Финансовый анализ.

Чаще всего с этими статьями связаны трудности в погашении займа .
2.. Оценка рисков, присущих данной компании, которые могут затруднить процесс погашения кредита (Качественный анализ). Различные компании используют различные виды кредитов. Более того, риск предоставления кредита данному заемщику зависит от отрасли промышленности, номенклатуры товаров и вида деятельности - а также от экономической ситуации в целом и от конкурентной обстановки.

Риск компании - это риск того, что компания не сможет эффективно завершить свой цикл конверсии активов - это может зависеть от самой компании или от природы ее деятельности ( работает ли компания по циклу или нет). Для определения риска компании имеет значение следующее:
Вид деятельности компании/отрасли - например, бакалейному делу присущи одни риски, а автомобильной промышленности - совершенно другие.
Конкурентноспособность - в рамках одной отрасли промышленности одни фирмы могут быть более конкурентноспособными, чем другие, в зависимости от видов производимых ими товаров, конкурентов, системы ценообразования т.д.
Операционная эффективность - производит ли фирма на новых эффективных заводах и с конкурентноспособной себестоимостью? Или она пытается достигнуть такого же объема производства, что и конкуренты, но при более высоких затратах?
Руководство - качество руководства компании-заемщика очень важно для оценки риска. Определенные аспекты способностей руководства компании очень легко увидеть: информация о деятельности компании в прошлом на рынке как правило доступна и чем лучше работала компания, особенно в тяжелые времена, тем большего уважения заслуживает ее руководство.
Глубина руководства компании не менее важна, возраст руководства, их работа на предыдущих постах, их способности в той или иной области или принадлежащая им доля собственного капитала компании. Но самое главное - это вопрос порядочности. (Вы должны быть уверены в том, что результаты деятельности компании не будут искажаться).
Анализ компании проводится по следующим направлениям:
Риски в хозяйственном цикле.
1) Покупка сырья

Надежны ли поставки сырья? Сезонны ли они?
Скоропортящееся ли сырье? Какие имеются возможности его хранения?
Каковы затраты на транспортировку сырья на завод?
Как далеко находится фабрика от источника сырья?
Покупается ли сырье через посредников или напрямую?
Учитываются ли вопросы окрцжающей среды?
Каковы характеристики сырья?
Сужествует ли риск изменения курса валюты при импорте сырья?
Есть ли вероятность того, что в будущем импорт сырья будет ограничен?
Покупается ли сырье у одного или нескольких поставшиков?

2) Цена

Является ли цена сырья потенциальной проблемой?
Могут ли цены изменяться? Не может ли изменение цен привести к остановке цикла конверсии активов, или снизить способность компании к получению прибыли?

3) Процесс производства

В процессе преобразования сырья в готовые изделия основным элементом риска является рабочая сила. Как обстоит дело с наличием рабочей силы, квалификацией работников, профсоюзным движением, затратами?
Насколько капитоло- и трудоемко производство компании?
Каковы возраст, мощность и степень загруженности оборудования? Это может быть крайне важным аспектом для тех компаний, где уже есть или появится в будущем необходимость в модернизации.

4) Процесс сбыта

Риски очень сложно выявить, так как их величина зависит от самого товара и от динамики услуг.
Работает ли фирма в базисной отрасли промышленности? Насколько эластичен спрос? Являются ли рынки компании циклическими?
Несут ли новые технологические изобретения в себе риск морального устаревания существующего оборудования?
Насколько сильно влияние демографических факторов?
Какова система распределения (сбыта)?
Какое влияние окажут изменения в социальных и политических традициях и предпочтениях на сбыт?
Насколько конкурентноспособна данная отрасль промышленности?
Легко ли в нее войти? Возможны ли ценовые войны?Насколько велика вероятность появления конкурентов из-за рубежа?
Подвержена ли данная отрасль промышленности появлению производителей, которые быстро входят и выходят из отрасли и приводят к несZабильности цен и прибылей?

5) Риск неплатежа

Недостаточно просто продать товар, для завершения цикла необходимо получить оплату.
Риск оплаты является самым серьезным для компании, чья основная деятельность состоит в создании финансовых активов - для банков , создающих свои активы посредством предоставления кредитов.
Каково качество должников компании.
Осуществляют ли компания сбыт в международных масштабах? Какие формы защиты принимает (страхование)?

Финансовый анализ.

После анализа цели кредита и качественных рисков, следует переходить к анализу количественных рисков, или к анализу финансовой отчетности. Это означает понимание принципов учета, использовавшихся при составлении финансовой отчетности; приведение финансовой отчетности в форму, которая бы максимально облегчала ее анализ, причем не только за этот год, но и за предыдущие. Очень важно также провести анализ денежных потоков и возможностей роста компании в будущем.

Есть еще множество других инструментов определения и анализа финансовых рисков, присущих данной компании.
Памятуя о разновидности кредита, анализ должен быть проведен так, чтобы определить "долговые способности" фирмы - способность получить и обслуживать кредит.
Банк уделяет также большое внимание другим факторам, а именно акционерному капиталу фирмы, его структуре, соотношению с другими статьями активов и пассивов , а также обеспечению займа , его достаточности , качеству и степени реализации залога в случае непогашения ссуды. Наконец , принимаются во внимание общие условия, определяющие деловой климат в стране и оказывающие влияния на положение как банка ,так и заемщика : состояние экономической конъюнктуры, наличие конкуренции со стороны производителей аналогичного товара, налоги на сырье и т.д.
Одна из целей кредитных работников банка заключается в том, чтобы выразить в цифрах указанные критерии применительно к каждому конкретному случаю. На основе этого будет принято взвешенное решение относительно кредитоспособности заемщика, целесообразности, выдачи ему кредита и т.д.
В рамках дилемы риск - доходность заемщики, имеющие более слабые финансовые позиции ( а следовательно , более подвержены риску) должны платить за кредит больше, чем более надежные заемщики(вставка 3).
Важнейшим источником информации о состоянии дел перспективного заемщика служат его финансовые отчеты, сметы, данные о прибылях и убытках . Банки используют эти материалы не только для определения обоснованности заявки на кредит с точки зрения потребности фирмы в дополнительных денежных ресурсах, но и с учетом перспектив развития фирмы в будущем, получения ею прибыли и степени вероятности неплатежа по ссуде. При изучении кредитоспособности фирмы важное значение придается анализу коэффициентов , характеризующих соотношение различных статей баланса и динамике этих показателей.

Это важные источники информации и прогнозов по поводу состояния дел фирмы и риска, связанного с выдачей ей кредита. ___________________________________________________________________________ ВСТАВКА 3. Определение рисков компании.
Что такое риск компании?
Коэффициенты, применяемые в практике кредитного анализа: Их можно разделить на 5 групп:
-- показатели ликвидности;
-- показатели задолженности;
-- показатели погашения долга;
-- показатели деловой активности;
--показатели рентабельности.
1.Показатели ликвидности (liquidity rations) применяются для оценки того, как соотносятся наиболее ликвидные элементы баланса фирмы, её оборотный капитал и краткосрочные обязательства . Чем выше покрытие этих обязательств за счет быстрореализуемых активов, тем надёжнее положение фирмы.
К числу наиболее важных и широкоиспользуемых показателей указанной группы относятся коэффициент ликвидности ( current ratio):
краткосрочные активы
Коэффициент ликвидности = -------------------
краткосрочные обязательства Ранее считалось , что числовое значение этого показателя должно быть равно 2 или выше. Ныне , не менее важным , чем величина показателя , считается состав и качество активов, используемых при расчёте коэффициента. Если при высокой числовой величине показателя ( скажем 3,5) в активах высока доля нереализуемых товарных запасов, коэффициент не свидетельствует о благополучии компании . И напротив, коэффициент может быть меньше 2,но если в активах преобладает наличность, ценные бумаги и другие ликвидные статьи, можно говорить о прочном финансовом положении.
В кредитной практике применяется ещё один показатель ликвидности , называемый кислотным тестом ( acid test) или коэффициентом лакмусовой бумажки. касса+ ценные бумаги+дебиторские счета Коэффициент лакмусовой = --------------------------------------
бумажки краткосрочные обезательства При его расчете учитываются только ликвидные активы. Показатель , равный 1 обычно свидетельствует об устойчивом положении фирмы.
2. Показатель задолженности (leverage ratios) Коэффициент покрытия основных средств ( fixed assets-to-net worth ratio) выражается формулой: основные средства Коэффициент основных = --------------------
средств собственный капитал Он показывает, какая часть основных средств профинансирована за счет собственного капитала . Нормальным считается отношение 0,75-1, т.к. более высокая цифра может означать, что в основные средства вложена часть оборотного капитала и это может негативно сказаться на производственной деятельности фирмы. Второй показатель этой группы - коэффициент краткосрочной задолженности( current debt-to-net worth ratio): краткосрочные обязательства Коэффициент краткосрочной = ---------------------------
задолженности собственный капитал Он дает возможность сравнить предстоящие платежи компании по долгам в пределах ближайшего года с суммой средств, вложенных акционерами. Ещё один показатель в указанной группе коэффициент покрытия общей задолженности ( total debt-to-net worth ratio) общая сумма обязательств общей задолженности Коэффициент покрытия =- -------------------------------------------
собственный капитал Он показывает, какая часть всех активов компании покрыта за счет средств кредиторов , а какая за счет акционеров. Если показатель превышает 1, доля кредиторов выше. 3. Показатели погашения долга
Коэффициент денежного потока ( flow-to-current maturities ratio):
прибыль после уплаты налогов+ амортизация- дивиденды Коэффициент = --------------------------------------------------- ден.потока долгосрочные займы со сроком погашения в пределах года Показатель показывает , какая часть денежных поступлений компании от операций будет необходима для покрытия основного долга и процентов по займам со сроком погашения в течении ближайшего года . Чем ниже коэффициент , тем меньше маржа безопасности при погашении долгов . Теоретически коэффициент, равный 1 обеспечивает компании финансовую стабильность. 4. Показатели деловой активности (activity ratios) позволяет оценить эффективность использования руководством компании её активов . Первый показатель - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности средняя сумма дебиторских счетов * 365 Коэффициент оборачиваемости = --------------------------------------
дебиторской задолженности сумма продаж в кредит Значение этого показателя имеют смысл только в сравнении с аналогичными коэффициентами других предприятий отрасли. Если показатель относительно высок, то это может указывать на задержки в оплате счетов покупателями или на слишком льготные условия кредитования, чтобы стимулировать сбыт продукции.
Следующий показатель-коэффициент оборачиваемости запасов:
запасы * 365 Коэффициент оборачиваемости = -----------------------------
запасов себестоимость проданных товаров Эту цифру следует сравнить со средним показателем по отраслям. Высокая скорость оборачиваемости запасов говорит об эффективности использования ресурсов , но может быть сигналом скорого истощения ресурсов. Третий коэффициент - коэффициент оборачиваемости кредитной задолженности: счета к оплате * 365 Коэффициент кредитной = -----------------------
задолженности себестоимость продукции
Коэффициент позволяет определить насколько быстро компания оплачивает счета поставщиков.
5. Показатели рентабельности ( profitability ratios) свидетельствует об общей эффективности работы компании, об успешности политики её руководства.
Начнем с коэффициента, характеризующего отношение прибыли к сумме продаж: чистая прибыль * 100 Прибыли на единицу= ---------------------
продаж продажи Второй показатель- прибыль на единицу активов:
чистая прибыль * 100 Прибыль на единицу= ---------------------
активов активы И, наконец, показатель дохода, полученного на единицу акционерного капитала: (свидетельствует, насколько прибыльно и эффективно использовались средства акционеров)
чистая прибыль * 100 Прибыли на 1-цу = ------------------------
акционерного капитала акционерный капитал Большой интерес для банковских работников представляет изменение вышеперечисленных коэффициентов за 5 лет. Разработка мероприятий по снижению кредитного риска является одной из задач стратегии обеспечения безопасности кредитных операций. Решение данной задачи достигается с помощью различных средств и способов. Среди них:
- избежание,
- удержание,
- передача и
- снижение степени риска.
Избежание рисков означает простое уклонение от планируемой рискованной операции, например отказ заемщику в кредитовании. Однако такие действия имеют и обратную сторону - ведут к росту потерь от упущенной выгоды.

Поэтому полностью избежать риска, исключить потери практически невозможно. Следовательно, главная задача мероприятия - минимизировать риск таким образом, чтобы возможные убытки были существенно меньше, чем возможные потери от упущенной выгоды.
Передача риска - это передача ответственности за неблагоприятный исход банковской операции другому субъекту, как правило, страховой компании или банку гаранту. К снижению риска относятся мероприятия, направленные на уменьшение вероятности и объема потерь и убытков при каждой операции.
Какие же способы практической реализации перечисленных средств разрешения риска?
1. Повышение обоснованности и достоверности оценки кредитоспособности заемщика.
Данный способ является одним из основных средств снижения уровня риска. Главное его достоинство - возможность исключить потери за счет упущенной выгоды. В странах со стабильной экономикой повышение обоснованности оценки потенциального заемщика обеспечивается принятой системой оценки финансовой и деловой состоятельности клиента либо степенью его рейтинга с помощью специальных программ и шкал. В условиях гиперинфляции и глубокого динамического кризиса такой метод оценки неприемлем, поскольку рейтинг клиента может резко измениться за довольно короткий срок.

Поэтому необходимы более точные и сложные методы оценки.
2. Уменьшение размеров выдаваемых кредитов.
Данный способ применяется, когда банк не имеет полной уверенности в достаточной кредитоспособности потенциального заемщика, но при этом степень и уровень потерь от невыдачи кредита оказываются соразмерными с соответствующими показателями убытков от упущенной выгоды.
3. Страхование кредитов.
Этот способ применяется практически во всем мире. Страхование кредита предполагает полную передачу ответственности и риска организации, которая страхует кредит. Расходы страхования, как правило относятся за счет заемщика. В условиях гиперинфляции, нестабильной экономики и неотлаженного рыночного механизма к данному способу снижения риска нужно относиться с определенной степенью осторожности.

Это продиктовано тем, что ряд страховых компаний и фирм, слишком примитивно оценивая уровень финансовой состоятельности своих клиентов, могут оказаться банкротами и не обеспечить выполнение своих страховых обязательств перед банком.
4. Привлечение достаточного обеспечения.
Суть данного способа заключается в том, что заемщик гарантирует возмещение кредита и процентов по нему определенным видом имущества ( недвижимость, оборудование и т.д.). При соответствующем состоянии закладываемого имущества такой метод практически полностью гарантирует банку возврат выданной ссуды и получение процентов.

Однако в условиях неотлаженного рыночного механизма необходима определенная осторожность при его практической реализации. Во-первых, возможна многократная перезаклад имущества, что практически снимает всякую материальную ответственность с субъекта, совершающего перезаклад. Во-вторых, имущество, предлагаемое в залог, может иметь такое техническое состояние, что к моменту возврата кредита его ценность окажется существенно ниже той суммы, которую должен выплатить заемщик.

Возможен также целый ряд других особенностей, которые могут свести практически к нулю гарантии.
После того, как кредит был выдан банк должен предпринять меры для обеспечения его возврата. Управление кредитами является одной из главных задач сотрудников кредитного отдела банка.

Хорошее управление кредитом не исправит "плохой" кредит, но многие "хорошие" кредиты могут стать проблемными в случае неэффективного управления ими сотрудниками кредитного отдела банка.
Банки следят за заемщиками для того, чтобы удостовериться в благополучия финансового положения и в выполнении ими условий кредитного договора; а также для поисков новых возможностей делового сотрудничества с клиентом. Наблюдение за кредитом необходимо для того, чтобы выявить на ранней стадии признаки того, что у заемщика могут появиться затруднения с погашением кредита.

Это необходимо делать на ранней стадии для того, чтобы максимально увеличить эффект от корректирующих действий банка и снизить его убытки. Наблюдение за кредитом особенно важно на этапе их погашения или когда они становятся просроченными, или же в случае нарушения установленных кредитным договором условий минимальной суммы залога или величены финансовых коэффициентов.
Большинство банков пересматривают свои взаимоотношения с клиентами или кредитные операции по крайней мере раз в год или чаще, если ситуация требует того. Эти обзоры начинает ответственный за это сотрудник кредитного отдела.

В процессе этих проверок, сотрудник анализирует финансовое состояние заемщика и тенденции его развития, его прошлые и будущие возможности по обслуживанию своего долга, а также доходность его операция и ситуация на том рынке, где он работает; после этого сотрудник решает, каким именно образом банку следует продолжать развивать деловое сотрудничество с данным клиентом. Проведение таких периодических обзоров может привести к тому, что банк расширит, модифицирует, возобновит или прекратит проведение данного вида кредитных операций с клиентом.

Деловое сотрудничество банка с клиентом подразумевает то, что если банк хочет сохранить клиента, то он должен быть в курсе всех планов развития клиента и всех его финансовых потребностей.
Для котроля за заемщиком сотрудники кредитного отдела пользуются четырьмя источниками информации: информацией, имеющейся у самого банка, полученной у поставщиков заемщика, у других финансовых институтов и у самого заемщика. Сам по себе анализ финансовой информации дает лишь предварительную оценку положения заемщика. Ответы на вопросы, появившиеся в результате анализа цифр, могут быть получены только в результате беседы с самим заемщиком. Более того, балансовые отчеты и отчеты о доходах не дают полного представления о планах руководства.

Для получения же полной картины состояния и планов заемщика сотрудники кредитного отдела должны совершать достаточно частые посещения заемщика, во время которых они могут проверить наличие и физическое состояние машин и оборудования заемщика, а также любых активов, выступающих обеспечением. Данные, собранны во время этих посещений могут использоваться для проверки качества и точности финансового анализа.
Большое внимание американскими коммерческими банками уделяется прогнозированию проблемных кредитов на этапах анализа кредитной заявки и её исполнения . Банковская практика сформулировала 25 сигнальных флагов , которые помогают в кредитном процессе выявить потенциальные проблемные кредиты.
Сигналы из истории заемщика:
Недавняя финансовая несостоятельность заемщика;
Расхождения и противоречия в информации о заемщике;
Сигналы, касающиеся руководства и управления заемщика;
Заемщик имеет партнера, на чьи связи можно рассчитывать;
Невысокие моральные качества руководителя;
Борьба за власть в руководстве среди партнеров, между членами
семьи- владельцами компании;
Частые смены в руководстве;
Строптивый, неуравновешенный характер руководителя;
Стремление руководства заемщика ускорить кредитный процесс,
оказать давление на банковского работника.
Сигналы , отражающие производственную деятельность заемщика:
Круг поставщиков и покупателей у заемщика не диверсифицирован;
Ослаблен контроль заемщика за своими дебиторами;
Заемщик относится к той отрасли , которая в данный момент
испытывает проблемы;
Упрощенное ведение баланса , т. е. активы и пассивы не детализируются по статьям;
Сигналы , относящиеся к организации кредитования:
Заемщик не представляет четко цель, на которую берется кредит;
У заемщика нет ясной программы погашения ссуды;
Отсутствие резервных источников погашения кредита;
Заемщик не имеет материального (сырьевого и т.д.) обеспечения
своей цели, на которую предоставлен кедит;
Сигналы , фиксирующие отклонения от установленных норм:
Нарушение в периодичности предоставления заемщиком отчетных
данных о своей хозяйственной деятельности;
Отклонения от нормы порядка ведения банковских счетов (нарушение
в системе овердрафт и т.п.);
Пересмотр условий кредитования ; изменение в схеме погашения
кредита; просьба о пролонгации ссуды;
Отклонения показателей хозяйственно - финансовой деятельности
компании-заемщика от плановых или ожидаемых;
Отклонения в системе учета и контроля заемщика;
Эти сигналы настораживают банк и помогают предотвратить просроченные кредиты либо выявить их возникновение. Если банк идентифицировал сомнительные кредиты, какими должны быть его дальнейшие шаги?

Банк принимает программу действий, направленную на погашение кредитов . В большинстве случает заемщик еще не потерял способность отвечать по своим обязательствам. В этой ситуации банк рассматривает вопрос об изменении условий кредитного соглашения. Новые условия затрагивают график погашения кредита, касаются организации взаимных и согласованных действий банка и заемщика, цели которых ликвидация проблемных кредитов. Банк может взять на себя функции контролера за движением оборотных средств компании - заемщика или консультанта в процессе принятия фирмой управленческих решений.

В случае когда заемщик исчерпал все возможности для погашения ссуды и заключение нового кредитного соглашения неэффективно , банк вынужден прибегнуть к передаче дел в суд.
Другим аспектом деятельности заемщика является соблюдение им условий кредитного договора. Кроме обязательства заемщика погасить кредит, договор может включать в себя другие условия, такие, как обязательства поддерживать минимальный уровень оборотного капитала и левереджа.

Невыполнение заемщиком этих условий может привести к необходимости применения к нему различных санкций, таких как, например, повышение процентной ставки, либо же, в крайних случаях, аннулирование договора и ускорение процесса погашения кредита. Для наблюдения за выполнением заемщиков условий кредитного договора, банки периодически составляют и анализируют специальные обзоры.

Содержание раздела