ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Цикл общей деловой активности и состояние финансовых рынков в зна чительной степени определяются процентными ставками. Изменение процентных ставок или ожиданий относительно их будущего уровня имеет далеко идущие последствия. Рост процентных ставок вызывает снижение уровня потребления и соответствующее сокращение объема розничных продаж, что приводит к снижению корпоративных доходов, падению курсов акций и росту безработицы.
Неблагоприятное влияние падающих корпоративных доходов на ры нок акций усугубляется еще и тем, что рост процентных ставок делает более привлекательными инвестиции в процентные финансовые ин струменты, что приводит к оттоку денежных средств с рынка акций.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Повышение процентных ставок обычно приводит к падению рынка ак ций, а снижение ставок — к его росту.
На следующем рисунке показаны графики промышленного индекса Доу Джонса и 4 месячного индикатора скорости изменения базисной процентной ставки. Стрелками «покупка» обозначены моменты сниже ния процентных ставок (индикатор опускается ниже нулевого уровня), а стрелками «продажа» — моменты, когда процентные ставки повыша лись. Данный пример демонстрирует наличие сильной корреляции между процентными ставками и рынком акций.
Содержание раздела
