d9e5a92d

Макеев А. В. - Неэмиссионный ценные бумаги. Векселя

Учебно-методическое пособие может использоваться дополнительно к базовым курсам для высших учебных заведений по специальности Рынок ценных бумаг и биржевое дело" и "Финансовая инженерия".
Помимо учебно-методического аспекта, освещен и рассмотрен широкий круг современных финансовых (в т.ч. налоговых и бухгалтерских), а также правовых проблем, возникающих в связи с использованием прежде всего таких ценных бумаг, как векселя и складские свидетельства, в финансово-хозяйственной деятельности участников рынка, государственном регулировании и саморегулировании.
Особое внимание, уделенное эти вопросам, поможет выпускнику с меньшими затратами сил и времени трудоустроиться и включиться в работу сразу после окончания учебного заведения.
Пособие предназначено для студентов старших курсов, аспирантов и преподавателей высших учебных заведений, специалистов экономических, финансовых и юридических служб банков и предприятий, профессиональных участников рынка ценных бумаг, регулирующихорганов.

Предисловие.

Со времени выхода в свет в 1998 году четвертого издания практической энциклопедии "Вексель и вексельное обращение в России" [22], ставшей одним из основных источников по изучению опыта восстановления вексельного оборота в экономике России, многое существенно изменилось и в законодательстве, и в судебной и деловой практике использования т.н. неэмиссионных ценных бумаг.
Так, как и ожидалось, проложили себе дорогу складские свидетельства и не оправдали возложенных на них надежд закладные. Разрешились прежние финансовые и юридические проблемы, занимавшие умы, и появились новые. Много прозвучало дельных замечаний и конструктивной критики схем и идей, высказанных в вышеупомянутой и других книгах автора.

Появился ряд новых книг практически по всем вопросам вексельного оборота.
Между тем, в современной учебной и деловой литературе все же есть, на наш взгляд, место изданию, которое должно быть способно наследовать в отношении широты и комплексности охвата практической энциклопедии, по праву победившей в свое время в конкурсе "Деловая книга России" и получившей диплом ГК РФ по высшему образованию и ГК РФ по печати.
Эта книга и представляет собой продолжение заложенной в прежние издания энциклопедической традиции, преследуя цель дать читателю по возможности весь относящийся к делу материал и проблематику.
Такой подход представляется тем более уместным, коль ставится задача создать учебно-методическое пособие, дабы изучающий курс "Рынок ценных бумаг" и "Финансовая инженерия" не мыкался в попытках соединить разрозненные данные из разных курсов с целью получить целостное представление о реалиях.
Другое существенное требование к учебно-методическому пособию для учащихся старших курсов должно, на наш взгляд, состоять в том, чтобы дать не просто фундаментальную систему знаний, но систему вполне готовую к применению. Тогда выпускнику при устройстве на работу не придется доучиваться или тем более переучиваться - он будет вооружен не только знанием общих законов, ничего не значащим для практики без знания, скажем, скромно стоящей в сторонке от высоких идей бухгалтерской проводки.
Наконец, тема использования многих бумаг, прежде всего векселей, в нашей экономике и праве до сих пор носит проблемный, спорный характер. И это накладывает сильный отпечаток на пособие. Автор не претендует, конечно, на истину в конечной инстанции, но наоборот, хотел бы отразить в этом пособии, хотя и имеющим основное назначение как учебное, накал споров и страстей среди специалистов.

Это может быть только полезно для творческих, мыслящих студентов.
Поэтому автор считал своим долгом не обойти ни одну сколь-нибудь существенную для практики проблему, на каком бы уровне она не возникала, памятуя о том, что любая цепь не крепче слабейшего ее звена.
В силу этого пособие может оказаться полезным не только для студентов старших курсов, аспирантов и преподавателей высших учебных заведений, но и для специалистов экономических, финансовых и юридических служб банков и предприятий, профессиональных участников рынка ценных бумаг, регулирующих органов.
Приступая к изложению основного предмета книги, необходимо пояснить вот что. В названии книги употреблено понятие неэмиссионных ценных бумаг.

Это понятие не просто требует пояснения, но отражает целую проблему, которой мы обязаны законодателю, давшего нам определение только лишь эмиссионных ценных бумаг в Законе о рынке ценных бумаг, причислив к ним акции и облигации и обойдя вниманием иные бумаги.
Однако воля законодателя все же ясно усматривается в статье 2 Закона О рынке ценных бумаг, определяющего любую ценную бумагу как эмиссионную в зависимости от способа ее размещения - однородными выпусками. Отсюда следует, что характер эмиссионной может приобрести любая бумага, в т.ч. и вексель, и складское свидетельство.


Однако отношения в связи с выдачей и передачей векселей составляют предмет регулирования общих гражданским норм и специального вексельного права. Российским Гражданским Кодексом способность лица обязываться векселями и принимать права по векселям не ограничивается, в т.ч. путем выдачи векселей с одинаковыми реквизитами в любом количестве.
Законодатель понимает под рынком ценных бумаг как сферы ведения ФКЦБ России в ст. 1 Закона О рынке ценных бумаг отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг. Дав определение таких бумаг в ст.

2 вышеупомянутого Закона, законодатель дал и их перечень в виде определений акции и облигации, определив тем самым более четко юрисдикцию Закона О рынке ценных бумаг.
Следовательно, отношения в связи с выдачей и передачей векселей вне зависимости от способа выдачи, будучи предметом регулирования общих гражданским норм и специального вексельного права, находятся вне юрисдикции Закона О рынке ценных бумаг (иного специального права) и ФКЦБ России. В частности, в соответствии со ст.

815 ГК РФ, в случаях, когда в соответствии с соглашением сторон заемщиком выдан вексель, с момента его выдачи правила настоящей статьи могут применяться к этим отношениям постольку, поскольку они не противоречат закону о переводном и простом векселе.
Здесь кстати будет вспомнить о депозитных и сберегательных сертификатах, которые могут выдаваться сериями (что, по сути, есть эмиссия). Однако у ФКЦБ России не возникает желания назвать их эмиссионными и включить в свою компетенцию.
Также будет уместно коснуться нормы в проекте закона О двойных и простых складских свидетельствах, определяющей эти бумаги как неэмиссионные, вне зависимости от чего-либо. В случае принятия закона с такой формулировкой возникнет очевидная коллизия, учитывая практику применения этих бумаг на организованных товарных рынках.
Проблема, таким образом, в том, что законодатель не дал норм относительно эмиссионных ценных бумаг, не являющимися акциями и облигациями. В результате в нашей экономике до сих пор не может быть в полной мере использован такой современный способ финансирования предприятий, как коммерческие бумаги (финансовые векселя).

Представляется, что этот пробел вполне могли бы устранить регулирующие органы, установив упрощенный порядок раскрытия информации (но не регистрации, даже в заявительном порядке) по выпускам таких бумаг.
Итак, мы понимаем под неэмиссионными ценные бумаги, рождение которых не носило признаков эмиссии и рассматриваем здесь именно такие сделки.
В заключение, автор выражает искреннюю признательность коллегам по кафедре "Ценные бумаги и биржевое дело" Финансовой Академии при Правительстве РФ, прежде всего профессору Якову Миркину, год назад пригласившему меня присоединиться к этому высокопрофессиональному коллективу. Особая благодарность принадлежит Ассоциации участников вексельного рынка, в стенах которой в общении с лучшими специалистами прошли проверку и получили завершенность многие идеи, связанные с использованием ценных бумаг в интересах участников рынка.

При этом следует особо отметить, что при работе над книгой использованы стандарты Ассоциации участников вексельного рынка по выдаче и погашению, передаче векселей, в разработку которых автор внес посильный вклад [16].
По причине происходящих перемен в законодательстве о ценных бумагах, обширности темы, пособие будет выходить последовательными частями. И первая часть посвящена, конечно, векселю - первой, если судить по объемам сделок, ценной бумаге в современной Российской экономике.

Роль векселя в хозяйственном обороте.

1.1. Исторический очерк
Первой успешной попыткой вытеснить из расчетов действительные деньги и заменить их переводом долга является изобретение векселя. Именно с этого момента можно говорить о возникновении денежно-кредитной системы, в смысле, заложенном в понятие системы. Выдающимся этапом в ее развитии явился период появления индоссамента, отнюдь не случайно совпавший по времени с первыми промышленными революциями.

Индоссамент сделал долги ликвидными и упростил получение кредита. Затем последовали изобретение бумажных [15] и безналичных денег, различных финансовых инструментов.
Понять, откуда есть пошел вексель можно, задумавшись над тем, почему его название на разных европейских языках содержит слово размен [47]:
lettera di cambio (итал.);
lettre de change (фр.);
bill of exchange (англ.);
Wechsel-Brieff (нем.), а также, почему первые документы, которые по содержанию могут быть отнесены к первым векселям (середина 12 века), написаны на итальянском языке.
Вексель появился в Италии как оформление сделки размена монет (валют) с переводом денежной суммы в другое географическое место. В средние века Италия стала средоточием торговли Европы и Востока.

Сюда также стекались огромные суммы со всей Европы от папской десятины -налога в пользу католической церкви. Если к этому прибавить, что право чеканки монеты принадлежало тогда даже отдельным городам, то можно представить, какое обилие монет обращалось в торговле. Дело усложнялось тем, что даже владения, чеканившие монету, были не прочь ради своего дохода уменьшить в ней содержание драгоценного металла, не говоря уже мошенниках, повергавших их с этой целью скоблению и обрезке или просто подделывавших. Такое положение дел привело к возникновению влиятельного сословия менял-банкиров - лиц, обладавших значительным собственным капиталом, имевших подробные сведения о разных валютах и технические средства и приемы проверки их качества.

Внутренние законы этого сословия были суровы - если меняла допускал обман клиента, скамья, на которой он производил обмен, ломалась, а сам повергался изгнанию. Отсюда произошло понятие банкротства: banca rotta - сломанная скамья.

Поэтому книги менял, куда они заносили сведения о сделках, имели публичное признание и записи в них приравнивались к нотариальным документам.
Размен монет, который производили менялы, постепенно все чаще совмещался с переводом денег в другое место. Клиент передавал меняле сумму в одной валюте, а получал ее через некоторое время в другом месте другой валютой. Возникновению такой операции благоприятствовали два обстоятельства.

Италия была разделена на множество республик, чеканивших свои монеты и часто запрещавших ее вывоз. Поэтому заранее запастись нужной валютой купцу, отправлявшемуся на ярмарку, бывало затруднительно.

Главная же причина была в опасности тогдашних путей сообщения. Далеко не каждый купец мог позволить себе роскошь путешествовать с сильной охраной.

Учтя, что колонии итальянских менял-банкиров были рассеяны по всему тогдашнему миру, многие из них состояли в родстве или были знакомы, обладали значительным капиталом, немудрено, что они взяли на себя операцию перевода денег из одного места в другое.
Как только сделки размена и перевода были совмещены в одной, запись о ней из книги менялы перекочевала также и на отдельный листок бумаги. В самом деле, поскольку деньги должны были быть возвращены в другом месте, другим банкиром, последнему должно быть предъявлено клиентом письмо от первого банкира с поручением выплатить определенную сумму. Первые образцы таких документов относятся к 12 веку (1157 г., перевод на Тунис).

Таким образом, исторически первым видом векселя является вексель переводный. Заметим также, что, поскольку помимо разницы мест при переводе денег, имела место и разница во времени, в переводном векселе проявился и момент кредита.
Появившись в результате сочетания операций размена и перевода денег, вексель отточил свою форму на средневековых ярмарках (оптовых рынках, как сказали бы мы ныне). Благодаря им вексель стал также орудием кредита и надежным средством платежа и получения долга, а не только перевода денег. Отправляясь на ярмарку, купец брал у банкира взаймы, с переводом на ярмарку.

На ярмарке купец мог купить товары в долг, покрывая его векселем, который по его поручению ему же в кредит банкир выдавал продавцу. Купец мог возвратиться с ярмарки с векселем, полученным за проданные товары и, не собираясь лично ехать за получением платежа, передавал его банкиру за наличные деньги.

Надо сказать, итальянские банкиры цепко держали в своих руках все операции с векселем, всегда участвуя в нем в качестве одной из сторон.
Приехав на ярмарку, купцы и банкиры должны были составить четкое представление о своем балансе. Актив участника составляли векселя, выданные ему на других участников ярмарки, а пассив - векселя последних, выданные на него. Сначала необходимо было проверить состоятельность своих должников, предварительно разыскав их. Для этой цели служил акцепт - т. е. заявление плательщика по векселю (сперва публичное устное, со временем заменившееся письменным) о согласии платить по нему.

Или, наоборот, неакцепт - отказ в принятии векселя.
После выяснения своего актива и пассива, как правило, в первые несколько дней ярмарки, происходила т.н. сконтрация - покрытие своего долга кому-либо долгом себе кого-либо. Цель сконтрации состояла в выстраивании замкнутых цепочек кредиторов и должников (круга - giro): А - В - С ^ /\ и, таким образом, взаимопогашения долгов. Образующиеся остатки подлежали оплате наличными деньгами или на них выдавались новые векселя.

Отсюда произошли названия жиро-банков и жиро-сетей.
Как видно, идея применения векселя для организации взаимозачета не нова. Интересным свидетельством может служить следующий отрывок из книги J. Savary, приведенный в [47]. Этот отрывок описывает т.н. вексельную ярмарку - прообраз фондовой биржи и всеевропейской расчетной палаты:
Лион является законодателем в деле определения цены за передачу денег во все главнейшие города Европы за исключением Плезанса, и в нем происходят в году четыре ярмарки, носящие название payments...
Достойна удивления манера, при помощи которой банкиры и негоцианты Лиона совершают взаимные акцепты и платежи по векселям, выдававшимся прямо и обратно в разных местах Европы для уплаты по ним на названных ярмарках; тут в какие-нибудь три-четыре часа уплачиваются миллионы ливров без всякой помощи наличных денег (не вынимая из кошелька ни одного су); так как это должно возбуждать не малое любопытство в тех, кто не знает как эти платежи делаются, то кстати будет сказать тут об этих платежах. Каждая из четырех ярмарок открывается в первый непраздничный день месяца в два часа пополудни собранием главных негоциантов площади, как французов, так и иностранцев, в присутствии купеческого старшины, а за его отсутствием в присутствии старейшего эшевена; в этом собрании начинаются акцепты векселей, подлежащих платежу на данной ярмарке, и продолжаются до шестого дня включительно, после чего в течение всех остальных дней месяца векселедержатели могут протестовать векселя, оставшиеся непринятыми. В прежние времена принятие векселей происходило на словах, а не на письме, но банкиры и негоцианты приносили с собой на площадь книжицу, которую они называли bilan; в нее они записывали все выданные на их имя и предъявленные им векселедержателями векселя.

Если какой из внесенных в эту книгу векселей они принимали, то сбоку против него ставили крест, что означало принят, но если они желали еще подумать, могут ли они его принять, то писали против него V, что означало ?и; буде же он вовсе не желал его принимать, то писал S.P., что означало sous protest, т.е. векселедержатель должен был протестовать его в течение трех дней после прекращения ярмарки, что соответствовало третьему числу следующего месяца. Но позднее акцепт совершался письменно, на основании 3 статьи ордонанса июня 1667 г. В третий день месяца устанавливалась цена разменов (т.е. векселей) с ярмарки по согласованию с иностранцами, для чего точно также происходило собрание в присутствии купеческого старшины. На шестой день открывался билан (т.е. купцы сообщали друг другу свои записи в книгах акцепта векселей) и начинались взаимные расчеты, кои продолжались до последнего дня ярмарки включительно; ... в течение времени платежа негоцианты, обладатели биланов, входили в камеру размена в 10 часов утра и выходили оттуда половина одиннадцатого вечера...

Эти расчеты производились следующим образом. Банкиры и негоцианты носят на площадь свои книги дебета и кредита, т.е. с одной стороны они пишут то, что им должны, а с другой то, что они должны; они обращаются к тем, коим они должны, предлагают сосчитаться и уступают им одного или двух своих должников на подобную же сумму, делают соответствующие отметки в своих книгах и в один момент расчет закончен, причем принимающий чужих должников берет на себя страх и риск за остальное.

Вот таким образом совершаются платежи. В конце месяца те, у кого окажется больше долга, чем им должны, уплачивают этот лишек наличными деньгами векселедержателям.

Если банкир или негоциант, носивший с собой свой билан на площадь, в течение месяца не найдет никого, желающего с ним списаться, т.е. проделать описанную процедуру, то он считается обанкротившимся; нет места в мире, где купец может так легко разориться, как в Лионе; но зато нет места, где бы так пунктуально платили, ибо если будет просрочен хоть один день, то это может подорвать кредит просрочившего и привести его к несостоятельности.
На ярмарках вексель приобрел свою строгость, выражавшуюся в быстроте взыскания долга, вплоть до личного задержания - ждать здесь никто не мог.
К концу 16 века вексель приобрел почти все свои основные черты. Этот первый и основной период его развития носит название итальянского.

Благодаря итальянским банкирам, не выпускавшим вексель из своих рук, он приобрел строгую и установленную форму, имея целью в основном служить обороту денег. Выработалось материально и процессуально строгое вексельное право, вексель стал бесспорным документом.
Однако монополия итальянских банкиров сослужила им недобрую службу. Не желая ее упускать (из их зависимости уходил купец), банкиры всячески противились введению передаточной надписи (индоссамента), обеспечивавшей простой порядок передачи векселя другому лицу.

При таком порядке вексель мог свободно переходить от торговца к торговцу без участия банкира. Поэтому в итальянском вексельном праве появились попытки запретить нарождающийся индоссамент.
Однако попытка стать поперек жизни привела к тому, что следующий период развития векселя носит название французского. Во Франции введение индоссамента облегчалось тем, что существовала распространенная практика бумаг на предъявителя и приказу. Выйдя из рук только банкиров, вексель поступил в распоряжение всего торгового мира, приобретя новую главную роль - орудия коммерческого кредита. Вексель работает также, обращаясь, как средство платежа, гася долги же.

Однако в течение французского периода вексель не расстается с пуповиной, связывающей его с обстоятельствами сделок, в результате которых он появился и затем передавался. На правовые взаимоотношения лиц, причастных к векселю, влияют имевшие место расчеты между ними.
Свою абстрактность, т.е. независимость от отношений между лицами, причастными к его появлению и передачам, вексель приобрел в третий период своего развития в Германии. Теперь между этими лицами по векселю могли возникнуть только одни отношения - определенные в вексельном законе. Вексель перестал быть связан только с торговлей.

Он стал формой выражения общей способности любого лица, физического или юридического, делать долги (векселеспособности). Таким образом, вексель стал институтом гражданского права.

Вершиной развития векселя германского периода явился Общегерманский вексельный устав 1847 года, один из источников действующей ныне в большинстве государств мира Женевских конвенций, заключенных в Женеве 07.06.30г.
Эти конвенции подписал и Советский Союз, от которого Россия получила в наследство ныне действующее Положение о переводном и простом векселе [5].
Вексель - слово немецкое. Но и в России в силу тех же законов хозяйственный оборот создал похожий инструмент - т. н. кабалу (заемное письмо).

Эта кабала могла передаваться, более того, она могла быть и на предъявителя. Интересна кабала, которую в конце XIV века написали в Константинополе посланцы Дмитрия Донского. Она была оформлена на бланке с печатью великого князя и по ней были заняты деньги у итальянских и восточных купцов. Соловьев в своей Истории видит в ней именно вексель.

Наверное, в этом есть зерно истины - основные законы, по которым развивается экономика, в известной степени инвариантны относительно географических мест. Но до XVIII вексель не получил в России то значение, которое он имел на Западе.

Это объясняется огромностью Империи, включившей основные торговые пункты, где платежи осуществлялись в одной валюте, отсутствием на таких пространствах такой высокой плотности хозяйственной деятельности, которая была сосредоточена на пятачке Аппенинского полуострова, а также другими причинами.
Первый вексельный устав в России был принят в 1729 году, причем он был скопирован с западных образцов, без учета своих хозяйственных реалий и был посвящен в силу этого в основном переводному векселю. Однако в России основным видом векселя было суждено стать простому, имевшему прочные основания во внутрироссийской хозяйственной жизни и сменившему исконную кабалу.

Далее последовал устав 1832 года, также весьма далекий от судебной и хозяйственной практики. Наконец, в 1902 году Россия получила вексельный устав [9] (приведен в [46]), в котором удачно сочетались новейшие достижения вексельного права (общегерманского) и особенности русской хозяйственной жизни. Этот устав был разработан под руководством выдающегося правоведа Петра
Павловича Цитовича, по поручению С.Ю. Витте, бывшего тогда министром финансов Империи.

Возобновление вексельного оборота в Российской Федерации.


Объем выпущенных в хозяйственный оборот России векселей за докризисные 1993-1998 годы составил сотни триллионов рублей [18]. Тем самым был положен конец бесплодным спорам о том, нужен или не нужен нашей экономике вексель.

Задача состоит в объективной оценке роли этого инструмента в условиях бедственного положения дел в экономике и соответствующих мерах.
В целом вопрос о роли и месте векселя в народном хозяйстве решен достаточно давно. Вексель, несмотря на древность, отнюдь не устарелый инструмент, ненужный в современной экономике. Обратная точка зрения основывается на ошибочном убеждении, что по мере развития финансового капитализма коммерческий кредит (основная форма на предыдущем этапе), исчезает. В самом деле, соотношение этих видов кредита меняется в сторону преобладания банковского, но отнюдь не в смысле устранения коммерческого кредита.

Академик Трахтенберг в Теории кредита характеризует этот процесс как осложнение коммерческого кредита банкирским, более тесное их переплетение [44]. Уступив первенство контокорренту, по-прежнему коммерческий кредит занимает важное место. По-прежнему товарный вексель играет значительную роль в денежном обращении, в активных операциях банков. Например, в Германии вексель, относясь к ликвидности второй степени, стоит рядом с деньгами.

И в России товарные векселя, их учет и переучет в Центральном банке вполне могут соответствовать потребностям народного хозяйства.
Бурный рост вексельного обращения есть следствие отсутствия налаженного механизма пополнения оборотных средств предприятий и их использования строго по назначению.



Содержание раздела