Михайлюкова А. - ECN-СИСТЕМЫ ПРИХОДЯТ В РОССИЮ
В России до сих пор не было ни одного брокера, имеющего доступ к мировым ECN-площадкам. И само это понятие в отечественном трейдинге, ECN - символ какого-то мифического благоденствия, как Дед Мороз в детстве: это страшно здорово, будут подарки, но какие, почему и когда, точно сказать сложно. Сейчас несколько крупных российских брокеров заявляют о своем скором начале работы с ECN-площадками.
Что такое ЕС^ как начиналось это явление и что представляет собой сейчас, пытается разобраться ForTrader.
История
Считается, что свое развитие ЕСЫ-системы получили в США после черного понедельника 19 октября 1987 года, когда произошел крах на Нью-Йоркской фондовой биржи, а индекс DowJones упал более, чем на 20%. Более жестокого кризиса в США не видели со времен Великой Депрессии.
В частности, в числе прочих, одной из причин обвала считается введение программного трейдинга, тогда уникальнойтехнологической новинки. Тогда только начали использование компьютеров для автоматического совершения разного рода сделок, и программный трейдинг тоговремени предполагал покупку и продажу большого количества акций в случае резкого изменения состояния рынка и осуществлялся на основе слепого следования рынку.
После этого кризиса на другойкрупнейшей американской фондовой бирже, Nasdaq, была запущена система SOES (Small Order Execution System), которая была предназначена для прямого соединения в торговом пространстве маркет-мейкеров и инвесторов, что должно было обеспечить последним ликвидность ценных бумаг. Таким образом, были впервые напрямую соединены инвесторы и маркет-мейкеры.
Именно этопрямое, без какого бы то ни было посредничества взаимодействие и стало основной характеристикой явления,называемого сегодня ECN.
Возможность для становления этого рынка нового поколения появилась с развитием электронных коммуникационных технологий. Само понятие ЕСN расшифровывается, как Electronic Communication Networks, т.е. сетиэлектронного обмена информацией. Ранее, до введения автоматизированных
электронных систем, исполняли клиентские ордера брокеры, звоня по телефону маркетмейкеру, что, очевидно, создавало обслуживание совсем другого качества, нежели сегодня. ЕС^системы - это трейдинг нового поколения, уравнявшие в правах всех участников рынка и освободившие торговлю от большого количества внебиржевых помех.
Изначально ECN-системы, как следует из истории, были созданы под нужды фондового рынка, однако со временем принцип их работы и технологии его исполнения были переняты и другими рынками. Сейчас существует более 10 различных ECN-площадок, объединяющих миллионы самых разных маркет-мейкеров и инвесторов во всех странах мира.
Теория
Прямое соединение трейдера и инвестора позволяет современным участникам торгов на ECN-площадках получать котировки от первоисточников и, соответственно, иметь доступ к максимальной ликвидности.
Сегодня многие ECN за счет использования специальныхтехнологических решений автоматически обеспечивает сделку при встрече заявок на покупку и продажу, совпадающих по показателям цена - количество. Сделка также автоматически фиксируется в системе.
Если заказ сразу не нашел себе пары, он отражается в системе для всех участников рынка. С этим связанна другая основная характеристика современных ECN-систем котировками второго уровня (Level2) или пресловутый стакан, который отражает глубину рынка, т.е. показывает всех участников рынка и их заказы.
Таким образом, трейдер видит все предложения на рынке (процесс торговли максимально прозрачен) и может принять наиболее оптимальное решение.
Третьим несомненным преимуществом, помимо ликвидности и прозрачности ECN-площадок, является скорость транспорта заявок в систему (и от маркет-мейкеров, и от инвесторов) и скорость исполнения этих заявок за счет, опять же, высокотехнологичных решений.
Таким образом, современные ECN-системы обеспечивают самые важные торговые характеристики: ликвидность, прозрачность, скорость.
Бизнес
Однако, несмотря на все эти преимущества, инвестор на прямом рынке подвергается и рыночным рискам. Риски эти обычно нивелируют брокерские компании, аккредитованные в ECN-системах и носящие статус ECN-брокера.
Во-первых, выход на прямой рынок требует большого депозита, а ECN-брокеры, имея особые условия, позволяют трейдеру и с более скромными средствами вкусить благо прямой торговли, а во-вторых, они же страхуют трейдера от рыночных рисков - работа в рамках брокерской компании позволяет в значительной мере смягчить резкие колебания рынка для своего депозита.
Высокие стандарты работы ECN-систем, соответственно, предъявляют и высокие требования к участникам системы. Туда попадают только крупнейшие маркетмейкеры и инвесторы с солидными возможностями и рекомендациями. До сих пор ни одна брокерская компания, работающая на российском рынке, не получила этого права. Первая ECN-площадка, которая открыла свои возможности для российского рынка, стала знаменитая ECN-площадка Currenex.
Сегодня несколько крупных брокерских компаний, ведущих бизнес в России, заявляют о переговорах с Currenex. На данный момент протестировать возможности Currenex предлагает только Группа Компаний Broco.Currenex
Поскольку первой ECN-площадкой, представленной россиянам, стала Currenex, мы просим ее первого провайдера в России рассказать подробнее об условиях ее работы для наших трейдеров.
Рассказывает Антон Иванов,специалист Компании:
Currenex сегодня одна из крупнейших ECN-систем, оперирующая валютными инструментами и имеющая в качестве маркет-мейкеров более 70 крупнейших мировых финансовых организаций, таких, как City Group, Bank of America, SEB, UBS, Barclays Capital. Она была основанная в 1999 году, и сейчас символ современной успешной электронной торговли.
В отличие от классического валютного рынка ФОРЕКС, при работе с которым не видна глубина рынка и трейдер зависит от своего брокера, для торговли валютой в Currenex есть пресловутый стакан к услугам трейдера.
Это также создает прекрасные условия для скальпинга, заявки подаются непосредственно в стакан, и никаких технических трудностей не возникает.
Также в платформе удобно реализована работа с отложенными ордерами: они выставляются мгновенно и на любом расстоянии от текущей цены.
