Необходимое регулирование маржинальной торговли
6. Закрепление нормы, запрещающей совершать маржинальные сделки при существенном ( например, на 5% от цены предыдущего закрытия торговой сессии) снижении рыночных котировок ценных бумаг,
7. Нормативы предельно допустимого размера задолженности всех клиентов перед брокером и предельно допустимого размера задолженности одного клиента перед брокером, соблюдение которых брокерами, совершающими маржинальную торговлю, обязательно.
8. Обязанность брокера ежедневно представлять организатору торговли значения указанных нормативов, размеры задолженности клиентов перед брокером в целях мониторинга и предупреждения организаторами торговли системных рисков.
Необходимо добавить, что данный нормативный документ может являться также составным элементом разрабатываемой Федеральной комиссией системы надзора.
На основании информации, полученной из периодических изданий, СМИ, официальных пресс-релизов ФКЦБ России и опубликованных материалов конференций, проводимых Федеральной комиссией, можно увидеть, что работа в направлении нормативного регулирования маржинальной торговли на российском фондовом рынке активно ведется ФКЦБ России.
В целях оценки действительного положения дел и учета реалий российского фондового рынка ФКЦБ России провело следующий комплекс мероприятий:
В середине 2000 года ФКЦБ России проведен опрос заинтересованных профессиональных участников по проблеме маржинальной торговли, предлагалось представить предложения по ключевым проблемным вопросам осуществления маржинальной торговли на российском рынке ценных бумаг.
В сентябре 2000 года в ФКЦБ России была создана рабочая группа по вопросам регулирования маржинальной торговли, в состав которой вошли представители крупных инвестиционных компаний и банков, саморегулируемых организации, специалисты ФКЦБ России.
Результатом данного этапа работы явилась систематизация основных проблемных вопросов, связанных с разработкой нормативной правовой базы, регулирующей маржинальную торговлю на российском фондовом рынке.
Важным этапом проводимой работы явилась Всероссийская конференция профессиональных участников рынка ценных бумаг, проходившая в ноябре 2000 года, в рамках которой была проведена секция, посвященная проблемам нормативно-правового регулирования и практики осуществления маржинальной торговли на российском рынке ценных бумаг. На данной секции была обобщена практика осуществления маржинальной торговли на рынке ценных бумаг в инвестиционных компаниях и банках; определены подходы к минимизации рисков; продемонстрированы автоматические системы управления рисками, возникающими при осуществлении маржинальных операций брокерскими компаниями, а также обозначены основные функции, которые предполагается будут выполнять саморегулируемые организации, а также организаторы торговли в системе регулирования маржинальной торговли.
Результатом проделанной работы стало разработанное ФКЦБ России постановление о правилах осуществления брокерской деятельности при совершении маржинальных сделок на рынке ценных бумаг, принятое на заседании ФКЦБ России от 23.03.2001 года. В зависимости от содержания данного документа, заложенных в него норм, ограничений и других процедур, российский фондовой рынок будет строить свою практическую деятельность дальше при представлении услуги по маржинальной торговли.
Урегулирование маржинальной торговли сегодня является одним из шагов по обеспечению прав и законных интересов инвесторов.
Заключение
В настоящее время государственная стратегия развития фондового рынка направлена на снижение рисков инвесторов. Снижение инвестиционных рисков на рынке ценных бумаг - одна из приоритетных задач, стоящих перед Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (далее - Федеральная комиссия) на нынешнем этапе.
В этой связи основные направления работы Федеральной комиссии связаны сегодня с урегулированием рисков.
Кроме того, главной задачей в области регулирования рынка также является построение системы полноценного контроля и надзора за деятельностью профессиональных участников. В свете решения поставленных задач Федеральной комиссией разработано и принято (23.03.01) Постановление "Об утверждении Правил осуществления брокерской деятельности при совершении маржинальных сделок на рынке ценных бумаг".
Маржинальная торговля сегодня является серьезным источником риска, в том числе и системного. Кроме того, маржинальная торговля находится вне рамок правового поля и является абсолютно непрозрачным, нерегулируемым механизмом.
В последнее время чрезмерная волатильность котировок российских корпоративных бумаг во многом вызвана осуществлением операторами рынка маржинальных сделок с недопустимо низкими соотношениями собственных и предоставленных средств инвестору (в основной своей массе игроков).
Указанные факты вовсе не стимулируют приход стратегического инвестора на российский рынок ценных бумаг и могут подорвать главную основу рынка -доверие инвесторов.
В сложившейся ситуации создание нормативной правовой базы, регулирующей маржинальную торговлю, а также системы мониторинга и контроля рисков, ею привносимых, является адекватным последовательным и, одновременно, крайне необходимым шагом на пути к обеспечению цивилизованного развития российского фондового рынка, способствующему привлечению инвестиций в экономику России.
Формулировка возможных необходимых элементов указанной нормативной правовой базы явилась итогом дипломной работы.
Список литературы
1. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. - М.: Инфа. - М., Московское агентство ценных бумаг, 1996. - 304 с.
2. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценный бумаги. - М.: Финансы и статистика, 1998.
3. Тъюлз Р., Брэдли Э., Тъюлз Т. Фондовый рынок.: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2000 г.
4. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1997 г.
5. Галкин И.В., Комов А.В., Сизов Ю.С., Чижов С.Д. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование. -М.: Экономика, 1998. -222 с.
6. Андреев В.К Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование. Курс лекций. -М„ 1998. -160 с.
7. Кураков В.Л. Правовое регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации. - М.: Пресс-сервис, 1998.
8. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. - М.: Издательство БЕК, 1997.
9. Базовый курс по рынку ценных бумаг. - М. : ФИД "Деловой экспресс". 1998 г.
10. Методическое пособие для подготовки к базовому экзамену. ИАУЦ НАУФОР, 2001 г.
11. Гражданский кодекс Российской Федерации.
Часть первая и вторая.
Официальный текст по состоянию на 15 февраля 1998 года. Издательская группа НОРМА-ИНФА.
М. - Москва, 1998.
12. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон // Собрание законодательства Российской Федерации. -1996. -N 17. -Ст.
1918.
13. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: Федеральный закон // Собрание законодательства Российской Федерации. -1999. -N 10. -Ст.
1163.
14. О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации: Указ Президента РФ // Собрание законодательства Российской Федерации. -1994. -N 28. -Ст.
2972.
15. Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации: Указ Президента РФ // Собрание законодательства Российской Федерации. -1996. -N 28. -Ст.
3357.
16. О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг: Указ Президента РФ // Собрание законодательства Российской Федерации. -1996. -N 28. -Ст.
3357.
17. О системе федеральных органов исполнительной власти: Указ Президента РФ // Собрание законодательства Российской Федерации. -1996. -N 34. -Ст.
4081.
18. О некоторых вопросах раскрытия информации на рынке ценных бумаг: Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг // Российская газета. -2000. -15 февр.
19. О структуре федеральных органов исполнительной власти: Указ Президента РФ // Собрание законодательства Российской Федерации. -1996. -N
34. -Ст. 4082.
20. Об утверждении Положения о саморегулируемых организациях профессиональных участников рынка ценных бумаг и Положения о лицензировании саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг: Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг // Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. -1997. -N 4.
21. Арифджанова А. Маржинальная торговля на российском фондовом рынке.// Рынок ценных бумаг. - 2000. - 19(178). - с.19-21.
22. Иоффе Д. Проблемы и перспективы развития маржинальной торговли. //
Рынок ценных бумаг. - 2000. - 19 (178). - с.22-25.
23. Интервью с членом ФКЦБ России А.В.
Плешаковым. Маржинальная торговля должна стать "прозрачным" и регулируемым механизмом. Вестник НАУФОР. - 2000,- 9(41). - с. 6
24. Иоффе Д. Рычаг, о котором не знал Архимед.
Вестник НАУФОР. - 2000. - 9(41).-с. 4.
25. Прибылое И. Трудовые будни улицы Уолл Стрит или как кредитуют на Западе. Вестник НАУФОР. - 2000. - 9 (41). - с.9
26. ЛаднюкД Удобство и риск. Вестник НАУФОР. - 2000. - 9(41). - с. 12
27. Кузетенко А. Выход из подполья расположен далеко от пирамиды. Вестник НАУФОР. - 2000. - 9(41). - с. 14
28. Кузнецов Г Трейдинг без границ: опасно для здоровья экономики. Вестник НАУФОР. - 2000. - 10 (42). - с. 59
29. Еременко А., Титов В. Дайте им точку опоры, и они перевернут рынок. Вестник НАУФОР. - 2000. - 10 (42). - с. 62
30. Миловидов Владимир.
Финансовый рынок и экономика России: размер не имеет значения ? // Рынок ценных бумаг. - 1999. - 4 (139).
31. Уваров Олег, Фомина Людмила.
Государственное регулирование - основа безопасности рынка ценных бумаг России. // Рынок ценных бумаг. - 1999. - 2 (137).
32. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. // Вестник ФКЦБ. - 3 декабря 1997 г. - 9 (16).
33. Ованесов А., Грабаров А., Гейнц Д. В Россию можно только верить...
Тенденции развития мировой экономики. // Рынок ценных бумаг. - 1998. - 14 (125).
34. Ковалъков ДА.
Государственное вмешательство в рынок ценных бумаг. Нормативно-правовое регулирование. // Финансовый рынок.
Еженедельный аналитический бюллетень. - 1998. - 11 (68). Консультационное агентство "Соболев".
Информационное агентство "Финмаркет".
35. Пухов С. Интернет-трейдинг и маржинальная торговля.
Вестник НАУФОР. -2001. -2 (46). - с. 40-43.
36. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.
Современный экономический словарь в 3-х томах.
М., Инфра-М., 1997.
