d9e5a92d

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.

В векселе нет указаний на причину, побудившую выдать вексель ( за полученные товары, продукцию или другие операции, не связанные с заключенными сделками, что призвано отразить абстрактность и, следовательно, универсальность применения векселей ). Обычно такое предприятие называют трассатом. Переводной вексель обычно выписывает и подписывает кредитор, т.е. в условиях хозяйственных, коммерческих операций-сделок поставщик, иными словами, тот, кому должны определенную сумму. Такого векселедателя называют трассантом.

Переводной вексель представляет собой письменный приказ должнику (трассату ) с требованием оплатить в указанный в векселе срок обозначенную на векселе сумму трассанту или третьему физическому лицу- держателю векселя ( ремитенту ). В нем указывают дату и место составления векселя, наименование и подпись предприятия, выдавшего вексель.
Надежность векселя увеличивает вексельное поручительство (аваль ), в силу которого юридическое лицо ( авалист ) принимает на себя ответственность за выполнение обязательства каким-либо из обязанных по векселю лиц. Вексель можно погасить до истечения его срока в банке под определенный учетный процент.
С целью ускорения введения вексельного оборота Минфин РФ в настоящее время ввело векселя единого образца. Это касается прежде всего "товарных" векселей, применяемых при расчетах между предприятиями за поставку продукции. Чек денежный документ установленной формы содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы. Как, правило, плательщиком по чеку выступает банк или другое кредитное учреждение, имеющее такое право.

Определенное место на рынке ценных бумаг занимают сертификаты.


Разновидностями сертификата как ценной бумаги является депозитный и сберегательный сертификаты. Депозитный сертификат ценная бумага, свидетельствующая о депонировании в кредитном учреждении денежных средств держателя на определенный срок за определенное вознаграждение. До истечения срока депозита они могут быть проданы банку эмитенту или дилерам с дисконтом ( скидкой ).
Сберегательные сертификаты выпускаются через систему сберегательных учреждений Сбербанка РФ и распространяются среди мелких и средних держателей. Данные облигации могут быть предъявительскими и именными.
К смешанным формам можно отнести конверсионные долговые обязательства и опционные займы, которые обладают известным сходством с облигациями и представляют собой переходную к акциям форму ценной бумаги с фиксированным доходом. Оба вида ценных бумаг имеют твердо фиксированный процент, но в отличие от обычных корпоративных облигаций их покупка связана с возможностью в дальнейшем приобретать акции.

  1. П

    рофессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.


В России существует единый орган, регулирующий осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг ФКЦБ, которая "разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами" и " устанавливает порядок и осуществляет лицензирование различных видов деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии в случае нарушения требований законодательства РФ о ценных бумагах". Деятельность профессиональных участников РЦБ лицензируется тремя видами лицензий: лицензией профессионального участника РЦБ, лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра, лицензией фондовой биржи.
Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
1.

Брокерская деятельность

.
Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Профессиональный участник рынка ценных бумаг именуется брокером.

Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежит приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.
В случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса.
В случае, если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательства хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, у брокера на забалансовых счетах и право их использования брокером до момента возрата этих денежных средств клиенту в соответствии с условиями договора. Часть прибыли, полученной от использования указанных средств и остающейся в распоряжении брокера, в соответствии с договором перечисляется клиенту.


В случае конфликта интересов брокера и его клиента, брокер обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.
2.

Дилерская деятельность.


Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени или за свой счет. Это сделка проходит путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник дилерской деятельности именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.
Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом.
В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.
3.

Деятельность по управлению ценными бумагами.


Для целей настоящего Федерального закона под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
Ценными бумагами;
Денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
Денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.
В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

  1. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг).


Клиринговая деятельность деятельность по определению взаимных обязательств (сборка, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним.
Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.
Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком РФ.
5.

Депозитарная деятельность.


Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению
сертификатов ценных бумаг или учету и переходу прав на ценные бумаги.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.
Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме.

Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющееся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.
Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами. Депозитарный договор не имеет права обуславливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами.

Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.
Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:
А) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету прав на ценные бумаги;
Б) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;
В) срок действия договора;
Г) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;
Д) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;
Е) обязанности депозитария.
В обязанности депозитария входят:
А) регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
Б) ведения отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;
В) передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.
Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо. Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся с целью перечисления на счета депонентов.
6.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.


Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Такой деятельностью имеют право заниматься только юридические лица.
Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).
Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента. Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учету их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя.

Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать сбор и хранение в течение установленных законодательством РФ сроков информации о всех фактах и документах.
Реестр владельцев ценных бумаг (далее-реестр) это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.
Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента.
Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.
Номинальный держатель ценных бумаг лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг.
В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором.

Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента.
Номинальный держатель ценных бумаг может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца. В обязанности держателя реестра входит:
А) открыть каждому владельцу, изъявившему желание быть зарегистрированным у держателя реестра, а также номинальному держателю ценных бумаг лицевой счет в системе ведения реестр на основании уведомления об уступке требования или распоряжения о передаче ценных бумаг;
Б) вносить в систему ведения реестра все необходимые изменения и дополнения;
В) производить операции лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг только по их поручению;
Г) доводить до зарегистрированных лиц информацию, предоставляемую эмитентом;
Д) предоставлять зарегистрированным в системе ведения реестра владельцам и номинальным держателям ценных бумаг, владеющим более 1 процента голосующих акций эмитента;
Е) информировать о правах, закрепленных ценными бумагами, и о способах и порядке осуществления этих прав;
Ж) строго соблюдать порядок передачи системы ведения реестра при расторжении договора с эмитентом.
7. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник такой деятельности называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.
Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:
А) правила доступа участника рынка ценных бумаг к торгам;
Б) правила доступа к торгам ценных бумаг;
В) правила заключения и сверки сделок;
Г) правила регистрации сделок;
Д) правила исключения сделок;
Е) правила, ограничивающие манипулирование ценами;
Ж) регламент внесения изменений и в выше перечисленные позиции;
З) список ценных бумаг, допущенных к торгам;
О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу представляется следующая информация:
А) дата и время заключения сделки;
Б) наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;
В) государственный регистрационный номер ценных бумаг;
Г) цена одной ценной бумаги;
Е) количество ценных бумаг.

  1. Эмиссия ценных бумаг.

  1. Регистрирующие органы.

На протяжении нескольких лет эмиссия и обращение ценных бумаг в Российской Федерации регулировались постановлением правительства РФ 78 от 28.12.97г. "Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаги фондовых биржах в РСФСР", а также инструкциями Министерства финансов РФ. Роль регистрирующих органов выполняли Минфин России, министерства финансов республик в составе Российской Федерации, краевые, областные, городские (Москва и Санкт-Петербург) финансовые управления, а также финансовые управления автономных областей и округов. В федеральном законе "О рынке ценных бумаг" определено, что перечень регистрирующих органов на территории РФ устанавливается ФКЦБ России.
С июля 1997г. государственную регистрацию выпусков ценных бумаг эмитентов, местом нахождения которых являются Москва, Московская, Калужская, Рязанская, Смоленская, Тверская, Тульская, Ярославская области, осуществляет Московское региональное отделение (МРО) ФКЦБ России. Функции МРО ФКЦБ России как регистрирующего органа определены в Положении о регистрирующих органах, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг.
Выпуски ценных бумаг станут одним из основных источников получения предприятиями и организациями средств для своего функционирования и развития. Московское региональное отделение придает большое значение их государственной регистрации.

В МРО создан отдел регистрации.
Отдел регистрации проспектов эмиссии ценных бумаг, который точнее следовало назвать отделом регистрации выпусков ценных бумаг, осуществляет следующие функции:
А) принимает и рассматривает документы, необходимые для государственной регистрации выпусков ценных бумаг;
Б) принимает решение о государственной регистрации или об отказе в государственной регистрации выпусков ценных бумаг;
В) ведет реестр зарегистрированных и аннулированных им выпусков ценных бумаг;
Г) контролирует информацию об эмитенте;
Д) рассматривает жалобы и заявления по поводу действий эмитентов, нарушающих права акционеров.
Отсутствие в недавнем прошлом основополагающих законов об акционерных обществах и рынке ценных бумаг, несовершенство законодательства, отсутствие системы контроля за исполнением законодательства, а главное отсутствие ответственности за нарушение законодательства на рынке ценных бумаг привели к тому, что 80% выпусков ценных бумаг, размещенных на территории Российской Федерации, оказались незарегистрированными.

  1. Решение о размещении.

Основные нормативные акты, регулирующие отношения, возникающие при эмиссии ценных бумаг: А) федеральный закон "О рынке ценных бумаг";
Б) Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии;
В) Стандарты эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций.
Стандарты утверждены ФКЦБ России постановлениями 19 от 17.09.96г. и 8 от 12.02.97г.
Еще один важный документ принятый летом 1997г. закон города Москвы "Об административной ответственности за правонарушения в сфере рынка ценных бумаг".
Действие Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ распространяется на акции и облигации акционерных обществ и облигации коммерческих организаций. Эти Стандарты не регулируют эмиссию ценных бумаг кредитных организаций и иностранных эмитентов на территории РФ.
В Стандартах эмиссии ценных бумаг используются определения, сформулированные в законе "О рынке ценных бумаг", и вводятся новые, такие как решение о размещении ценных бумаг, подписка, андерайтер.
Решение о размещении ценных бумаг представляет собой одно из следующих решений:
А) об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций;
Б) об увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций;
В) об увеличении номинальной стоимости акций за счет погашения акций с сохранением размера уставного капитала;
Г) об уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций;
Д) о внесении изменений в уставе общества, касающихся предоставляемых по акциям прав: о консолидации акций, о дроблении акций, о размещении акций.
Решение о размещении принимается общим собранием акционеров акционерного общества. Оно может быть принято советом директоров акционерного общества в случае, если совету директоров предоставлено право принимать решение об увеличении уставного капитала акционерного общества в пределах объявленных акций или путем увеличения номинальной стоимости акций, либо если принимается решение о размещении облигаций.
Решение о выпуске ценных бумаг представляет собой документ, который утверждается советом директоров акционерного общества. Он должен быть составлен на основании и в соответствии с решением о размещении ценных бумаг.

Решение о выпуске может быть утверждено общим собранием акционеров в случае, если последний выполняет функции совета директоров.
В соответствии с новыми Стандартами размещение акций осуществляется путем:
А) их распределения среди учредителей акционерного общества при его учреждении;
Б) распределения среди акционеров акционерного общества.
В) подписка или конвертация.
Размещение облигаций осуществляется путем подписки либо конвертации.

  1. Процедура размещения.

В Стандартах эмиссии ценных бумаг достаточно подробно изложена процедура эмиссии ценных бумаг для каждого способа их размещения. Процедуры имеют много общего между собой, так как основаны на требованиях закона "О рынке ценных бумаг". В общем виде они выглядят следующим образом:
А) принятие общим собранием акционерного общества или советом директоров решение о размещении ценных бумаг;
Б) утверждение советом директоров решение о выпуске ценных бумаг.
В) подготовка проспекта эмиссии ценных бумаг;
Г) государственная регистрация выпуска ценных бумаг и регистрация проспекта их эмиссии (в случае, если государственная регистрация выпуска должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии);
Д) изготовление сертификатов ценных бумаг (в случае размещения ценных бумаг в документарной форме) и раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
Е) размещение ценных бумаг;
Ж) регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг;
З) внесение необходимых изменений в устав и их государственная регистрация.
Распределение акций акционерного общества при его учреждении это единственный случай, когда размещение ценных бумаг происходит до государственной регистрации выпуска. Эмиссия акций, размещаемых при учреждении акционерного общества, имеет следующие особенности:
А) учреждение решение о выпуске акций осуществляется на основании и в соответствии с договором об учреждении акционерного общества;
Б) подготовка и учреждение отчета об итогах размещения акций осуществляется до государственной регистрации выпуска акций;
Государственная регистрация осуществляется одновременно с регистрацией отчета об итогах выпуска ценных бумаг.
Стандартами установлены также условия, при которых не может быть осуществлена одновременная государственная регистрация выпусков ценных бумаг, например обыкновенных и привилегированных акций акционерного общества, размещаемых путем подписки.

  1. Источник оплаты ценных бумаг.

Стандартами эмиссии ценных бумаг определены источники, за счет которых может происходить размещение дополнительных акций путем распределения их среди акционеров, а также увлечение уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости ранее размещенных акций: А) средства, полученные акционерным обществом эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости (эмиссионного дохода);
Б) остатки фондов специального назначения (фонда накопления, фонда потребления, фонда социальной сферы) акционерного общества эмитента по итогам предыдущего года;
В) нераспределенная прибыль акционерного общества эмитента по итогам предыдущего года;
Г) дивиденды, которые начислены, но не выплачены акционерам акционерного общества эмитента и которые могут использоваться для капитализации с согласием акционеров и после удержания и перечисления в бюджет соответствующих налогов;
Д) средства от переоценки основных фондов акционерного общества эмитента.
Стандартами эмиссии ценных бумаг не предусмотрено увеличение уставного капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости ранее размещенных акций за счет взносов акционеров.

  1. Конвертация.

Один из разделов Стандартов посвящен эмиссии ценных бумаг путем конвертации. Это конвертация: А) в дополнительные акции или облигации конвертируемых ценных бумаг;
Б) акций в акции с большей или меньшей номинальной стоимостью;
В) акций в акции с иными правами;
Г) акций в акции, по которым принято решение об их дроблении или консолидации.
При конвертации в дополнительные акции конвертируемых ценных бумаг необходимо иметь в виду, что количества дополнительных акций не должно превышать количества объявленных акций соответствующих типов, зафиксированного в уставе акционерного общества. Кроме того, не требуется регистрировать проспект эмиссии дополнительных акций.
При конвертации акций в акции с большей или меньшей номинальной стоимостью, в акции с иными правами, при дроблении или консолидации с акционеров не могут взиматься дополнительные платежи и взносы за акции, в которые осуществляется конвертация, а сама же конвертация осуществляется в акции той же категории (типа).

  1. Цена размещения.

Одна из особенностей Стандартов отсутствие требований к единой цене размещения ценных бумаг. Ценные бумаги могут размещаться по разным ценам, но решение о выпуске и проспекте эмиссии должны содержать общие условия ее определения. Цена не может изменяться по желанию приобретателя. Каждый инвестор, ознакомившись с решением о выпуске или проспекте эмиссии, сам должен решить, когда ему приобретать бумаги.

Главное чтобы цена на них была предсказуемой.
Сведения о цене размещения ценных бумаг могут быть представлены эмитентом в регистрирующий орган не в день представления документов для государственной регистрации выпуска ценных бумаг, а за 10 дней до окончания срока государственной регистрации. Тем самым при размещении ценных бумаг эмитент может ориентироваться на цены, сложившиеся на рынке непосредственно перед размещением выпуска.
Стандарты представляют эмитенту возможность внести изменения и дополнения в условия выпуска ценных бумаг на этапе государственной регистрации и в процессе размещения выпуска. После регистрации отчета об итогах выпуска внесение изменений и дополнений в решение о выпуске и проспекте ценных бумаг не допускается.
В то же время, если в представленные в регистрирующий орган данные о выпуске ценных бумаг внесены изменения после регистрации отчета об итогах выпуска, эмитент в течение 15 дней со дня их внесения обязан представить в регистрирующий орган уведомление об этом. Такими изменениями, например, могут быть изменения количества ценных бумаг в обращении (в том числе в случае погашения (аннулирования) всех или части ценных бумаг), изменение формы ценных бумаг, наименование эмитента, его места нахождения, типа (для акционерных обществ). 7.

Эмиссия при реорганизации.

В соответствии с законом "Об акционерных обществах" акционерное общество может быть создано путем учреждения или путем реорганизации существующего юридического лица.
Действие Стандартов эмиссии при реорганизации распространяется на акции и облигации АО и иных коммерческих организаций, размещаемые при реорганизации. Их действие не распространяется на кредитные организации.
Стандартами эмиссии при реорганизации предусмотрены четыре способа размещения ценных бумаг:

  1. конвертация ценных бумаг реорганизуемых предприятий в ценные бумаги созданных при реорганизации организаций;
  2. обмен паев долей реорганизуемых предприятий на ценные бумаги созданные при реорганизации организаций;
  3. приобретение акций АО, созданных путем выделения;
  4. приобретение акций АО при преобразовании в них государственных (муниципальных) предприятий РФ или муниципальных образований.

При осуществлении эмиссии ценных бумаг при реорганизации запрещается конвертация облигаций реорганизуемой коммерческой организации в акции, а также обмен долей участников реорганизуемого товарищества или общества с ограниченной (дополнительной) ответственностью паев членов реорганизуемого кооператива на облигации.
Документарные облигации должны конвертироваться только в документарные, именные в именные, предъявительские в предъявительские.
По своей структуре и требованиям Стандарты эмиссии при реорганизации во многом схожи со Стандартами эмиссии ценных бумаг.

Заключение.


Российский рынок ценных бумаг за последние два года добился значительного прогресса. Все больше иностранных инвесторов рассматривают российские акции, ГКО/ОФЗ и еврооблигации в качестве привлекательных составляющих своего портфеля.

Повышенный интерес к российскому рынку стимулирует его дальнейший подъем, который приводит к увеличению спроса западных инвесторов на российские бумаги. Непрерывный цикл подъем спрос подъем ведет рынок к новым высотам.
Однако параллельно с этим возрастает интернационализация российского рынка и его зависимость от главных мировых фондовых центров. Внешние факторы становятся все более значимыми для динамики отечественных ценных бумаг, в то время как роль внутренних факторов политических и даже экономических снижается.
В 1996г. Международная финансовая корпорация (МФК), входящая в группу Всемирного банка, присвоила России статус развивающегося рынка и включила ее в свою серию инвестиционных индексов.

Это резко повысило привлекательность отечественного рынка в глазах иностранных инвесторов, так как индексы МФК относятся к числу главных инструментов, которыми пользуются крупные западные институциональные инвесторы при размещении капиталов на развивающихся рынках.
Включение России в серию индексов МФК стало одной из причин мощного подъема отечественного рынка акций в январе 1997г., когда на него хлынули новые деньги инвестиционных фондов, приступивших к формированию своих портфелей в 1997г. В июне на российском рынке отмечена новая волна подъема, и МФК принимает решение о включении России с 3 ноября 1997г. в свой сводный инвестиционный индекс, рассчитываемый по основным развивающимся рынкам в целом.
Удельный вес России в сводном индексе определен 2,9%. Тем самым был установлен ориентир для управляющих инвестиционными фондами, который учитывается ими при составлении портфелей в целях инвестирования на развивающихся рынках.

Включив Россию во все главные индексы, МФК еще более упрочила ее статус как развивающегося фондового рынка.
Российский рынок как минимум вдвое превысил необходимый минимум по показателю капитализации. Что касается объемов торгов, то за первое полугодие 1997г. в Российской торговой системе (РТС) зарегистрированы сделки общим объемом 4,5 млрд долл.

По качественным параметрам российский рынок пока не соответствует развитым фондовым рынкам. Это касается законодательного регулирования, информационной открытости, дивидендовой политики и других важнейших сфер.
Бурное развитие российского рынка корпоративных акций привело к стремительному повышению их рыночной стоимости. В результате в феврале 1997г. Россия вышла на 13-е место по показателю рыночной капитализации в соответствии с данными МФК, поднявшись за год на 4 ступеньки вверх.

Ни одна страна мира не могла сравниться с Россией по темпам прироста данного показателя. С января 1996г. по февраль 1997г. капитализация повысилась на 415%, в то время как у занявшего 2 место по темпу прироста китайского рынка на 232%.
На всех развивающихся рынках со временем повысились показатели капитализации рынка акций по отношению к ВВП. Не минует эта часть и Россию.

Поэтому 100млрд долл. Для российского рынка вполне реальная величина, которая может быть достигнута в самое ближайшее время.
Пока мировая ситуация работает на Россию. Бурный рост развитых и развивающихся рынков в первой половине 1997г. эхом откликается у нас.

Однако текущий подъем в мире может снизиться спадом или даже подъемом, что подтолкнет иностранных инвесторов к уходу с россйского рынка. Привлечение внутренних инвесторов на рынок за счет развития различных механизмов инвестирования паевых инвестиционных фондов, брокерских инвестиционных счетов, других инструментов- и повышение уровня инвестиционной грамотности отечественных инвесторов должны стать основной задачей, при выполнении которой повысится устойчивость отечественного рынка по отношению к внешним воздействиям.



Содержание раздела