Проблемы и перспективы выпуска в обращение ценных бумаг

При расчете номинала дисконтного векселя, выданного сроком платежа на определенный день или по предъявлении, но не ранее применяется:
процентная ставка, не превышающая предельную процентную ставку. В этом случае Банк не может:
- применять для расчета номинала дисконтного векселя, процентную ставку, превышающую предельную процентную ставку;
- выдавать вексель на срок, меньший или превышающий срок, на который установлена соответствующая предельная процентная ставка.
Например, денежные средства в размере 180 000 рублей для приобретения дисконтного векселя сроком на 74 дня поступили от клиента в Банк 27 01 2000г Предельная процентная ставка на срок 74 (срок с даты, следующей за днем составления векселя - 27 01 2000г, по начальную дату наступления срока платежа -10 04 2000г.) и сумму цены реализации составляет 15 % годовых Территориальный банк установил процентную ставку 10 % годовых, после чего номинальная сумма дисконтного векселя составит
N = 180 000 * [1 + (75-1) * 10/(366 * 100)] = 183 639рублей 34 коп 2 8.4.2. процентная ставка, не превышающая процентную ставку по вкладу до востребования для соответствующего вида валюты, в том числе нулевая процентная ставка.
При расчете номинала дисконтного векселя, выданного сроком платежа по предъявлении и через столько-то дней от предъявления, применяется только нулевая процентная ставка, то есть номинал векселя равен его цене реализации.
За исследуемый период было реализовано филиалом сбербанка 8567/065 векселей :

в 1998 году на сумму 125 тысяч рублей;
в 1999 году на сумму 727 тысяч рублей;
в 2000 году на сумму 1550 тысяч рублей;

Динамика объемов продаж предоставлена в приложении в графиках и таблицах.
Если обратить внимание на структуру реализованных векселей, то можно проследить, что явное предпочтение отдается процентным векселям. (Данные приведены в приложении). За весь исследуемый период было продано процентных векселей на сумму 1975 тыс.руб., дисконтных же векселей на сумму 427 тыс.руб. В процентном соотношении это составляет:

процентных векселей 82%
дисконтных векселей 18% от всего объема продаж в период с 1998 по 2000 годы.
Доходы, полученные от операций с векселями,(тарифы по ценным бумагам представлены в приложении), составили в 1998 году 5,76 тыс.руб.
в 1999 году 7,92 тыс.руб.
в 2000 году 11,33 тыс.руб.

Анализируя имеющиеся данные, можно говорить о некоторой стабильности на данном рынке ценных бумаг. Прослеживается явное увеличение объемов веклелеоборота в период с 1999 по 2000 год, что говорит о повышении заинтересованности как юридически, так и физических лиц в данной услуге сбербанка.

Это, на мой взгляд, является следствием проведения нашим филиалом рекламной компании о преимуществе векселя как платежного средства.
По результатам проведенного анализа доходов, полученных от операций с ценными бумагами среди населения, доходы, полученные филиалом 8567/065 в 2000 году увеличились на 17% по сравнению с предыдущими периодами.
Для увеличения доходов, от операций с ценными бумагами, необходимо провести ряд дополнительных мер, (поскольку, по моему мнению, этим операциям не уделяется должного внимания):
-организовать рекламно-разъяснительную работу об услугах, предоставляемых банком физическим и юридическим лицам;
-проводить техническую учебу с операционно-кассовыми работниками по следующим вопросам:
1.обслуживание клиентов в соответствии с " Едиными стандартами качества обслуживания клиентов в учреждениях Дальневосточного банка Сбербанка России"( 02-10/1206 от 17.02.99);
2.услуги, предоставляемые физическим и юридическим лицам по операциям с ценными бумагами;
3.депозитарные услуги;
-руководству отделения организовать проверки качества обслуживания клиентов (предоставляется ли клиенту полная информация о заинтересовавших его услугах банка; предлагаются ли клиентам, обращающимся в сбербанк альтернативные услуги по выгодному вложению денежных средств; оказывается ли помощь клиентам при заполнении документов, связанных с совершением операций).

Проблемы и перспективы выпуска в обращение ценных бумаг коммерческих банков России

Финансовый рынок является одной из важнейших составляющих экономики любого государства. Любые изменения на финансовом рынке могут серьезно повлиять на всю систему экономики.
Рынок ценных бумаг как неотъемлемая часть финансового рынка требует к себе повышенного внимания не только со стороны государства, но и со стороны экономистов-теоретиков, чтобы разработать помимо многочисленных норм какие-то теоретические законы, аксиомы рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг требует постоянного регулирования, направленного на улучшение его главных качеств. Рынок ценных бумаг может называться рынком при соблюдении ряда условий.

Первое условие связано естественно с информацией, так как она порой является важнейшим фактором на рынке. Данное условие предполагает на основе получаемой информации так изменять стратегию и тактику на рынке, чтобы получить максимум благ, что, например, при господстве плановой экономики совершенно невозможно, так как все уже спланировано заранее.
Вторым условием является помощь предприятиям, которые недостаточно обеспечены материально, но достаточно перспективны для развития государства и повышения жизненного уровня населения путем обеспечения сбора капитала для них.
Третье условие связано с необходимостью дать возможность населению и бизнесу создать сбережения.
Главными характеристиками рынка ценных бумаг должны являться:

ликвидность;
управление рисками;
свобода цен;
развитая конкуренция.

При этом рынок должен быть открыт к инновациям, чтобы была возможность появления новых финансовых инструментов, новых видов организаций, новых способов получать прибыль от новых видов деятельности. Закон должен быть таким, чтобы мог обеспечить рынку такую открытость.
Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой взаимосвязанную систему, поэтому меры по улучшению или ухудшению одной из главных характеристик рынка обычно приводят к улучшению или ухудшению других.
Существует одна главная цифра, которая показывает общие результаты работы рынка в государстве - количество капитала, привлеченного в экономику посредством рынка ценных бумаг.
Таким образом, требуется непрерывное обеспечение роста этой цифры путем улучшения всей системы характеристик рынка.
Существуют специальные приемы и способы по улучшению характеристик рынка.
Перечислим характерные:
-обеспечение подробной и своевременной информации (цены, выпуски ценных бумаг, эмитенты, посредники, правила рынка, риски)
-организация рынка (наличие конкурирующих посредников, правила исполнения сделок, отсутствие ограничений на комиссии и цены, специальная система регулирования, включая не только государственное регулирование, но и саморегулирование и т. д.)
Важно отметить, что в задаче регулирования рынка ценных бумаг интересы участников рынка и государства совпадают. Регулирование необходимо, чтобы разрешать и предупреждать возникновение конфликтов участников рынка, улучшать управление рисками, уменьшать вероятность мошенничества, стимулировать увеличение ликвидности, внедрять новые технологии.
При отсутствии регулирования, а также при чрезмерном, ликвидность рынка становится меньше, как и капитализация, а в результате задачи рынка не находят своих решений.
Очень важно учесть особенности рынка ценных бумаг. Во-первых, чувствительность рынка к любым изменениям чрезвычайно велика, а, во-вторых, время реагирования настолько мало, что исправить, порой, что-либо невозможно.
Сложности, сопутствующие деятельности на рынке ценных бумаг в России, в настоящее время во многом обусловлены тем, что этот рынок очень молод и находится в процессе становления, нет достаточного опыта у участников рынка в отличие от многолетнего опыта зарубежных финансовых структур, недостаточно разработана нормативная база (для банков ситуация усугубляется противостоянием Центрального Банка РФ и Федеральной Комиссии по Рынку Ценных бумаг, осложняющим принятие единой нормативной базы для всех финансовых институтов).
Одним из участников рынка ценных бумаг являются коммерческие банки. Доходы коммерческих банков от инвестиционной деятельности и операций с ценными бумагами играют все более заметную роль в формировании прибыли. Новой нетрадиционной формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультативных услуг по широкому кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы.

Консультативное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую проводить глубокий анализ соотношения между доходами и риском различных активов и составлять для клиента алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг.
Коммерческие банки могут выступать эмитентами не только акций и облигаций, но и инструментов денежного рынка депозитных и сберегательных сертификатов и векселей. С помощью выпуска акций банки формируют собственный капитал; выпуская облигации, формируется заемный капитал; выпуск векселей и сертификатов можно рассматривать как форму привлечения так называемых безотзывных вкладов или управляемых активов.
Акции банков являются одним из основных видов обращающихся на российском рынке ценных бумаг. Они обладают наиболее привлекательными инвестиционными характеристиками: высокой доходностью, надежностью, ликвидностью, приносят своим владельцам довольно высокие дивиденды. Коммерческие банки выпускают собственные акции и облигации в следующих случаях:
1. При своем учреждении выпуск акций.
2. При увеличении размера первоначального капитала выпуск акций.
3. При привлечении банком заемного капитала выпуск облигаций.
Выпуск облигаций банком для привлечения заемных средств может иметь место при условии полной оплаты всех выпущенных этим банком акций.
Банки занимаются также и инвестиционной деятельностью. Под банковскими инвестициями обычно понимают вложения средств в ценные бумаги со сроком погашения более одного года, преследующие цель получения прибыли.

Если банк приобретает несколько видов ценных бумаг различных эмитентов, то можно говорить о банковском портфеле инвестиций. При выработке инвестиционной политики и определении структуры инвестиционного портфеля банки руководствуются традиционными критериями: ликвидность, доходность, риск и величина банковских процентных ставок.
Доход от инвестиционного портфеля складывается из следующих компонентов: поступлений в форме дивидендов и процентных выплат, дохода от повышения капитальной стоимости бумаг, находящихся в портфеле, разницы между курсом покупок и продаж при краткосрочных операциях на вторичном рынке и комиссионных за оказание консультативных услуг.
Операции банка с векселями одна из старейших банковских операций. Центральный банк РФ рекомендует коммерческим банкам совершать следующие операции с векселями:
а) учет векселей, то есть передача векселедержателем векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа по нему. При этом вексельная сумма уменьшается на определенный процент, который называется учетным процентом, или дисконтом;
б) ссуда под залог векселей; при этом вексель не переуступается его владельцем банку, а лишь закладывается в банке на определенный срок. После погашения вексель возвращается его владельцу.

Векселя принимаются в обеспечение ссуды на 60-90 % их номинальной стоимости. Выдача ссуд может носить как разовый, так и постоянный характер;
в) инкассирование векселей банком это выполнение ими поручений векселедержателей по получению платежей по векселям при наступлении срока. При инкассировании векселей банки берут на себя ответственность лишь по предъявлении векселей в срок плательщику и получении причитающихся по ним платежей.

Если платеж поступает, вексель возвращается должнику. В случае неполучения платежа по векселям банк обязан предъявить их к протесту от имени доверителя, после чего вексель возвращается клиенту с сообщением об исполнении поручения;
г) авалирование векселей банком это вексельное поручительство, посредством которого обеспечивается платеж по векселю полностью или в части вексельной суммы. Авалистами выступают банки или иные кредитные организации;
д) акцепт векселей банками;
е) выпуск банками собственных векселей; банковские векселя отличаются от классических векселей тем, что классический вексель имеет кредитную основу, а банковский вексель имеет депозитную основу, они возникают на основе вклада, это вексель под вклад;
ж) переучет векселей банком России является одним из инструментов рефинансирования коммерческих банков. Специфическая особенность переучетных операций Банка России в том, что он покупает у коммерческих банков векселя предприятий на условиях их обратного выкупа коммерческими банками в установленные сроки.
Трастовые операции коммерческого банка с ценными бумагами. Под трастовыми операциями понимают такие операции, при совершении которых банки выступают в роли доверенного лица своих клиентов частных лиц и корпораций.

Сделка между учредителями траста и доверенным лицом называется трастовым соглашением. Трастовые услуги для частных владельцев ценных бумаг делятся на три группы:
1) распоряжение имуществом после смерти владельца;
2) управление имуществом доверителя с целью получения дохода;
3) агентские услуги.
Трастовые операции для юридических лиц включат в себя:
1) распоряжение активами компании;
2) временное управление делами акционерного общества при его реорганизации, банкротстве, ликвидации;
3) агентские услуги.
Роль банков на рынке ценных бумаг в России достаточно велика. Все другие институты рынка ценных бумаг специализируются на выполнении отдельных специализированных операций, при этом им не под силу взять на себя весь спектр операций.

Стремясь получить дополнительные источники доходов и упрочить свое финансовое положение, банки активизируют свою деятельность на рынке ценных бумаг, которая в настоящее время является наиболее доходной.
Существуют два аспекта деятельности банков на рынке ценных бумаг - это управление собственными активами и оказание услуг клиентам. Банки, как правило, предоставляют следующие услуги: привлечение финансовых ресурсов, брокерские операции, услуги по управлению портфелем ценных бумаг, депозитарные операции, предоставление рекомендаций клиентам.
Следует отметить, что операции на рынке ценных бумаг сопряжены с определенным риском, требуется высокая квалификация со стороны сотрудников банка, учитывая, что большая часть активов коммерческих банков в настоящее время вложена в ценные бумаги. Отсутствие глубокого и всестороннего анализа ситуации, складывающейся на рынке, может стать причиной значительных финансовых потерь со стороны банка.
Для банковской деятельности важным является не избежание риска вообще, а предвидение и снижение его до минимального уровня. Одной из важнейших задач маркетинга является разработка стратегии риска.
Разработка стратегии риска проходит ряд последовательных этапов, среди которых выделяют:
- выявление факторов увеличивающих и уменьшающих риск;
- анализ выявленных факторов с точки зрения силы воздействия на риск;
- оценка риска;
- установление оптимального уровня риска;
- анализ операций с точки зрения соответствия приемлемому уровню риска;
- разработка мероприятий по снижению риска.
Для построения кривой вероятностей возникновения потерь или так называемой кривой риска применяют различные способы, среди которых можно выделить:
- статистический способ;
- способ экспертных оценок;
- аналитический способ.
Построив кривую риска и определив области допустимого, недопустимого и критического риска, работник банка должен заняться более детальным анализом этих областей с точки зрения установления оптимального уровня риска для операций с ценными бумагами.
Важной составной частью выработки стратегии риска является разработка мероприятий по снижению риска. Для описания действий, направленных на минимизацию финансового риска применяют термин хеджирование.
Основными методами снижения рисков на рынке ценных бумаг являются:
- фондовые опционы и фьючерсы - право купить или продать ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже в течение оговоренного срока по определенной цене;
- диверсификация портфеля ценных бумаг, т.е. распределение инвестиционного портфеля между различными финансовыми инструментами.
Все ценные бумаги в портфеле банка подразделяются на 2 группы:

первичный резерв (собственно инвестиции);
вторичный резерв.

Ценные бумаги, отнесенные к первичному резерву, являются инвестиционной частью, т.е. имеют высокую доходность, но менее ликвидны.
Ценные бумаги, отнесенные к вторичному резерву, предназначены для поддержки ликвидности, но доходность по ним, как правило, ниже.
Диверсификация портфеля ценных бумаг может быть осуществлена по следующим основным направлениям: по эмитентам, по срокам, по типу, по географическому положению эмитентов. Следует иметь в виду, что диверсификация не дает возможности полного устранения риска, а только способствует его уменьшению.
Распределение вложений банка в различные ценные бумаги с учетом риска, доходности, ликвидности является одной из важнейших задач в деятельности кредитной организации. Таким образом, используя маркетинговую стратегию риска в своей деятельности, банк существенно оптимизирует свою работу на рынке ценных бумаг.
Рассмотрев структуру, функции и место рынка ценных бумаг, его место в системе рынков, мы пришли к выводу о том, что, являясь составляющей финансового рынка страны, он играет решающую роль для развития экономики страны в целом. С одной стороны, хорошо развитый, динамичный рынок ценных бумаг позволяет аккумулировать средства, необходимые для создания новых и дальнейшего развития уже существующих предприятий то, без чего в принципе невозможно функционирование рыночной экономики.

С другой стороны, состояние фондового рынка имеет важное значение для стабильного развития экономики рынок предоставляет инвесторам информацию о незаполненных нишах в экономики, куда можно вкладывать деньги с наибольшей отдачей, позволяя тем самым развиваться новым перспективным отраслям. Поэтому крах рынка ценных бумаг, то есть сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, делает вкладчиков абсолютно беднее: они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги падает, у предприятий накапливается нереализованная продукция, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что, в свою очередь, еще больше сокращает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости уменьшает возможности предприятий привлекать необходимые им средства за счет выпуска ценных бумаг парализуется главная функция фондового рынка. Наглядным примером описанной ситуации может послужить ситуация в российской экономике в 1998 году.

Помимо "обвала" цен на российские корпоративные ценные бумаги и потери ими ликвидности, полного паралича банковской системы, резкого падения объема производства, осложнения условий экспортно-импортных операций, ухудшения финансового положения эмитентов финансовый кризис негативно повлиял на инвестиционную привлекательность России: оказалась надолго подорванным доверие населения и иностранных инвесторов к ценным бумагам российских эмитентов. У российских компаний резко сократилась возможность привлечения средств за счет эмиссии ценных бумаг в России и за рубежом.
В такой ситуации на Правительство Российской Федерации и Федеральную комиссию по ценным бумагам возлагается ответственность за принятие антикризисных решений для защиты профессиональных участников рынка ценных бумаг и коллективных инвесторов, дальнейшее развитие нормативной правовой базы рынка ценных бумаг, а также осуществление ряда мер для восстановления доверия к российскому финансовому рынку и предотвращения возникновения подобных ситуаций в будущем.
В начале 90-х годов в России была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с равными правами присутствовали и банки и небанковские инвестиционные институты. Это европейская модель деятельности универсального коммерческого банка на фондовом рынке, не предполагающая ограничений на операции с ценными бумагами.

Риски банка по операциям с ценными бумагами не разграничены с риском по кредитно-депозитной и расчетной деятельности, в то же время благосостояние банка в значительной степени зависит от положения дел у его клиентов, в оборот которых втянуты значительные средства банка (через участие в уставном капитале и облигационных займах).
При рассмотрении эмиссионных операций коммерческих банков, направленных на увеличение уставного капитала, необходимо отметить, что эта эмиссионная деятельность - в значительной степени вынужденная - связана с административными решениями Банка России о постоянном увеличении минимального уставного капитала.
Подобного рода действия Банка России безусловно оправданы, если их рассматривать с точки зрения повышения надежности банковской системы в целом. Однако политика, направленная на укрепление банков, время от времени берущая верх во властных структурах, не отвечает потребностям российской экономики.
По нашему мнению, действительно крупные банки способны более эффективно финансировать перестройку промышленности, они легче поддаются воздействию в этом направлении со стороны органов власти. Но вызывают сомнение, как эффективность такого финансирования, так и последствия полного подчинения промышленного капитала банковскому.

В случае полного и быстрого их слияния исчезнет возможность перелива капитала между различными секторами экономики, поскольку любая инвестиция окажется в конечном итоге инвестицией в финансовый сектор.
Кроме того, сама по себе эффективность крупных банков, особенно образовавшихся на базе бывших специализированных, также вызывает определенные сомнения. Раздутые штаты, затрудненность выдвижения молодых перспективных руководителей, протекционизм, зачастую пренебрежительное отношение к клиенту - все это снижает конкурентность данной категории банков.

Таким образом, искусственное укрупнение банков окажет отрицательное воздействие и на сами крупные банки, лишив их стимула к совершенствованию.
Заинтересованность коммерческих банков в эмиссии собственных акций и их размещении на открытом рынке можно объяснить рядом обстоятельств. Прежде всего, это инфляция, постоянно обесценивающая собственные капиталы банка и одновременно обуславливающая резкое увеличение неуправляемых депозитов (остатков на расчетных счетах), что ведет к нарушению нормативов Центрального Банка РФ.

Инфляция лишает банки возможности привлекать долгосрочные депозиты, поэтому для осуществления относительно долгосрочных вложений банки во всевозрастающих размерах должны использовать собственный капитал. Кроме того, высокие котировки банковских акций рассматриваются банками как способ упрочить свои позиции на рынке, расширить сферу влияния и привлечь новых клиентов.
На основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный заемный капитал банка.
Банковские облигации в России в настоящее время не пользуются популярностью, (банковские облигации в России пользуются еще меньшей популярностью, чем привилегированные акции, хотя в мировой практике облигации банков занимают значительное место на финансовом рынке) т.к. инвесторы пока не способны на длительное время инвестировать средства. Но с развитием рынка ценных бумаг, падением темпов инфляции, можно будет надеяться, что структура долговых обязательств банков будет меняться и банки будут выпускать больше облигаций.

Преимущество облигации заключается в том, что их можно использовать в качестве расчетного средства. Эмиссия облигации также требует регистрации проспекта эмиссии.

То есть, информация будет доступна инвесторам, и они смогут правильно выбрать приоритетные направления для инвестирования.
Процедура эмиссии ценных бумаг (в том числе, облигаций) регламентируется Постановлением 47 от 11 ноября 1998 О внесении изменений и дополнений в Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии:.

Содержание раздела