Связь между фискальной и денежной политикой
Вывод прост. Дефицит государственного бюджета воздействует на денежную сферу. Это воздействие проявляется в совместном росте денежной массы и процентных ставок. В той мере, в какой ФРС пытается не допустить вытеснения частных расходов государственными и, давая в долг Казначейству, увеличивает резервы банковской системы, происходит рост денежной массы. Если же ФРС стремится предотвратить этот рост, она заставляет частных заемщиков состязаться с Казначейством в борьбе за ограниченный объем кредитных ресурсов. Таким образом, фискальная политика неотделима от денежной.С другой стороны, денежную политику можно проводить независимо от фискальной. Для государственных расходов требуются деньги, но для того, чтобы банки создали, а люди потратили больше денег, не требуется никаких изменений государственного бюджета. Отсюда, конечно, не следует, что с помощью фискальной политики нельзя оказать поддержку денежной политике. Вспомним, что ФРС не контролирует размер денежной массы напрямую. Она может увеличить резервы банковской системы, но не может заставить кого-либо брать деньги в долг и таким образом превращать свободные резервы в деньги. Поэтому государственные займы и государственные расходы - это один из способов увеличения (и весьма быстрого) денежной массы. В период упадка доверия, когда потребители и инвесторы не хотят брать займы, фискальная политика может быть единственным способом обеспечить эффективность денежной политики. (На ум сразу же приходят 30-е годы.) Из всего этого следуют некоторые важные выводы. Один из них состоит в том, что яростные споры последних лет о строгом разделении ответственности за инфляцию между фискальной и денежной политикой были, видимо, в большой степени беспредметными. В последние годы федеральный бюджет сводился с очень большим дефицитом. Спрашивать о том, могло бы это вызвать инфляцию, если бы ФРС одновременно не допускала быстрого увеличения денежной массы, бессмысленно: когда дефицит федерального бюджета достигает 200 млрд. долл. в год, увеличение денежной массы практически неизбежно.
Второй важный вывод из нашего анализа состоит в том, что в 30-е годы кейнсианцы могли быть правы, а сегодня нет. Раздававшиеся в 30-е годы возражения против дефицита государственного бюджета, аргументируемые тем, что он вытеснит расходы частного сектора и таким образом замедлит выход из депрессии, задним числом кажутся совершенно абсурдными. Однако не менее абсурдно в 80-е годы строить экономическую политику, как будто с тех пор ничего не изменилось.
Необходимость правильно выбрать время
Федеральный бюджет как инструмент политики
Стабилизация или стимулирование?
Автоматическая фискальная политика
Выбор времени при денежной политике
Разногласия вокруг денежной политики
Номинальные и реальные процентные ставки
Общественное мнение и процентные ставки
Надо ли было пробовать?
Стабилизирующие факторы
Дестабилизирующие факторы
Достоинства и недостатки теорий, построенных на агрегатных показателях
Повторим вкратце
Вопросы для обсуждения
Взгляд со стороны предложения
Теория совокупного предложения в различных формах
Популярность методов прямого контроля
Инфляция издержек? Пример ОПЕК
Шок со стороны предложения и реакция на него со стороны спроса
Власть над рынком, безработица и инфляция
Контроль над предложением
Ожидания и предложение
Кривая Филлипса: употребление и злоупотребление
Сокращение безработицы с помощью иллюзий
Стимулы предложения
Отступление на тему о государственном долге
Проблема вытеснения
Решает или усложняет проблему повышение налоговых ставок?
Другие трудности
Повторим вкратце
Вопросы для обсуждения
Государственная политика и международный обмен
Как ведется учет международных сделок
Почему доходы всегда равняются расходам?
Иностранные инвестиции в США
Что означает неравновесие платежного баланса?
Напрасные поиски
Валютные курсы и паритет покупательной способности
Ожидания и валютные курсы
Взлеты и падения доллара
Бреттон-Вудская система
Незапланированные последствия
Фиксированные или плавающие валютные курсы?
Частные интересы, национальные интересы, общественные интересы
Нападки на принцип сравнительной выгоды
Интересы производителей и национальные интересы
Повторим вкратце
Вопросы для обсуждения
Инфляция, спады и политическая экономия
Политическая ситуация
Временной горизонт. Что сначала, а что потом?
Дестабилизирующая политика стабилизации
Безграничные дефициты
Политическая экономия денежной политики
Решения или правила
Кто контролирует?
Повторим вкратце
Вопросы для обсуждения
Границы экономической науки
Что знают экономисты?
За пределами экономической науки
там
Проектирование доменов и развертывание Active Directory там
