Ситуация 3. Финансовая пирамида
Перед тем как повесить телефонную трубку, Елена говорит, что собирается навестить родственников в следующем месяце, и интересуется, может ли она защитить себя от неожиданного падения курса акций, пока будет отсутствовать.
Вы можете постоянно проверять котировки в любом из наших офисов, и они могут осуществлять продажу для вас без проблем, отвечает Петр.
Примерно в то же время Иван поручает своему брокеру в Саратове продать свои 1000 акций компании РАО ЕЭС на бирже. Поручение на покупку Елены и поручение на продажу Ивана почти мгновенно передаются в торговый зал ММВБ, где сидят сотрудники их брокерских фирм, непосредственно заключающие сделки (их называют трейдерами).
Петр, общаясь с трейдером своей фирмы, узнает, что акции РАО ЕЭС продаются довольно активно. Также он узнает, что рыночная цена на акции РАО ЕЭС неуклонно растет.
Что там насчет РАО ЕЭС? спрашивает Петр трейдера.
2,912 - 2,915 10 к 10, последняя продажа шла по 2,914, отвечает специалист.
Эта рыночная стенография сообщает Петру, что цена покупки, т.е. максимальная цена, по которой покупатели готовы приобрести акции РАО ЕЭС, составляет 2,912, а цена продажи, т.е. минимальная цена, по которой участники торгов готовы продавать акции, составляет 2,915. Фраза десять к десяти говорит ему, что покупатели хотят приобрести 1000 акций, а продавцы предлагают 1000 акций (стандартный лот, т.е. минимальное количество акций, с которыми можно заключить сделку, на ММВБ равняется 100).
Трейдер, представляющий брокерскую фирму Ивана, обладает такой же информацией. Экран показывает текущие котировки для каждой ценной бумаги, продающейся на ММВБ.
1000 по 2,914, Иван посылает в торговую систему ММВБ соответствующую заявку, предлагая продать 100 акций по этой цене самой низкой из тех, что имеются в данный момент на бирже. Поэтому трейдер, представляющий брокерскую фирму Елены, немедленно реагирует и посылает соответствующую заявку на покупку.
Брокер должен действовать быстро: есть риск, что кто-то другой сумеет ввести аналогичную заявку раньше и перехватит выгодное предложение. К примеру, если трейдер колеблется, другой брокер может купить 1000 акций у брокера Ивана по 2,914.
Когда есть одно предложение о продаже и два предложения о покупке, конкурирующие между собой, сделка заключается с тем, кто сумел подать свою заявку раньше.
В течение считанных секунд информация о сделке, заключенной между брокерами Елены и Ивана, появляется в торговой системе и на экранах всех участников торгов, независимо от того, находятся они в зале биржи или действуют с удаленных рабочих мест.
Петр, брокер Елены из Москвы, звонит ей и сообщает: Только что Вы купили 1000 акций компании РАО ЕЭС по 2,914. Почти в то же время брокер Ивана из Саратова сообщает: Мы продали ваши 1000 акций по 2,914.
В течение нескольких рабочих дней между двумя брокерскими фирмами и между этими фирмами и их клиентами будут произведены все расчеты по заключенной сделке.
Брокерские фирмы регулярно предоставляют своим клиентам отчеты об операциях, проведенных с их ценными бумагами. Ценные бумаги могут быть зарегистрированы на имя самого клиента или на имя его брокера на счете в том депозитарии, с которым работает биржа.
В последнем случае ценные бумаги при необходимости могут быть проданы быстрее, т.к. брокер может распоряжаться только теми ценными бумагами, которые находятся на его счете. Процедура перевода ценных бумаг со счета клиента на счет брокера занимает определенное время.
Таким образом, в настоящее время сделки с ценными бумагами совершаются с использованием всех возможностей, которые предоставляют современные технологии, с участием профессионалов и с полным соблюдением законодательства. Однако когда российские экономические реформы только начинались, и российские граждане только знакомились с рынком ценных бумаг, получив из рук государства свои первые ценные бумаги - приватизационные ваучеры, все было совсем по-другому.
Тогда с экранов телевизоров прозвучали первые обращения от создателей финансовых пирамид типа МММ.
Вопросы:
1. Кого называют трейдерами на биржевом рынке? Каковы их функции?
2. Что такое стандартный лот?
3. Какие права по отношению к ценным бумагам клиентов имеет брокер?
§ 3. Ситуация 3. Финансовая пирамида
Что же такое финансовая пирамида? Это один из способов обмана неискушенных людей, желающих инвестировать свои сбережения. Предположим, что в городе N появляется компания Рога и Копыта, которая объявляет, что каждый, кто принесет ей 10 рублей, через 10 дней получит уже в полтора раза больше.
Не правда ли, заманчивое предложение? Гражданин Аксаков первым решился довериться компании и принес свои 10 рублей 1 сентября. В обмен на деньги компания выдает ему, как и другим гражданам, некий документ, именуемый акцией, билетом или как-то еще и объявляет, что это -ценная бумага (именно так поступало АО МММ),
5-го сентября пришел гражданин Бородак и тоже принес 10 рублей. 10-го числа пришел гражданин Аксаков получить свои обещанные 15 рублей и граждане Воеводин и Горячев, чтобы вложить по 10 рублей каждый.
10-го числа у компании уже было 20 рублей, из которых 15 они честно отдали Аксакову, у них осталось 5 рублей, и еще 20 им принесли граждане Воеводин и Горячев. 15-го числа из этих 25 рублей они должны отдать 15 гражданину Бородаку.
Когда же придут Воеводин и Горячев за своими деньгами, то компании нужно будет либо найти новых граждан, либо объявить гражданам Воеводину и Горячеву, что деньги кончились, либо, забрав оставшиеся деньги и ничего не объясняя, просто исчезнуть.
Такие схемы и называются финансовыми пирамидами. Они могут существовать очень долго. Ведь Аксаков и Бородак обязательно расскажут своим соседям, как им удалось запросто получить 5 рублей. И наверняка за Воеводиным и Горячевым придут новые желающие.
Самое нежелательное в этой ситуации - оказаться на месте последнего гражданина, после которого не будет новых желающих поучаствовать в пирамиде. Как только денег, принесенных новыми клиентами, перестает хватать, чтобы расплатиться с теми, кто принес свои деньги раньше, пирамида рушится. Это происходит всегда, поэтому создатели пирамид обычно не дожидаются рокового момента: в один прекрасный день они просто исчезают, прихватив с собой все собранные деньги. Обманутые вкладчики обнаруживают запертый офис и не могут вернуть даже те деньги, что по неосторожности вложили в пирамиду, не говоря уже о доходе, который им пообещали.
На месте таких вкладчиков может оказаться любой из нас, поэтому следует соблюдать осторожность.
В 90-х гг. финансовые пирамиды распространились по всей России, подобно эпидемии. Когда государство наконец начало борьбу с ними и попыталось оценить вред, нанесенный финансовыми пирамидами, и число пострадавших, то оказалось, что точных цифр просто нет, но в любом случае потери, понесенные обманутыми инвесторами, огромны.
К примеру, в книге История финансовых потрясений о российских финансовых пирамидах говорится следующее: Тогдашний премьер-министр Черномырдин однажды определил число пострадавших вкладчиков в 30 миллионов человек. Юрист, занимающийся защитой пострадавших, в начале 1996 г. исчислял число потерпевших крах фирм в три сотни, а потери вкладчиков в 20 триллионов (после деноминации - 20 миллиардов ) рублей. Через год сотрудники Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг называли более высокие цифры: около тысячи фирм и 50 триллионов рублей погибших денег. Один только Русский дом Селенга насчитывал 2 миллиона вкладчиков. (Аникин А.В.
История финансовых кризисов. М., 2000.
С. 320).
Финансовые пирамиды приносят обществу огромный вред. Во-первых, они создают условия для процветания мошенников, а также внушают людям типа Аксакова и Бородака уверенность в возможности быстро получить большие деньги, не прилагая к этому никаких усилий.
К подобным предложениям всегда следует относиться с недоверием.
Во-вторых, кроме нравственной стороны финансовые пирамиды имеют и экономическую сторону, которая также уродлива. Деньги в обществе должны работать.
На деньги должно покупаться сырье для фабрик, выдаваться плата рабочим и служащим, строиться новые цеха. Деньги должны приносить доход, но этот доход в конечном итоге должен быть основан на собственном труде или инвестициях в экономику.
Так, деньги Аксакова, Бородака, Воеводина и Горячева могли оказаться в надежном банке, который выдал бы из этих средств какой-нибудь компании кредит на развитие производства. Либо эти граждане могли купить акции или облигации компании и инвестировать свои средства в экономику таким образом.
Реальные, действующие компании, которые получили бы эти инвестиции, смогли бы купить сырье, станки, нанять рабочих, произвести товар, продать его и получить прибыль.
Таким образом, деньги, прежде чем вернуться к инвесторам назад с прибылью, будут работать, создавая новые рабочие места, развивая производство, обеспечивая возможность заработать деньги не только самим инвесторам, но и другим людям. Владельцы же компании Рога и Копыта ничего не создают и ничего не хотят создавать, они просто обирают, обманывают людей.
При этом ищущие работу рабочие остаются без работы, завод разрушается, новые станки купить не на что, ведь деньги отданы нечистым на руку людям, которые в любой момент могут собрать свое нехитрое производство в саквояж и уехать на новое место, оставив поверивших им граждан в ожидании обещанного богатства.
Вопросы:
1. Как строятся финансовые пирамиды?
2. Кто может выиграть от участия в строительстве пирамиды?
§ 4. Как распознать обман
На самом деле все граждане должны уметь отличать стоящие предложения от предложений мошенников и аферистов. Иными словами, быть бдительными и знающими.
Во-первых, если компания рекламирует свои ценные бумаги и при этом, чтобы убедить инвестора их купить, сообщает предполагаемый размер дохода от этих ценных бумаг или прогнозирует рост их курса, то знайте: данная компания нарушает закон. В соответствии с российским законодательством, компания может в рекламе сообщить о дивидендах и иных выплатах по своим ценным бумагам, которые произошли в прошлом, о том, как менялся в прошлом курс ее ценных бумаг, - т.е. о событиях, которые уже имели место в действительности.
Но она не вправе прогнозировать будущее, обещая инвесторам золотые горы. Будущее неизвестно никому, и никто не знает со стопроцентной уверенностью, какой будет ситуация на рынке ценных бумаг через месяц или полгода.
Между тем финансовые пирамиды типа Русский дом Селенга и МММ, нисколько не стесняясь, сулили гражданам баснословную прибыль. Они развернули агрессивную, настойчивую рекламу, используя для этого даже заезжих звезд латиноамериканских сериалов.
Во-вторых, уважающая себя, честная компания стремится соблюдать законодательство на каждом этапе выпуска ценных бумаг, и для их размещения среди широкого круга инвесторов обращается к профессионалам фондового рынка. Именно они помогут компании подготовить все необходимые документы, оценить финансовые и правовые риски, установить цену, по которой компании следует продавать свои ценные бумаги.
Крупнейшие компании размещают свои ценные бумаги через биржу. Они не продают их в своем собственном офисе за наличные. Между прочим, многие компании -финансовые пирамиды все делали сами: печатали, рекламировали, устанавливали цену на свои бумаги, продавали и выкупали у отдельных счастливчиков.
Серьезная компания-эмитент никогда не станет продавать свои ценные бумаги сама. Для этого есть профессиональные участники рынка: биржи и брокерские компании.
На бирже ценные бумаги, прежде чем их допустят к торговле, проходят процедуру листинга оцениваются биржей и проверяются на надежность (подробнее о том, что такое листинг, см. стр. 13).Листинг является важнейшей процедурой.
Многие компании стремятся включить свои ценные бумаги в списки фондовых бирж. Престиж ценных бумаг, прошедших листинг, выше, что усиливает интерес к ним со стороны инвесторов.
Вот почему инвестору предпочтительнее работать на рынке через профессионалов.
В принципе действие профессиональных брокеров одинаковы везде ив России, и в США. В нашей стране брокеры, банки и другие компании, помогающие делать инвестиции, долгое время предпочитали работать с крупными клиентами. С мелкими инвесторами слишком много работы: им надо все объяснить, показать, рассказать, а их заказы не очень крупные, и это невыгодно профессиональному посреднику, получающему проценты от суммы сделки.
Однако сейчас, с развитием рынка ценных бумаг и усилением конкурентной борьбы между его профессиональными участниками, ситуация меняется, и российские компании начинают обращать внимание на нас с вами и на наши сбережения. Инвестору предлагается широкий выбор: от государственных облигаций и облигаций субъектов Российской Федерации до акций российских предприятий и ценных бумаг недавно появившихся в России инвестиционных фондов. Ценные бумаги предлагаются по текущим котировкам ведущих организаторов торговли, таких, как ММВБ, РТС.
Был создан ряд так называемых фондовых магазинов для мелких инвесторов. Фондовые магазины создаются как подразделения компаний, профессионально работающих на рынке ценных бумаг (например, тех же брокерских фирм), где любой желающий может продать или купить интересующие его ценные бумаги и получить консультации специалистов по вопросам фондового рынка.
Тем не менее, прежде чем вкладывать деньги даже через профессионалов, следует запомнить некоторые правила поведения знающего инвестора.
§ 1. О чем надо помнить при инвестировании в ценные бумаги
Прежде всего, помните, что ни в коем случае нельзя вкладывать последние деньги в ценные бумаги - сначала надо сделать сбережения. Известно, что лишних денег не бывает и обидно потерять любую сумму. Но иногда деньгами можно рискнуть, а иногда - нет. Если деньги, которые вы скопили, через несколько месяцев понадобятся вам для лечения, покупки квартиры или других жизненно важных целей, не стоит на эти несколько месяцев вкладывать их в ценные бумаги.
В подобных случаях потеря инвестиций может стать для вас жизненным крахом. А сколь бы предусмотрительным ни был инвестор на рынке ценных бумаг, риск потерять инвестиции, пусть даже небольшой риск, существует всегда. Поэтому вкладывать в ценные бумаги можно только такую сумму, утрата которой не разорит вас и не снизит резко ваш жизненный уровень.
Это не лишние, но свободные средства, и вы можете выбирать, как ими распорядиться.
Рынок ценных бумаг - не панацея от всех финансовых проблем и не рог изобилия. Это один из способов приумножить уже имеющиеся сбережения.
Если свободные средства у вас есть и вы думаете об инвестировании денег в ценные бумаги, важно получить надежную информацию о вашем потенциальном инвестировании. Если вы не уверены, как приступить к этому делу, то можно обратиться за советом к квалифицированному лицу, которому вы доверяете. Однако помните, что решение всегда остается за вами.
В конечном счете, это ваши деньги!
В мире не существует идеальных ценных бумаг, которые абсолютно безопасны с точки зрения риска, по которым можно получить солидный доход и которые будут постоянно и значительно расти в цене. Ни одна из существующих ценных бумаг не удовлетворяет всем требованиям одновременно, это невозможно.
Если вы хотите, чтобы ценная бумага была надежной, то не ждите от нее сенсационного роста цены. Если же вы хотите значительно увеличить ценность инвестиций, приготовьтесь к серьезному повышению степени риска.
Это связано с тем, что надежными являются ценные бумаги только тех эмитентов, которые давно присутствуют на рынке и о которых известно, что они аккуратно платят дивиденды по акциям, осуществляют выплаты по облигациям. Инвесторы давно оценили бумаги таких компаний по достоинству, на них имеется большой спрос, и, как следствие, эти бумаги стоят много. Конечно, в перспективе цена таких бумаг может вырасти еще больше, но не ждите значительного роста, ведь их цена достаточно высока уже сейчас. Между тем наибольшую прибыль на рынке ценных бумаг рядовой инвестор получает именно от перепродажи купленных ценных бумаг в тот момент, когда они значительно повысились в цене.
Дивиденды по акциям и проценты по облигациям - это более стабильный, но и более низкий доход.
Удивить могут ценные бумаги менее известных и надежных компаний, которые стоят дешевле. Компания вдруг может начать бурно развиваться, прибыль - быстро расти, а курс ее ценных бумаг - увеличиваться невиданными темпами. Особенно это касается новых, только что образовавшихся компаний, которые впервые выходят на рынок ценных бумаг.
Но история рынка знает немало примеров, когда новые, многообещающие компании, чьи ценные бумаги широко рекламировались, не оправдывали надежд и ожиданий инвесторов. Компании разорялись, а инвесторы, купившие их ценные бумаги, терпели убытки. В частности, в США это произошло со многими компаниями высоких технологий, которые занимались бизнесом, связанным с сетью Интернет. Сначала их акции быстро росли, а потом также быстро упали в цене.
Многие инвесторы, купившие ценные бумаги таких компаний в период, когда цена была высока, и не успевшие продать акции до того, как началось падение цен, оказались в убытке.
Поэтому одной из основных проблем в инвестировании является соотношение между риском и вознаграждением. Чем меньше риск, тем меньше доход от ценной бумаги, и наоборот.
Это непреложный закон. Вы сами должны определить степень риска, который можете принять на себя. Всегда имейте в виду, что ваша общая финансовая ситуация включает и текущие, и будущие потребности. Те люди, которые инвестируют на долгий срок, чтобы, к примеру, получить дополнительные сбережения к старости, должны избегать рискованных инвестиций.
Если вам нужна помощь в принятии решения, можно обратиться к книгам по инвестированию, брокеру, банку, занимающемуся деятельностью на рынке ценных бумаг, другому лицу, которое может проконсультировать по вопросам инвестиций, а в некоторых случаях - и к юристу.
Сейчас имеется много источников, откуда можно почерпнуть информацию о рынке ценных бумаг. Большое число финансовых и экономических изданий публикует информацию о текущем состоянии дел в экономике и в отдельных крупнейших компаниях, в том числе - и на языке, понятном рядовому инвестору. В деловом разделе ежедневных газет приводятся экономическая информация и отчеты о курсах акций и облигаций, что позволяет следить за движениями стоимости различных ценных бумаг.
Ценным источником для инвестора может быть публичная библиотека, особенно если там есть отдел экономической и финансовой литературы.
Если подойти к инвестированию взвешенно и разумно и сделать удачный выбор, то можно получить стабильный и неплохой доход. Наверняка практически каждый, кто хоть раз имел дело с компьютером, знаком с программами корпорации Майкрософт (Microsoft). Так вот, цена акций этой компании многократно возросла с того момента, как они впервые появились на рынке.
Кроме того, компания аккуратно выплачивает по своим акциям дивиденды. Вложив свои сбережения в ее акции, можно в виде дивидендов получать определенную часть прибыли, которую Майкрософт, в свою очередь, стабильно получает от продажи компьютерных программ.
Компании со стабильными доходами есть и среди российских предприятий, продукцией которых мы все пользуемся. Однако, приняв решение вложить свои деньги в акции той или иной компании, следует учитывать риск того, что цена купленных вами акций может резко упасть. Даже курс акций таких уважаемых и стабильных компаний, как Майкрософт, колеблется то в одну, то в другую сторону.
И предугадать его падение крайне непросто, что можно продемонстрировать на следующих примерах.
Пример Е Предположим, что некий господин приобрел в январе 1999 года 100 акций корпорации Майкрософт по цене 74,93 доллара. К январю 2000 года цена такой акции составила 116,56 доллара.
Таким образом, если бы в тот момент акции были проданы, суммарный доход инвестора составил бы 4163 доллара США, и это без учета средств, полученных им в виде дивидендов. Преимущества такого инвестирования -налицо.
Пример 2: Тот же господин решил в январе 2000 года не продавать акции Майкрософт, а оставить их себе в надежде на дальнейший рост. Однако к середине 2000 года цена акций резко упала, а на 10 января 2001 года она составила всего 52,87 доллара. В итоге суммарный убыток, если бы инвестор испугался дальнейшего падения и продал акции в момент падения их курса, составил бы 6369 долларов.
В этой ситуации перед инвестором стоит вопрос: продать акции и вложить деньги куда-нибудь еще либо сохранить их, рассчитывая на повышение стоимости в будущем?.
Итак, можно сделать следующие выводы:
1) инвестиции - хороший способ получить доход при разумном подходе к вложению своих средств и некоторой доле удачи;
2) инвестиции не всегда приносят доход, они бывают убыточными;
3) доходность инвестиций зависит от многих факторов: общего состояния экономики, стабильного положения фондового рынка, деловой активности и финансового благополучия предприятий, ценные бумаги которых вы приобрели.
Вопросы:
1. Какие денежные средства можно инвестировать в ценные бумаги?
2. Из каких источников можно почерпнутъ информацию, необходимую для инвестирования ?
3. Каково соотношение между доходностью и риском инвестиций?
4. Что такое идеальные ценные бумаги? Существуют ли они на самом деле?
§ 2. Инвестирование через брокера и через инвестиционный фонд
На рынке ценных бумаг присутствуют разные организации, готовые предложить свои профессиональные услуги по инвестированию ваших средств в ценные бумаги. До сих пор мы в основном говорили о брокерах - профессиональных посредниках, которые по указаниям клиентов и за их счет совершают сделки с ценными бумагами. Брокер может и обязан проконсультировать клиента, ответить на его вопросы об инвестициях, подсказать, какие ценные бумаги выгоднее купить. Но он никогда не совершает саму сделку и не распоряжается деньгами и ценными бумагами своего клиента-инвестора без решения этого инвестора.
Таким образом, именно за инвестором остается последнее слово, и нем самом лежит ответственность за принятое решение об инвестициях.
Если инвестор хочет полностью доверить распоряжение своими инвестициями другому лицу, обладающему профессиональными навыками, а сам желает только получать доход, он может обратиться не к брокеру, а в инвестиционный фонд. Инвестиционный фонд складывается из денежных взносов различных инвесторов. Этими денежными средствами управляет специальная компания, которая вкладывает их в ценные бумаги с целью получения дохода и распределения его среди инвесторов. Компания, управляющая фондом, сама решает, какие ценные бумаги покупать или продавать, по какой цене и когда.
Полученная прибыль распределяется между инвесторами, вложившими средства в инвестиционный фонд.
Инвестиционный фонд - а) имущество, состоящее из денежных средств инвесторов и ценных бумаг, приобретенных на эти средств; б) специальная компания, которая управляет этим имуществом с целью получения дохода и распределения его среди инвесторов._
Инвестиционные фонды могут быть акционерными или паевыми. Инвесторы, вложившие средства в акционерный инвестиционный фонд, получают в обмен акции, по которым потом получают дивиденды. Инвесторы паевого фонда получают специальные ценные бумаги - паи. Компания, управляющая паевым инвестиционным фондом, обязана по требованию инвестора выкупить у него пай в срок, определенный правилами фонда.
Цена выкупа пая определяется стоимостью имущества, составляющего инвестиционный фонд. Если управляющая компания инвестировала средства клиентов разумным образом, цена выкупа пая будет больше, чем цена, которую инвестор заплатил за его приобретение.
