Индексы должны подтверждать друг друга

Суть этого положения теории Доу заключается в том, что при­знаки начала нового первичного тренда учитываются только в том случае, если они наблюдаются как в поведении железнодорожно­го индекса, так и в изменении промышленного индекса. Необхо­димо, чтобы поведение одного из индексов подтверждалось схо­жим поведением другого индекса. Таким образом, мы можем го­ворить о начале новой восходящей основной тенденции, если значение железнодорожного индекса и значение индустриально­го индекса перекрыли свои предыдущие пики (рис 1.11, а). Для идентификации нисходящей основной тенденции также необхо­димо падение обоих индексов ниже своих предыдущих минимумов (рис 1.11, b). Условия преодоления индексами своих экстре­мумов должны выполняться, но они могут наблюдаться в разные моменты времени (т.е. с задержкой друг относительно друга). Если же восходящее (нисходящее) движение в поведении одного индек­са не подтверждается соответствующим движением другого индек­са, то по теории Доу говорить о начале нового первичного тренда преждевременно. В качестве примера на рис. 1.12 показана ситуа­ция, наблюдавшаяся в поведении обоих индексов в середине 1930 г. Видно, что в сентябре промышленный индекс превысил свой пре­дыдущий, июльский максимум, что могло расцениваться в каче­стве признака разворота падающей тенденции с сентября 1929 г.

Рис. 1.11. Подтверждение сигналов промышленного индекса сигналами железнодорожного индекса Доу

Однако железнодорожный индекс не дал подтверждения и па­дение на рынке наблюдалось еще два года.

Важную роль подтверждающих сигналов, подаваемых желез­нодорожным индексом, в отношении сигналов более общего ин­дустриального индекса, по-видимому, можно объяснить тем зна­чением, которое имела во времена Доу железнодорожная отрасль для развития всей экономики. Гамильтон объяснял, что прежде чем усилится промышленная активность, по железным дорогам к предприятиям должно быть доставлено дополнительное коли­чество сырьевых ресурсов. В частности, для того чтобы компания «Дженерал Моторс» могла увеличить производство продукции, к ее предприятиям должно быть доставлено дополнительное ко­личество стали. Поэтому повышение активности по операциям с акциями железнодорожных компаний может служить предвестником подъема на рынке акций промышленных предприятий в целом.

Рис. 1.12. Пример поведения промышленного и железнодорожного индексов Доу в течение 1930 г.