ставки процента по ссудам центрального банка, называемой ставкой рефинансирования.
Ставка рефинансирования* та ставка процента, под которую центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам.
* Ставка рефинансирования российский термин. В США она называется учетной ставкой, в Великобритании банковской ставкой, в Германии ломбардной ставкой.
Рассмотрим процесс расширения денежной массы при увеличении объема кредитов центрального банка на 10 тыс. руб. при прочих равных: cr = 25%, rr = 10%, er = 15% ( 9.5).
9.5. Итоговые изменения балансов банковской системы, вызванные ростом объема кредитов центрального банка на 10 тыс. руб.
Следовательно, снижение ставки рефинансирования центрального банка ведет к росту денежной базы в форме увеличения избыточных резервов коммерческих банков за счет дополнительных заимствований у центрального банка. Ссудный потенциал банковской системы растет, объем выдаваемых коммерческими банками ссуд увеличивается и приводит к мультипликационному расширению вкладов и росту предложения денег ( 9.6).
9.6. Влияние снижения ставки рефинансирования на величину предложения денег
В нашем числовом примере:
Снижение ставки рефинансирования, которое привело к росту объема кредитования коммерческих банков на 10 тыс. руб., вызвало рост денежной базы на 10 тыс. руб. и увеличение денежной массы на 25 тыс. руб.
Рассмотрим процесс сокращения денежной массы при сокращении объема кредитов центрального банка на 10 тыс. руб. при прочих равных: сr = 25%, rr = 10%, еr = 15% ( 9.7).
9.7. Итоговые изменения балансов банковской системы, вызванные сокращением объема кредитов центрального банка на 10 тыс. руб.
Следовательно, повышение ставки рефинансирования центрального банка ведет к сокращению той части избыточных резервов коммерческих банков, которая поддерживается за счет заимствований у центрального банка. Ссудный потенциал банковской системы снизится, объем выдаваемых коммерческими банками ссуд сократится и приведет к мультипликативному сокращению вкладов и уменьшению предложения денег ( 9.8).
9.8. Влияние повышения ставки рефинансирования на величину предложения денег
В нашем числовом примере:
Таким образом, повышение ставки рефинансирования, которое привело к сокращению объема кредитования коммерческих банков на 10 тыс. руб., вызвало уменьшение денежной базы на 10 тыс. руб. и сжатие денежной массы на 25 тыс. руб.
В описанном виде механизм воздействия ставки рефинансирования на предложение денег работает только в тех странах, где займы, полученные у центрального банка страны, коммерческим банкам разрешено использовать для выдачи ссуд клиентам (как во многих развитых странах Западной Европы). В ряде же стран (например, в США) делать это запрещено законом, и ссуды центрального банка запрашиваются коммерческими банками исключительно в случае угрозы банкротства для расчета по обязательствам. В таких случаях говорят, что центральный банк выполняет функции кредитора в последней инстанции.
Объем таких кредитов обычно незначителен и не влияет сколько-нибудь всерьез на величину предложения денег. Ставка рефинансирования в таких странах выполняет скорее функцию индикатора для межбанковского рынка кредитов.
Ставка процента по межбанковским ссудам колеблется обычно синхронно со ставкой рефинансирования, и последняя регулирует не столько объем кредитов самого центрального банка, сколько косвенно объем межбанковских займов.
Центральный банк РФ примерно до конца 1994 г. выдавал кредиты в значительных объемах и пользовался ставкой рефинансирования как основным инструментом воздействия на денежную базу и денежную массу. Приблизительно с 1995 г. объем кредитования экономики был значительно снижен, и Центральный банк РФ принял на себя функции кредитора в последней инстанции.
Ставка рефинансирования стала с тех пор играть в основном индикативную роль. Но с начала 1997 г. центральный банк РФ стал практиковать выдачу краткосрочных ломбардных кредитов не по ставке рефинансирования, а по так называемой ломбардной ставке, которая равнялась ставке рефинансирования для кредитов длительностью до 7 дней, а для более длительных кредитов превышала ее.
Операции на открытом рынке
Операции на открытом рынке это операции центрального банка по купле-продаже государственных облигаций (долговых обязательств правительства) на вторичном рынке.
Выполняя функцию банкира правительства, центральный банк выдает правительству ссуды и потому является крупнейшим держателем государственных облигаций. Краткосрочные облигации используются им для проведения операций на открытом рынке, представляющем собой вторичный рынок государственных долговых обязательств. В странах с развитой рыночной экономикой это основной инструмент денежно-кредитной политики.
Операции на открытом рынке позволяют быстро изменить объем денежной массы, в отличие от прочих инструментов, которые носят скорее среднесрочный характер. Проведение таких операций опирается на мощную инфраструктуру, и объем сделок центрального банка на открытом рынке очень велик.
В результате денежная база увеличивается на величину рыночной стоимости купленного центральным банком пакета государственных облигаций. Рост же избыточных резервов коммерческих банков позволит им увеличить объем выдаваемых ссуд и вызовет мультипликационное расширение вкладов и рост денежной массы.
Рассмотрим процесс увеличения денежной массы при покупке центральным банком государственных облигаций на сумму 10 тыс. руб. при прочих равных: сr = 25%, rr = 10%, еr = 15% ( 9.9).
9.9. Итоговые изменения балансов банковской системы, вызванные покупкой центральным банком государственных облигаций на сумму 10 тыс. руб.
Следовательно, скупка центральным банком государственных ценных бумаг ведет к росту денежной базы на сумму покупки благодаря увеличению кассовых остатков и избыточных резервов коммерческих банков. Ссудный потенциал банковской системы расширится, объем выдаваемых коммерческими банками ссуд увеличится и приведет к мультипликативному расширению вкладов и росту денежной массы ( 9.10).
9.10. Влияние покупки центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке на величину предложения денег
В нашем числовом примере:
Таким образом, покупка центральным банком у населения государственных ценных бумаг на сумму 10 тыс. руб. вызвала увеличение денежной базы на 10 тыс. руб. и рост денежной массы на 25 тыс. руб.
Полученные центральным банком деньги выводятся им из обращения, и, таким образом, денежная база уменьшается на величину рыночной стоимости проданного пакета государственных облигаций.