d9e5a92d

Приложение

Некоторые показатели, используемые при оценке финансового состояния компании-эмитента. В данном случае реинвестированная прибыль . это та часть прибыли, которую предприятие направляет на развитие производства. По сути, этот показатель характеризует дивидендную политику предприятия. Рассчитывается он следующим образом (в скобках указан код строки форм бухгалтерской отчетности): прибыль (убыток) отчетного периода (Ф140) минус налог на прибыль (Ф150) минус начисленные за период дивиденды. Сложность расчета состоит в том, что данных о начисленных за отчетный период дивидендах в отчетности не содержится. Для этого необходимо иметь протокол годового общего собрания акционеров, где содержится решение о размере выплачиваемых дивидендов.

Показатель прибыли после выплаты налогов или, по-другому, чистой прибыли, в российской бухгалтерской отчетности отсутствует. Рассчитывается этот показатель как разность между прибылью (убытком) отчетного периода (Ф140) и налогом на прибыль (Ф150).

Поскольку, как было сказано ранее, коэффициент реинвестирования характеризует дивидендную политику предприятия, нормативное значение этого показателя будет зависеть от принятой на предприятии стратегии долгосрочного развития. На Западе до сих пор нет единого мнения о том, должна ли компания большую часть полученной прибыли реинвестировать в производство, или отдавать своим акционером в виде дивидендов. Однако, в любом случае, дивидендная политика компании должна соотносится с потенциалом ее экономического роста, то есть должна строится в зависимости от потребностей предприятия в его расширении и развитии. Цель любой компании . добиться высокой доли быстрорастущего прибыльного рынка. Политика данного предприятия . максимальное реинвестирование полученной прибыли, то значение коэффициента реинвестирования должно стремится к единице. Величина собственного капитала является величиной, важной для определения будущего потенциала роста компании. Имея значительный собственный капитал, компания может рассчитывать на долгосрочное внешнее финансирование. В условиях неблагоприятной конъюнктуры, когда банковский кредит становится недоступным (российские условия), собственный капитал является той подушкой, которая позволяет компании поддерживать заданный объемы производства.

Коэффициент роста собственного капитала отражает прирост собственного капитала относительно значения на начало отчетного периода, что характеризует, в конечном счете, эффективность его хозяйственной деятельности. При анализе изменений величины собственного капитала особое внимание следует обратить на изменение доли и объемов реинвестированной прибыли, поскольку основные факторы носят, как правило, разовый непостоянный характер и не являются результатом непосредственной производственной, инвестиционной или финансовой деятельности предприятия (за исключением уставного капитала).

Зачастую собственный капитал есть ни что иное, как IV раздел пассива баланса. Для целей нашего анализа собственный капитал рассчитывается следующим образом: IV раздел пассива баланса плюс доходы будущих периодов (Б640) плюс фонды потребления (Б650) плюс резервы предстоящих расходов и платежей (Б660).





Если компания за прошлые периоды, а также за отчетный период имеет убытки, отражаемые в разделе III актива баланса, то собственный капитал корректируется на величину убытков путем вычитания их из собственного капитала.



Этот показатель является наиболее важным для акционеров компании. Он характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал, иными словами показывает эффективность использования собственного капитала, эффективность сформированной структуры активов и пассивов, а также, что немаловажно, учитывает влияние ставки по используемым кредитам. Данный показатель является одним из важнейших показателей эффективности деятельности компании. Этот коэффициент показывает, какую сумму операционной прибыли получает предприятие с каждого рубля проданного продукции. Иными словами, сколько остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции. Показатель рентабельности продаж характеризует важнейший аспект деятельности компании . реализацию основной продукции, а также оценивает долю себестоимости в продажах. Средний уровень рентабельности продаж в разных отраслях разный. Не существует какого-либо единого стандарта на данный показатель, поэтому это хороший критерий для сравнения с отраслевым стандартом.

Причиной снижения этого коэффициента может стать рост затрат на производство и реализацию продукции. Следовательно, необходим анализ себестоимости, чтобы найти причины данного снижения. Другой причиной этого может быть падение общего объема продаж. Это связано с ростом затрат на единицу продукции. Следовательно, нужно провести анализ рынка, чтобы выяснить влияние маркетинговых факторов. Однако высокое значение показателя рентабельности продаж может иметь негативные последствия для предприятия из- за высоких налоговых выплат.

В числителе этого показателя стоит операционная прибыль (Ф040), в знаменателе . выручка от реализации (Ф010). Это основной производственный показатель. Показывает, насколько эффективно используется инвестированный капитал (собственный капитал и кредиты банков), какую он дает прибыль. С точки зрения финансового управления этот показатель является основным, так как связывает производственную деятельность с финансовой и инвестиционной. Чем выше рентабельность чистых активов, тем под больший процент предприятие может приобретать кредиты без значительного снижения эффективности, тем больше может обещать акционерам дивидендов.

Рассчитывается как произведение двух показателей, методика расчета которых приводится здесь же. Показатель характеризует объем продаж, который может быть сгенерирован данным количеством чистых активов. Показывает, сколько раз за период оборачиваются чистые активы, генерируя выручку предприятия. Рост данного показателя говорит о повышении эффективности использования чистых активов. Еще одним параметром, характеризующим этот показатель, является количество дней, за которое чистые активы предприятия совершают полный оборот. Рассчитывается он как отношение длительности выбранного периода (для оценки за год . 360 дней) к оборачиваемости чистых активов за данный период.







В числителе показателя выручка от реализации (Ф010). В знаменателе . чистые активы, рассчитываемые следующим образом: I раздел актива баланса плюс II раздел актива баланса минус кредиторская задолженность (Б620) минус прочие текущие пассивы (Б670).

Показатель отражает, сколько раз совершили полный оборот собственные оборотные средства для генерации существующего объема продаж. Как и показатель оборачиваемости чистых активов, оборачиваемость собственных оборотных средств может быть рассчитана как в количестве оборотов, так и в количестве дней, за которое собственные оборотные средства совершают полный оборот.

В числителе показателя: выручка от реализации (Ф010), в знаменателе . Собственные оборотные средства, рассчитываемые как: разность между текущими активами (II раздел актива баланса) и текущими пассивами (сумма краткосрочных заемных средств (Б610), кредиторской задолженности (Б620) и прочих краткосрочных пассивов (Б670)).

Величина собственных оборотных средств, с одной стороны, показывает, насколько текущие активы превышают текущие обязательства, а с другой стороны, позволяют судить, насколько внеоборотные средства финансируются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов.

Кроме того, если величина собственных оборотных средств отрицательна (что часто встречается на российских промышленных предприятиях), то это обычно означает, что часть внеоборотных активов финансируется за счет средств кредитов, чаще всего краткосрочных кредитов банков, что, как правило, свидетельствует о неэффективном управлении финансами предприятий.

Для оценки эффективности использования собственных оборотных средств используются коэффициенты оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств предприятия. Одним из таких показателей является показатель оборачиваемости запасов.

В числителе показателя: выручка от реализации (Ф010), в знаменателе: запасы (Б210).

При расчете данные из баланса берутся в среднем значении за рассматриваемый период (сумма значений на начало и конец периода, деленная на два).

Еще одной важной составляющей собственных оборотных средств предприятия является дебиторская задолженность. Управление дебиторской задолженностью является неотъемлемой функцией менеджмента. Своевременное получение платежей от дебиторов служит одним из основных источников поступления реальных денежных средств на предприятие.

В российских условиях эффективное управление дебиторской задолженностью является трудновыполнимой задачей в силу сложившейся ситуации с взаимными неплатежами. Поэтому аналитику необходимо сгруппировать дебиторскую задолженность по срокам поступления. В текущей отчетности предприятия такая информация представлена в ограниченном варианте.

В числителе показателя: выручка от реализации (Ф010), в знаменателе: дебиторская задолженность (сумма строк Б220 и Б230).

Показатель отражает средний срок возврата предприятием долгов своим кредиторам (за исключением банковских кредитов и прочих займов). Иными словами, оценивается способность предприятия своевременно рассчитываться со своими поставщиками, подрядчиками, персоналом и прочими кредиторами. Аналогично показателям оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, оборачиваемость кредиторской задолженности может отражать как интенсивность оборота, так и период оборота.

Приложение 2 4

В числителе показателя: выручка от реализации (Ф010), в знаменателе: кредиторская задолженность (Б620).

Показатели финансовой устойчивости, одним из которых является коэффициент финансовой зависимости, отражает уровень риска деятельности компании в зависимости от заемного капитала. Рост доли собственных средств свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости предприятия, однако неиспользование заемных средств может сказаться на потере эффективности деятельности компании. Определение финансовой устойчивости предприятия позволит сделать вывод об интенсивности использования заемных средств, о степени зависимости от краткосрочных обязательств, об уровне долгосрочной устойчивости компании в случае отсутствия заемных источников финансирования.

В числителе показателя: заемный капитал, рассчитываемый как сумма долгосрочных пассивов (V раздел пассива баланса) и краткосрочных заемных средств (Б610). В знаменателе: собственный капитал, методика расчета которого приведена чуть выше.

Показатель автономии позволяет дать более детальную оценку структуры капитала.

Рост показателя свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска наступления финансовых затруднений в будущем. Несомненно, это положительный факт для кредиторов, однако это упущенная возможность получения дополнительного дохода в настоящий момент времени.

В числителе показателя: собственный капитал, в знаменателе: сумма всех активов предприятия (Б399).

Показатель отражает степень обеспеченности внеоборотных активов источниками собственных средств. Рекомендуемое значение этого показателя в значительной степени зависит от отрасли экономики. Тем не менее, значительное превышение внеоборотных активов над собственным капиталом, говорит о значительной зависимости предприятия от внешнего финансирования, в большинстве своем долгосрочного, используемого для формирования долгосрочных активов. Обратная ситуация, когда внеоборотные активы намного меньше собственного капитала позволяет судить о неэффективном использовании источников собственного финансирования.

В числителе показателя: внеоборотные активы (I раздел актива баланса), в знаменателе: собственный капитал.

Показатели ликвидности показывают, в какой степени предприятие способно расплатиться по краткосрочным обязательствам текущими активами. Анализ ликвидности позволяет оценить, в какой степени предприятие в состоянии покрывать свои текущие долги,

каков уровень надежности этого покрытия, возможно ли дополнительное привлечение краткосрочных обязательств без критического ухудшения ликвидности. Показатели ликвидности являются ограничивающим фактором для эффективности предприятия. Рост эффективности деятельности компании часто происходит при снижении общего уровня ликвидности, и наоборот. Необходимо контролировать, сопоставлять и управлять значениями этих показателей, исходя из текущих условий и политики развития предприятия.

В числителе показателя: оборотные активы (II раздел актива баланса), в знаменателе: краткосрочные пассивы (сумма краткосрочных заемных средств (Б610) и кредиторской задолженности (Б620)).









Показатель критической ликвидности используется в случае углубленного анализа финансового состояния предприятия для отражения влияния отдельных статей текущих активов. Стоит заметить, что снижение значения ликвидности чаще всего говорит об ухудшении ситуации с обеспеченностью оборотными средствами и о необходимости принятия серьезных мер по управлению ими.

В числителе показателя: дебиторская задолженность (сумма строк Б230 и Б240) и денежные средства (Б260), в знаменателе: краткосрочные пассивы (методика расчета приведена выше Показатель характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Имеет традиционно большое значение в анализе финансового состояния предприятий торговли. Объясняется это необходимостью поддержания значительного объема запасов в виде нереализованной продукции. Значительное снижение показателя ниже рекомендуемого значения (50%) говорит о необходимости обращения к краткосрочным кредитным ресурсам для поддержания минимального объема продукции на прилавках.

В числителе показателя: собственные оборотные средства (методика приведена ранее), в знаменателе: запасы (Б210).

* Ниже каждого показателя даны пояснения и методика расчета, ориентированная на российские формы бухгалтерской отчетности (в скобках номер строки в отчетности, Б . баланс, Ф . отчет о прибылях и убытках).



Содержание раздела