Подробное описание официальный сайт холодильного оборудования тут.         d9e5a92d

Что делают богатые люди на российском фондовом рынке


Российские миллионеры становятся все больше похожими на амери­канских. Во всяком случае, в вопросах, касающихся инвестирования собственных денег. Это отмечают менеджеры, обслуживающие рос­сийских клиентов.

В отличие от ряда западных стран и США. где как фондовый рынок так и миллионеры являются уже столетия привычной атрибутикой жизни, для постсоветской России оба эти феномена пока новы и мало-изучены. В конце XX в. в США вышла книга, мгновенно ставшая и до сих пор остающаяся бестселлером, — о привычках и пристрастиях американских миллионеров. Авторы, Томас Стэнли и Уильям Данко, в своем совместном труде «Мой сосед — миллионер» наиподробней­шим образом рассмотрели практически все аспекты жизни обладате­лей крупных состояний. Главный вывод книги оказался сенсацион­ным — миллионеры вовсе не таковы, какими привыкло их представлять себе общество. Вместо укоренившегося образа персонажа, мало работа­ющего, приобретающего роскошные вещи и наслаждающегося жизнью,

типичные миллионеры оказались много работающими, жестко эко­номящими и продуктивно инвестирующими людьми.

Специалисты российского фондового рынка, которые оказывают услуги клиентам в сфере инвестиций, уверены, что на сегодня Россия является страной, в которой живут тысячи и тысячи обладателей мил­лионных состояний. Согласно рейтингу журнала «Forbes», 100 богатейших людей России обладают состояниями в десятки миллиардов и сотни миллионов долларов

Весьма занятно, что сам «Forbes», сосредоточиваясь на описаниях привычек российских миллионеров в части потребления услуг и пред­метов роскоши, становится скуп на информацию об инвестиционных предпочтениях наших соотечественников. В статьях авторов, пишу­щих для «Forbes», как правило, лаконично упоминается о том, что пре­имущественным объектом инвестирования является политика. Раз­личные политические группировки получают существенные суммы в обмен на услуги. Менеджеры, занимающиеся обслуживанием милли­онеров на фондовом рынке, сообщают, что приоритетным направлением инвестиций являются сами владельцы состояний и их бизнес. В последние годы богатые клиенты также вкладывают часть своих ак­тивов в недвижимость, банковские инструменты, в основном депози­ты, и менее всего — в российские акции. «В недвижимость и банков­ские депозиты инвестируют до 80% свободных средств. Отмечу также, что интерес к инструментам фондового рынка со стороны обладате­лей миллионных состояний быстро растет», — обрисовывает текущую ситуацию один из директоров финансовой компании.

Менеджеры, непосредственно обслуживающие клиентов с милли­онными состояниями, отмечают, что отличие этой группы клиентов от прочих не только в величине размещаемых на рынке сумм, но и в качественно ином подходе к вопросу инвестирования и в отноше­нии к деньгам. По словам этих менеджеров, лица, обладающие круп­ными суммами, проявляют более жесткую позицию при контроле рисков. На фондовый рынок редко помещают более 10-15% свобод­ных средств. Вообще, при инвестировании предпочитают более ося­заемые акшвы, например, недвижимость. Последнее время намети­лась явная тенденция интереса к западным рынкам. Однако в этом плане клиенты оказались несколько впереди рынка. По собственным оценкам специалистов компаний, рынок пока не готов к удовлетво­рению этого спроса, так как нет специалистов нужного профиля и квалификации.

Получают ли пришедшие на фондовый рынок миллионеры какие-то особенные услуги, недоступные пришедшим с малыми суммами? Если учесть, что любой разумный инвестор начинает инвестировать с разумных сумм, увеличивая объемы по ходу, — то практически нет. Единственной эксклюзивной услугой, декларируемой финансовыми компаниями, является услуга доверительного управления средства­ми. Однако давайте оценим реальные возможности доверительного управления, т. е. во что будут вкладываться деньги. И здесь оказыва­ется, что набор инструментов не слишком широк. Как уже говорилось, это государственные, муниципальные и корпоративные облигации с доходностью в среднем от 6% годовых для госбумаг до 14-16% годо­вых для бумаг «второго эшелона». Есть еще ряд акций, в силу относи­тельно большей ликвидности называемых «голубыми фишками» и акции «второго эшелона», по которым проходят единичные сделки. Рынок прочих инструментов — производных ценных бумаг, финансо­вых и товарных срочных контрактов — в настоящее время представлен практически номинально, и выход на него сопряжен с существенными рисками: низкой ликвидностью, малыми оборотами, отсутствием раз-

витой инфраструктуры. Высокими остаются политические риски, осо­бенно для наиболее доходных секторов. Существуют и другие огра­ничивающие факторы, как для инвестиций вообще, так и исключи­тельно для крупных инвестиций.

Как многократно повторяют отечественные и западные аналитики, инструментарий российского рынка ценных бумаг пока крайне ску­ден. Причем такое положение дел существует во всех секторах рынка и касается как видов бумаг, так и их количества.

Российский фондовый рынок славен резкими колебаниями цен, т. е. с одной стороны, несет большие риски, а с другой — возможности спекулятивного заработка на внутридневных колебаниях пси. Вместе с тем человек с крупным состоянием, пожелавший заняться активны­ми операциями на российском фондовом рынке, очень легко может оказаться в ситуации слона в посудной лавке. По оценкам и практи­ческому опыту day-трейдеров, при значительных суммах (от $5 млн) активное управление на российском рынке невозможно, так как объем самого рынка крайне незначителен.

По оценкам всех из опрошенных мною практикующих специалис­тов, возможности активного управления, т. е. получения дохода за счет относительно быстрых операций купли-продажи ценных бумаг, на российском рынке сильно ограничены его малой капитализацией и низкой ликвидностью подавляющего большинства акций. Эти огра­ничения и формируют возможные тактики работы. Управляющие считают, что существующий барьер $5 млн — это одна из причин, по­чему особо крупные клиенты вынуждены формировать только сред­не- и долгосрочные пакеты акций и облигаций.

Таким образом, относительно невысокий объем российского фон­дового рынка не дает возможностей быстрого оборота крупных сумм. Однако десятками, и даже сотнями тысяч долларов можно опериро­вать. Поэтому вышедшие на рынок с десятком тысяч долларов на во-латильном (быстро меняющемся) рынке теоретически могут очень скоро разбогатеть, т. е. преумножить капиталы даже в десятки раз за относительно небольшой промежуток времени. Риск потерь при та­ких операциях, конечно же, крайне высокий. Менеджеры, осуществ­ляющее обслуживание клиентов на рынке, также подтверждают ре­альность такого заработка. Но при этом сразу предупреждают, что с большой долей вероятности с инвестируемой суммой вы сразу рас­прощаетесь, и к этому надо быть готовым. Кроме того, рынки инстру­ментов, которые предлагаются для работы, несут слишком много до­полнительных рисков. Так как в своем желании разбогатеть вы отправитесь на рынок производных ценных бумаг, а также будете ис­пользовать схемы маржинального кредитования при работе с «голу­быми фишками», временами легко изменяющимися в цене на 10% в день, и покупать низко ликвидные акции и облигации «третьего эше­лона».

Действительно, на российском рынке существуют бумаги, недооце­ненные даже в сотни раз. Но как узнать, когда, наконец, рынок эти бу­маги до оценит и что произойдет с наибольшей вероятностью: компа­ния исчезнет с рынка или ее акции станут обращаться и стоить дорого?

Мало у кого вызывает энтузиазм и покупка бумаг типа «ЮКОСа» после того, как акции подешевели в 20 раз. Хотя среди советов, на­правленных на агрессивную игру, присутствуют и такие.

Отечественный фондовый рынок является не единственной воз­можностью для ценителей акций. Существуют развитые фондовые рынки — в США, европейских странах, Японии. Российские специа­листы считают их весьма перспективными для размещения средств российских клиентов, но признаются, что предпочли бы способство­вать инвестициям в компании своей страны.

Сколько денег из крупных состояний может поступить на фондовый рынок

Министерство налогов и сборов сообщило, что за 2003 г. 11 тыс. рос­сиян заработали более 1 млн руб. В 2002 г. миллионеров было около 9 тыс., из них 671 человек заработал более 10 млн руб. ($330 тыс.), 39 из этих 671 проживали в Петербурге, а 333 — в Москве. Данные западных аналитиков превышают приведенные выше цифры на поря­док, при том что считают долларовых миллионеров, а не рублевых.

Комитет по экономическому развитию, промышленной политике и торговле Санкт-Петербурга сообщил, что в 2003 г. расходы и сбереже­ния населения Санкт-Петербурга составили 382,4 млрд руб., в 2004 г., по предварительной оценке, они достигли 446,7 млрд руб. Наиболее существенная часть расходов населения направлена на покупку това­ров и оплату услуг: в 2003 г. на эти цели было потрачено 64,3% всех денежных расходов. В отчетных материалах комитета также значится интересный факт: «Сохраняется сложившаяся и характерная для Санкт-Петербурга тенденция превышения расходов населения над доходами».

Можно ли оценить долю средств крупных состояний, которые мог­ли бы оказаться на фондовом рынке? Так как официальные данные налоговой службы дают явно заниженные цифры, нужно искать дру­гие способы. Бизнесмены считают, что наиболее объективным спосо­бом оценки количества миллионеров является использование данных о находящихся во владении материальных благах. Когда я обратилась к коллегам и друзьям с просьбой подсказать мне, как оценить количе­ство крупных состояний, например, в Петербурге, петербургский биз­несмен Александр Руденко посоветовал мне для этого использовать эмпирическое правило, выведенное им самим и не раз доказавшее свою правомочность. Согласно этому правилу, стоимость автомобиля владельца компании равна примерно одной двадцать пятой (около 4%) годового оборота компании. Грубая оценка, в основе которой ле­жит предположение о доходности бизнеса в 10-30% годовых, дает со­ответствие между количеством миллионеров и автомобилей дороже $30 тыс. По данным Министерства экономики РФ, дол* автомобилей ценой более $25 тыс. составляет 2-3%. Любопытно, что та же цифра, около $30 тыс., фигурирует и в совместном труде Томаса Стенли и Уильяма Данко.1 Согласно их исследованию, основанному на точных статистических данных, 50% американских миллионеров никогда не покупали машин дороже $29 тыс. Наибольшая часть миллионеров ез­дит на автомобилях стандартных марок.

Конечно, есть катего­рия авто владельцев, для которых машина выполняет ярко выраженную представительскую функцию. В этом случае практически весь зарабо­ток может быть потрачен на автомобиль, и более того, машина даже приобретается в кредит. С другой стороны, есть и те, кто пользуется очень скромными автомобилями, обладая значительными состояния­ми. По словам опрошенных брокеров, клиент, привезший в управле­ние $2 млн на потрепанной «шестерке», — в российской действитель­ности явление почти обыденное. Таким образом, оценка состояний через автомобили оказывается практически единственным доступным вариантом. Еще один стандартный способ оценки значительных состо­яний — через недвижимость. Однако, как утверждают специалисты и операторы рынка недвижимости, полную объективную информацию о совершаемых сделках в наших условиях получить практически невоз­можно.

 

В Петербурге каждый четвертый житель имеет автомобиль, а 2-3% от этого количества составляет 23-35 тыс. Даже наличие группы миллионеров числом в 0,5% от общего количества населения города озна­чает наличие суммы более чем в $10 млрд. Для сравнения: в октябре 2005 г. все российские фонды привлекли  2024,5 млн руб., т. е. около $70 млн. Поэтому появление сумм на по­рядки выше, привлекаемых на российском фондовом рынке, было бы весьма кстати, так как вообще развитие фондового рынка -  фактор, для общества позитивный. Потому что именно стремление преумно­жать свои средства путем инвестирования ведет к развитию производ­ства, внедрению современных технологий, появлению новых рабочих мест. Однако, к сожалению, пока это явление массовым не становится, в том числе и среди обладателей крупных состояний. Управляющие портфелями утверждают, что количество клиентов-миллионеров на­ходится в пределах 5% от общего числа клиентов.

То есть мы можем констатировать, что пока отечественный фондо­вый рынок не является местом, где российские миллионеры массово размещают значительные суммы. Что, возможно, оправданно для со­хранения капиталов миллионеров и не очень хорошо для российского фондового рынка, так как без серьезной вовлеченности капиталов со­стоятельной части населения будущее отечественного фондового рынка становится более чем туманным. Огорчает также вполне зако­номерный интерес отечественных инвесторов к развитым рынкам. Так как понятно, что если на местном рынке ничего существенно не изме­нится, то по мере роста инвестиционной грамотности крупные состоя­ния россиян будут способствовать развитию западных экономик. Если же регулирующие российский финансовый рынок органы созда­дут удобные и продуманные условия для инвестирования, то средства населения в значительной степени будут способствовать развитию российской экономики.




Содержание раздела