d9e5a92d

Существующие методы анализа риска банкротства


 

Наиболее широко распространенным подходом к анализу риска банкротства предприятия является подход  Альтмана, который состоит в следующем:

Применительно к данной стране и к интервалу времени формируется набор отдельных финансовых показателей предприятия, которые на основании предварительного анализа имеют наибольшую относимость к свойству банкротства. Пусть таких показателей N.

В N-мерном пространстве, образованном выделенными показателями, проводится гиперплоскость, которая наилучшим образом отделяет успешные предприятия от предприятий-банкротов, на основании данных исследованной статистики.

 

Уравнение этой гиперплоскости имеет вид

 

                                              

где Ki - функции показателей бухгалтерской отчетности,

ai  - полученные в результате анализа веса.

 

Осуществляя параллельный перенос плоскости (3.1), можно наблюдать, как перераспределяется  число успешных и неуспешных предприятий, попадающих в ту или иную подобласть, отсеченную данной плоскостью.

 

Соответственно, можно установить пороговые нормативы Z1 и Z2:

когда Z < Z1 , риск банкротства предприятия высок,

когда Z > Z2 - риск банкротства низок,

Z1 < Z < Z2 - состояние предприятия не определимо.



Отмеченный подход, разработанный в 1968 г. Эдвардом Альтманом, был применен им самим в том же году применительно к экономике США. В результате появилось широко известная формула:

 

 

где:

К1 = собственный оборотный капитал/сумма активов;

К2 = нераспределенная прибыль/сумма активов;

К3 = прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

К4 = рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал;

К5 = объем продаж/сумма активов.

 

Интервальная оценка Альтмана:

при Z<1.81 – высокая вероятность банкротства,

при Z>2.67 – низкая вероятность банкротства.

 

Позже (1983) Альтман распространил свой подход на компании, чьи акции не котируются на рынке. Соотношение (3.2) в этом случае приобрело вид

 

 

Здесь К4  - уже балансовая стоимость собственного капитала в отношении к заемному капиталу. При Z<1.23 Альтман диагностирует высокую вероятность банкротства.

 

Подход Альтмана, называемый также методом дискриминантного анализа, был впоследствии применен самим Альтманом и его последователями в ряде стран (Англия, Франция, Бразилия и т.п.). Так, например Тоффлер и Тисшоу, для случая Великобритании получили следующую зависимость:

 

 

 

где

К1 = прибыль от реализации /краткосрочные обязательства;

К2 = оборотный капитал/сумма обязательств;

К3 = краткосрочные обязательства / сумма активов;

К4 = объем продаж/сумма активов.

 

При Z>0.3 исследователи признают  вероятность банкротства низкой.

Приведем еще ряд аналогичных моделей:

 

 




Содержание раздела