Таким образом, в качестве основных критериев, по которым оцениваются качества инвестиционные качества ценных бумаг, применяют:
1) доходность - полученный доход или рост курсовой стоимости по сравнению с вложенными средствами;
2) риск - означает возможность недополучения дохода или утраты вложенных средств;
3) ликвидность - способность ценных бумаг быстро и без потерь превращаться в денежные средства.
Если сравнивать характеристики инвестиционных качеств разных видов и типов ценных бумаг, то можно сделать следующие выводы.
1. Обыкновенные акции.
1.1. Преимущества:
возможность получить высокие дивиденды (в случае эффективной деятельности предприятия-эмитента);
относительно высокая ликвидность акций;
наличие в собственности крупного пакета акций дает возможность участвовать в управлении, а значит, влиять на уровень доходности и риска.
1.2. Недостатки:
негарантированный прогнозный характер дохода;
высокий уровень риска из-за невыплаты дивидендов, потеря капитала при банкротстве и ликвидации;
не всегда есть возможность влиять на принятие решение, последняя очередность получения ликвидационной стоимости.
2. Привилегированные акции.
2.1. Преимущества:
как правило, возможность получения стабильного дохода, поскольку дивиденд заранее обусловлен, его выплата практически не зависит от результатов деятельности предприятия-эмитента;
возможность повышения ликвидности в результате осуществления права требовать выкупа акций;
относительно низкий риск в результате получения дивидендов;
наличие преимуществ в получении ликвидационной стоимости акций при ликвидации акционерного общества.
2.2. Недостатки:
дивиденды могут быть ниже, чем по обыкновенным акциям, если в уставе не оговаривается иное;
ограниченные возможности участия в управлении акционерным обществом.
3. Облигации.
3.1. Преимущества:
стабильный уровень дохода;
низкий уровень риска, особенно в случае обеспеченных и конвертируемых облигаций;
первоочередное право возврата средств при ликвидации акционерного общества.
3.2. Недостатки:
отсутствие права участия в управлении;
как правило, относительно низкий уровень дохода по сравнению с акциями.
При выборе между инвестированием в акции или облигации инвестору следует руководствоваться собственными предпочтениями - более надежные ценные бумаги и возможно меньший доход либо более рисковые ценные бумаги и возможно более высокий доход.
1. Что означает понятие инвестиционная привлекательность ценных бумаг?
2. Перечислите показатели, отражающие инвестиционные качества ценных бумаг.
3. Что представляется собой текущая доходность облигаций?
4. Как определяется цена привилегированной акции?
5. Перечислите преимущества инвестиций в привилегированные акции.
6. На основании каких данных можно прогнозировать величину дивидендов?
7. Дайте определение инвестиционного риска.
Смысл портфельного инвестирования состоит в улучшении возможностей инвестирования в результате получения в совокупности объектов инвестиционных качеств, которые невозможно получить по отдельному объекту инвестирования.
Портфель ценных бумаг определяют как целенаправленно сформированную совокупность вложений в ценные бумаги в соответствии с определенной инвестиционной стратегией.
Главной целью формирования портфеля является реализация инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений.
Существует также перечень локальных целей:
обеспечение высокого инвестиционного дохода в текущем периоде;
обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе;
обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков;
обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля;
обеспечение максимального эффекта налогового щита в процессе инвестирования.
В существенной степени они являются альтернативными:
рост рыночной стоимости капитала связан с определенным снижением текущего дохода портфеля;
прирост капитальной стоимости и увеличение дохода ведут к росту инвестиционных рисков.
Инвестиционные качества ценных бумаг, составляющих портфель, отражают инвестиционные предпочтения инвестора. Обобщенной инвестиционной характеристикой, основанной на соотношении риск-доход, на способе получения дохода, является тип портфеля ценных бумаг.
В зависимости от приоритетности целей в формировании дохода в экономической литературе принято выделять такие типы портфелей ценных бумаг:
портфель роста;
портфель дохода;
портфель роста и дохода.
Портфель роста ориентирован на вложения, обеспечивающие прирост инвестированного капитала в долгосрочной перспективе.
1. Дайте определение портфеля ценных бумаг.
2. Какие цели стремится достичь инвестор при формировании портфеля ценных бумаг?
3. Перечислите типы портфеля ценных бумаг.
4. Какие этапы формирования портфеля ценных бумаг принято выделять?
5. Что включает в себя управление портфелем ценных бумаг?
1. Гражданский Кодекс РФ. Часть 2.
2. Федеральный закон РФ от 25.02.1999 г. 39-ФЗ Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в Российской Федерации в форме капитальных вложений.
3. Федеральный закон РФ от 09.07.1999 г. 160-ФЗ Об иностранных инвестициях в Российской Федерации.
4. Федеральный закон РФ от 26.12.1995 г. 208-ФЗ Об акционерных обществах.
5. Федеральный закон РФ от 22.04.1996 г. 39-ФЗ О рынке ценных бумаг.
6. Федеральный закон РФ от 29.10.1998 г. 164-ФЗ О финансовой аренде (лизинге).
7. Федеральный закон РФ от 16.07.98 г. 102-ФЗ Об ипотеке (залоге недвижимости)
8. Федеральный закон РФ от 05.03.1999 г. 46-ФЗ О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.
9. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утверждены Госстроем РФ, Минэкономики и Минфином РФ
21.06.1999 г.).
10. Налоговый кодекс РФ. Части 1 и 2 (Федеральный закон 148-ФЗ, 149-ФЗ от 06.08.1998 г., 153-ФЗ, 154-ФЗ от
10.08.2000 г., с изменениями и дополнениями).
11. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия.
Киев: Эльга; Ника-Центр, 2003. 480 с.
12. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. В.А.
Слепова. М.: Юристъ, 2002. 480 с.
13. Инвестиции: Учебник / Под ред.
В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина.
М.: Проспект, 2003. 440 с.
14. Колтынюк Б.А.
Инвестиционные проекты: Учебник. СПб.: Издательство В.А.
Михайлова, 2000. 422 с.
15. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В.
Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. 2-е изд.
М.: Финансы и статистика, 2002. 400 с.
16. Слепнева Т.А., Яркин Е.В.
Инвестиции: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2003. 176 с.
17. Ковалев В.В.
Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2001. 144 с.
18. Управление инвестициями: В 2 т. / В.В.
Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др.
М.: Высшая школа, 1998. Т. 1. 416 с.
19. Экономика строительства: Учебник для вузов / Под ред. И.С.
Степанова. М.: Юрайт, 1997. 406 с.