d9e5a92d

Хеджирование фьючерсным контрактом на валюту

Пример. Инвестор планирует получить через три месяца деньги
и купить облигацию, которая не является самой дешевой для по-
ставки по фьючерсному контракту. Дополним предыдущий при-
мер необходимыми условиями и определим число фьючерсных
контрактов для хеджирования: S= 119, D= 14,2, Dg= 12,1.
Коэффициент хеджирования на базе протяженности равен



в) Хеджирование портфеля облигаций
С помощью показателя протяженности можно хеджировать
портфель, состоящий из облигаций. Для этого рассчитывают коэффициент хеджирования на базе протяженности, используя формулу (74). В этом случае D — это протяженность портфеля. Она
определяется как средневзвешенная протяженность облигаций,
входящих в портфель. Весами выступает стоимость облигаций. S
— это средневзвешенная цена облигаций в портфеле. Весами
выступает стоимость облигаций. Число фьючерсных контрактов
рассчитывается по формуле (75).
Пример. Инвестор располагает портфелем из облигаций стоимостью 740 тысяч долл. Протяженность портфеля 13,8, средневзвешенная цена облигаций в портфеле 110. Характеристика
самой дешевой облигации аналогична предыдущему примеру.
Тогда



Рассмотрим страхование валютной позиции инвестора с помощью контракта на 1000 долл. США, который торгуется на МТБ.
Допустим сейчас сентябрь, курс доллара на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ) установлен на уровне 1017 руб.
за 1 долл. Инвестор планирует получить в начале ноября 250
млн.руб. для закупки товаров в США, конвертация рублей пройдет
на ММВБ. Импортер опасается, что к ноябрю курс доллара возрастет, и поэтому решает хеджировать будущую покупку валюты с
помощью приобретения ноябрьских контрактов на 1000 долл.
США. Фьючерсная цена равна 1338 руб. Число контрактов, которые необходимо купить, определяется по формуле



Таким образом, импортер купил валюту для закупки товаров по
курсу 1008,82 руб. за один долл. Хеджер получил более низкий курс
доллара, чем 1017 руб. за счет того, что к моменту закрытия фьючерсной позиции базис увеличился (330 руб.) по сравнению с
базисом в момент покупки контрактов (321 руб.).

Содержание раздела