УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Участники рынка ценных бумаг — это физические лицаили организации, которые продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают
их оборот и расчеты по ним. Это те, кто вступает между
собой в определенные экономические отношения по поводу кругооборота
ценных бумаг.
Существуют следующие основные группы участников рынка ценных
бумаг (рис. 2) в зависимости от их функционального назначения:
• продавцы;
• инвесторы;
• фондовые посредники;
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• органы регулирования и контроля.
Продавцы - это эмитенты и владельцы ценных бумаг.
Инвесторы - это те, кто вкладывают («инвестируют») свой реальный
капитал в ценные бумаги.
Фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между
эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.
Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, — это организации,
выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме
функции купли-продажи этих ценных бумаг.
Эмитенты — это государство, коммерческие предприятия и организации.
Инвесторы — это население, а также коммерческие организации,
заинтересованные в увеличении (приросте) свободных денежных средств.
Фондовые посредники — это организации, которые осуществляют
на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность, или
деятельность по управлению ценными бумагами.
Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать:
• организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или внебиржевые
организаторы рынка);
• расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры);
• депозитарии;
• регистраторов;
• информационные агентства и другие организации, оказывающие
услуги участникам рынка.
Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных
бумаг в Российской Федерации включают:
• высшие органы управления (Президент, Правительство);
• министерства и ведомства (Министерство финансов Российской
Федерации, Комиссия по ценным бумагам при Правительстве Российской
Федерации и др.);
• Центральный банк Российской Федерации.
Какие интересы преследует эмитент на рынке ценных бумаг? Основной
мотив, который им движет, — это привлечь капитал (денежные ресурсы).
Кроме того, продажа ценных бумаг дает возможность реконструировать
собственность, например государственную в акционерную путем
приватизации. Путем выпуска ценных бумаг можно улучшить финансовое
планирование или управление финансовыми потоками, сделать более
мобильными или ликвидными имеющиеся активы компании и т.п.
На другой стороне рынка — инвестор, покупатель ценных бумаг,
основная цель которого — заставить свои средства работать и приносить
доход. Кроме того, он может быть заинтересован в получении прав,
гарантированных той или иной ценной бумагой (например, права голоса).
Аналогично эмитенту инвестор приобретает ценные бумаги и для
хеджирования, и для управления ликвидностью и т.д.
Рассмотренная классификация участников рынка ценных бумаг является
специфической, т.е. присущей только данному рынку.
Поскольку рынок ценных бумаг есть составная часть рынка вообще,
постольку состав его участников может быть классифицирован в
зависимости от той позиции, какую занимает участник на рынке и по
отношению к рынку.
Участник рынка может находиться либо в позиции покупателя, либо
в позиции продавца, либо только обслуживать рыночные процессы. На
рынке ценных бумаг эмитент всегда занимает позицию только продавца.
Другими продавцами ценных бумаг могут быть и инвесторы, и фондовые
посредники. Покупателями на данном рынке являются только
инвесторы и фондовые посредники. Обслуживают рынок организации
фондовой инфраструктуры и органы регулирования рынка.
В зависимости от отношения к рынку ценных бумаг всех лиц, которые
так или иначе причастны к нему, можно условно разделить на три
группы. К первой группе относятся «клиенты», или «пользователя» фондового
рынка. Это эмитенты и инвесторы.
Их профессиональные интересы, их основная «деловая жизнь», если
так можно сказать, лежат вне рынка
ценных бумаг. Этот рынок для них — один из элементов сферы финансовых
услуг, которыми они периодически пользуются. Эмитенты обращаются
к фондовому рынку тогда, когда им необходимо привлечь долгосрочные
или среднесрочные капиталы для финансирования каких-либо
своих программ. Инвесторы обращаются к фондовому рынку для временного
вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их
сохранения и приумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что
рынок ценных бумаг для них — часть «внешней деловой среды», а не
профессия и не «основной» профессиональный бизнес.
Вторую группу составляют профессиональные торговцы, т.е. те, кого
называют брокерами и дилерами. Это организации, а в ряде стран и граждане,
для которых торговля ценными бумагами — основная профессиональная
деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать
эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на
фондовый рынок. Система взаимоотношений «клиенты профессиональные
торговцы» — это «розничный» сегмент фондового рынка, ориентированный
на потребности эмитентов и инвесторов. Профессиональные
торговцы здесь предлагают клиентам рынка широкий спектр финансовых
услуг и финансовых инструментов.
Рядом с «розничным» сегментом фондового рынка существует не
менее значительный «оптовый» сегмент сфера отношений непосредственно
между профессиональными торговцами. Здесь «профессионалы
» торгуют друг с другом на равных. Принципы организации этой
торговли в целом незначительно отличаются от тех, которые существуют
в «розничном» сегменте фондового рынка.
Третью группу составляют организации, которые специализируются
на предоставлении услуг всем участникам фондового рынка. Совокупность
этих организаций называют также «инфраструктурой» фондового
рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы
торговли, клиринговые и расчетные организации, депозитарии и регистраторы
и др.
Необходимо отметить, что применяемые здесь наименования различных
организаций не являются исключительными. Например, в ряде стран
(в соответствии с национальным законодательством и историческими
традициями) принято говорить о брокерах (дилерах) или о расчетно-
клиринговых центрах и т.п. Имеются в виду, скорее, не наименования конкретных
организаций, а виды деятельности (брокерская, дилерская, расчетная,
клиринговая, депозитарная, биржевая и т.д.), которые по одному
или в сочетании могут осуществляться различными юридическими
лицами.
Российское законодательство (указы Президента Российской Федерации,
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», подзаконные нормативные
акты) оперируют следующими терминами: дилерская деятельность
— дилер, брокерская деятельность — брокер, деятельность
по организации торговли — организатор торговли и фондовая биржа,
депозитарная деятельность — депозитарий, деятельность по ведению
реестра ценных бумаг — регистратор, расчетно-клиринговая деятельность
по ценным бумагам — клиринговый или расчетный центр, расчетная
деятельность по ценным бумагам — расчетный центр. При
этом в ряде случаев допускается совмещение одним юридическим
лицом нескольких видов профессиональной деятельности на рынке
ценных бумаг.
ОСНОВНЫЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ
Рынок ценных бумаг — совокупность экономических отношений его
участников но поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
Первичный рынок - - это рынок, обеспечивающий выпуск ценных
бумаг в обращение.
Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные
ценные бумаги.
Эмитент - тот, кто выпускает ценные бумаги в обращение и несет
по ним обязательства в пределах установленных имущественных прав
перед их собственниками.
Инвестор ~ юридическое или физическое лицо, которое вкладывает
(«инвестирует») свой реальный капитал от своего имени в ценные
бумаги.
Фондовые посредники - профессиональные участники рынка ценных
бумаг, торговцы, обеспечивающие связь между продавцами и инвесторами
на рынке ценных бумаг и выполняющие такие виды деятельности,
как брокерская, дилерская или деятельность по управлению ценными
бумагами.
ГЛАВНЫЕ ВЫВОДЫ
Рынок ценных бумаг подобен рынку любого другого товара, но и
имеет свои особенности, которые определяются спецификой товара,
способом образования, характером обращения.
Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка.
Основное назначение рынка ценных бумаг заключается в аккумуляции
временно свободных денежных средств с целью их инвестирования.
Для выполнения указанной цели рынок ценных бумаг осуществляет
определенные общерыночные и специфические функции.
Структура рынка ценных бумаг определяется как тем или иным видом
ценных бумаг, так и способом торговли на данном рынке. Поэтому
выделяют такие рынки, как: первичный и вторичный; организованный и
неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютеризированный;
кассовый и срочный.
Участников рынка ценных бумаг можно разделить в зависимости от
их функционального назначения на продавцов, потребителей (инвесторов);
посредников; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
органы регулирования и контроля; либо в зависимости от их отношения
к рынку на клиентов или пользователей; профессиональных торговцев;
организации, специализирующиеся на предоставлении услуг участникам
рынка ценных бумаг.
Содержание раздела
