Лин К. - Влияние сделок M&A на Форекс
Одна из наиболее важных вещей, с которой вы столкнетесь при торговле на валютном рынке - это то, что финансовый мир взаимосвязан. Акции, бонды, товары и валютные рынки все имеют влияние друг на друга.
Нет никакого железного правила, согласно которому один рынок оказывает опережающее или запаздывающее воздействие на другой. Скорее, любой из рынков может опережать или отставать от других рынков.
В данной статье мы рассмотрим, как фондовая биржа может воздействовать на валютный рынок и как трейдеры могут использовать эту информацию для определения торговых возможностей.
Взаимосвязь двух рынков
Фондовый рынок может влиять на валютный рынок разными способами. Например, если сильное ралли происходит на фондовой бирже США, где Индексы Dow и Nasdaq показывают внушительный рост, то мы, скорее всего, увидим большой приток иностранных денег в США, поскольку международные инвесторы стремятся присоединиться к этому ралли. Этот приток денег оказал бы очень положительное воздействие на доллар США, потому что, чтобы участвовать в ралли фондового рынка, иностранные инвесторы должны будут продать свою национальную валюту и купить доллары США. То же происходит и в обратную сторону - если фондовая биржа в США показывает снижение, то иностранные инвесторы, скорее всего, захотят продать свои американские акции и затем повторно конвертировать доллары США в свою внутреннюю валюту, что оказало бы существенное отрицательное воздействие на доллар.
Эта логика может быть применена ко всем другим валютам и фондовым рынкам во всем мире. Это также является основой использования потоков фондового рынка для торговли на валютном рынке.
Мы попытаемся рассмотреть потоки активов немного глубже и то, как валютные трейдеры могут использовать новости о слиянии и приобретении компаний (MA) для торговли. В классическом варианте, слияния и приобретения компаний представляют собой комбинацию двух или более компаний, или приобретение части корпорации, при котором делается некоторая оплата в виде компенсации. Эта оплата может быть акциями, деньгами или комбинацией и того и другого.
Профессиональные валютные трейдеры обычно сосредотачиваются на больших международных сделках MA более 1 млрд.$. Почему настолько важно смотреть именно на международные трансакции, а не на каждую сделку? Потому что международная сделка MA - это сделка, в которой целевая компания и приобретающая компания находятся в разных странах и для осуществления сделки должен быть выполнен некоторый вид валютного платежа.
Если сделка не вовлекает наличных, а осуществляется простой оплатой банкирам, то особого эффекта может и не быть. Однако, если сделка действительно связана с наличными, то значение и потенциальное воздействие на валютный рынок гораздо значительнее.
Как можно использовать эту информацию
- Сделки MA - в среднем составляют 1% от оценки в целевой валюте
- Каждый 1 млрд.$ - положительное воздействие на 0.5% на целевую валюту
В 2000 году Фрэнсис Бридон и Франческа Форназари из компании Lehman Brothers в своем исследовании под названием Воздействие международных сделок MA на рынок Форекс, выяснили, что, в среднем большие сделки MA приводят к подорожанию внутренней валюты целевой корпорации на 1% относительно валюты покупателя. Для каждой сделки в 1 млрд. $, курс валюты целевой корпорации повышался на 0.5%. Также исследование показало, что сразу же после объявления о сделке, обычно происходило сильное восходящее движение курса внутренней валюты целевой корпорации относительно валюты покупателя. Спустя пятьдесят дней после объявления, целевая валюта, в среднем, была на 1% дороже, чем до этого.
Однако, исследование выяснило, что это воздействие на валюту имеет тенденцию достигать максимума приблизительно в 5%.
Согласно нашему наблюдению, так как валютный рынок в основном является рынком ожиданий, в общем случае наибольшая часть движения, которое может быть приписано сделкам MA происходит в течение первой недели после объявления о сделке.
Измерение воздействия
Вообще, каждая сделка может оказать очень разное
Причина этого очевидна: наличная сделка, особенно крупная - 1 млрд. $ и более, автоматически подразумевает, что будет необходимо конвертировать большую сумму валюты для оплаты.
С другой стороны, сделка, проводимая через акции, будет означать меньшую конвертацию валюты и вероятно будет осуществлена за более длительный период времени. Сделка, оплачиваемая акциями может дать текущим иностранным акционерам фирмы приобретения возможность продать их акции, если они не верят в перспективы сделки или это может привести к тому, что больше трейдеров, как внутренних, так и международных, кинуться покупать акции целевой компании в надежде, что они скоро смогут их продать по более высокой цене.
В среднесрочном периоде международное приобретение может также означать, что географическое распределение акционеров будет гораздо более разнообразным, так что, когда придет время выплаты дивидендов, мы можем увидеть, что большинство международных инвесторов репатриировали свои дивидендные платежи.
Сделка, которая является комбинацией и акций и денег, оказывает более смешанный эффект на валютную пару с большой зависимостью от процента наличных, вовлеченных в сделку.
- сделка только за акции - минимальное воздействие
- акции и деньги - воздействие основывается на проценте денег
- вся сделка за деньги - наиболее существенное воздействие
Практическое использование
Хотя есть много факторов, которые могут воздействовать на курс валюты в любое данное время, анонсирование крупной сделки MA может оказать значительное воздействие на изменение валютного курса. В каждом из четырех следующих примеров, валюта целевой корпорации, значительно подорожала по отношению к валюте покупателя за день, неделю и месяц после объявления относительно приобретения.
В первом примере иллюстрируется ценовое действие валютной пары GBP/CHF после объявления компании Holcim Ltd Reg (швейцарская компания) о том, что она планирует приобрести компанию Aggregate Industries (британская компания) за 2.2 млрд. ? (4.1 млрд. $) наличными, что означает, что компания Holcim Ltd Reg должна была продать швейцарские франки и купить британские фунты. В день объявления о сделке, курс GBP/ CHF совершилралли в 150 пунктов.
Две недели спустя, курс GBP/ CHF был, по крайней мере, на 450 пунктов выше.
Дневной график GBPCHF. Последствия сделки Holcim Ltd Reg (момент объявления показан стрелкой).
Во втором примере иллюстрируется ценового действия в паре EUR/GBP после объявления компанией Pernod-
Для валютной пары EUR/ GBP, это было очень большим движением.
Следующий пример демонстрирует объявление компанией Procter Gamble (американская компания) о приобретении 77% компании Wella AG (европейская компания) за 4.5 млрд. $. В день объявления, курс EUR/USD подпрыгнул на 100 пунктов и через неделю после объявления, валютная пара торговалась на 200 пунктов выше.
Последний пример крупной международной сделки, оказавшей воздействие на валютный рынок - приобретение американской компанией Great West Life канадской компании Canadian Life за 4.7 млрд. $. Как вы видите на представленном ниже графике, в день объявления о сделке курс USD/CAD снизился приблизительно на 50 пунктов, а через неделю после объявления, валютная пара торговалась более чем на 250 пунктов ниже. Спустя три недели после объявления, курс снизился почти на 600 пунктов.
Поиск информации
Если вы интересуетесь сделками MA, то новости относительно таких крупных сделок будут обычно появляться в газетах, вроде Financial Times и Wall Street Journal. Сайты и news/deals/mergers/dealchart.html также регулярно публикуют сообщения относительно крупнейших сделок MA.
Заключение
Представленные выше примеры служат подтверждением взаимосвязи рынков. Крупные международные сделки MA могут оказывать значительное воздействие на валюты, вовлеченные в сделку.
Своевременно информированные валютные трейдеры могут использовать эту информацию, чтобы идентифицировать торговые возможности, которые другие могли бы пропустить.
