Моисеев С. - От холдингов - к конгломератам
На смену банковским холдингам пришли финансовые холдинговые компании. Они получили право на ограниченное универсальное банковское дело. Однако будущее - не за ними.
На глобальном рынке будд господствовать финансовые конгломераты.
Понятие банковская холдинговая компания (bank holding company) возникло в Соединенных Штатах. Закон от 1956 г. определял сс как любую фирму, которая владеет не менее 25% обыкновенных акций двух и более банков или каким-либо иным образом контролирует избрание большинства членов совета директоров двух и более банков.
Закон установил правила формирования банковских холдинговых компаний и ограничил их банковскую деятельность, управление банками и оказание услуг аффилированными банками. Bank holding company подлежит регистрации, опа считается коммерческим банком, деятельность ее регулируется Федеральной резервной системой США.
После принятия закона о банковских холдинговых компаниях темпы прироста вкладов в контролируемых ими банках выросли с 15% (в 1960-х годах) до более чем 90% (в 1990-х годах). В 2005 г. к США действовало около 2.3 тыс. банковских холдинговых компаний с совокупными активами в $11 трлн, (табл.
Г). Примечательно, что их деятельность носит характер коммерческого банковского дела -отношение Ефсдитов к депозитам приближается к 100%.
К крупнейшим банковским холдинговым компаниям в США относятся такие гиганты, как Citigroup и JP Morgan Chase Со.
Чтобы обойти законы
Причиной бурного роста холдинговых компаний стала легализация банковских операций между штатами. Банковские холдинговые компании использовались, чтобы обойти американские законы. Коммерческий банк не мог иметь филиалы более чем в одном штате.
Образование холдинговой компании позволяло объединить банки из разных штатов и тем самым создать основу для общенационального банка.
Закон от 1956 г. стимулировал создание холдинговых компаний с небанковскими дочерними компаниями. Поправка, принятая к 1970 году, устранила брешь в законодательстве, холдинговые компании больше пс имели права множить небанковские дочерние компании.
Кроме того, ФРС США получила право контролировать все операции ХОЛДИНГОВОЙ компании, связанные с банковским делом.
Двадцать пять лет назад Верховный суд США постановил, что одна из частей банковского закона 1933 года, разделявшего услуги финансовых структур на инвестиционные и коммерческие, нс распространяется на дочерние компании коммерческих банков. Они могли предоставлять инвестиционные услуги наравне с инвестиционными банками.
Однако инвестиционные услуги пс должны составлять значительную часть их деятельности.
С 1987 г. дочерние банки холдинговых компаний получили возможность оперировать па рынке ценных бумаг. Такие банки стали известны как дочерние учреждения согласно 20 разделу банковского закона (section 20 subsidiaries).
Они могли проводить подписку и размещение корпоративных облигаций и акций, доля их доходов от инвестиционных услуг ограничивалась 5% совокупного дохода банка.
В 1989 г. планка поднялась до 10%, а в 1996 г. - до 25%. В 2000 году статус section 20 subsidiaries имели 26 американских холдинговых компаний и 19 иностранных банков. Их совокупные активы достигали S877 млрд.
Планируется, что section 20 subsidiaries должны полностью исчезнуть в течение 2000-х годов.
Коренное изменение банковского дела
Закон о финансовой модернизации Грэмма-Лнча-Блайли (Gramm Leach Bliley Financial Modernisation Act), принятый в конце 1999 г., коренным образом изменил американское банковское дело. Согласно закону о финансовой модернизации, банковская холдинговая компания получила возможность преобразовываться к финансовую холдинговую компанию (financial holding company).
Она может иметь н собственности коммерческие и инвестиционные банки а также страховые компании.
Со своей стороны, инвестиционные банки и страховые компании получили возможность формировать с одобрения ФРС США финансовые холдинговые компании. Положения закона о финансовой модернизации позволяют американским банкам стать ограниченными универсальными банками (restricted universal banks).
Они могут предоставлять коммерческие и инвестиционные банковские услуги, а также страховые услуги (табл. 3).
В отличие, например, от немецких универсальных байков, их деятельность ограничена, поскольку дочерние банки и компании, входящие в ХОЛДИНГ, ДОЛЖНЫ полностью удовлетворять собственным нормам достаточности капитала. Если бы финансовые услуги предоставлялись в рамках одного универсального банка, речь шла бы об ОДНОЙ норме, а в финансовом холдинге каждый из участников объединения имеет свой собственный норматив. Кроме того, перекрестное владение акциями между дочерними учреждениями финансовой ХОЛДИНГОВОЙ компании и нефинансовыми компаниями ограничено.
В США финансовая холдинговая компания нс может иметь более 5% капитала нефинансовой компании.
В 2005 г. в США действовало около 470 американских финансовых холдинговых компаний и is иностранных. Они бурно развиваются, за пять лет их совокупные активы почти удвоились. Иностранные финансовые холдинговые компании проявляют еще большую активность на территории Штатов: их совокупные активы утроились (табл.
4).
В мире существуют различные модели ограниченных универсальных банков. В Канаде, например, законодательство препятствует проникновению банков в реальный сектор экономики.
В Великобритании, Италии и Швейцарии невозможна интеграция банковского дела и торговли. В Японии финансовая холдинговая компания может иметь в собственности банки, а страховые компании исключены из перечня дочерних учреждений.
Главный критерий - присутствие на разных финансовых рынках
Финансовый конгломерат (financial conglomerate) определяется как участник рынка, бизнес которого распростраіиется нс мепес чем на две из пяти возможных областей:
¦ кредитные и депозитные операции, а также расчетно-кассовые услуги;
¦ страхование;
¦ корпоративные финансы, подписка и размещение ценных бумаг;
¦ доверительное управление, обслуживание инвестиционных фондов или консультирование;
¦ розничные инвестиционные услуги.
При отнесении финансового института к числу конгломератов нельзя руководствоваться размерами его активов. Розничный банк, например, может быть очень большим и иметь дочерние структуры, однако его деятельность строго регулируется, и он может быть слабо связан с остальной частью финансовой системы.
Главный критерий отнесения к финансовым конгломератам - присутствие на разных финансовых рынках. В частности Банк Англии н качестве критериев финансового конгломерата использует ДОЛИ на следующих рынках:
- входит в первую мировую десятку андеррайтеров по акциям;
¦ входит в первую мировую десятку андеррайтеров по облигациям;
¦ входит в первую мировую десятку организаторов синдицированных кредитов;
- входит в первую мировую десятку операторов на рынке процентпвіх производивіх инструментов;
- входит в первую мировую десятку 1 іо доходам на Международном валютном рынке;
- входит н первую мировую Десятку по портфелю ценных бумаг, находящихся на ответственном хранении.
В таблице 5 содержится список 15 глобальных банков (указаны места конгломератов в первой десятке игроков па каждом рынке), которые специалисты Банка Англии определили как группа крупных СЛОЖНЫХ финансовых институтов (large complex financial institutions). Банки отобраны ПО местам в ранговом листе, подготавливаемом ПО каждому рынку (статистическими источниками выступили FX Week, Globalcus-tody.net, Thomson Financial Data-stream и Swapsmonitor).
К финансовым конгломератам были причислены преимущественно американские и европейские банки.
В 2004 г. журнал Forbes составил собственный рэнкинг конгломератов. Его возглавила Citigroup (США), за которой следуют American International Group (США), Bank of America (США), HSBC Group (Великобритания), Fannie Мае (США), UBS (Швейцария), IK'G Group (Нидерланды), Berkshire Hathaway (США), JP Morgan Chase (США) и BNP Paribas (Франция), Хотя в рэнкинг Forbes входят как промышленные, так и финансовые конгломераты, по составу его участников видно, что банки лидируют в списке.
Имеют как преимущества, так и недостатки
Быстрый рост финансовых конгломератов наблюдается во всем мире. Конгломераты образуются па всех ключевых секторах финансового рынка.
Причина тому - финансовые реформы, которые устранили сегментацию финансового сектора и стимулировали объединение банков в конгломераты.
Финансовые конгломераты имеют как преимущества, так и недостатки. К преимуществам, в первую очередь, необходимо причислить экономию па масштабе (трудовые ресурсы, капитал, технологии) и расширение возможностей ведения бизнеса.
На макроэкономическом уровне финансовые конгломераты н краткосрочном периоде позволяют повысить эффективность финансовой системы. Однако, с другой стороны, увеличение эффективности может быть компенсировано отрицательными эффектами монополизации рынка.
Создание финансовых конгломератов сопровождается снижением числа участников рынка, действующих к банковском и других финансовых секторах. Монополизация может привести к снижению процентных ставок по привлеченным финансовым ресурсам и росту ставок для конечного потребителя финансовых услуг.
Сокращение конкуренции в долгосрочном периоде будет дести-мулировать эффективность финансовой системы.
Если финансовые конгломераты проникают на развивающиеся рынки, они могут способствовать их скорейшему становлению. Вместе с финансовыми конгломератами на местный рынок приходят технологии и менеджмент, образуются связи с международным рынком. Однако, с другой стороны, конгломераты вытесняют местные банки с рынка, что ведет к потере экономического суверенитета.
Многие развивающиеся страны и государства с переходной экономикой уже лишились национального банковского сектора - они полностью импортируют финансовые услуги.
Конгломераты разносторонне развивают свои финансовые операции, они проникают на многие рынки и страны. Вовлечение местной экономики в глобальный рынок позволяет синхронизировать национальный экономический цикл с общемировым. Финансовые конгломераты оказывают стабилизирующее влияние па национальную экономику, они минимизируют отрицательные эффекты локальных шоков. Однако, с другой стороны, будучи глобальным участником рынка, финансовый конгломерат способствует международному распространению кризисов.
Если один из таких конгломератов терпит крах, кризис распространяется на все страны и рынки, где он присутствует. Таким образом, финансовый конгломерат сокращает национальные риски и увеличивает глобальные.
Решение проблем конгломератов лежит в двух областях - в интегрированном надзоре за финансовым сектором и международном сотрудничестве регуляторов. Единый регулятор финансового сектора облегчает надзор за конгломератами на консолидированной основе.
Международное сотрудничество регуляторов позволяет координировать действия по спасению конгломерата, испытывающего финансовые затруднения.
