Источники финансирования капитальных вложений
Проекты строительства утверждаются в зависимости от источников финансирования либо уполномоченными государственными органами, заинтересованными министерствами и ведомствами, либо соответствующими комитетами субъектов федерации, муниципальных образований, либо негосударственными заказчиками.
Ценообразование в строительстве является составной частью общей ценовой политики, основывается на общих принципах ценообразования. Однако специфика отрасли капитальное строительство предопределяет специфику и ценообразования в строительстве, проявляющуюся в следующем:
индивидуальный характер применяемых цен;
влияние природных факторов на особенности собственно строительства и оплаты труда приводит к осуществлению разных затрат на одинаковые работы, материалы и конструкции, что сказывается на величине цены;
многообразие строительной продукции предопределяет множественность смет, определяющих локальные затраты на работы и материалы;
высокие материальные и транспортные затраты в составе цены на строительную продукцию;
длительный производственный цикл определяет особый порядок расчетов и разные виды цен;
одновременное участие в процессе ценообразования инвестора, заказчика, проектировщика, подрядчика приводит к возрастанию требования согласования цен, формирования договорной цены [19, с. 51].
Расчет стоимости строительства осуществляется на разных этапах инвестиционного цикла. На предпроектной стадии в составе ТЭО определяется расчетная стоимость строительства на основе укрупненных показателей базовой стоимости объектов (отдельных видов работ).
В составе проектно-сметной документации определяется сметная стоимость строительства объектов - это сумма денежных средств, необходимых для осуществления строительства в соответствии с проектными материалами.
Для определения сметной стоимости строительства составляется ряд документов:
1. В составе проекта разрабатываются:
сводный сметный расчет стоимости строительства - лимит средств, необходимых для полного завершения строительства;
сводка затрат - лимит средств, требующихся для завершения строительства объектов жилищно-гражданского или общественного назначения;
объектные сметные расчеты - затраты на отдельные здания, сооружения со всем их внутренним обустройством, сетями;
локальные сметные расчеты - средства, необходимые на отдельные работы и затраты по зданиям и сооружениям и общеплощадочным работам.
2. В составе рабочей документации разрабатываются объектные (аналогично объектным сметным расчетам) и локальные сметы (аналогично локальным сметным расчетам).
Сводный сметный расчет служит основанием для определения лимита капитальных вложений и открытия финансирования.
Основанием для определения сметной стоимости строительства являются проект и рабочая документация, сметно-нормативная база. Нормы и стандарты обязательны для всех проектировочных и строительных организаций.
Если базовые нормативы отсутствуют, то возможно применение индивидуальных сметных норм.
Сметная стоимость применяется также для формирования свободных (договорных) цен на строительную продукцию, расчета за подрядные работы. На ее основе определяется балансовая стоимость вводимых основных фондов.
Структура сметной стоимости строительства базируется на технологической структуре капитальных вложений и включает:
стоимость строительных работ;
стоимость монтажных работ;
затраты на приобретение (изготовление) основного и вспомогательного технологического оборудования, мебели, инвентаря;
прочие затраты (проектно-изыскательские, научно-исследовательские работы, содержание службы заказчика, подготовка кадров).
В учете строительные и монтажные работы объединены в одну статью - строительно-монтажные работы.
Сметная стоимость строительно-монтажных работ включает:
прямые затраты;
накладные расходы;
сметную прибыль.
В состав прямых затрат включается стоимость материалов, деталей, конструкций, затраты на оплату труда, расходы по эксплуатации строительных машин и механизмов.
Накладные расходы представляют собой затраты, связанные с созданием общих условий строительного производства, его организацией, управлением, обслуживанием. Различают четыре группы накладных расходов:
административно-хозяйственные расходы;
расходы на обслуживание работников строительства;
расходы на организацию работ на строительной площадке;
прочие накладные расходы, куда включаются расходы, направленные на страхование имущества организации, платежи по кредитам банков, рекламные расходы, представительские расходы.
Накладные расходы могут определяться на основе общеотраслевых укрупненных нормативов по видам строительства, нормативов накладных расходов по видам строительно-монтажных работ, а могут быть индивидуальными для конкретного проекта.
Сметная прибыль - средства, необходимые для покрытия общих расходов строительно-монтажных организаций на развитие производства, социальной сферы, в целях материального стимулирования. Сметная прибыль не относится на себестоимость работ, но является гарантированной частью цены строительной продукции. Эта сумма средств определяется на основе рекомендуемого общеотраслевого (регионального) или индивидуального норматива.
В качестве базы расчетов может применяться фактическая величина средств на оплату труда рабочих или сметная себестоимость строительства.
Наличие многих участников строительного процесса предопределяет сложность организационных форм капитального строительства и организационных отношений между участниками инвестиционного процесса. В настоящее время в капитальном строительстве получили распространение хозяйственный и подрядный способы осуществления строительства.
При хозяйственном способе строительство осуществляется собственными силами заказчика (инвестора). Обычно такой способ применяют при строительстве небольших объектов на территории действующих предприятий, при реконструкции (расширении) действующих предприятий.
Основной формой организации строительства является подрядный способ, в данном случае происходит разделение функций заказчика (инвестора) и осуществления строительных работ. При подрядном способе строительство осуществляют постоянно действующие специальные строительно-монтажные организации.
В основе этой формы строительства находится заключение договора подряда между заказчиком и подрядчиком на весь период строительства (генеральный договор). В развитие этого договора заключаются дополнительные соглашения.
Строительный подряд можно определить как договор между заказчиком и подрядчиком, согласно которому подрядчик по поручению заказчика обязуется выполнить строительные работы за установленную плату с использованием собственных материалов и материалов заказчика и сдать ее результаты в соответствии с условиями договора заказчику, который обязуется принять и оплатить выполненные работы.
Правовой основой договора подряда является Гражданский Кодекс РФ (глава 37, статьи 702-768), а также нормативные документы, регулирующие отношения по договорам подряда, финансированию капитального строительства.
В последнее время капитальное строительство дополнилось еще одной формой организации строительства - под ключ. При этой форме организации строительства функции заказчика передаются генеральному подрядчику, который полностью отвечает за строительство объекта в соответствии с утвержденным проектом.
При этом генеральный подрядчик заинтересован в экономном расходовании установленного сметного лимита, поскольку экономия переходит в его распоряжение, упрощается система взаимосвязей. В конечном итоге происходит удешевление и сокращение сроков строительства.
Заключение договоров подряда (государственных контрактов) происходит, как правило, на основе проведения торгов. Наличие конкуренции дает возможность заказчику выбрать более выгодные предложения по цене, срокам строительства, техническим решениям.
Существуют открытые и закрытые торги. Различие состоит в порядке определения состава участников торгов.
При открытой форме проведения торгов приглашаются все желающие строительно-монтажные организации, обладающие необходимой лицензией. Закрытая форма торгов предполагает приглашение к торгам конкретных организаций, среди которых осуществляется выбор.
Вопросы для самопроверки
1. Чем определяются особенности капитального строительства как отрасли материального производства?
2. Назовите виды смет и определите их назначение.
3. Как определяется сметная стоимость строительно-монтажных работ?
4. В чем заключается специфика ценообразования в строительстве?
5. Какие организационные формы капитального строительства существуют?
6. Что означает строительство объекта под ключ? Чем определяется интерес к этой форме строительства?
7. Назовите преимущества конкурсного заключения договоров подряда в капитальном строительстве
Источники финансирования капитальных вложений
Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществить инвестиционный проект. Изыскание источников финансирования считается центральным звеном инвестиционной деятельности.
Следует разграничить источники капитальных вложений на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях.
Вся совокупность инвестиций по источникам образования на макроэкономическом уровне делится на две группы - внутренние и внешние источники капитальных вложений [13, с. 155].
Внутренние (национальные) источники финансирования капитальных вложений, в свою очередь, делятся на централизованные и децентрализованные источники. При этом к централизованным источникам относятся государственные бюджетные средства, муниципальные бюджетные средства и средства из внебюджетных фондов.
Государственные бюджетные средства выделяются на финансирование капитальных вложений ежегодно в соответствии с принимаемыми законами о федеральном бюджете, бюджетах субъектов федерации, муниципальные бюджетные средства - в соответствии с правовыми актами местных органов управления.
Внебюджетные централизованные ассигнования на капитальные вложения осуществляются из внебюджетных фондов, функционирующих в соответствии с действующим законодательством.
Децентрализованные источники капитальных вложений на макроэкономическом уровне включают в свой состав накопления коммерческих и некоммерческих организаций, частные накопления граждан.
Внешние источники финансирования капитальных вложений в национальную экономику включают в свой состав средства, поступающие в страну из-за границы. Их также можно классифицировать по двум направлениям.
Репатриируемые капиталы - средства резидентов, переводимые из-за границы.
Иностранные инвестиции - инвестиции, поступающие в страну:
от международных организаций;
от иностранных государств;
от юридических и физических лиц - нерезидентов.
Для характеристики источников финансирования капитальных вложений на микроэкономическом уровне воспользуемся положениями Закона РСФСР от 26.06.1991 г. 1488-1 (в ред. от 10.01.2003 г. 15-ФЗ) Об инвестиционной деятельности в
РСФСР. В статье 8 указанного закона состав источников представлен следующим образом:
1. Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора, куда относятся:
прибыль;
амортизационные отчисления;
денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц;
суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий;
2. Заемные финансовые средства инвесторов, эта группа источников представлена:
банковскими кредитами;
бюджетными кредитами;
облигационными займами;
3. Привлеченные финансовые средства инвестора, к этой группе источников относятся:
средства, получаемые от продажи акций;
средства, получаемые от продажи паевых и иных взносов;
4. Денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
5. Ассигнования федерального, регионального и местного бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;
6. Иностранные инвестиции.
Все средства, кроме отнесенных к группе заемных средств, образуют собственный капитал субъекта инвестирования.
Заемные средства подлежат возврату на заранее определенных условиях. Субъекты, предоставившие эти средства в доходах от реализации инвестиционного проекта, как правило, не участвуют.
Каждому источнику финансирования присущи свои факторы роста, методы осуществления капитальных вложений и управления инвестиционным процессом.
Наиболее надежный источник финансирования инвестиционной деятельности представляют собой собственные средства инвестора.
Прибыль - это основная форма чистого дохода предприятия, также представляет собой обобщающий показатель эффективности деятельности предприятия. По сути, она является главным источником расширенного воспроизводства.
Принятие решения об использовании прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, зависит от его организационноправовой формы:
акционерное общество - на основании решения общего собрания акционеров по рекомендации совета директоров;
общество с ограниченной ответственностью - на основании решения общего собрания участников;
государственное унитарное предприятие - на основании решения уполномоченного государственного органа исполнительной власти,
муниципальное унитарное предприятие - на основании решения уполномоченного муниципального органа власти.
Возможность использования прибыли на цели инвестирования зависит от величины прибыли, порядка определения налогооблагаемой прибыли, величины ставки налога на прибыль и ряда других факторов.
В настоящее время порядок определения налогооблагаемой прибыли регулируется 25 главой Налогового кодекса РФ.
Еще одним источником финансирования капитальных вложений за счет собственных средств являются амортизационные отчисления. Они образуются в результате особенностей переноса стоимости основных средств на стоимость готовой продукции: функционируют длительное время, постепенно переносят свою стоимость.
В каждом производственном цикле не требуется возмещения основных средств в натуральной форме. Возмещение происходит только по истечении срока службы зданий, сооружений, машин, механизмов, передаточных устройств.
Соответственно, средства, аккумулируемые в амортизационном фонде, могут использоваться в инвестиционных целях.
Амортизационные отчисления на предприятии непосредственно предназначены для осуществления финансирования простого воспроизводства (на реновацию). Но при определенных условиях могут стать фактором расширенного воспроизводства на уровне предприятия.
Если это расширение осуществляется на прежней технической основе, то мы получаем экстенсивно расширенное воспроизводство. Если применяются более совершенные средства производства, получаем интенсивно расширенное воспроизводство.
Величина амортизационного фонда зависит от ряда факторов:
1) балансовой стоимости основных фондов предприятия;
2) переоценки основных фондов;
3) срока полезного использования основных фондов;
4) используемого метода начисления амортизации.
Положением по бухгалтерскому учету Учет основных
средств (ПБУ 6/01) от 30.03.2001 г. определяются четыре метода начисления амортизации: линейный метод, метод уменьшаемого остатка, метод списания стоимости основных средств по сумме чисел лет их полезного использования, метод списания стоимости пропорционально объему производимой продукции (работ). Применение метода уменьшаемого остатка, метода списания стоимости основных средств по сумме чисел лет их полезного использования дает возможность увеличить на первых этапах амортизационные отчисления, что позволяет в большей мере реализовать инвестиционное назначение амортизационного фонда.
В 25 главе Налогового кодекса РФ определяются состав амортизируемого имущества, порядок определения его стоимости, распределение имущества по амортизационным группам, методы начисления амортизации, применяемые в целях налогообложения, порядок расчета амортизации.
При линейном методе начисления амортизации амортизационный фонд формируется равными долями на протяжении срока полезного использования основных фондов. При нелинейном методе в первую половину срока полезного использования основных фондов начисляется основная часть их стоимости, что дает преимущества при использовании средств на инвестиционные цели.
Кроме прибыли и амортизационных отчислений источниками финансирования капитальных вложений за счет собственных средств можно назвать:
реинвестируемую путем продажи часть основных фондов;
иммобилизуемую часть оборотных активов;
страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества.
Дополнительные объемы собственных средств для финансирования капитальных вложений могут быть изысканы в процессе повышения эффективности хозяйствования.
Важным финансовым инструментом для развития общественного производства являются бюджетные ассигнования в инвестиционных целях.
Бюджетные ассигнования на капитальные вложения - это средства бюджетов всех уровней, выделяемые согласно бюджетной росписи в инвестиционных целях.
Необходимость бюджетных ассигнований обусловлена наличием сфер и производств, которые имеют существенное общенациональное значение, но по ряду причин (высокая капиталоемкость, повышенные риски, невысокая прибыльность или отдаленность получения прибыли) являются непривлекательными для частного капитала. В мировой практике такими сферами финансирования являются:
объекты социальной инфраструктуры;
объекты производственной инфраструктуры;
новые прогрессивные отрасли;
вновь осваиваемые регионы.
Доля бюджетных ассигнований определяется действующей моделью развития экономики. В условиях плановой экономики государственные капитальные вложения составляли абсолютно преобладающую часть капитальных вложений.
В рыночной экономике складывается иная ситуация, роль государственных капвложений существенно снижается.
Существует ряд особенностей бюджетных ассигнований:
возможность предоставления средств на условиях безвозвратности и безвозмездности для финансирования объектов, включенных в федеральную целевую инвестиционную программу (федеральную адресную инвестиционную программу);
преобладание социальных приоритетов в распределении средств по объектам финансирования;
адресность и целевой характер финансирования;
осуществление финансового контроля за своевременным поступлением и целевым использованием бюджетных средств.
В случае недостаточности собственных ресурсов, а иногда по причине выгодности в качестве источников финансирования предприятия могут использовать заемные и привлеченные средства.
В данном контексте к заемным средствам относятся средства, полученные в результате осуществления эмиссии облигаций, кредиты, полученные в коммерческих банках и из бюджетов; к привлеченным средствам - средства, полученные от эмиссии акций, средства, поступающие в порядке перераспределения от концернов, ассоциаций, а также средства, формируемые на паевых (долевых) началах.
Формирование объединений (союзов) предприятий дает возможность путем перераспределения централизуемых средств избежать кредитного финансирования проекта и увеличить его прибыльность. Дополнительные возможности в этом направлении возникли с появлением законодательства о финансово-промышленных группах.
Механизм их функционирования дает возможность расширить внутренние инвестиционные возможности, концентрировать ресурсы на наиболее важных направлениях.
Одним из основных источников финансирования инвестиций в рыночных условиях является мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг. По экономическому содержанию ценные бумаги, эмитируемые хозяйственными обществами, подразделяются на два вида:
долевые - характеризуют долю их владельца в реальной собственности, делают его совладельцем предприятия; это акции обыкновенные и акции привилегированные;
долговые - характеризуют долг, обязательство выплатить этот долг эмитентом владельцу ценной бумаги; к этому виду ценных бумаг относятся облигации.
Такое деление по экономическому содержанию соответствует разделению средств на привлеченные и заемные.
В настоящее время среди заемных источников финансирования капитальных вложений значительную роль играют банковские кредиты. Выдается кредит в соответствии с условиями формируемой банками кредитной политикой.
Как правило, требуется обеспечение кредита, строго целевое использование средств, полученных по договору кредита.
Усложнение экономической сферы выражается в интернационализации, глобализации мировых хозяйственных связей. Как следствие, наблюдается рост значения и объемов иностранных инвестиций как источника финансирования капитальных вложений.
Иностранные инвестиции представляют собой капитал, вывезенный из одной страны и вложенный в различные виды предпринимательской деятельности в другой стране в целях извлечения прибыли.
В Федеральном законе от 09.07.1999 г. 160-ФЗ (в редакции от 08.12.2003 г.) Об иностранных инвестициях (статья 2) указанное понятие конкретизируется: иностранные инвестиции -вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку, исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальной собственности), а также услуг и информации.
Иностранные инвестиции могут осуществляться в разных формах:
как доли участия в уставных капиталах совместных предприятий;
как прямые вложения в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, иностранных юридических и физических лиц, в том числе в виде кредитов.
При анализе этого источника финансирования инвестиций может применяться общая классификация, но особое значение имеет выделение прямых, портфельных и прочих инвестиций.
Прямые иностранные инвестиции - вложения иностранных инвесторов, дающие им право контроля и участия в управлении предприятием на территории другого государства. Согласно международным классификациям, к прямым иностранным инвестициям относят зарубежные вложения, предполагающие долгосрочные отношения между партнерами с устойчивым вовлечением в них экономических агентов одной страны, с их контролем за хозяйственной организацией, расположенной в принимающей стране. К прямым инвестициям причисляют:
приобретение пакета акций акционерного общества, в которое иностранный инвестор вкладывает капитал, в размере не менее 10 % суммарного объявленного капитала;
реинвестирование прибыли от деятельности указанного предприятия в части, соответствующей доле иностранного инвестора в акционерном капитале и остающейся в его распоряжении после распределения дивидендов и репатриации части прибыли;
внутрифирменное предоставление кредита или равноценная операция по урегулированию задолженности в отношениях между иностранным инвестором и инвестируемым предприятием.
Портфельные инвестиции - вложения иностранных инвесторов, осуществляемые с целью получения определенного дохода, а не права контроля над предприятием. В соответствии с международными классификациями к портфельным инвестициям относят:
вложения в покупку акций, не дающих возможности влиять на деятельность предприятия и составляющих менее 10 % от акционерного капитала;
вложения зарубежных инвесторов в облигации корпораций, векселя, государственные и муниципальные ценные бумаги;
Инвестиции, которые не подпадают под определение прямых и портфельных, относятся к прочим инвестициям:
торговые кредиты;
кредиты, полученные от международных финансовых организаций;
кредиты от правительств иностранных государств под гарантии правительства страны, куда вкладываются инвестиции;
банковские вклады.
Среди названных форм иностранных инвестиций приоритет имеют прямые инвестиции, поскольку такая форма:
в большей степени влияет на активизацию инвестиционных процессов;
содействует социально-экономической стабильности;
