки ПиК в концерне и обзор показателей [Введение]...
Организационная структура и концепция планирования
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 1. Предпосылки ПиК в концерне и обзор показателей 1.1. Органи...
Принципиальная схема одноступенчатого...
Принципиальная схема одноступенчатого концерна с разнородной продуктовой программой и продуктово ориентированной организационной структурой (тип 1.1.)...
В многоступенчатом концерне с продуктово ориентированной организационной структурой
В многоступенчатом концерне с продуктово ориентированной организационной структурой штаб-квартира руководит работой координирующих отделений, структурированных с ориентацией на продукцию (возможны...
Принципиальная схема двухступенчатого...
Принципиальная схема двухступенчатого концерна с разнородной продуктовой программой и сквозной продуктово ориентированной организационной структурой (тип 1.2.)...
Принципиальная схема системы планирования...
Принципиальная схема одноступенчатого концерна с однородной продуктовой программой и регионально ориентированной организационной структурой (mun 1.1) В многоступенчатом концерне с регионально орие...
Принципиальная схема двухступенчатого...
Принципиальная схема двухступенчатого концерна с однородной (или разнородной) продуктовой программой и регионально ориентированной организационной структурой (тип II 2 ) В подобных концернах от шт...
Система планов
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 1. Предпосылки ПиК в концерне и обзор показателей 1.2. Систем...
Одноступенчатый концерн с однородной...
h2>146. Ключевые показатели концерна В дальнейшем более подробно рассмотрены особенности использования системы планово-контрольных показателей при планировании деятельности отделений и консолидиров...
Система планово-контрольных показателей как инструмент управления
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 1. Предпосылки ПиК в концерне и обзор показателей 1.3. Систем...
Динамика показателей оборота и...
Плановая продуктовая программа в разрезе продуктовых групп и отделений концерна...
Накладные расходы по функциональным...
h2>160. Краткосрочный прямо рассчитываемый финансовый план концерна (в) ПиК проектов При планировании проектов, с одной стороны, речь идет о разработке планов изменения продуктовой программы и/или...
Внутриконцерновые трансфертные цены
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 1. Предпосылки ПиК в концерне и обзор показателей 1.4. Внутри...
Понятие, виды и цели установления трансфертных цен в концернах
1.4.1. Понятие, виды и цели установления трансфертных цен в концернах Трансфертные цены, или внугриконцерновые расчетные цены между отделениями представляют собой действующие в рамках концерна сто...
Допустимость внутриконцерновых...
1.4.2. Допустимость внутриконцерновых трансфертных цен с точки зрения торгового и налогового законодательства (1) Допустимость внутриконцерновых трансфертных цен с точки зрения торгового законодат...
Экономические критерии выбора трансфертных цен
1.4.3. Экономические критерии выбора трансфертных цен Выбор целесообразных трансфертных цен при существующих юридических возможностях - довольно трудная экономическая проблема, часто обсуждаемая в...
Ценность капитала как ключевой целевой показатель результата деятельности концерна
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 2. ПиК на уровне штаб-квартиры концерна в рамках генерального...
Определение минимальной и целевой рентабельности для отдельных видов бизнеса
h2>162а. Система планов и отчетов (по программам, рынкам, функциям, отделениям и проектам) В рамках плана социальных целей формулируются принципиальные подходы к формированию взаимоотношений между...
Целевое планирование балансового и калькуляционного результата концерна и его подсистем
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 2. ПиК на уровне штаб-квартиры концерна в рамках генерального...
Принципы целевого планирования балансового и калькуляционного результатов
2.2.1. Принципы целевого планирования балансового и калькуляционного результатов Глобальное планирование балансового и калькуляционного результатов и их компонентов для концерна в целом и его отде...
Форма для определения монетарных плановых целей на многозвенном предприятии (в концерне)
Форма для определения монетарных плановых целей на многозвенном предприятии (в концерне) Масштабы устанавливаемых на основе предварительных оценок взаимозависимых плановых целей для всего концерна...
Целевое планирование калькуляционных...
2.2.2. Целевое планирование калькуляционных результатов на базе системы показателей рентабельности инвестированного капитала (RoI) В рамках управленческого учета в дивизионально организованных кон...
Информативность системы показателей...
2.2.2.1. Информативность системы показателей рентабельности инвестированного капитала (RoI) на уровне всего концерна С точки зрения высшего руководства предприятия при планировании наибольшее знач...
Информативность системы показателей...
2.2.2.2. Информативность системы показателей рентабельности инвестированного капитала (RoI) на уровне отделений концерна При глобальных плановых расчетах, когда для каждого отделения централизован...
Общая абсолютна плановая и контрольная информация в рамках системы RoI
Общая абсолютна плановая и контрольная информация в рамках системы RoI...
Общая относительная плановая и контрольная информация в рамках системы RoI
h2>163в. Комбинированное сравнение во времени плановых и фактических значений показателей системы RoI по отделениям концерна 1-4 Особенно информативно графическое представление результатов сравнени...
Целевое планирование ликвидности на уровне концерна и его отделений
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 2. ПиК на уровне штаб-квартиры концерна в рамках генерального...
ПиК на уровне штаб-квартиры концерна в рамках стратегического планирования [Введение]
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 3. ПиК на уровне штаб-квартиры концерна в рамках стратегическ...
Выделение уровней управления бизнесом в концерне
Выделение уровней управления бизнесом в концерне На уровне штаб-квартиры поля бизнеса планируются с точки зрения концерна в целом. Таким образом устанавливается, в каких областях бизнеса будет опе...
Бизнес-планирование с интегрированным...
Бизнес-планирование с интегрированным функциональным и региональным стратегическим планированием на уровне концерна в целом, отделений и полей бизнеса Поля бизнеса, так же как и расстановка руково...
Планирование полей бизнеса в концернах с децентрализованной организацией управления
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 3. ПиК на уровне штаб-квартиры концерна в рамках стратегическ...
Координация действий штаб-квартиры...
Координация действий штаб-квартиры и отделений в области стратегического программного планирования (при децентрализованном управлении)...
Планирование полей бизнеса в концернах с централизованной организацией управления
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 3. ПиК на уровне штаб-квартиры концерна в рамках стратегическ...
Координация действий штаб-квартиры...
Координация действий штаб-квартиры и отделений в области стратегического программного планирования (при централизованном управлении)...
Эффективные инструменты планирования полей бизнеса в концернах
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 3. ПиК на уровне штаб-квартиры концерна в рамках стратегическ...
Портфельный анализ на уровне концерна
3.3.1. Портфельный анализ на уровне концерна Необходимость комплексно рассматривать проблемы и связанное с этим видение рынка и рыночных позиций концерна требуют разработки портфельной концепции,...
Продуктовый портфель концерна...
3.3.2. Ориентированные на ценность капитала методы разработки продуктовой программы и распределения ресурсов Максимизация ценности капитала - высшая (доминирующая) монетарная цель и для всего конц...
Определение максимальной покупной цены присоединяемого предприятия
Определение максимальной покупной цены присоединяемого предприятия Инвестиции, или стратегические альтернативы в соответствии с этими методами расчета ценности капитала тем эффективнее, чем больше...
Долгосрочное планирование результатов и финансовое планирование в концерне
h2>168б. Монетарная оценка концерновых стратегий Периодизация инвестиционных проектов в концерне при ограниченных объемах финансирования проводится по критерию нормы доходности (ценности) капитала....
Планирование продуктовой программы
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 4. Оперативное планирование и контроль на уровне штаб-квартир...
Функциональное планирование
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 4. Оперативное планирование и контроль на уровне штаб-квартир...
Интегрированные планово-контрольные...
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 5. Планирование результата и финансовое планирование на уровн...
Принципы консолидации в планировании и контроле
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 5. Планирование результата и финансовое планирование на уровн...
Основные принципы консолидации
5.1.1. Основные принципы консолидации Немецкое законодательство в части регулирования консолидации построено на том, что концерн в силу своей хозяйственно-экономической целостности и в правовом от...
Накладывающиеся одна на другой плановые периоды
Накладывающиеся одна на другой плановые периоды При информативном консолидированном планово-контрольном документообороте предполагается, что в концерне действуют единые правила составления балансо...
Особенности консолидации в международных концернах
5.1.2. Особенности консолидации в международных концернах При наличии в составе концерна зарубежных дочерних предприятий в процессе консолидации необходимо делать пересчет показателей отчетов, при...
Отчетность концерна как основа планирования и контроля заграничных дочерних предприятий
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 5. Планирование результата и финансовое планирование на уровн...
Планирование и контроль издержек и выручки на уровне штаб-квартиры концерна
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 5. Планирование результата и финансовое планирование на уровн...
Планирование и контроль затрат и доходов
5.4.1. Планирование и контроль затрат и доходов Планирование и контроль затрат и доходов в концерне осуществляются, как правило, в консолидированной форме на базе соответствующих расчетов дочерних...
Планирование и контроль баланса
5.4.2. Планирование и контроль баланса При консолидированном балансовом планировании и контроле в зависимости от используемых принципов оценки статей баланса различают вутренний и внешний балансы....
Задачи и содержание
5.5.1. Задачи и содержание Планирование и контроль поступлений и выплат как часть общеконцернового планирования и контроля в дальнейшем для краткости будет называться планированием платежей или фи...
Планирование и контроль денежного потока
5.5.2.1. Планирование и контроль денежного потока В сумму денежного потока за период как превышение поступлений денежных средств над выплатами входят независимо от прямого или косвенного метода ра...
Схема разработки общеконцернового...
Схема разработки общеконцернового плана денежных потоков с учетом поступлений и выплат по внутриконцерновым кооперированным поставкам Суммы денежных потоков концерна на будущие периоды могут быть...
Планирование и контроль инвестиций и дезинвестиций
5.5.2.2. Планирование и контроль инвестиций и дезинвестиций Чтобы определить объемы стратегических альтернатив денежной наличности, которым концерн располагает для реализации, можно сначала рассчи...
Структура общеконцернового плана...
5.5.2.3. Планирование и контроль внешнего финансирования и дефинансирования Такое планирование касается потоков платежей между концерном и внешними субъектами, т.е. речь идет о финансировании за с...
Пример плана внешнего финансирования...
Пример плана внешнего финансирования / дефинансирования по отделениям и для концерна в целом (без разбивки по плановым периодам) Информативность плана внешнего финансирования/дефинансирования буде...
Особенности интегрированного финансового планирования и контроля в концерне
h2>173. Схема финансового планирования в концерне с дивизиональной организационной структурой Детальный финансовый план концерна с учетом длительности соответствующих плановых периодов и известных...
Общеконцерновая модель финансового планирования
IV. Интегрированные планово-контрольные расчеты на многозвенных предприятиях (в концернах) с дивизиональной организационной структурой 5. Планирование результата и финансовое планирование на уровн...
Соединение частных моделей в модель концерна
Соединение частных моделей в модель концерна При рассмотрении такого рода комплексных, стратегически важных проектов высшее руководство испытывает большую потребность в многовариантных расчетах ал...
Связь балансовых моделей дочерних...
Принципиальная структура модифицированной модели концерна Определяя стратегию разработки модели, с самого начала поставили задачу обеспечить поддержку руководящего персонала дочерних предприятий и...