Рейтинговая классификация, используемая крупнейшими агентствами США
В табл. 19 даны критерии рейтингования, используемые крупнейшими рейтинговыми агентствами США: S&P, Moody's, Fitch, Duff&Phelps. Форма предоставления конечных данных является схожей, поэтому в таблице приведены критерии оценки, используемые S&P. В случае различий в оценках приводятся соответствующие комментарии.
S&P использует также знаки + и - для более детальной градации рейтингов внутри классов для обозначения трех подклассов внутри классов от АА до ССС.
Например, А+, А, А-.
В тех же целях Moody's использует цифры 1,2,3 для обозначения классов от Аа до В: Bal, Ba2, ВаЗ, Fitch — знаки + и - для подразделения классов от АА до С, Duff&Phelps — знаки + и - для подразделения классов от АА до В.
Рейтинговые оценки, согласно данным кодификациям, присваиваются определенным облигациям и являются для инвестора ориентиром о возможностях неплатежа по ним. Особую актуальность рейтинги приобретают в случае выпуска непокрытых облигаций, т. е. в случае, когда гарантией платежей по облигациям не выступают третьи лица или конкретное обеспечение. В зависимости от рейтинга инвестор будет рассчитывать на тот или иной доход по облигации. Чем выше рейтинг по бумаге, тем более высокую цену будет готов платить за нее инвестор. Практически рейтинг позволяет инвестору получить оценку финансового риска по приобретаемой бумаге, соизмеряя таким образом свои требования по доходности. Заемщик (эмитент ценной бумаги), в свою очередь, будет воспринимать рейтинг как ориентир для определения цены размещения бумаги, т. е. стоимости обслуживания долга.
Таблица 19. Рейтинговая классификация, используемая крупнейшими агентствами в США Рейтинги инвестиционного класса |
||||
Агентство |
Комментарий S&P |
|||
S&P |
|
|||
AAA |
Ааа |
AAA |
AAA |
Способность выплачивать проценты и погашать основную сумму кредита очень высока |
АА |
Аа |
АА |
АА |
Способность погашать обязательства высока и только в незначительной степени отличается от высшего рейтинга |
А |
А |
А |
А |
Способность погашать обязательства высока, хотя в несколько большей степени зависит от неблагоприятного изменения обстоятельств и экономических условий |
ВВВ |
Ваа |
ВВВ |
ВВВ |
Достаточная способность погашать обязательства, но неблагоприятные экономические условия и изменение экономических обстоятельств могут ослабить платежеспособность. (Облигации уровней ниже, чем этот, рассматриваются как преимущественно спекулятивные в отношении их способности погашать обязательства.) |
Рейтинги спекулятивного класса |
||||
ВВ |
Ва |
ВВ |
ВВ |
Меньшая опасность неплатежа, чем у других облигаций спекулятивного класса. Имеются серьезные неопределенности или подверженность неблагоприятным экономическим, деловым или финансовым обстоятельствам, которые могут снизить способность вовремя погашать обязательства |
В |
В |
В |
В |
В настоящее время может погашать обязательства, но больший риск неплатежа. Неблагоприятные экономические, деловые или финансовые обстоятельства могут ослабить способность или готовность погашать обязательства |
ССС |
Саа |
ССС |
ССС |
Существует явная опасность неплатежа. Способность компании вовремя погашать обязательства зависит от благоприятности деловых, финансовых или экономических условий. В случае если эти обстоятельства поменяются на неблагоприятные, то вероятность удовлетворения финансовых обязательств невелика |
Таблица 19 (окончание) |
|
|
|
Рейтинги инвестиционного класса |
||
|
|
Агентство |
|
|
Комментарий S&P |
|
S&P |
S&P |
|
S&P |
S&P |
|
|
СС |
|
|
СС |
|
|
Очень велика вероятность неплатежа. (Fitch: вероятно невыполнение обязательств.) |
С |
Са |
|
с |
|
|
Петиция о банкротстве уже подана, но выплаты еще продолжаются. (Fitch: ожидается прекращение платежей.) |
D |
С |
|
DDD/ DD/D |
DD |
|
Платежи прекращены или подана петиция о банкротстве. Этот рейтинг присваивается, когда процентные выплаты или платежи в счет основного долга уже не производятся вовремя, даже если законный период задержки платежей не истек. Исключение возможно, если S&P полагает, что в законный период платежи будут сделаны. (Fitch: DDD имеет наибольшую вероятность выплат, a D — самую низкую.) |
Практическая работа с таблицами ExcelСодержание раздела