Методика рейтинга обязательств субъектов РФ 3



Объясняются они разными весами, используемыми в методиках, и различным
отношением к одним и тем же данным (механическое агрегирование уровней
факторов в методике AK&M и дифференцированное распознавание в настоящей
методике).
Этап 7. Оценим гистограммы распределения факторов для выработки
торговых рекомендаций (рис. П2.3). Из гистограмм видно, что можно выделить три
устойчивые группы регионов: лидеры (все рейтинги высокие), перспективные
регионы (все рейтинги средние) и аутсайдеры (хотя бы один рейтинг является
низким).
На основании полученных количественных оценок рейтингов и гистограмм
рис. П2.3 приложения 2 сформулируем решающие правила для установления
торговых рекомендаций по обязательствам региона:
 Определенно Покупать . когда значение финансового и экономического
рейтингов больше или равно 0.6 в нашей оценке. Это бумаги 12 эмитентов-
лидеров (первые 12 позиций по табл. П2.6);
 Покупать Под Вопросом . когда значение финансового и экономического
рейтингов колеблется в диапазоне [0.4, 0.6). В этом перечне у нас 21
перспективный эмитент (с номерами 13-27, 30-32, 37, 39, 40 по таблице
П2.6).
Все прочие регионы (аутсайдеры) не имеют сейчас достаточных оснований
длятого, чтобы осуществлять займы, в силу низкой надежности этих займов.
Отдельный вопрос с Республикой Карелия, которую мы переоценили с 18-го на 29-
е место (в силу низкого уровня жизни населения и недостаточной прибыльности
предприятий этого региона).
Таким образом, на привлечение инвестиций может в сегодняшних рыночных
реалиях рассчитывать порядка половины всех регионов России. Это . очень низкий
уровень кредитоспособности страны в целом. Ясно, что небольшое количество
регионов-доноров не может без конца заниматься поддержкой регионов-
аутсайдеров, через консолидированный правительственный бюджет. И это же
показывает, что помогать надо сильным, поддерживая их кредитными
инвестициями. Это заставит отстающие регионы пересмотреть свою бюджетную
политику.
Этап 8. Оценим количество средств, подлежащее распределению по
региональным займам. Если сумма к размещению по данному модельному активу
составляет CMuni, а защищенная доля эмитентов-лидеров в модельном портфеле
составляет , то доля эмитента-лидера в модельном портфеле составляет




   - Начало -    - Назад -    - Вперед -