Определите структуру портфеля
Ну и третья - воспользоваться услугами квалифицированных и независимых финансовых консультантов. К сожалению, последних в России пока немного (может, это и к лучшему, ведь шарлатанов в этой области хоть отбавляй). Заплатив от 100 до 200 долларов за час, вы сможете получить полноценно составленный финансовый план (не скупитесь, эти деньги вы должны отбить в первый же год при условии, что нашли действительно хорошего специалиста).
В случае если вы найдете более дешевый тарифный план на данный вид услуг, сто раз подумайте, почему высококвалифицированный консультант оценивает свою работу в 50 долларов за час.
В свою очередь, я готов поддержать вас в разработке личного инвестиционного плана, предоставив вам возможность ответить на десяток другой вопросов и получить на адрес своей электронной почты рекомендованную структуру портфеля. Зайдя на сайт . вы легко найдете раздел, в котором мы в сотрудничестве с ведущими аналитиками России с успехом реализовали эту непростую задачу.
К слову о женщинах
Исследования, проведенные американской компанией Merrill Lynch Investment среди своих клиентов, показали, что порядка 79% женщин пользуются услугами финансовых консультантов. Все бы ничего, но! Мужчин, пользующихся советами персональных консультантов, не более 47%! Кроме того, продуманный финансовый план имеется у 77% женщин и лишь у 62% мужчин!
При этом результаты капиталовложений у женщин практически на 1/3 успешнее, чем у мужчин! То есть женщины применяют наиболее разумные стратегии входа на рынок и выхода, учитывают налоговые последствия своих вложений и гораздо серьезнее относятся к построению своего портфеля. Кажется, я знаю, в чем тут дело!
Давайте будем честны перед собой, мужчины. Порой мы готовы доказать всему миру (ведь круче нас только горы, выше нас только звезды), что лучше нас в вопросе наших же финансов можем быть только мы, и никто другой.
Не знать что-либо или тем более казаться глупым (кому мы нужны, каждый занят самим собой) для нас страшнее, чем потерять весь капитал. Уверенность в том, что мы и сами способны научить основам разработки портфеля и управления им любого смертного (через три дня работы на рынке), затуманивает наш разум до той степени, что мы начинаем чувствовать себя бэтменами капиталовложений. Но это, как показывает практика, исключительно до того момента, пока наш замечательный учитель (я имею в виду рынок) не подрежет нам крылья (к сожалению, некоторым и это не сможет помочь).
Так что, дорогие и мудрые дамы, снимаю перед вами шляпу (хотя сижу всего лишь в кепке на берегу теплого моря и стучу мыслями по клавиатуре - вот до чего довел меня мой инвестиционный план).
Определите структуру портфеля
Благодаря финансовому анализу мы получаем оптимальную структуру инвестиционного портфеля. Кроме того, мы получаем ответ на вопрос, какие области для капиталовложений помогут нам в создании (сохранении) капитала. Есть области, которые недоступны для некоторых из нас.
Одни - из-за недостатка денег (особенно на первом этапе), вторые - из-за недостатка времени, третьи - из-за отсутствия опыта.
А вот и список самых популярных (читайте - доступных) областей (инструментов) капиталовложений для частных инвесторов во всем мире:
недвижимость; простые депозиты; индексируемые депозиты;
- облигации;
- акции.
Конечно же, есть еще и:
- драгоценные металлы;
- предметы искусства;
- интеллектуальная собственность;
- венчурные инвестиции (если не знаете, что это такое, то и не забивайте голову).
Есть и другие требующие большого количества знаний, опыта, времени и денег области. Но к популярным, увы, их отнести нельзя.
Вернемся к структуре портфеля.
При скромных капиталовложениях, особенно на начальном этапе, структура портфеля может быть и простой. Например, такой, как в табл. 4.
| Таблица 4 | ||||||||||||||||||
|
Однако вернемся к структуре портфеля. Мой опыт (а точнее, то, что я вижу на основе своего портфеля, портфелей моих коллег, друзей и просто вижу) подсказывает, что через 3-4 года увеличится не только ваш опыт (возмутительный повтор слов; если вы прочитали слово опыт два раза в этом предложении, то литературный редактор спал в момент правки погрешностей книги), но и ваш капитал. Поэтому структура вашего портфеля может выглядеть, к примеру, так, как показано в табл. 5.
| 30 | Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы | |
| Таблица 5 | ||
| Инструменты | Удельный вес, % | |
| 1 | Наличные | 2 |
| 2 | Банковский депозит в российском банке | 3 |
| 3 | Банковский депозит в иностранном банке | 5 |
| 4 | Безопасные облигации | 4 |
| 5 | ПИФы облигаций | 8 |
| 6 | Агрессивные облигации | 11 |
| 7 | ПИФы смешанных инвестиций | 12 |
| 8 | Стабильные акции (российских компаний) | 10 |
| 9 | Стабильные акции (иностранных компаний) | 15 |
| 10 | ПИФы акций | 12 |
| 11 | Агрессивные акции (российских предприятий) | 7 |
| 12 | ПИФы недвижимости | 11 |
Просто каждый из них может размещаться не только в разных по степени риска инструментах, но и в разных странах. Пройдет пара лет - и такая структура портфеля будет для вас примитивной, особенно если вы сможете уделять своему финансовому образованию пару-тройку часов в месяц.
ПИФы - это только часть портфеля
Уверен, что вы уловили мой намек. Нельзя держать все яйца в одной корзине. Даже в пяти разных корзинах (читайте - в разных по степени риска ПИФах), в трех разных комнатах (читайте - в трех управляющих компаниях), но в доме под одной крышей (то есть на одном
рынке коллективных инвестиций). Конечно же, на первом этапе инвестирование только через ПИФы -это выход! Особенно учитывая первоначальный уровень опыта, количество свободного времени, размер капитала. Но со временем вышеупомянутые ресурсы растут, например сумма ваших активов (грубо говоря, деньги) будет увеличиваться даже при небольших капиталовложениях.
Капитал 100 тысяч долларов можно создать, используя данные табл. 6.
| Таблица 6 | ||||||||||||||||||
|
Стратегия - 50% успеха
Как уже было сказано, идеально подходящую именно вашим потребностям и возможностям структуру инвестиционного портфеля можно создать только благодаря финансовому анализу. А вот благодаря структуре портфеля (точнее сказать, набору инструментов, входящих в портфель) вы должны получить информацию для разработки своей инвестиционной стратегии.
Например, чаще всего стратегии капиталовложения в акции через брокера отличаются от инвестиций через ПИФы. Более того, каждый вид ПИФов (акции, облигации, смешанные инвестиции) и каждый тип (открытый и интервальный) требуют своего подхода.
А инвестирование в акции имеет сотни вариантов стратегий, начиная от простейшей системы - купил и держи - и заканчивая сложными стратегиями с использованием систем хеджирования рисков путем продажи фьючерсов.
Вам нужен развернутый пример?
Держите часть простой стратегии!
Представьте, что в вашем портфеле есть интервальные ПИФы акций (либо смешанных инвестиций), которые, как вы понимаете, имеют особенность открывать свои окна для погашения или покупки паев в среднем четыре раза в год. А вы при этом используете стратегию примитивного усреднения (ежемесячное приобретение инструментов вне зависимости от изменения их стоимости на рынке). Что делать? Откладывать свои сбережения (ну, например, 5% от своей зарплаты) под подушку?
Конечно же, нет! Приобретайте паи открытых ПИФов облигаций тех управляющих компаний, в чьи интервальные ПИФы акций вы инвестируете, в те месяцы, когда интервал (окно) закрыт.
И переводите их при открытии интервала из открытого ПИФа облигаций в интервальный ПИФ акций
Переведите паи в ИПИФ акций
Данная стратегия имеет несколько плюсов:
- ваши деньги не съедает инфляция, ведь ПИФы облигаций дают в среднем доход, перекрывающий ее;
- многие УК (управляющие компании) выставляют меньшую надбавку (комиссионный сбор) при покупке паев ПИФов облигаций, нежели чем паев ПИФов акций. Тем самым у вас есть шанс сэкономить 0,5-1% своих сбережений (думаю, что только этот маленький секретик тысячи раз оправдает ваши инвестиции в данную книгу);
- обычно управляющие компании не берут никакой комиссии при конвертации паев (процесс перевода паев из одного ПИФа в другой в рамках одной управляющей компании) из ПИФа облигаций в ПИФ акций.
Это только одна из многих тонкостей, которые помогают мне экономить (получать) от 1% до 5% процентов в год. А разница 5% через 10 лет... все верно, приводит к разнице капитала в 50%. Я с удовольствием поделюсь с вами и другими секретами капиталовложения через ПИФы в моем ежемесячном обзоре Звездные фонды, подписку на который вы всегда можете оформить на сайте .
Отберите ПИФы
Многие полагают, что выбор ПИФа - это первопричина успеха. Конечно же, это не так.
Безусловно, это важно, но это только часть успеха при инвестировании через ПИФы. Правда, без этой части (как, впрочем, и любой другой) мы вряд ли сможем обыграть рынок.
Давайте поговорим о том, как не нужно отбирать фонды.
Красота - страшная сила
Особенно если красота заложена в название ПИФа. Я поклонник ярких лейблов и оригинальных названий! Мне и самому довелось придумать пару-тройку коммерчески успешных брендов.
И если бы мне пришлось поработать над названием ПИФа, то, поверьте, я бы его сделал с прицелом на конечного потребителя. Но вот выбирать ПИФ по названию мне бы никогда в голову не пришло.
Несмотря на это хочу вам поведать одну замечательнейшую историю.
Один мой знакомый (из тех, кто подтверждает изречение Нет пророка в своем отечестве) воспользовался рекомендацией сотрудника банка (с которым случайно познакомился на какой-то вечеринке) и про-инвестировал свои сбережения в фонд с очень серьезным названием Красная площадь - акции компаний с государственным участием под управлением ЗАО Управляющая компания Банка Москвы.
На мой вопрос, почему он сделал именно такой выбор, он ответил:
- Во-первых, мне его порекомендовал профессионал (было бы удивительно, если бы он порекомендовал ему ПИФ управляющей компании другого банка).
Во-вторых, это фонд с государственным участием, а это, как ты понимаешь, какая-никакая гарантия (эх, друзья, как тут не вспомнить дефолт 98 года).
Ну и в-третьих, название Красная площадь мне внушает огромное доверие!
Кто бы мог подумать! Я ожидал услышать от него хоть какие-то аргументы, а услышал то, что повергло меня в шок!
И этот человек искренне верит в то, что он сделал выбор на основе самых лучших критериев.
Хочу официально заявить: ПИФ Красная площадь -акции компаний с государственным участием, может быть, станет успешным фондом, а может, и нет (так уж случилось, ребята, вы придумали шикарное название и поэтому я немного разомну вам кости). В любом случае время покажет.
ПИФу на момент написания книги всего полгода, так что нам рано о чем-то говорить (хотя я искренне желаю управляющим этого фонда удачи).
При этом, дорогой мой читатель, хочу сказать: худшее, что можно сделать при выборе ПИФа, - это выбирать его по названию. И все же давайте разберем доводы моего, как вы понимаете, бывшего знакомого (стали бы вы общаться с человеком, который вас выставил этаким глупцом на всю страну?).
Порекомендовал профессионал. Ну что на это скажешь! Наверное, ничего.
Хотя, постойте, а на основе каких критериев производил вышеупомянутый профессионал оценку работы данного фонда? Уверяю вас, за несколько месяцев работы критериев, которые могли бы дать нам материал для оценки работы фонда, нет!
Фонд с государственным участием. Уверен, что даже маркетологи обсуждаемого ПИФа не ожидали, что найдутся экземпляры, которые, увидев в названии фонда словосочетание с государственным участием, решат, что государство каким-либо образом участвует своими активами (а может, и гарантией прибыли) в деятельности ПИФа. Конечно же, это не так!
Но надо отметить - ход хороший.
Красная площадь. Против лома, как говорится, нет приема!
В подсознании большей части населения нашей страны Красная площадь ассоциируется с самыми приятными и торжественными моментами жизни, но к прибыли это не имеет никакого отношения!
Месторасположение
В отличие от жителей двух столиц, инвесторам, живущим в регионах, приходиться делать выбор из небольшого числа ПИФов. Ведь не секрет, что 80% привлекательных для управляющих компаний инвесторов сегодня живут в пределах Садового кольца.
А выстраивание региональной агентской сети по всей стране ради 20% инвесторов, к сожалению, нерентабельно. Кто-то развивает супермаркеты ПИФов, кто-то сотрудничает с банковскими сетями, но надо признать - пока коллективные инвестиции не станут востребованы основной частью населения, в народ по-настоящему из управляющих компаний не тронется никто.
При общении с региональными пайщиками становится ясным - они не знают, как приобрести паи ПИФов тех компаний, которые оформляют заявки в других городах. Им кажется, что единственно возможный вариант - это, купив билет на паровоз, домчаться до первопрестольной для покупки паев таких далеких ПИФов.
В сложившейся ситуации лучше не инвестировать в ПИФы вообще, чем инвестировать в какие попало. Но постойте, постойте, не все так плохо, у инвесторов есть выход!
Для оформления заявки на приобретение паев ПИФов необходимы реквизиты вашего текущего счета, который вы можете открыть в любом банке, и паспорт. И если вы не можете сделать что-то сами, то за вас это может сделать кто-нибудь другой! Какой замечательный закон жизни!
В нашем случае инвестору необходимо, оформив доверенность на родственника или друга (форму требуйте в управляющей компании), переслать ее ему вместе с копией своего паспорта. И все (по крайней мере, для вас)!
Доверенное лицо, оформив заявку на приобретение паев выбранных ПИФов (в офисе компании), перешлет вам все необходимые данные. А дальше?
Дальше переведите со своего счета на счет управляющей компании деньги и ждите выписку, которую вам должны прислать по почте (правда, есть еще феодалы с ужасным сервисом, которые не предоставляют данной услуги; кстати, это показатель работы компании).
Второй вариант - это покупка паев ПИФов через биржу. И пусть сегодня можно приобрести паи только нескольких десятков ПИФов.
Главное, что паи наиболее привлекательных фондов ликвидны. Как биржи, так и управляющие компании заинтересованы в выводе паев своих ПИФов на рынок.
Инвестировать в ПИФы через биржу безумно просто и выгодно! Я получаю огромное удовольствие от этого процесса.
Благодаря системе интернет-трейдинга можно использовать сложные стратегии капиталовложения в ПИФы, не выходя из офиса или дома, затрачивая на все операции лишь несколько минут. Как вы понимаете, в обычной ситуации необходимо добраться до управляющей компании, а затем, написав заявление, ждать в течение недели, пока на ваш счет поступят деньги.
Кроме того, у инвесторов появилась возможность продавать и покупать паи интервальных ПИФов даже в те моменты, когда интервал в самой управляющей компании закрыт.
Так что выход есть, да еще и два!
Доходность
Пожалуй, это наиболее популярный метод отбора ПИФов. И попробуй поспорь с железной логикой того, что раз так хорошо работали вчера, так же будут работать и в будущем.
Мысль, безусловно, верная, но вот к такому параметру, как доходность, отношения никакого не имеет. Исследования, которые провел Эндрю Кларк из авторитетного агентства Lipper, показывают, что менее 25% американских взаимных фондов акций, лидирующих по параметру доходности на отрезке трех лет, были в таком же списке лидеров (20% с наилучшим показателем доходности от числа всех фондов) в предыдущий трехлетний период (исследования проводились на всех отрезках в три года в период с 1989 по 2004 год). То есть 75% тех ПИФов, которые сейчас входят в число самых доходных (20%), в следующие три года не покажут таких же высоких (по отношению к другим ПИФам и рынку) результатов! Получается, что инвесторам необходимо гадать в соотношении 1 к 4, чтобы выбрать подходящий ПИФ.
Готовы рискнуть? Смелее, вы будете далеко не первыми! 80% инвесторов выбирают ПИФы по параметру доходности.
Но хочу вас предупредить - при таком раскладе рынок вам не обыграть.
На российском рынке ситуация еще более интересная. В связи с небольшим количеством ПИФов, существующих более трех лет, делать выбор на основе доходности вообще не представляется возможным.
Из 17 открытых и интервальных ПИФов акций (проработавших более чем три года) можно отобрать 4 лидера (хотя 20% - это 3,4 ПИФа), но через три года по статистике в четверке лидеров в среднем окажется 1 (а точнее, 0,85%)! Какой?
Загадка не из легких! Конечно, я догадываюсь, какой, но уж точно определил его я не на основе данных об изменении стоимости пая за прошедший период.
При этом надо отметить, что выбирать из ПИФов, проработавших более трех лет, - это достаточно мудрый поступок! Ведь большая часть пайщиков отбирает ПИФы, основываясь на доходности за последний год, 6 месяцев, квартал или того хуже - МЕСЯЦ!
При выборе, основываясь на доходности за последние 12 месяцев, инвестор может умножить свои риски в несколько раз. Что уж говорить о периодах в месяц или квартал.
Но давайте перейдем от слов к делу. В табл.
7 представлена пятерка самых доходных открытых ПИФов акций по итогам работы за 2003 год.
А табл. 8 иллюстрирует пятерку самых доходных ПИФов акций за 2004 год.
Как вы видите, только один ПИФ оказался в лидерах вновь.
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| По данныи Национальной лиги управляющих |
Вернитесь к табл. 3 на стр. 15 и взгляните на картину целиком. Один ПИФ остался в стане лидеров (Солид-Инвест), один смог превзойти реальный рост рынка (Базовый), один превзошел официальный рост рынка (Петр Столыпин), один проиграл рынку (Паллада КБ), ну и наконец, еще один спустил деньги пайщиков (скорее всего, в рекламу, москвичи ее лицезрели круглый год), показав отрицательный результат (Пио-Глобал Фонд Акций).
Пять лидеров по итогам 2003 года закончили на пяти совершенно разных местах год последующий. Продолжать можно бесконечно. Доходность (особенно за период последних 12 месяцев) ни о чем не говорит. Она была, и рассчитывать на нее в будущем не стоит! Хорошо, если вы угадаете, а если нет?
Сверхдоходность
Сверхдоходность должна насторожить вас. У меня к вам вопрос: как может управляющий ПИФа обыграть рынок на отрезке в один месяц на 15-20% и более?
А ведь мы видим время от времени такие фокусы от новорожденных ПИФов. И это при том, что существуют значительные ограничения со стороны ФСФР. Последние связаны, например, с тем, что на счетах УК должна оставаться сумма для текущих взаиморасчетов с пайщиками, что нельзя консолидировать более 10% активов фонда в акциях одного эмитента, что нельзя использовать инструменты с низкой ликвидностью (второго эшелона) и т.д. Как это можно сделать, если на рынке в течение месяца не было инструментов, которые выросли бы больше чем на 10%?
Точного ответа у меня нет. Ведь такие результаты невозможно объяснить. Да и зачем это делать?
Ведь вероятность того, что ПИФ будет и в дальнейшем показывать столь сумасшедший результат, практически равна нулю. Привлекая своими трюками наивных пайщиков, волшебники-шарлатаны не собираются вкладывать свои сбережения в инвесторов всегда (а вы думаете, откуда берется такая прибыль?). Меня не только настораживают подобные результаты, они меня отталкивают, я вывешиваю таким компаниям ЧЕРНЫЙ ФЛАГ! И уж точно не собираюсь об этом молчать, а тем более откликаться на заманчивые предложения PR-кампаний этих результатов в своих статьях и книгах.
Но отбросим эмоции, раз нас не интересует доходность ПИФов (в прошлом), о сверхдоходности и говорить не придется. Подводя итог, хочу сказать, что, к сожалению, у инвесторов нет методов для выявления ПИФов, которые будут самыми доходными в будущем!
Но зато есть методы, позволяющие выбрать те фонды, которые превзойдут рынок! А к этим методам ни название, ни месторасположение, ни доходность никакого отношения не имеют.
Не ловите сверхдоходные ПИФы, отбирайте те, что будут обыгрывать рынок в среднем!
Предлагаю не играть (гадать), а инвестировать.
То, о чем стоит узнать прямо сейчас
Ну что, настал момент поговорить серьезно! Отбирая ПИФы, мы должны понимать, что существует как количественно-коэффициентная, или рыночная, так и неко-личественно-коэффициентная, или нерыночная, оценка деятельности управляющих.
