СТЕПАНОВ Д. - ИНДЕКСНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ
...когда время и экономика работают на пользу инвестору
Инвестирование в индексы, как и в случае вложения в ценные бумаги, может быть краткосрочным, среднесрочным и долгосрочным. Как видим, налицо отличие во временном горизонте, однако именно оно и предполагает основные особенности стратегий.
Для краткосрочной торговли лучше использовать высоколиквидные рынки, среднесрочный трейдер рассматривает рынок не только глазами фигур, но и в разрезе макропоказателей, а на долгосрочных инвесторов, прежде всего, ориентированы индексы
Краткосрочные инвестиционные стратегии вложения в индексы это преимущественное использование возможностей технического анализа; если говорить применительно к терминалу Meta Trader, то это временной интервал H1 D1. Для краткосрочной торговли лучше использовать высоколиквидные рынки, так как графический анализ для них даст лучшие результаты.
Среднесрочный трейдер более всего ориентируется на тайм-фреймы H4 D1, он рассматривает рынок не только глазами фигур, но и в разрезе макроэкономических показателей.
Индексы, в отличие от фьючерсов, как торговый инструмент ориентированы, прежде всего, на долгосрочных инвесторов. Если фьючерсом трейдеры спекулируют, хеджируют свои сделки, то индексы, состоящие порой из нескольких сотен и даже тысяч акций, покупаются с целью сохранения покупательской способности денег, активов.
Индексы не имеют планированной экспирации, как в случае с фьючерсами, а потому их можно держать сколь угодно долго. Индексы также, в отличие от акций, не могут сравняться с нулевым уровнем, обанкротиться; по сути, это покупка всей экономики, ее состояния и будущего развития.
Долгосрочные стратегии вложения в индексы были разработаны в США и за множество десятилетий не претерпели каких-либо радикальных изменений. Накопленный опыт инвестирования в инструмент положителен, он дает достаточно однозначные ответы инвесторам, что уже само по себе уникально.
Так как индекс по своей природе есть некое взвешенное состояние экономики, коктейль из акций, то стоит начинать исследование инструмента с общеэкономического состояния страны. Необходимо выяснить, какие именно процессы влияют на экономику, какие секторы являются ключевыми. Например, для России состояние нефтегазового сектора, товарного рынка, уровень пошлин на экспорт сырья имеют ключевое значение практически наравне с состоянием мировой экономики.
Прогнозы, будущие ожидания по экономике помогут выбрать один или несколько инструментов для инвестиций из широкой линейки. В разрезе факторов влияния можно уже компетентно провести анализ бизнес-цикла, важнейших его характеристик: валового национального продукта и объема промышленного производства.
Государство, в свою очередь, через налоговую политику также влияет на многие области экономики, к ключевым экономическим факторам можно отнести налоги, бюджетные расходы, управление государственным долгом, денежную политику, инфляцию, инвестиции.
Провести качественный анализ всех факторов одному, даже высококлассному специалисту, невозможно. Поэтому используйте аналитические обзоры агентств, комментарии и, конечно же, официальные данные государственных ведомств.
Сложность использования исследований заключается в том, что изменение курсов акций, значений индексов часто происходит до того, как станут очевидными предсказанные ранее структурные изменения в экономике. В то же время, индексы также могут ошибаться: например, во время Великой депрессии фондовый рынок США несколько раз показывал признаки восстановления, однако они оказывались ложными, сейчас такие движения называют медвежьими ловушками.
Необходимо как можно раньше выявлять такие системные ошибки. Рыночная толпа может заблуждаться, но она не
Так как индекс это некое взвешенное состояние экономики, коктейль из акций, то стоит начинать исследование инструмента с общеэкономического состояния страны
может постоянно идти, не видя состояние реальной дороги экономики. Этой незрячестью можно пользоваться, если перекладываться из индекса в индекс или даже выходить в деньги при изменении мировой конъюнктуры.
Такие стратегии называются индексными сбалансированными.
При индексном инвестировании нужно большое внимание уделять состоянию всей мировой экономики. Понятно, что, если есть возможность покупать сразу несколько инструментов, то этой возможностью нужно пользоваться.
Сейчас авторитетные исследовательские центры все чаще применяют фундаментальный анализ рынков совместно с Волновой теорией Эллиотта и К-циклами (периодическими циклами Кондратьева). Волновая и стохастическая системы позволяют в графической реализации найти первые признаки разворота рынков; таким образом, создаются более качественные портфели роста.
Едва ли одна страна может оставаться оазисом спокойствия в условиях финансовой бури (в первом полугодии 2009 года Китай, пожалуй, стал исключением), однако рыночные моменты, при которых абсолютно у всех стран мира наблюдается постоянный годовой прирост ВВП, довольно редки. Так, до 2005 года страны демонстрировали достаточно разнородную динамику в рамках растущего тренда.
Экономика наверняка будет разнородной после начала рыночного пробуждения, потому потенциально сильные страны, способные стать новыми лидерами, нужно искать уже сейчас. Более того, имеет смысл открывать постепенно и длинные позиции, так как поймать дно в настоящий момент это задача практически нереализуемая.
Западные инвестиционные банки предлагают крупным инвесторам услугу Private Banking, которая часто включает в себя коробочную региональную инвестиционную стратегию. При этом, к региональной может быть отнесена как географически близкая местность, так и родственные по своей сущности экономики.
Простой, но весьма эффективной инвестиционной стратегией являются инвестиции в страны BRIC. В начале 1990-х годов даже дилетанты в финансовом мире понимали, что большие объемы производственных мощностей будут вынесены из EC и США в группу BRIQ а потому финансовые потоки нужно переориентировать в страны второго эшелона.
Рост развивающихся экономик строится не только на экстраполяции быстрого увеличения ВВП, но и учитывает такие факторы, как рост численности населения стран, объемы инвестиций, повышение производительности труда и т.д. Однако долгосрочный прогноз может быть неточным: например, политическая конъюнктура и ошибки правительств этих стран будут существенно влиять на экономическую ситуацию, что мы и
Провести качественный анализ всех факторов одному, даже высококлассному специалисту, невозможно, поэтому используйте аналитические обзоры агентств и официальные данные государственных ведомств
Простой, но весьма эффективной инвестиционной стратегией являются инвестиции в группу стран BRIC, однако каждая из этих экономик имеет свои недостатки
Экономика после начала рыночного пробуждения будет разнородной, потому потенциально сильные страны, способные стать новыми лидерами, нужно искать уже сейчас
видели на примере дела ЮКОСа.
Каждая из экономик BRIC имеет свои преимущества и недостатки. Так, российский фондовый рынок по сравнительному анализу, в частности коэффициенту
P/E, является одним из самых недооцененных, однако эффект ножниц Кудрина, привязка рубля к сырьевой составляющей делает вложения в активы страны достаточно рискованными с точки зрения западных инвесторов. Традиционно инвесторы хеджируют риски российской сырьевой экономики через покупку индексов Бразилии, Индии и Китая.
Бразилия является достаточно технологичной страной с сильным сельскохозяйственным сектором, Индия обладает дешевыми интеллектуальными ресурсами, а Китай с 1990-х годов предлагает уникальные инвестиционные возможности, качественные и доступные трудовые ресурсы.
По мнению банка Goldman Sachs, к 2040 году пять крупнейших по ВВП стран (США, Канада, Великобритания, Германия и Япония) по совокупной экономической мощи уступят группе BRIC. Российские управляющие компании пока не имеют возможности предложить своим клиентам продукт BRIC, однако именно сейчас он является наиболее востребованным, так как стратегия пассивного инвестирования в инструмент позволяет рассчитывать на максимальный рыночный доход при длительных промежутках времени.
Конечно, можно взглянуть также на страны третьего эшелона, однако их экономика лишь в малой мере управляется рыночным рычагом, а потому вложения будут подвержены высоким рискам. Приверженцы материкового распыления капитала часто рекомендуют своим клиентам пакетную индексную стратегию, в которой, помимо стран BRIC, будет ЮАР. Эта страна также относится к группе развивающихся и имеет уникальное позиционирование.
ЮАР крупнейший поставщик цветных металлов и драгоценных камней, в частности, алмазов. Выход стран из системного кризиса будет сопровождаться взлетом инструментов товарного рынка, в частности, платины и серебра, так как эти металлы критически важны для современной промышленности и будущих нанотехнологий;
основные риски ЮАР связаны с катастрофически высокой загруженностью энергетических мощностей, этот сектор является для страны значительно более проблемным по сравнению с Россией.
Хорошее понимание перспектив экономики стран позволят делать на них взвешенную ставку, но, если нет времени или навыков макроанализа, лучше воспользоваться инвестиционными полуфабрикатами, наподобие того, что предлагают специалисты Goldman Sachs.
Индексная стратегия, в отличие от краткосрочных спекуляций, предполагает и качественную налоговую оптимизацию. С прибыли нужно платить налог, а если Вы ее не реализуете, то есть не продадите индексы (или акции, облигации и т.д.), то потенциальная налоговая выплата начинает уже усердно работать на Вас.
Структура индекса может пересматриваться биржей, но эта процедура происходит значительно реже, чем операции активных портфельных менеджеров. Относительно динамичных портфелей активов индексы более статичны это один из случаев, когда неспешность и пассивность явно идут на пользу деньгам, так как это очень похоже на эффект сложного процента.
Стоит коснуться также нюанса диверсификации вложений. Одной из составляющих портфельного менеджмента является управление рисками, в частности, через диверсификацию вложений. В настоящее время существует огромное количество математических моделей для диверсифицированного инвестирования в акции и облигации.
Как быть с индексами? Аналогичным образом, но с поправкой на масштабность диверсифицируйте по экономическим и политическим рискам, ключевой отрасли экономики и так далее. Диверсификация может быть целенаправленной или случайной; в последнем случае выбор объектов инвестирования происходит методом жре-
бия. Случайный метод на индексах более эффективен при широком разноплановом ассортименте инструментов по сравнению с акциями одного региона или страны, однако целевой отбор в большей мере сможет удовлетворить Ваши ожидания.
Выбирайте индексы, инвестируйте и растите вместе с ними свой капитал!
