https://tomyum38.ru азиатская кухня иркутск.         d9e5a92d

Рыночные вершины: затишье перед бурей; дно рынка; буря перед затишьем


Как правило, акции растут примерно 75% всего времени и падают в цене на протяжении всего 25% времени. (В период между 1953 и 2003 г. индекс Standard & Poor's 500 рос 38 лет из 50.) Однако обычно акции падают приблизительно вдвое глубже, чем растут, поэтому риски на фондовом рынке, в частности для периодов меньше 10 лет, могут быть выше, чем мы предполагаем на основе соотношения продолжительности промежутков времени, когда цены растут, и тех промежутков времени, когда цены снижаются.

Значительные подъемы фондового рынка часто начинаются с силь­ных всплесков. Однако по мере продолжения подъема темп роста по­степенно замедляется и в конечном итоге исчезает, когда силы «бы­ков» подходят к концу. Начальные фазы большинства (но не всех) «бычьих» рынков развиваются одинаковым образом: одна за другой отраслевые группы теряют силу, когда ценовые тенденции рыночных индексов переходят от роста к постепенному росту, к постепенному падению, к ускоренному падению, когда все больший процент отрас­левых групп теряет свою привлекательность для инвесторов.

По мере развития «медвежьих» рынков первоначальные восприя­тия инвесторов изменяются. Месяцы или годы растущих цен обычно создают всеобщие оптимистические ожидания того, что цены на акции в обозримом будущем все же продолжат расти. Взаимные фонды, бро­керские фирмы и множество рыночных аналитиков трубят о том, что надо «держаться до конца», «верить в Америку» или просто пользовать­ся рыночными спадами как «возможностью дешево купить» несконча­емое процветание.

В надлежащее время формируется пессимизм — сначала медленно, а затем, когда цены продолжают падать, все быстрее и быстрее. Если во время рынков «быков» инвесторы предполагают, что цены будут вечно расти, то во время рынков «медведей», подгоняемые все более пессимистичными сообщениями средств массовой информации, они начинают считать, что цены будут вечно падать. (К сожалению, самый большой процент «медвежьих» статей и книг публикуется во время или вблизи рыночных минимумов, что само по себе является прекрас­ным показателем настроений.)

Во время многих «медвежьих» рынков продажи усиливаются по мере приближения «дна». Цены начинают беспорядочно падать, во­латильность падения увеличивается, по мере того как удовлетворен­ность уступает дорогу беспокойству, а беспокойство сменяется пани­кой. В конечном итоге процесс часто завершается тем, что называется кульминацией продаж, взрывом огульных продаж со стороны напу­ганных держателей акций более смекалистым инвесторам и трейде­рам, которых постепенно падающие цены, наконец, побудили к тому, чтобы начать подбирать акции на «дне».

Наша задача заключается в том, чтобы распознать эти последние ста­дии «медвежьих» рынков или серьезных среднесрочных спадов и на­чать накапливать инвестиционные позиции до того, как публика пой­мет, что худшее позади и что на подходе новый рынок «быков». Это опознание не происходит немедленно; задержки предоставляют воз­можности наблюдать, обрабатывать и действовать на основании появ­ляющихся доказательств развивающегося перехода от долгосрочного спада к долгосрочному или, по крайней мере, среднесрочному подъему.





Содержание раздела