ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
В нашей стране эта часть рынка только ещё начинает формироваться. В соответствии с действующим законодательством ценная бумага, независимо от её названия, может считаться производной, если предоставляет право её держателю продать или купить определённые ценные бумаги. Опционы. Опцион - представляет собой ценную бумагу, являющуюся результатом опционного контракта, в соответствии с которым один из его участников приобретает право покупки или продажи какого-то количества ценных бумаг по оговорённой цене в течении некоторого периода времени, а другой за денежную премию обязуется при необходимости продать или купить ценные бумаги по определённой договором цене.
Как правило, опцион выставляется на обыкновенную акцию. Под опционным контрактом подразумевают контракт, который обязывает предлагающего держать предложение в силе в течении оговоренного периода времени.
Владелец опциона имеет право выбора реализовать его или отказаться от этого. Он не несёт по нему ни каких других обязательств, кроме уплаты премии. Целесообразность этого определяет сам покупатель, исходя из своих собственных коммерческих интересов.
Опцион имеет определённые стандарты. В нём должно быть указано: число продаваемых ценных бумаг; определённая дата, по наступлению которой права, вытекающие из опционного контракта, должны быть реализованы, либо анулированы; цена исполнения, т.е. цена, по которой покупатель опциона может исполнить своё право купить (продать) ценные бумаги. Существует два вида опционов: опцион покупателя и опцион продавца. Опцион покупателя представляет собой контракт, дающий его владельцу возможность купить определённые ценные бумаги в течении некоторого периода времени по фиксированной цене.
Опцион продавца даёт право продажи некоторой ценной бумаги в течении определённого срока по фиксированной цене. Варранты. Варрант - сертификат, дающий его держателю право приобретать ценные бумаги по оговорённой цене в течении определённого промежутка времени или бессрочно.
Иногда варрант предлагается вместе с ценными бумагами в виде стимула для их покупки. Во-вторых, варрант - свидетельство товарного склада о приёме на хранение определённого товара. Варрант является товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке индоссамента. Он используется при продаже и залоге товара.
Различают варранты именные и на предъявителя. В данный момент в российской практике предпринимаются попытки использовать товарный варрант в качестве инструмента по расшивке неплатежей. Он выпускается под конкретный товар, находящийся на складе предприятия - должника и выставляется на торги через биржу.
Покупатель получает возможность выгодно приобрести товар, предприятие быстро реализовать складские запасы, кредитор - получить деньги. В этом смысле возможны следующие операции с варрантами: их обращение как на первичном так и вторичном фондовом рынке; получение кредитов под залог варрантов; проведение товарных взаиморасчётов между предприятиями и отраслями.
В октябре 1996 года подписан договор с Мосэнерго о выпуске и обращении через МЦФБ варрантов на товарно - материальные ценности предприятий - должников энергетикам.
Фьючерсы
.
Фьючерс - типовой биржевой срочный контракт, купля и продажа которого означают обязательство поставить или получить указанное в нём количество продукции по цене, которая была определена при заключении сделки. Принцип в том, что первоначальный покупатель заключает с производителем (или продавцом) типовой контракт с соответствующей спецификацией на определённую предполагаемую сумму.
При этом контракт становится ценной бумагой и может в течении всего срока действия перекупаться много раз. Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль. Торговля фьючерсами ведётся на организованных биржевых рынках путём публичного оглашения предложений на покупку и продажу.
Важнейшей особенностью фьючерской торговли является порядок расчётов и поставки товаров по истечении срока контракта. Депозитарные расписки. Американские и всемирные депозитарные расписки (АDR/GDR)- производная ценная бумага, удостоверяющая право на одну или несколько иностранных ценных бумаг или их доли, депонированные у депозитария.
Регистрации в этом случае подлежат именно базовые депозитарные ценные бумаги, а не АDR . Таким образом на фондовом рынке США предложение АDR означает предложение депозитарных ценных бумаг, и сделки с АDR означают сделки с депонированными ценными бумагами. В каждой программе расписок присутствует американская акция. АDR представляет американскую акцию, эквивалентную акции на каком-то другом рынке.
Можно иметь депозитарные американские акции без американской депозитарной расписки. Иными словами депозитарные акции - это акции, а АDR - это как сертификат. АDR эмитируются депозитарием (как правило банком), но он не признаётся (по законодательству США) эмитентом.
Эмитентом АDR является юридическое лицо, созданное в силу соглашения о выпуске АDR. Таким образом американские инвесторы, реально вкладывая деньги в иностранные ценные бумаги, например русские, приобретают при этом американские ценные бумаги и защищены всей мощью американского законодательства.
С другой стороны, владельцу расписок предоставляются те же права, что и владельцу акций: право голоса, право приобретения новых акций, право на дивиденды и т.п. В этом случае депозитарий рассылает держателям расписок бюллетени для голосования, затем складывает полученные голоса и голосует в соответствии с ними на годовом собрании акционеров. Одновременно американский банк - эмитент АDR не отвечает за финансовое благополучие иностранного эмитента.
Таким образом, в случае ухудшения состояния дел иностранного эмитента, пострадают прежде всего держатели расписок, а не банк - эмитент. АDR являются для российских организаций - эмитентов одним из путей проникновения на мировые рынки капитала, способом привлечения желанных западных инвестиций. И уже несколько российских предприятий предприняли попытку выпуска АDR.
Это Мосэнерго, НК ЛУКойл, РАО ЕЭС России, Северский трубный завод.
34 Компании уже выпустившие АDR ЛУКойл Холдинг Северский трубный завод Мосэнерго Черногорнефть Торговый дом ГУМ Sun Brewing Компании, получившие разрешение на выпуск ADR Газпром Сургутнефтегаз Компании, ожидающие разрешение на выпуск ADR Норильский никель Мгеноннефтегаз Иркутсэнерго РАО ЕЭС России Ростелеком
Выгоды от выпуска ADR для крупных российских эмитентов очевидны. Успешная реализация данных программ свидетельствует о международном признании качества данных акций. Эмитент, завоевавший доверие на Западе, получает необходимые инвестиции, известность и соответственно возможность радикально расширить продажи и повысить котировки своих акций как за рубежом, так и в России. Однако следует отметить, что на пути продвижения акций российский предприятий на международные рынки существует ряд препятствий.
Во-первых, для работы на международных рынках необходимо приводить технологию работы с инвесторами к более жёстким мировым стандартам. Данная работа требует от наших предприятий огромных затрат средств и времени. Во-вторых, в законодательстве России имеются ряд положений препятствующих выпуску ADR высокого уровня, а также ограничивающих привлекательность российских ценных бумаг для иностранных инвесторов.
Исходя из этого можно сделать вывод, что акции российских эмитентов в ближайшее время будут неодоценены на мировых рынках.
УЧЁТ КУПЛИ - ПРОДАЖИ КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ.
Акционерные коммерческие банки для формирования и расширения своего уставного капитала прибегают к выпуску собственных ценных бумаг - акций. Выпуская собственные акции, коммерческие банки выступают как эмитенты ценных бумаг. Они несут от своего имени обязательства по выпускаемым ценным бумагам перед владельцами этих бумаг.
Эмитируя ценные бумаги, они руководствуются Положением об акционерных обществах в РСФСР, утверждённым постановлением СМ РСФСР от 25 декабря 1990 г. ? 601, Положением о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утверждённым постановлением Правительства РФ от 28 декабря 1991 г. ? 78, и Инструкцией Банка России О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ от 17 сентября 1996 г. ? 8. Акционерный банк осуществляет эмиссию акций: при своём учреждении; при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка путём выпуска акций. При учреждении акционерного банка ( как закрытого, так и открытого типа) в Российской Федерации происходит только закрытое распределение акций. Действующими нормативными актами предусматривается, что при учреждении акционерного банка ( а также при преобразовании банка из паевого в акционерный) все акции первого выпуска должны быть распределены среди учредителей банка.
Наличие в момент учреждения банка акций, предполагаемых к размещению путём публичной продажи, не допускается. В том случае, когда одновременно с преобразованием банка из паевого в акционерный происходит увеличение его уставного фонда, это увеличение может происходить исключительно за счёт дополнительных взносов учредителей.
Если увеличение уставного фонда банка производится за счёт капитализации других его фондов, то вся сумма такого увеличения должна распределяться между учредителями банка. Первый выпуск акций банка должен полностью состоять из обыкновенных именных акций. Регистрация и продажа банком-эмитентом первого выпуска акций освобождается от обложения налогом на операции с ценными бумагами.
Выпуск акций для увеличения уставного фонда (капитала) акционерного банка, т.е. повторный выпуск акций в Российской Федерации, допускается лишь после полной оплаты акционерами всех ранее выпущенных акций. Повторный выпуск может включать выпуск как обыкновенных, так и привилегированных акций. Привилегированные акции банка могут иметь разную номинальную стоимость, но при этом они не должны давать своим владельцам право голоса на собрании акционеров.
Размещение акций повторного выпуска может осуществляться путём закрытой подписки или путём первичной публичной продажи. Закрытая подписка на акции банка (без регистрации проспекта эмиссии) допускается только в случае, если одновременно выполняются три следующих условия: после завершения выпуска банк будет действовать в форме закрытого акционерного общества; планируемый уставный фонд банка не превышает 50 млн. руб.; банк после завершения выпуска будет иметь не более 100 акционеров.
Все выпуски ценных бумаг банками независимо от величины выпуска и количества инвесторов подлежат обязательной государственной регистрации в ЦБР. Непосредственно в Управлении ценных бумаг ЦБР регистрируются выпуски акций акционерных банков с уставным капиталом 5 млрд. руб. и более и банков, имеющих иностранных учредителей из стран СНГ, если их доля в уставном капитале более 50%. В некоторых случаях (в настоящее время - в большинстве) регистрация выпусков ценных бумаг включает регистрацию проспектов эмиссии. Так, регистрация первого выпуска акций должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии в случае, если выполняются одновременно два условия: банк создаётся в форме открытого акционерного общества; планируемый уставный фонд банка превышает 50 млн. руб., и (или) банк имеет более 100 учредителей.
Регистрация повторного выпуска акций должна по общему правилу сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии. Решение о выпуске ценных бумаг принимается органом управления банка, имеющим соответствующие полномочия.
Как правило, - это общее собрание акционеров банка. Для регистрации выпуска своих ценных бумаг банк-эмитент представляет в Управление ценных бумаг ЦБР или в ГТУ по месту своего нахождения: заявление на регистрацию; проспект эмиссии; документ, подтверждающий согласование данного выпуска с соответствующим учреждением Госкомитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур (для барков, уставный капитал которых более 50 млн. руб.), а также копию платёжного поручения об уплате налога на операции с ценными бумагами (за регистрацию проспекта эмиссии).
Проспект эмиссии готовится правлением банка, подписывается его председателем и главным бухгалтером. Для первого выпуска акций впервые учреждаемого банка проспект эмиссии готовится его учредителями и подписывается членами назначенного учредителями органа по организации банка. В проспекте эмиссии содержатся данные о банке, его финансовом положении и сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. При первом выпуске акций при преобразовании банка из паевого в акционерный, а также при повторном выпуске акций всеми банками проспект эмиссии должен быть заверен независимой аудиторской фирмой.
Представленные банком регистрационные документы рассматриваются регистрирующем органом на предмет соответствия действующему законодательству, банковским правилам и инструкциям. В момент государственной регистрации выпуска ценных бумаг им присваивается государственный регистрационный номер.
Зарегистрированные документы и письмо о регистрации подписываются уполномоченным лицом, заверяются печатью регистрирующего органа и выдаются банку-эмитенту. В том случае, если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии, банк-эмитент публикует зарегистрированный проспект эмиссии, сообщает через средства массовой информации о проводимом им выпуске ценных бумаг и приступает к их реализации. Кампанию по реализации выпускаемых ценных бумаг банк-эмитент вправе начать лишь после регистрации выпуска, публикации проспекта эмиссии и сообщения о выпуске ценных бумаг. Реализация акций банка может происходить несколькими способами.
Первый способ заключается в приёме от акционеров взносов в капитал банка материальными ценностями, нематериальными активами, а также ценными бумагами, эмитированными третьими лицами и имеющими рыночную котировку. В уплату уставного капитала должны приниматься только те активы, которые могут быть использованы в непосредственной деятельности банка, определённой законодательством и банковской инструкцией. Их доля в структуре не должна превышать 20% на момент создания банка. В последующем она должна быть доведена до 10% (без учёта стоимости зданий).
На стоимость внесённых за акции основных средств: К-т сч. ? 904 Прочие дебиторы и кредиторы по лицевому счёту Покупатели эмитируемых ценных бумаг Д-т сч. ? 920 Здания и сооружения Д-т сч. ? 921 Хозяйственный инвентарь. На стоимость внесённых за акции патентов и лицензий, прав использования землёй, зданиями, сооружениями и оборудованием, а также иных имущественных прав: Д-т сч. ? 904 Прочие дебиторы и кредиторы К-т сч. ? 925 Нематериальные активы. На стоимость переданных за акции соответствующих материальных ценностей: К-т сч. ? 904 Прочие дебиторы и кредиторы Д-т сч. ? 931 Строительные и другие материалы Д-т сч. ? 940 Хозяйственные материалы Д-т сч. ? 942 Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы. Имущество, которое было предоставлено акционерами в натуральной форме в оплату акций, становится собственностью банка.
Оно приходуется на счета ? 920, 921, 931, 940, 942 в оценке, определённой совместным решением учредителей банка и утверждённой общим собранием акционеров. На стоимость ценных бумаг, эмитированных третьими лицами, внесённых в оплату акций банка: К-т сч. ? 904 Прочие дебиторы и кредиторы Д-т сч. ? 191 Вложения в акции акционерных обществ Д-т сч. ? 192 Вложения в акции предприятий Второй способ заключается в продаже акций за рубли и иностранную валюту на основании заключённого покупателем договора купли-продажи на определённое число акций. При продаже банками ценных бумаг покупателям оплата их может производиться как наличными бумагами, так и в безналичном порядке.
Но в любом случае рублевые средства зачисляются непосредственно на специальный накопительный счёт коммерческого банка в ЦБР. Этот накопительный счёт открывается банку по месту ведения его основного корреспондентского счёта. Средства в иностранной валюте помещаются на накопительный счёт, открытый в уполномоченном или иностранном банке.
До момента окончания подписки они не подлежат использованию в обороте банка. Если банк осуществляет приём платежей в оплату акций наличными рублевыми денежными средствами, то он обязан в трёхдневный срок перечислить в безналичном порядке эквивалент принятой в наличной форме суммы средств со своего основного корреспондентского счёта на накопительный счёт. При этом в балансе банка делаются проводки: Д-т сч. ? 031 Касса К-т сч. ? 904 Прочие дебиторы и кредиторы по лицевому счёту Покупатели эмитируемых ценных бумаг; при перечислении эквивалента принятой в наличной форме суммы средств со своего основного корреспондентского счёта на накопительный счёт: Д-т накопительного счёта Средства, поступающие от реализации ценных бумаг, открываемого в форме отдельного лицевого счёта к счёту ? 161 Корреспондентский счёт.
К-т сч. ? 161 Корреспондентский счёт. При поступлении средств в оплату за акции в рублях в безналичной форме следует принимать во внимание, в каком банке обслуживается инвестор - покупатель акций банка. Если инвестор не является клиентом банка, то при оплате акций в балансе банка - эмитента делаются следующие проводки: Д-т накопительного счёта Средства, поступающие от реализации ценных бумаг, открываемого в форме отдельного лицевого счёта к счёту ? 161 Корреспондентский счёт К-т сч. ? 904 Прочие дебиторы и кредиторы по лицевому счёту Покупатели эмитируемых ценных бумаг.
Если инвестор - клиент банка, то банк-эмитент обязан не позднее чем в трёхдневный срок перечислить со своего основного корреспондентского счёта на накопительный счёт эквивалент средств, принятых в оплату акций от своих клиентов. При этом в балансе банка-эмитента делается следующая проводка: Д-т накопительного счёта Средства, поступающие от реализации ценных бумаг, открываемого в форме отдельного лицевого счёта к счёту ? 161 Корреспондентский счёт К-т сч. ? 161 Корреспондентский счёт. В случае если банк-эмитент реализует выпускаемые акции через свои филиалы или привлекает к их реализации банки, инвестиционные, брокерские или иные фирмы в качестве посредников по размещению акций, эти организации обязаны не позднее чем в трёхдневный срок с даты реализации акций перечислить врученные средства на накопительный счёт банка-эмитента. В этом случае отражение операции в балансе банка-эмитента осуществляется следующей проводкой: Д-т накопительного счёта Средства, поступающие от реализации ценных бумаг к счёту ? 161 К-т сч. ? 904 Прочие дебиторы и кредиторы по лицевому счёту Покупатели эмитируемых ценных бумаг.
Если банк-эмитент принимает в оплату акций иностранную валюту, то открытие специального накопительного счёта в ЦБР для этой цели не требуется. Поступление наличной иностранной валюты отражается в балансе банка следующими проводками: Д-т сч. ? 060 Наличная иностранная валюта и платёжные документы в иностранной валюте К-т сч. ? 076 Расчёты по прочим иностранным операциям по отдельному лицевому счёту Покупатели акций - в разбивке по лицевым счетам каждого клиента.
Банк-эмитент также обязан в трёхдневный срок перечислить в безналичном порядке эквивалент принятой в наличной форме валюты со счёта ? 072 Счета у иностранных банков или с валютного корреспондентского счёта на отдельный субсчёт Покупатели акций. При этом в бухгалтерском балансе банка-эмитента делается следующая проводка: Д-т субсчёта Покупатели акций, открываемого к счёту ? 072 Счета у иностранных банков или к валютному корреспондентскому счёту К-т сч. ? 072 Счета у иностранных банков или валютный корреспондентский счёт. Если банк не имеет такой возможности, то вырученная наличная иностранная валюта должна быть сдана в уполномоченный или иностранный банк.
При проведении этой операции в балансе банка-эмитента делается следующая проводка: Д-т субсчёта Покупатели акций, открываемого к счёту ? 072 Счета у иностранных банков или к валютному корреспондентскому счёту К-т сч. ? 060 Наличная иностранная валюта и платёжные документы в иностранной валюте. Поступления безналичной иностранной валюты отражается в балансе банка следующим образом: Д-т субсчёта Покупатели акций, открываемого к счёту ? 072 Счета у иностранных банков или к валютному корреспондентскому счёту К-т сч. ? 076 Расчёты по прочим иностранным операциям по отдельному лицевому счёту Покупатель акций - в разбивке по лицевым счетам каждого клиента. Расходование валютных средств, так же как и рублёвых, до момента регистрации итогов выпуска запрещается. Банк-эмитент производит текущую оценку валютных средств, внесённых в оплату акций и учитываемых на балансовых счетах ? 072, валютном корреспондентском счёте ? 076, по правилам, установленным письмом ЦБР от 10 августа 1992 г. ? 15, Указаниями о порядке переоценки валютных счетов и статей бухгалтерского баланса банка в иностранной валюте.
Третий способ заключается в капитализации прочих собственных средств банка с распределением соответствующего количества акций среди акционеров. На капитализацию собственных средств банка могут быть направлены: средства резервного фонда, сформированного в установленном ЦБР порядке, превышающие 10% фактически оплаченного уставного фонда (балансовый счёт ? 011 Резервный счёт): Д-т сч. ? 011 Резервный фонд К-т сч. ? 010 Уставный фонд; средства, полученные банком от продажи акций их первым владельцам сверх номинальной стоимости (лицевой счёт Дополнительные собственные средства балансового счёта ? 012 Специальные фонды): Д-т лицевого счёта Дополнительные собственные средства балансового счёта ? 012 Специальные фонды К-т сч. ? 010 Уставный фонд; средства, полученные в результате переоценки основных средств банков, отражённые на отдельном лицевом счёте балансового счёта ? 012 Специальные фонды: Д-т лицевого счёта Учёт переоценки основных средств балансового счёта ? 012 Специальные фонды К-т сч. ? 010 Уставный фонд; остатки фондов экономического стимулирования по итогам года, учитываемые на балансовом счёте ? 016 Фонды экономического стимулирования: Д-т сч. ? 016 Фонды экономического стимулирования К-т сч. ? 010 Уставный фонд; основные средства, приобретённые банком за счёт средств фондов экономического стимулирования, направленных на производственное и социальное развитие (балансовый счёт ? 018 Фонды экономического стимулирования, направленные на производственное и социальное развитие), разделённые в установленном законом порядке между членами трудового коллектива и выступающие в качестве индивидуальных доходов каждого из них: Д-т сч. ? 018 Фонды экономического стимулирования, направленные на производственное и социальное развитие К-т сч. ? 010 Уставный фонд; средства от переоценки валютной части собственных средств в размере 50% от свернутого кредитового сальдо по итогам года (лицевой счёт Нереализованные курсовые разницы по переоценки валютной части собственных средств балансового счёта ? 019 Переоценка валютных средств): Д-т лицевого счёта Нереализованные курсовые разницы по переоценки валютной части собственных средств балансового счёта ? 019 Переоценка валютных средств К-т сч. ? 010 Уставный фонд; дивиденды, начисленные, но не выплаченные акционерам банка ( счёт ? 904 Прочие дебиторы и кредиторы по лицевым счетам акционеров банка): Д-т сч. ? 904 Прочие дебиторы и кредиторы по лицевым счетам акционеров банка К-т сч. ? 010 Уставный фонд; нераспределённая прибыль по итогам года (кредитовое сальдо по балансовому счёту ? 981 Прибыли и убытки до отчётного года): Д-т сч. ? 981 Прибыли и убытки до отчётного года К-т сч. ? 010 Уставный фонд.
