d9e5a92d

Российский фондовый рынок и Интернет



На момент издания настоящей книги, описанные в предыду­щих главах возможности, к сожалению, не были применимы на Рос­сийском фондовом рынке. Тому существует несколько причин, глав­ными из которых являются неразвитость законодательно-правовой базы в России вообще, и подобных операций, в частности. А вслед­ствие этого, вялое состояние самого рынка ценных бумаг, совре­менное состояние которого определилось двумя основными фак­торами — массовой приватизацией государственного имущества и моделью формирования рыночных структур, принятой с началом приватизации.
Приватизационный процесс предопределил наличие большо­го количества собственников ценных бумаг (акций предприятий), получивших их бесплатно, будучи работниками приватизируемых предприятий. Эти владельцы ценных бумаг не стремились сохранять ценные бумаги у себя на руках, и при достижении цен на акции при­емлемого уровня старались избавиться от них. С другой стороны, существовало достаточное количество инвестиционных компаний (в том числе и иностранных), готовых покупать акции российских предприятий для целей спекулятивной игры или портфельного ин­вестирования. Соответственно появилась достаточно обширная прослойка посредников между инвестиционными институтами, большинство из которых находится в Москве, и собственниками акций. Таким образом сформировалась трехуровневая структура рынка акций — мелкие держатели акций, мелкие и средние инвес­тиционные брокерские компании и, наконец, крупные инвестици­онные компании и фонды.
Соответствующим образом построена и вся обслуживающая рынок инфраструктура: депозитарная система, торговая система и клиринговые институты. Стоит отметить, что при формировании пакета документов, регламентирующих деятельность фондового рынка, в их основы были заложены основные принципы функцио­нирования самого развитого рынка ценных бумаг — американско­го. Естественно, что одномоментно модель заработать не могла, но по мере развития российского рынка, в действие включаются все новые и новые составляющие американской модели рынка. В настоящее время уже функционирует развитая депозитарная сис­тема и торговая система, аналогичная американской не биржевой системе NASDAQ (это РТС — Российская торговая система). Пока не получили должного развития фондовые биржи, за исключением Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), но ее взлет связан с торговлей валютой и государственными ценными бумага­ми, а отнюдь не акциями. Такое положение российских фондовых бирж связано и с историей их формирования, большинство их фон­довых бирж изначально были либо универсальными биржами, либо товарно-ориентированными и освоение нового бизнеса проходит "не для всех гладко, и с отсутствием достаточного количества участ­ников рынка готовых и способных работать на бирже. Слабость российских фондовых бирж не способствует и ускоренному разви­тию клиринговых структур, обслуживающих российский рынок. В настоящее время клиринговые компании обслуживают операции лишь по незначительному количеству эмитентов ценных бумаг и незначительному объему оборотов рынка.
Тем не менее, несмотря на все трудности, российский рынок акций уже прошел этап своего экстенсивного развития и теперь на­чинает меняться качественно. Начало сокращаться количество мел­ких компаний, усиливается роль торговых систем в обеспечение рыночного оборота, формируются крупные клиринговые центры, происходит консолидация депозитарных структур и централизация обслуживания эмитентов акций в крупных депозитариях. Все это должно привести к упрощению процесса оборота ценных бумаг, увеличению объемов рынка, повышению качества обслуживания клиентов на рынке, повышению профессионализма участников рынка ценных бумаг. Российский рынок ценных бумаг начинает преодолевать раздробленность, присущую ему на протяжении пер­вых пяти лет существования и ставшую к настоящему времени тор­мозом в развитии. Прежде всего это касается торговых систем.
Исторически сложилось (из-за слабости бирж), что главенству­ющее место в организованной торговле ценными бумагами зани­мала Российская торговая система, созданная Профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР), ныне На­циональная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), к основному недостатку которой относилось отсутствие клиринга в расчетах по ценным бумагам и денежным средствам, т. е. РТС вы­полняли функции скорее информационной, нежели торговой сис­темы. В настоящее время РТС уже занимается разработкой систе­мы взаимного клиринга, что приблизит эту торговую систему к полноценным биржевым структурам.
Можно сказать, что российский рынок акций становится бо­лее цивилизованным, более профессиональным, более организован­ным. И в ближайшем будущем он начнет переориентироваться на внутренние инвестиционные ресурсы, прежде всего средства насе­ления, что, как показывает опыт американского рынка, существен­но влияет на стабильность рыночной системы и, соответственно, ее привлекательность для инвесторов из других стран. Возможно в будущем, по мере экономического роста (должен же он когда-ни­будь начаться) Российский фондовый рынок начнет предоставлять услуги online для частных инвесторов.
Кроме этого, развитие Интернет в России также имеет опре­деленные проблемы, но обсуждение проблем фондового рынка и интернетизации России увело бы нас сильно в сторону от собствен­но вопросов представления в Сети российского рынка ценных бу­маг. Ясно, что пока это представительство связано с информаци­онным обеспечением профессиональных участников рынка и ин­весторов, осуществляемым в более или менее реальном масштабе времени.
Примерно с 1995 года, когда до России докатился бум Интер­нет и Сеть стала развиваться ускоренными темпами (особенно World Wide Web), начали появляться серверы, предоставлявшие инфор­мацию по российскому фондовому рынку. Эти серверы предостав­ляли в основном информацию, касающуюся законодательной и организационно-правовой базы формирования российского рын­ка ценных бумаг и только в конце 1996 года появились первые рос­сийские серверы, публиковавшие информацию о текущем состоянии рынка, котировках государственных и корпоративных ценных бумаг, значениях основных фондовых индексов и других характе­ристиках рынка.
1997 и начало 1998 года характеризовались бурным развитием ресурсов Интернет, предоставлявших информацию по российско­му рынку ценных бумаг. В Сети появились серверы большинства российских бирж и торговых систем, информационных агентств, специализирующихся на поставках информации по финансовому и фондовому рынкам, крупных российских инвестиционных компа­ний. Стала доступной не только архивная информация по истории рынка, но и информация по текущему состоянию торгов, трансли­руемая в режиме реального времени.

Наверное, основным, и главное полностью бесплатным, ис­ точником информации по акциям российских эмитентов, явля­ется сервер Российской торговой системы (http://www.rtsnet.ru). РТС — компьютерная торговая система, предоставляющая фи­нансовым компаниям возможность выставления котировок по ценным бумагам, торгующимся в системе, и как мы уже отмеча­ли, является аналогом американской системы торговли ценны­ми бумагами NASDAQ. На сервере РТС, начальная страница ко­торого представлена на рис. 60, можно получить информацию по текущему состоянию Индекса РТС, котировкам акций, торгу­ющихся в РТС, архивам информации о торгах за весь период су­ществования РТС (с 1995 года), а также информацию о текущей деятельности РТС, оборотах участников РТС, новости эмитен­тов, акции которых торгуются в РТС и т. п. Информация об Ин­дексе РТС и оборотах торгов обновляется каждые полчаса, а ин­формация по котировкам акций — каждый час.
Другим интересным сервером обладает Московская Межбан­ковская Валютная биржа (ММВБ) — крупнейшая российская бир­жа, ведущая торги по различным мировым валютам, государствен­ным и корпоративным ценным бумагам. Сервер биржи (http:// www.micex.com) (рис. 61) предоставляет информацию о ходе торгов государственными и корпоративными ценными бумагами в режи­ме реального времени, но, к сожалению, с 1 июня 1998 года подпис­ка на эту информацию является платной. На этом же сервере мож­но найти информацию по итогам торгов валютой, государственными, корпоративными ценными бумагами и срочными инструмен­тами (фьючерсами), информацию по текущей деятельности биржи, отчеты о ее финансовом состоянии, правила членства в различных секциях ММВБ, информацию об услугах предлагаемых подразде­лениями биржи.



Рис. 60. Сервер Российской торговой системы (РТС)




Еще одним невероятно полезным источником сведений о Рос­сийском фондовом рынке является сайт Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России (ФКЦБ). ФКЦБ — это российский го­сударственный орган, занимающийся правовым регулированием рынка ценных бумаг, аналог SEC. На сервере ФКЦБ (http://www.fe. msk.ru/infomarket/fedcom) можно ознакомиться с текущей информа­цией о состоянии законодательной базы правового регулирования российского рынка ценных бумаг, последних постановлениях ФКЦБ, выдаче и отзыве лицензий у участников российского рынка ценных бумаг, требованиям по аттестации специалистов на допуск к работе на рынке ценных бумаг. Здесь же можно ознакомиться с электронной версией Вестника ФКЦБ (еженедельного информационного бюллетеня, издаваемого ФКЦБ), приложениями к Вест­нику ФКЦБ, здесь же публикуются тексты не только постановле­ний ФКЦБ, но и Указов Президента РФ и Постановлений Прави­тельства РФ, касающиеся регулирования российского фондового рынка. Внешний вид начальной страницы сервера ФКЦБ показан на рис. 62.



Рис. 61. Сервер Московской Межбанковской Валютной биржи


Тесно связанный с ФКЦБ Институт Коммерческой Инжене­рии представляет в Интернет проект REDGAR. REDGAR озна­чает Russian Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval. Цель проекта — обеспечить доступ широкой публики России и всего мира к раскрываемой по требованию законодательства инфор­мации на российском рынке ценных бумаг. Проект не носит ха­рактера «пилотного», раскрываемая информация является реаль­ной и актуальной.
Проект REDGAR — первая российская система раскрытия информации (рис. 63). В ходе выполнения проекта REDGAR про­водятся мероприятия по улучшению и технологическому обеспече-
нию практики раскрытия информации на рынке ценных бумаг с использованием средств международной компьютерной сети Ин­тернет. Информационное обеспечение проекта доступно в сети Интернет 24 часа в сутки, 7 дней в неделю по адресу: http://win-www. fe.msk.ru/infomarket/redgar. Проект был начат Институтом коммер­ческой инженерии в июле 1994 г. В феврале 1996 г. REDGAR про­должил свое развитие как совместная деятельность Института ком­мерческой инженерии и ФКЦБ России.



Рис. 62. Сервер Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России



В настоящий момент в проекте REDGAR раскрывается следующая информация:
• Паевые инвестиционные фонды по данным ФКЦБ (обновля­ются ежедневно автоматически)
• Реестр выпусков ценных бумаг, зарегистрированных ФКЦБ России
• Реестр регистраторов по данным ФКЦБ России (обновля­ются ежедневно автоматически)
• Реестр ценных бумаг ЦБ РФ
• Архивы REDGAR (реестр ценных бумаг Минфина РФ и дру­гие материалы)



Рис. 63. Сервер проекта REDGAR


Немало в Сети уже представлено информационных агентств, особое место среди которых занимает сервер агентства «АК&М» (http://www.akm.ru). Это связано прежде всего с поддержкой агент­ством информационной базы по котировкам российского внебир­жевого рынка акций, финансовые компании-клиенты агентства и участники базы данных имеют возможность объявления собствен­ных котировок ценных бумаг эмитентов, зарегистрированных в базе данных «АК&М». На базе ежедневных публикаций цен акций фи­нансовыми компаниями агентство рассчитывает собственный ин­декс состояния внебиржевого рынка российских акций.
Сервер АК&М предоставляет возможность получать полную оперативную информацию по Российскому Фондовому Рынку. Здесь можно найти: ежедневные курсы 2500 ценных бумаг, выпу­щенных 2000 эмитентов, предложения на покупку-продажу ценных
бумаг от более 700 инвестиционных и брокерских компаний из 60 регионов России, новости эмитентов (в том числе корпоративные события), а также новости инвестиционных институтов. Аналити­ки компании 1 раз в неделю выпускают обзоры состояния рынка ценных бумаг различных отраслей промышленности и 1 раз в неде­лю — обзор рынка наиболее ликвидных акций. На сервере публи­куются ежедневные фондовые индексы АК&М и комментарии об­щего состояния рынка ценных бумаг, квартальные рейтинги про­фессиональных участников рынка — инвестиционных институтов, эмитентов и регистраторов. Вы можете найти здесь информацию по эмитентам и инвестиционным институтам, бюллетень предло­жений контрольных пакетов акций и справочник «Кто Есть Кто на Российском Фондовом Рынке». Представлена также информация по рынку государственных ценных бумаг. Основные ресурсы сер­вера являются платными.



Рис. 64. Сервер информагентства «РосБизнесКонсалтинг»

Сервер российского информационного агентства «РосБизнес­Консалтинг» (http://www.rbc.ru), кроме информации о российском фондовом рынке, предоставляет информации по мировым финан­совым рынкам, состоянию российского валютного рынка, информацию по мировым фондовым индексам, но.вости российских и мировых финансовых и фондовых рынков. Внешний дизайн серве­ра показан на рис. 64. Бесплатно доступна лишь незначительная часть ресурсов сервера.


Еще одним полезным ресурсом российской части Интернет является сервер Межбанковского Финансового Дома, начальная страница которого находится по адресу http://www.mfd.ru и пока­зана на рис. 65. Кроме информации об индексах, новостях и курсах валют на финансовых рынках, здесь можно получить дистрибутив довольно полезной информационной системы, которая является программной разработкой «МФД-ИнфоЦентр». Эта программа обеспечивает получение по Интернет полной информации о тор­говле ценными бумагами российских эмитентов в системе РТС в реальном масштабе времени.



Рис. 65. Начальная страница сервера Межбанковского Финансового Дома

Большинство крупнейших российских инвестиционных компа­ний в течение 1997—1998 годов открыли свои сервера или странич­ки в Интернет. Большинство из этих ресурсов содержат в основном информацию о компаниях, услугах предоставляемых компанией,
котировках ценных бумаг, поддерживаемых компанией, и образцы типовых договоров, заключаемых с клиентами и т. п. Но среди до­вольно однообразного содержания этих страниц можно выделить несколько серверов, информация которых способна оказать инвес­тору помощь при оценке обстановки на российском фондовом рын­ке. Прежде всего, это один из самых посещаемых серверов россий­ских финансовых компаний, сайт Инвестиционной компании «Про­спект» (http://www.prospect.com.ru). Полностью бесплатный сервер, где посетитель, кроме информации о компании и новостей с фи­нансовых рынков, может найти информацию по текущим котиров­кам акций российских эмитентов, графическую информацию по истории цен на акций различных эмитентов, а также аналитичес­кую информацию по общеэкономическому состоянию России, со­стоянию отдельных отраслей и предприятий.
Отдельно хочется отметить сервер компании «Синекс Брокер» (http://www.sinex.ru), где, кроме обычной для подобных серверов ин­формации о компании котировках ценных бумаг, можно ознако­миться с разделом по техническому анализу российского рынка ценных бумаг. Кроме этого, сервер поддерживает биржевую игру, где каждый может попробовать собственные силы в игре на фондо­вом рынке, не рискуя денежными средствами. Также на сервере на­ходится самый популярный российский chat по вопросам фондово­го рынка, где вы можете обменяться мнениями по ситуации на рын­ке с трейдерами российских финансовых компаний и узнать послед­ние слухи, циркулирующие на рынке.

По адресу http://www.dcc.ru/RusWin.htm расположен сервер Де-позитарно-Клиринговой Компании (ДКК). Основной целью ДКК является создание расчетно-клиринговой системы централизован­ного типа, способной обслуживать профессиональных участников фондового рынка с максимальной эффективностью и надежностью, но с минимальными рисками и затратами. Единая расчетно-депозитарная система, поддерживаемая участниками фондового рын­ка, позволит добиться:

• снижения рисков для участников сделок;

• сокращения сроков перехода прав собственности на ценные бумаги и снижение расходов сторон по расчетам;

• повышения ликвидности ценных бумаг российских эмитентов;

• развития организованных торговых систем;

• привлечения на рынок, помимо профессиональных инвесто­ров, частных лиц, стремящихся найти надежный способ инвести­ций. На этом сервере можно найти необходимые сведения, посвя­щенные решению указанных задач.

Конечно, это только незначительная часть российских ресур­сов, доступных в Интернет, но и они дают достаточное представле­ние о содержании серверов, посвященных финансовому рынку Рос­сии, и содержат множество дополнительных ссылок на другие ис­точники.


Содержание раздела