Исследование условий реализации инвестиционного проекта

Формирование инвестиционного замысла (идеи) включает:
рождение и предварительное обоснование замысла;
инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги);
проверку необходимости выполнения сертификационных требований;
предварительное согласование при необходимости с муниципальными и отраслевыми органами управления;
подготовку информационного обеспечения.
Исследование условий реализации инвестиционного проекта включает:
установление величины спроса на продукцию, намеченную к выпуску;
оценку уровня базисных, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);
подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;
оценку предполагаемого объема инвестиций;
подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценку его эффективности;
подготовку контрактной документации на выполнение проекта;
подготовку инвестиционного предложения для потенциального инвестора.
Технико-экономическое обоснование проекта предусматривает:
проведение маркетингового исследования (спроса и предложения, сегментации рынка, цены), выработку маркетинговой стратегии и т.д.;
подготовку программы выпуска продукции;
разработку исходно-разрешительной документации;
разработку технических решений (в том числе генерального плана, состава оборудования и технологических решений на основе анализа существующей и предлагаемой технологии состава оборудования, загрузки действующих производственных мощностей и площадей, предложений по закупке зарубежных технологий и оборудования, использования сырья и материалов, комплектующих изделий и энергоресурсов);
инженерное обеспечение;
составление плана мероприятий по охране окружающей среды и соблюдению безопасности;
описание системы управления предприятием;
описание организации строительства;
сметно-финансовую документацию (в том числе оценку издержек производства, расчет капитальных затрат, годовых поступлений от деятельности предприятия, потребности в оборотных средствах, оценку проектируемых и рекомендуемых источников финансирования проекта, расчет предполагаемых потребностей в иностранной валюте, выбор кредитов, оформление соглашений);
оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;
установление сроков осуществления проектов;
анализ бюджетной эффективности в случае использования бюджетных инвестиций;
формулирование условий прекращения реализации проекта. Желательно, чтобы ТЭО прошло вневедомственную экологическую и другие виды экспертиз.
Формирование контрактной документации - это подготовка переговоров с потенциальными инвесторами и тендерных торгов по реализации проекта.
Составление рабочей документации - это подготовка проектно-сметной документации на стадии рабочих чертежей, определение изготовителей и поставщиков нестандартного технологического оборудования.
Осуществление строительных и монтажных работ включает наладку оборудования, обучение персонала, выпуск пробной партии продукции.
Эксплуатация объекта и мониторинга экономических показателей предусматривает:
сертификацию продукции;
создание сбытовой сети (посредники, дилеры и т.д.);
создание центров сервисного обслуживания;
систему текущего мониторинга экономических показателей (объем продаж и производства, издержки производства и реализации, качество продукции, доходность авансированного капитала, прибыль и т.д.).

16.2. Оценка эффективности инвестиционной деятельности
Методология и методы оценки эффективности инвестиционных проектов в Российской Федерации независимо от форм собственности определены в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденных Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом России 31 марта 1994 г. № 7-! 2/47.
Согласно Методическим рекомендациям при оценке эффективности инвестиционных проектов определяются:
коммерческая (финансовая) эффективность, т.е. финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников;
бюджетная эффективность финансовые последствия от осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджетов;

экономическая эффективность затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.
Основу оценки эффективности инвестиционных проектов составляют определение и соотнесение затрат и результатов их осуществления.
Все вышеназванные оценки рекомендуется производить с использованием чистого дохода (интегрального эффекта); индекса доходности; внутренней нормы доходности; срока окупаемости инвестиций и других показателей, отражающих интересы участников или специфику проекта.
Оценку эффективности инвестиционных проектов следует производить с учетом дисконтирования указанных показателей, т.с. путем приведения их к стоимости на момент сравнения. Это обусловливается тем, что денежные поступления и затраты осуществляются в различные временные периоды и, следовательно, имеют разное значение. Доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем доход, полученный в более поздний период. То же касается и затрат.

Затраты, произведенные в более ранний период, имеют большую стоимость, чем затраты, произведенные позже.
Расчетные цены определяются путем умножения базисной цены на дефлятор, соответствующий индексу общей инфляции, т.е. индексу повышения среднего уровня цен в экономике, или на данный вид ресурса, продукции, услуг.
Прогнозные и расчетные цены используются на стадии ТЭО инвестиционных проектов. Одновременно в ТЭО расчеты осуществляются и в базисных отечественных, а при необходимости и в мировых ценах.
Расчетные цены используются для определения интегральных показателей эффективности в случаях, когда текущие значения затрат и результатов принимаются в прогнозных ценах. Это необходимо для обеспечения сравнимости результатов, получаемых при различных уровнях инфляции.
Базисные, прогнозные и расчетные цены могут выражаться в рублях или устойчивой иностранной валюте (доллары США, евро и др.).
В расчетах по оценке эффективности инвестиционных проектов целесообразно учитывать влияние изменения цен на продукцию и потребляемые ресурсы под воздействием изменения объема продаж (влияние удовлетворения спроса и предложения на рынке товаров и услуг).
Оценки эффективности инвестиционных проектов производится путем расчета ряда показателей.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), т.е. Эинт, определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами и рассчитывается по формуле

(16.2)

где Rt результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;
3t затраты, осуществляемые на t-м шаге;
Т временной период расчета;
Е норма дисконта.
Временной период расчета принимается исходя из сроков реализации проекта, включая время создания предприятия (производства), его эксплуатации и ликвидации.
Если величина ЧДД инвестиционного проекта положительна, то он признается эффективным, т.е. обеспечивающим уровень инвестиционных вложений не меньший, чем принятая норма дисконта.
Приведение величин затрат и их результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования (аt), определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формуле

(16.3)

где t время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах.
Норма дисконта (Е) это коэффициент доходности капитала (отношение величины дохода к капитальным вложениям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного профиля.
Если норма дисконта меняется во времени, то формула (16.3) выглядит следующим образом:

(16.4)

где Еk норма дисконта в k-м году;
t учитываемый временной период, год.
При определении показателей экономической эффективности инвестиционных проектов могут использоваться базисные, мировые, прогнозные расчетные цены на продукцию и потребляемые ресурсы.
Базисные цены это цены, сложившиеся на определенный момент времени. Они используются. как правило, на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей.
Прогнозные цены это цены на конец t-го года реализации инвестиционного проекта в соответствии с прогнозируемым индексом изменения цен на продукцию, ресурсы, услуги. Они определяются по формуле:

Цt = Цб * Jt, (16.5)

где Цt прогнозируемая цена на конец t-го года реализации инвестиционного проекта;
Цб базисная цена продукции или ресурса;
Jt прогнозный коэффициент (индекс) изменения цен соответствующей продукции или соответствующих ресурсов на конец t-го года реализации инвестиционного проекта по отношению к моменту принятия базисной цены.
Индекс доходности (ИД) инвестиций представляет собой отношение сумм приведенного эффекты к величине инвестиций (К):

(16.6)

Если индекс доходности равен или больше единицы (ИД 1), то инвестиционный проект эффективен, а если меньше единицы (ИД 1) неэффективен.

Содержание раздела