Царихин К. - Как простая бумага стала ценной
Технический анализ - зто учение мелких и средних спекулянтов, с которым они выходят на рынок. Технический анализ - это анализ графиков движения цен на какой-либо финансовый инструмент.
Поэтому его иногда называют еще грэфичес ким анализом. У технического анализа два источника. Это исследования [рафиков, проведенные американцем Чарльзом Доу на рубеже ХІХ-ХХ веков, и разработки японских аналитиков, восходящие к началу XVII в. Составных частей у технического анализа тоже две - это классический западный теханалиэ и японская школа.
Несмотря на то, что теханалиэ относительно прост и дешев, и основным его приемам можно научить даже школьника, практическое применение этого метода на российском рынке осложнено рядом обстоятельств.
- Технические аналитики придают большое значение анализу гра-фиков, закрывая глаза на анализ процессов, которые и приводят к появлению тех или иных графических образований, т.е. анализируют не причину, а следствие.
- По определению теханалиэ -это анализ прошлого, но будущее на фондовом рынке зачастую совершенно не зависит от прошлого.
- Абсолютное большинство работ по техническому анализу написано за рубежом много лет назад.эта фактологическая база устарела и не отражает современного состояния российского рынка.
Мы предлагаем читателям журнала свою интерпретацию технического анализа, ориентированную исключительно на российский вторичный рынок акций.
Рынок разогретый и рынок спящий
Рынок одной, отдельно взятой российской акции может находиться в двух основных состояниях. Он может быть разогретым, а может быть спящим.
На разогретом рынке у торговцев есть интерес к бумаге. Заключается много сделок -кто-то продает, а кто-то покупает (рис. 1, май-июль 2004 г., ММВБ, дневной масштаб).
Торговать надо именно на таком рынке, так как цены совершают значительные колебания, и у вас есть неплохой шанс заработать.
Спящим мы называем такой рынок, на котором нет интереса к бумаге. Ликвидность и объем торговпри этом низкие, а цены слабо колеблются около какого-либо уровня (рис.
2-3; на рисунках прямоугольником выделен рынок в спящем состоянии; в правой части рисунка 3 виден момент пробуждения - рывок вверх на экстремальных объемах).
Больших денег на таком рынке не заработать. Даже если вы заключаете удачные сделки, размер выигрыша сопоставим с комиссионными.
Некоторые торговцы ухитряются и на таком рынке проигрывать деньги, так как в ожидании резких рывков они покупают у верхней границы, а Продают у нижней границы коридора На биржевом жаргоне незначительные колебания цены на спишем рынке называются оточило. Обычно феномен спящего рынка наблюдается на акциях второго эшелона.
Две фазы развития рынка
Разогретый рынок может находиться в двух фазах - Янь и Инь, Эти фазы отражают основные движущие силы Вселенной: активное начало Янь и пассивное начало Инь.
В фазе Яиь цена резко двигается в одном направлении. На рисунке 4 показан Янь восходящий (слева направо: обыкновенные акции Аэрофлота, март-февраль 2005 г.; привилегированные акции Пурнефтегаза, август 2005 г. -ММВБ, дневной масштаб; привилегированные акции Транснефти, июнь-июль 2005 г.).
На рисунке 5 показан Янь нисходящий (слева направо: обыкновенные акции Норильского никеля, ноябрь-декабрь 2004 г - ММВБ, дневной масштаб; обыкновенные акции Ростелекома, ноябрь-декабрь 2004 г.; обыкновенные акции ЮКОСа, июнь-июль 2004 г.).
Рынок переходит в фазу Янь вследствие сильных интервенций или эвакуаций крупного капитала. Особенно часто Янь наблюдается на акциях второго эшелона; в силу своей низкой капитализации эти бумаги очень чувствительны к активности крупных игроков.
РИСУНОК 2 АКЦИИ АЭРОФЛОТА (ЯНВАРЬ-АВГУСТ 2005 Г., ММВБ. ДНЕВНОЙ МАСШТАБ)
РИСУНОК 3 АКЦИИ ЮКОСА (НОЯБРЬ 2004 Г - НОЯБРЬ 2005 Г, ММВБ, ДНЕВНОЙ МАСШТАБ)
РИСУНОК 3 восходящий инь
Нужны мужество, терпение и осторожность
Именно на рынке Янь и делаются большие деньги. Однако для этого нужны мужество, терпение и осторожность.
Мужество - для того, чтобы вовремя войти в рынок; терпение, чтобы дать цене вырасти (или упасть), а осторожность - чтобы вовремя закрыть позицию. Опыт показывает, что обычно эти качества нарабатываются с течением времени.
Отсутствие какого-то одного качества может привести к потерям. Так, отсутствие мужества и уверенности в себе приводит к тому, что трейдер боится купить на растущем рынке.
Ему страшно - цены-то Ведь высокие, - и он вступает в сделку в области ценового экстремума, решаясь войти в сделку, когда это поздно делать, цена уже ушла. Отсутствие терпения приводит к тому, что торговец преждевременно закрывает прибыльную позицию. Отсутствие осторожности вызывает передержку выигрышной позиции.
Здесь задача усложняется тем, что определить момент разворота рынка очень трудно, хотя и существуют некоторые методы, о Которых речь пойдет ниже.
Начинающий торговец, помимо всего прочего, должен понимать, что на рынке Янь совершенно недопустимо открывать позицию против движения и тем более пирами-дить ее. Нужно играть всегда по движению, не обращая внимания на цену.
На рынке Инь цена движется то вверх, то вниз. Инь бывает восходящий, нисходящий и горизонтальный. На рисунке 6 показан восходящий Инь (обыкновенные акции ЛУКойла, ноябрь 2003 - апрель 2004 г., ММВБ, дневной масштаб).
На рисунке 7 показан нисходящий Инь (обыкновенные акции Норильского никеля, май-июль 2004 г., ММВБ, дневной масштаб). На рисунке 8 показан горизонтальный Инь (обыкновенные акции Дальэнерго, май-июнь 2004 г., ММВБ, дневной масштаб).
В фазе Инь инициатива в руках у мелких и средних торговцев, которые раскачивают цену, реагируя на трендокорректирующие события. Восходящий Инь происходитпри умеренных интервенциях крупного, а также мелкого и среднего спекулятивного капиталов.
Нисходящий Инь - при умеренных эвакуациях. Горизонтальный же Инь наблюдается при балансе стационарной денежной массы рынка и количества торгуемых акций.
Одной из характерных особенностей российского вторичного рынка акций является т.н. узкоколейный (узкокоридормый) Инь при восходящих трендах (рис. 9, акции ЛУКойла, май-сентябрь 200s г., ММВБ, дневной масштаб). Причем такие колебания нередко наблюдаются на акциях первого эшелона.
На рисунке 9 прямоугольником выделены участки восходящей тенденции, внутри которых размах колебаний был незначительным в дневном масштабе мы не видим пилы, характерной дня фазы Инь Чтобы ее обнаружить, нам надо открыть какой-то более мелкий масштаб - часовой или 15-минутный.
Фаза задает ритм
Согласно канонам восточной философии, Инь проникает в Янь, а Янь - в Инь. На фондовом рынке мы также наблюдаем взаимопроникновение Инь и Янь.
По умолчанию на рынке работает принцип, который может быть сформулирован следующим образом. Фаза рынка, которую мы наблюдаем на графике дневного масштаба, задает ритм движения цены в более мелких масштабах.
Если, скажем, в дневном масштабе рынок в фазе Инь, то в часовом и І5-мииутном он по преимуществу тоже Судет Инь (рис. 10).
На рынке Инь надо играть по цене: цена упала - купи, выросла - продай. В то же время на восходящем и нисходящем рынке Инь надо некоторую частъ позиций, открытых по направлению доминирующего тренда, оставлять в долгую, Если же рынок и дневном масштабе перешел в фазу Янь, то и во внутридневных масштабах он тоже будет по преимуществу Янь (рис.11).
Основная сложность анализа фаз развития рынка заключается в определении момента перехода Инь в Янь и обратно. При переходе рынка из фазы Инь в фазу Янь резко возрастает объем торгов, и цена пробивает устоявшиеся уровни поддержки или сопротивления.
При переходе из фазы Янь в фазу Инь объем торгов падает, и цена начинает колебаться внутри диапазона. На бумаге это выглядит очень просто, но в реальности все гораздо сложнее.
Можно даже утверждать, что уловить фазовый переход - это своего рода искусство.
Правильная идентификация фазы развития рынка и своевременное обнаружение момента фазового перехода - ключ к успешной торговле. И пусть вас не удивляет использование здесь определений, заимствованных из восточной философии. Такие слова, как Инь и
Янь, являются символами, обозначающими фундаментальные философские категории. Эти категории отражают некие общие принципы, регулирующие наше бытие.
Вселенная живет по единым законам, и им подчиняется даже такой объект, как фондовый рынок.
Уровни поддержки и сопротивления
В классическом техническом анализе существует ряд простых приемов, которые с успехом могут применяться практически на любом рынке. Одним из таких приемов является проведение уровней поддержки и сопротивления.
РИСУНОК 10 ФАЗА ИНЬ ДНЕВНОГО МАСШТАБА
Линия поддержки пролегала на уровне 0.23 руб., а линия сопротивления - на уровне 0.24. Ширина коридора составила, таким образом: (О.24-0.23V0.23 * 100% =4-34%.
РИСУНОК 11ФАЗА ДНЕВНОГО МАСШТАБА ОПРЕДЕЛЯЕТ ЯНЬ БОЛЕЕ МЕЛКОГО МАСШТАБА
УРОВНИ ПОДДЕРЖКИ И СОПРОТИВЛЕНИЙ
Посмотрите на рисунок 12 (Дальэнерго, январь-март 2005 г.. ММВБ, дневной масштаб!. В феврале-марте 2005 г. привилегированные акции Дальэнерго торговались
Это достаточно узкий коридор. Он образовался в начале февраля, когда вслед за белой свечой на большом объеме появилась черная свеча, указыва-J юшая на окончание локального восходящего тренда.
У этих двух свечей был одинаковый максимум - 0.24 руб. На уровне этих максимумов мы и провели линию сопротивления.
Рынок Перешел в фазу Игл, однако с уровнем поддержки определился не сразу. Минимум следующей черной свечи находился на уровне 0.23 руб., однако еще через день при открытии цена пробила эту отметку.
Был достигнут минимум на уровне 0.225. Эго и есть уровень поддержки. Однако я провел линию поддержки на отметке 0.23. В этом есть определенная доля субъективизма.
Почему Я поступил именно так? Дело в том, Что я смотрел на этот график, когда коридор уже был полностью сформирован, и мне было довольно легко провести две горизонтальные линии.
В действительности все обстоит несколько сложнее. Аналитик находится в реальном времени, у правого края графика* (по выражению А Элдера) и ему приходится несладко, потому что буквально каждый локальный максимум цен становится уровнем сопротивления, и за какой из них зацепится цена, совершенно непонятно. Аналогично этому, на восходящем тренде любой, мало-мальски значимый локальный минимум на откате цен становится потенциальным уровнем поддержки
Это приводит к тому, что начинающий аналитик, прочитавший пособие по теханализу, не в состоянии правильно провести линии поддержки и сопротивления. Это происходит еще и потому, что информация в учебниках по техническому анализу подается по методике анализа завершенного прошедшего времени в настоящем*.
Я вынужден употребитъ эго громоздкое словосочетание, заимствованное из языкознания, потому что мне на ум не пришло ничего более точного.
Смысл сказанного вот в чем. Когда человек читает учебник, он находится в настоящем времени, а графики (в том числе и график но рисунке 52) отражают такое движение цены, Которое было й прошлом и которое уже завершено. На таком графике хорошо видно, где надо было купить, где продать, где находились уровни сопротивления, поддержки и гл. А когда аналитик переходит к реальным графикам, то там уже и график, и он сам находятся в настоящем незавершенном* времени.
Где провести уровень сопротивления, где провести уровень поддержки? На эти вопросы приходится отвечать по-иному. Чтобы проще было понять, как проводить обозначенные линии в реальном времени, на рисунке 13 приводится соответствующий пример А вот к нему комментарии:
1. Рынок агрессивно растет в фазе Янь. Максимум последней свечи становится уровнем сопротивления.
2. На следующий день уровень сопротивления пробивается. Новый уровень сопротивления также устанавливается на уровне максимума цены, Старый уровень теряет свое значение, однако мы помним о нем, так как в некоторых случа-
РИСУНОК 14 АКЦИИ ЛУКОЙЛА
ях он может стать новым уровнем поддержки
3. На следующий день рынок открывается с разрывом, однако к закрытию опускается, формируя падающую звезду. Уровень максимума цены становится уровнем сопротивления Два прежних уровня отмечены пунктиром - мы о них все еще помним Рынок, скорее всего, переходит в фазу Инь.
4. Цена больше не растет. Похоже, намечается откат.
Минимух цены становится уровнем поддержки.
5. Рынок перешел в фазу Инь. С открытия цена поползла вниз, однако потом развернулась и ушла вверх Минимум цены - это новый уровень поддержки.
Старые уровни потеряли свою значимость.
Основные свойства горизонтального коридора
После того, как мы научились проводить уровни поддержки и сопротивления, пришло время поговорить об основных свойствах горизонтального коридора цен.
Итак, если цена некоторое время находится внутри горизонтального коридора, то рынок в фазе Инь. Чем шире коридор, тем он устойчивей. Границы узкого коридора могут быть пробигы довольно легко в этом мы можем убедиться, еще раз взглянув на рисунок 12. В середине марта рынок без особых усилий пробил уровень 0.23 и скатился к отметке 0.20.
Если же коридор широкий, то для выхода за его границы требуется массированная интервенция или эвакуация капитала (рис. 14, ЛУКойл, 2004-2005 гг., ММВБ, дневной масштаб).
На рисунке 14 - хроника эпопеи под названием Как пробивали ЛУКойл (стрелочками отмечены ключевые моменты). В апреле-июне 2004 г. на этих акциях образовался Довольно-таки широкий коридор с уровнем поддержки 700 руб. и уровнем сопротивления 965 (ширина коридора 37.8%).
Первый раз цена попыталась пробить уровень сопротивления в октябре 2004 года, но не смогла Второй раз - в ноябре, но эта попытка также не увенчалась успехом.
В феврале марте 2005 г. было еще две неудачных попытки. И только в середине апреля уровень был пробит (на пятый раз) Л окончательное пробитие было зафиксировано только в конце мая.
После этого рынок улетел в солнечное лето - в прямом и переноском смысле. Если же говорить об уровне поддержки, то первое (определяющее) касание было зафиксировано в июне 2004 г., а второе - в декабре Прошлого года.
Приведенный пример может подтолкнуть вас к мысли, Что, чем дольше цена держится в коридоре, тем уровни крепче. Однако это не так.
Длительность пребывания цены в коридоре никак не влияет на силу уровня. Самый важный фактор, который способствует пробитию уровней, - это интенсивность покупок и продаж крупных спекулянтов.
Иногда узкие коридоры возникают внутри широких коридоров, Этот феномен наиболее частовстречается на внутридневных графиках (рис 15).
В результате образуется большое количество промежуточных линий поддержки и сопротивления (на рисунке 15 обозначены пунктиром), которые запутывают начинающего аналитика На самом деле в этом нет ничего сложного - промежуточный уровень живет максимум несколько часов, потом о нем забывают.
