Основное свойство PMI - опережающий индикатор делового цикла. Выделяют для интерпретации ряд основных уровней индикатора:
- циклический максимум и циклический минимум;
- 50% - уровень;
- 44% - уровень.
Если после периода роста PMI разворачивается вниз, то это предсказывает разворот делового цикла вниз. На оборот, если после падения PMI, достигнув минимума, разворачивается наверх, то это является признаком будущего восстановления. По 40-летней статистике США, PMI предсказывает максимумы циклов роста в среднем за 7 месяцев и минимумы циклов роста - за 3 месяца.
Падение PMI ниже уровня 50 предсказывает рецес сию в среднем за два месяца, а падение ниже 44 всегда предсказывает абсолютное снижение экономической ак тивности. Минимумы, достигавшиеся PMI в стадиях спа да, в среднем составляют 35, а после разворота от мини мума он в среднем за 4 месяца достигал уровня 44, что всегда совпадало с минимумом экономического цикла. В целом, PMI надежно предсказывает поворотные точки циклов роста (то есть циклических изменений на стадиях роста экономики), но с его помощью сложно отличить цикл роста от общего глобального экономического цикла (по статистике США после Второй Мировой Войны, 82% всех пиков делового цикла сопровождались рецес сией, то есть циклы роста - явление достаточно редкое).
В исследованиях статистиков доказана очень силь ная корреляционная связь PMI с такими параметрами экономики как промышленное производство и ВВП в целом. Например, с высокой степенью точности на осно ве данных за 1980-1992 г.г. была выведена формула, свя зывающая значение PMI с показателем промышленного производства (IP - industrial production) через два меся ца:
IP = 0,52 х PMI[-2] - 23,4;
из нее, в частности видно, что значение PMI = 45,9 соот ветствует стабильному промышленному производству (1Р=0). Аналогичная формула показывает связь PMI с показателем ВВП через квартал:
GDP = 0,317 х PMI[-1] - 13,9.
Отмечается также, что диффузионные индексы цен Dl(prices) являются опережающими индикаторами пово ротных пунктов в инфляционном цикле.
Следует заметить, что при чтении индексов делово го оптимизма, Вы можете встретить отрицательные зна чения, хотя определенные выше индексы заведомо огра ничены диапазоном [0,100]. Это связано с тем, что неко торые статистические организации пользуются несколь ко иным определением индекса, а именно, они берут NPR (net percentage rising), равный проценту ответивших "higher» минус процент ответивших «lower», который связан с DI очевидным соотношением
NPR = 2 х (DI - 50).
Индексы типа PMI являются ежемесячными и пуб ликуются в первый рабочий день месяца. Исключение -японский TANKAN - ежеквартальный. Японский индекс является исключением также и в том отношении, что он создается непрофессиональной ассоциацией бизнеса, как в других странах, а государственным органом - Централь ным Банком, и является официально объявленным ори ентиром в принятии решений, касающихся денежной по литики. Поэтому публикация японского индекса TANKAN всегда является событием на валютных рын ках.
Свойства индексов делового оптимизма объясняют, почему рынки с таким вниманием ждут момента их пуб ликации, а также показывают, что сбор и анализ статис тики индексов PMI может дать очень много полезной информации для трейдера
Содержание раздела
