Иващенко А. А. - ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ НА ЗАПАДЕ
Товарная биржа как продукт развития рыночных отношений прошла длительный путь развития. Появлялись новые функции, преобразовывался характер сделок, происходила постепенная трансформация экономической направленности биржи. В своем развитии товарная биржа прошла несколько этапов: от оптового рынка, где сделки совершались с наличными партиями товара, до современного фьючерсного рынка. Первоначально возникла биржа реального товара.
Ее отли- чительными чертами, которые присущи и современным биржам, являлись регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность заранее уста- новленным правилам. Наиболее характерным типом биржевых опе- раций являлись сделки с наличным товаром. На этом этапе бир- жевая торговля лишь устанавливала связь между экспортером и импортером, купцом и производителем или потребителем. Промышленная революция вызвала громадное расширение спроса на сырье и продовольствие, привела к увеличению объ- ема и номенклатуры торговли, усилила требования к однород- ности качества товара и регулярности поставок.
Быстрые темпы роста торгового оборота, возникновение мирового рынка зат- руднили ведение торговли на основе наличных партий товара. Резкие колебания цен, заметно повышая риски, ограничивают уверенность в получении прибыли.
В результате ведущую роль в биржевых операциях приобрели сделки на срок с реальным това- ром (форвард), гарантировавшие капиталистам поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивавшим возможность получения прибыли. За счет форвардных сделок снижались расходы на транспортировку, перегрузку товаров и проверку их качества в связи с тем, что при заключении сде- лок на биржах передавался не сам товар, а право на его полу- чение. Биржа реального товара в своей высшей форме приобрела такие отличительные черты, как совершение сделок на основе описания качества в отсутствие самого товара; специфический свойственный только бирже характер сделок: встречные предложения покупателей и продавцов; торговля массовыми, однород- ными, сравнимыми по качеству товарами, отдельные партии ко- торых взаимозаменяемы; спекулятивность.
По мере монополизации рынков значение бирж реального товара падало. Вместе с тем появился и стал быстро разви- ваться совершенно новый тип товарной биржи - фьючерсная бир- жа. В настоящие время биржи реального товара сохранились лишь в некоторых странах и имеют незначительные обороты.
В развитых капиталистических странах бирж реального товара почти не осталось. В современных условиях фьючерсная торгов- ля является основной формой биржевой торговли.
Первые фьючерсные рынки возникли во второй половине XIX века. Основными признаками фьючерсной торговли являются: 1
) Фиктивный характер сделок, то есть осуществление купли-продажи, при которой обмен товаров почти отсутствует (реальные поставки составляют 1-2 % всего оборота), так как обязательства сторон по сделке прекращаются путем обратной операции с выплатой разницы в ценах.
2) Преимущественно косвенная связь с рынком реального товара (через хеджирование, а не через поставку товара).
3) Заранее строго определенная и унифицированная, ли- шенная каких-либо индивидуальных особенностей потребительная стоимость товара, определенное количество которого потенци- ально представляет биржевой контракт, используемый в качест- ве носителя цены, непосредственно приравниваемого к деньгам и обмениваемого на них в любой момент (в случае поставки то- вара по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар любого качества и происхождения, предусмотренных пра- вилами биржи).
4) Полная унификация условий в отношении количества разрешенного к поставке товара, места и сроков поставки.
5) Обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как они заключаются не между конкретными продавцом и покупателем, а между ними (а чаще между их брокерами) и расчетной палатой - специальной организацией при бирже, играющей роль гаранта выполнения обязательств сторон при по- купке или продаже ими биржевых контрактов. При этом сама биржа не выступает в качестве одной из сторон в контракте или на стороне одного из партнеров.
Во фьючерсных операциях сохранена полная свобода сторон только в отношении цены и ограниченная - в выборе срока пос- тавки товара; все же остальные условия сделки строго регла- ментированы и не зависят от воли участвующих в сделке сторон.
ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ ТОВАРНЫХ БИРЖ В РОССИИ.
Товарные биржи в России возникли на рубеже XX века в местах наибольшей концентрации торгового спроса и предложе- ния и развивались в зависимости от целого ряда географичес- ких, экономических и исторических факторов. К 1914 году в России действовало 115 товарных бирж. С началом первой миро- вой войны официальные биржи были закрыты и действовали нео- фициальные - черные биржи.
Русские дореволюционные биржи во многом отличались от западноевропейских и американских. Основное отличие заключа- лось в том, что хотя на русских биржах и выработали понятие заменимого товара, но специальных биржевых сделок, при кото- рых стороны договариваются только по двум условиям: по цене и по сроку, а количество должно быть равно определенной нор- ме или кратно ей, не знали.
Некоторые биржи устанавливали только минимум биржевой сделки (по количеству или стоимос- ти), но не вводили кратности. Другие же биржи не вводили ни- каких ограничений в отношении количества товара, кроме того на русских биржах заключались сделки и с незаменимыми това- рами.
Первые советские товарные биржи возникли в 1921 году по инициативе местных кооперативных организаций, являвшихся в то время наиболее крупными участниками рыночного оборота. Их организующее влияние было направлено на рационализациюдецентрализованного рынка. С 1922 года активизировались государственные органы, которые стремились регулировать развитие этого процесса и определить содержание деятельности бирж. В результате произошло постепенное преобразование бирж в общественные организации, созданные по типу ассоциации с участием государственных предприятий, кооперативных организа- ций, смешанных обществ, а также владельцев частных торговых и промышленных учреждений.
Вместе с тем резко увеличилась регулирующая роль государства в развитии торговли. Биржи становились подведомственными Комвнуторгу при СТО, устанав- ливался разрешительный порядок их открытия, приема в члены биржи. Уставы бирж перерабатывались в соответствии с типо- вым уставом, разработанным Комвнуторгом.
В дальнейшем товар- ная биржа рассматривалась как дополнительный инструмент реа- лизации экономической политики государства. В соответствии с этим изменялся круг закрепленных за ней функций.
В эпоху нэпа советские товарные биржи возникали при разрушенном состоянии рынка, и именно в целях его воссозда- ния они учреждались в формах, не соответствующих экономике этого периода. Создание товарных бирж в послереволюционное время шло неодинаково по районам: большинство бирж возникло в тех же городах, что и в дореволюционное время; некоторые города ос- тались без товарных бирж; значительная часть товарных бирж возникла в административных центрах в связи с новым нацио- нально-территориальным делением.К началу 1924 года была пол- ностью восстановлена вся довоенная биржевая сеть. В эпоху нэпа биржи выполняли посреднические функции, а также рассматривались как инструмент ,призванный самостоя- тельно регулировать рынок за счет установления единых цен.
Со временем все большее значение приобрел учетно-контрольный аспект деятельности бирж. Биржевая статистика позволяла контролировать различные ведомства, состояние отдельных от- раслей и даже отдельных предприятий. Благодаря ей государс- тво имело представление о товарных запасах у основных контрагентов, о движении цен, о рыночной конъюнктуре.
Основные же посреднические функции бирж выполнялись не полностью. В 1924-1925 годах доля удовлетворенного спроса составляла 60-65 %, а предложение - 50-60 %. Низок был уровень посещае- мости, соотношения сделок и количества посетителей, размер сделок.
Главной причиной, предопределившей слабость посред- нической работы советских бирж, был товарный дефицит (выз- ванный разрушением экономики в результате войн и революций), в условиях которого биржевое посредничество становится эко- номически нежизненным. Своего наибольшего развития биржевая торговля в годы нэпа достигла осенью 1926 года. На 1 октября 1926 года в стране насчитывалось 114 товарных бирж. Государственные и кооперативные организации составляли 67 %, а частные лица - 33 % членов бирж.
В дальнейшем, в условиях свертывания нэпа и курса на жесткую централизацию в управлении народным хозяйством начи- нает последовательно проводиться линия на ликвидацию товар- ных бирж. В декабре 1926 года принято решение о сокращении их числа до 14 и сужении их функций, а в феврале 1930 года - об их ликвидации. В 1990 году началось массовое создание товарных бирж.
Реорганизация системы материально-технического снабжения привела к их быстрому развитию. К февралю 1992 года их коли- чество достигло 400.
Биржи организуются как акционерные об- щества закрытого типа. В качестве учредителей выступают предприятия и организации, органы управления, совместные предприятия, иностранные и частные фирмы и лица.
Наиболее крупными из ныне действующих являются Московс- кая товарная биржа, зарегистрированная 19.05.90 г., и Рос- сийская товарно-сырьевая биржа,зарегистрированная 12.12.90г.
ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖИ.
Управление биржей осуществляется как ее членами, так и наемным персоналом. Высшим органом руководства биржи являет- ся Совет директоров (управляющих). Совет избирается членами биржи.
В его состав входят как члены, так и несколько дирек- торов не членов биржи. Политика, правила и нормы биржевой торговли устанавливаются Советом директоров и проводятся в жизнь комитетами, которые состоят из членов биржи, назначае- мых Советом директоров или избираемых членами биржи. Комите- ты отвечают перед Советом директоров.
Члены комитетов рабо- тают без соответствующей оплаты. Они выносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию бирж, возложенные на них в соответствии с правилами регулирования. Наемный персонал биржи не имеет каких-либо прав по торговле или право голоса.
Количество персонала и его обязанности определяются Советом директоров. Персонал выполняет поручения Совета директоров и комитетов, а организационная структура персонала часто соот- ветствует функциям различных комитетов. Структура каждой биржи имеет свою специфику, но основ- ные черты организации управления бирж носят общий характер. Число комитетов колеблется от 8 до 40,но основными являются следующие комитеты, которые есть практически на каждой бир- же.
Комитет по приему новых членов рассматривает все обра- щения о вступлении в члены биржи; встречается с кандидатом, чтобы установить, отвечает ли он финансовым требованиям бир- жи, какими личными качествами обладает и т.п. Рекомендации комитета представляются Совету директоров, который решает вопрос о принятии кандидата в члены биржи путем голосования. Арбитражный комитет назначает арбитров для разрешения споров между членами, а также в случае обращения клиен- тов-не членов при возникновении споров между ними и членами биржи.
Могут рассматриваться споры по качеству, срокам ис- полнения приказов клиента, срокам поставки, платежа и т.д.
Комитет по деловой этике выполняет функцию жюри заседа- телей по внутренним дисциплинарным вопросам биржи. Если пер- сонал биржи считает, что член биржи нарушил ее правила, он может вынести этот вопрос на рассмотрение комитета.
На коми- тете выносится решение об обоснованности такого заявления. В случае, если комитет посчитает, что нарушение имело место (например, член биржи неправильно выполнил приказ клиента), он дает разрешение представителю персонала биржи представить жалобу члену биржи, а сам передает вопрос для решения в наб- людательный комитет. Наблюдательный комитет рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему переда- ет комитет по деловой этике.
Наблюдательный комитет заслуши- вает показания как персонала биржи, так и провинившегося члена, решает, было ли нарушение, и если было, то выносит наказание. Контрольный комитет ведет наблюдение за деловой актив- ностью на бирже, величиной открытой позиции (т.е. числом заключенных и неликвидированных на конец дня биржевых конт- рактов), за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающим сроком поставки, за ходом поставки реального товара по бир- жевым контрактам, концентрацией биржевых контрактов в руках отдельных фирм, чтобы препятствовать созданию искусственного дефицита товара на складах биржи и манипуляциям с ценами.
Комитет по новым товарам изучает потенциальные возмож- ности торговли новыми товарами на бирже. Совместно с персо- налом биржи проводит оценку эффективности введения новых контрактов, наблюдает за подготовкой экономических исследо- ваний и других материалов по обоснованию и ведению торговли новыми товарами. Ринговый комитет наблюдает за тем, как брокеры заключа- ют сделки в биржевом кольце. Комитет обладает полномочиями наказать члена биржи за нарушение правил поведения в бирже- вом кольце.
Например, если брокер делает предложения продать или купить контракты в форме, которая не соответствует при- нятой на бирже, член комитета тут же на месте может наложитьна него штраф. Функции остальных комитетов - ревизионного, финансово- го, товарных вытекают из их названий.
Несмотря на большие изменения в техническом обеспечении торговли и в функциях товарных бирж, управление ими и их ор- ганизационное устройство, имеющие вековые традиции и услов- ности, в значительной мере остаются неизменными.
ОРГАНИЗАЦИЯ РАБОТЫ ТОВАРНЫХ БИРЖ.
Торговлю в биржевом кольце осуществляют брокеры и диле- ры - члены биржи, физически присутствующие там. Они заключа- ют сделки либо за свой счет, либо за счет клиентов. Сделки на товарной бирже совершаются в биржевом кольце. Брокеры в биржевом кольце поддерживают контакты с клиентами вне здания биржи, используя телефоны, телетайпы, терминалы ЭВМ и другие средства связи, а также через специальных рассыльных.
При установлении времени торговли часто учитывается та- кой фактор, как наличие бирж соответствующего товара в дру- гих странах или временных поясах. Тем самым обеспечивается практически круглосуточная торговля, что способствует росту биржевых операций. Упрощению заключения сделок способствует стандартизация основных условий контрактов. На некоторых биржах, особенно сельскохозяйственных то- варов, может поставляться любой отвечающий минимальным тре- бованиям товар данной страны или указанных в правилах биржи стран.На ряде других бирж, прежде всего цветных и драгоцен- ных металлов, марка товара должна заранее регистрироваться.
Помимо качества, в биржевых контрактах унифицированы и многие другие условия. Такие контракты называются типовыми, например, на фьючерсных биржах торговля ведется только пар- тиями одной величины, называемыми лотами.Причем используютсясложившиеся единицы измерения. Для активизации оборота, привлечения максимального чис- ла торговцев биржи стремятся сконцентрировать торговлю таким образом, чтобы товар поставлялся лишь определенные месяцы, называемые позициями.
Для каждого рынка характерны свои пе- риоды активизации спроса и предложения, связанные в основном с сезонностью, например, у сельскохозяйственных товаров это обусловлено сбором урожая. Соответственно, назначаются меся- цы, в течении которых разрешают поставлять товар по тем контрактам, которые были заключены и срок которых истекает в данном месяце.
На биржах одновременно продается (соответственно, коти- руется) товар сразу с несколькими сроками (месяцами) постав- ки, и четкое обозначение каждого из них необходимо, чтобы не произошло ошибок. Важным элементом унификации биржевых контрактов являет- ся место поставки товара. Биржи разрешают продавцам постав- лять товар только в те места, где это предписано правилами биржи.
Это могут быть склады, элеваторы, хранилища, банки, имеющие специальное соглашение с биржей и отвечающие опреде- ленным критериям. Они могут располагаться недалеко от биржи, либо в других местах, которые могут находиться даже в других странах, обеспечивающих потребности и отвечающих требованиям мировой торговли. Помимо стандартизации качества, сроков и места постав- ки, величины контракта, условий расчета, возможного отклоне- ния фактического веса партии от указанного в складском сви- детельстве фьючерсной биржи, особенно в США, под влиянием законодательства стали ограничивать размер колебаний цен.
Максимально допустимые в течение дня колебания цен, превышение которых ведет к прекращению торговли, установлены только в США. Предельно возможные отклонения цены вверх или вниз устанавливаются от уровня цен при закрытии биржи в пре- дыдущий день.
Они направлены на то, чтобы в целях предотвра- щения паники на бирже дать время торговцам лучше оценить влияние тех или иных факторов на цены, сделать более упорядоченным процесс расчетов, предотвратить неоправданные банк- ротства.
ОСНОВНЫЕ ТИПЫ БИРЖЕВЫХ ОПЕРАЦИЙ.
Экономическую основу фьючерсной биржевой торговли сос- тавляет хеджирование. Согласно традиционной трактовке, хеджирование - это продажа (покупка) фьючерсного контракта против предшество- вавшей покупки (продажи) равного количества того же товара или эквивалентного количества другого товара, цена которого изменяется параллельно цене данного товара, с намерением прекратить обязательства по сделке на фьючерсном рынке путем офсетной (обратной) операции одновременно с завершением опе- рации с реальным товаром и до наступления срока поставки по фьючерсному контракту. Хеджирование включает в себя баланси- рование изменения цен реального товара или изменения цен по сделке на срок с реальным товаром путем заключения одновре- менной, но противоположной по направлению сделки на фьючерс- ном рынке.
Целью хеджирования является снятие кредитных и ценовых рисков или их минимизация. Хеджирование используется не для извлечения прибыли, а для страхования уже существующей при- были или ограничения уже угрожающих потерь.
По технике осуществления хеджирования различают два ос- новных типа: хеджирование продажей (или короткое), когда фирма продает фьючерсные контракты, и хеджирование покупкой (его часто называют длинным), когда фирма приобретает фью- черсные контракты. Кроме того, хеджирование может быть осу- ществлено с помощью особого вида биржевых операций - опцио- на.
Короткое хеджирование обычно используется для обеспече- ния продажной цены реального товара, который находится или будет находиться в собственности торговца, у фирмы, перера- батывающей или добывающей сырье, или у фермера.
Длинное хеджирование применяется в качестве средства, гарантирующего закупочную цену для торговцев и фирм, перера- батывающих и потребляющих сырье. В зависимости от целей выделяются следующие виды хеджи- рования: обычное (чистое), арбитражное, селективное и пред- восхищающее. Обычное (чистое) хеджирование совершается для избежания ценовых рисков и заключается в полном балансировании по вре- мени и количеству противоположных по направлению обязатель- ств на рынке реального товара и фьючерсном рынке. Арбитражное, то есть учитывающее затраты на хранение, хеджирование осуществляется исключительно для извлечения выгоды из ожидаемого благоприятного изменения в соотношении цен реального товара и биржевых котировок с различными сро- ками поставки.
Селективное хеджирование отличается тем, что сделка на фьючерсном рынке проводится не одновременно с заключением сделки на реальный товар и не на адекватное количество. Осу- ществление сделки на бирже в значительной мере основывается на ожидаемом направлении и степени изменения цен реального товара.
Предвосхищающее хеджирование заключается в покупке или продаже фьючерсного контракта еще до того, как совершена сделка с реальным товаром. Последние два вида хеджирования в современных условиях наиболее широко распространены. Хотя объем операций хеджирования неуклонно растет и они продолжают составлять экономическую основу фьючерсной бирже- вой торговли, в последние годы более высокими темпами увели- чивается объем спекулятивных сделок. Спекулятивные сделки составляют важную часть биржевого оборота.
В зависимости от характера биржевых сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды: спекуляция на повышение цен - скупка биржевых контрак- тов для последующей перепродажи; спекуляция на понижение цен - продажа биржевых контрактов с целью их последующего откупа; спекуляция на соотношении цен на рынках одного и того же или взаимозаменяемых товаров или цен на товары с различ- ными сроками поставки. В последние время большое распространение получила так- же спекуляция опционами (сделки с премией), которая является особой формой биржевых сделок с ограниченным риском. Она ши- роко используется и для хеджирования.
Хотя на сделки, завершающиеся поставкой товара, прихо- дится чрезвычайно малая часть биржевого оборота, возможность поставки товара и сама поставка выполняют важную экономичес- кую функцию - обеспечивают связь фьючерсного рынка с рынком реального товара. Под опционом понимают особый вид биржевых сделок с ог- раниченным по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском.
Это договорное обязательство купить или продать оп- ределенный вид ценностей или финансовых прав по заранее ус- тановленной в момент заключения сделки цене в пределах сог- ласованного периода. В обмен на получение такого права поку- патель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму (премию).
Опционы могут заключаться с товарами, ценными бумагами, фьючерсными контрактами. По технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку,используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на прода- жу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на пони- жение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу. Торговля двойными опционами ведется только в Англии. Опцион на покупку дает право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную цен- ность по данной цене.
Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную цен- ность по данной цене.
Срок опциона строго фиксирован. На английских биржах опцион может быть осуществлен только в момент истечения сро- ка его действия.
На биржах США сделки заключаются с опциона- ми, сроки действия и осуществления которых не совпадают. Многообразие форм биржевых операций, постоянное совер- шенствование практики биржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбаланси- рования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции.
Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен биржевые операции позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стра- тегию развития компаний с регулируемым риском, гибко соче- тать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на фи- нансирование торговых операций.
ОСНОВНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ И АНАЛИЗ РАБОТЫ
Особенности современных товарных бирж, правил и меха- низма биржевой торговли имеют большое значение для формиро- вания рыночных цен. Изучение воздействия биржи на цены поз- воляет установить причины и закономерности возникновения многих явлений на рынках биржевых товаров и делает прогнози- рование рыночной конъюнктуры более достоверным.
На любом рынке с организованной фьючерсной торговлей существует несколько видов цен. Наибольший интерес представ- ляют цены фьючерсных сделок, или биржевые котировки, и цены по сделкам на реальный товар. Биржевые котировки являются официальными ценами по сделкам, которые заключаются на товар стандартного, предус- мотренного биржевыми правилами качества непосредственно в биржевом кольце в официальные часы работы биржи.
Они являют- ся главной информацией о конъюнктуре рынка, которую биржи дают предпринимателям. Котируются только те товары, сделки по которым совершаются систематически.
Цены по сделкам, заключаемым в периоды свободной тор- говли, обычно отдельно не публикуются, а включаются в размах колебаний биржевых котировок за день.
ТЕНДЕНЦИИ В РАЗВИТИИ ТОВАРНЫХ БИРЖ.
Основной тенденцией развития биржи является движение от реального товара к фьючерсной форме торговли. В связи с тем, что фьючерсные биржи являются своеобраз- ными финансовыми институтами, обслуживающими торговлю, одним из определяющих условий их развития являются состояние ва- лютно-финансовой системы, а также наличие достаточных финан- совых ресурсов.
Как правило, фьючерсные биржи создаются в ведущих финансовых центрах, где имеются широкие возможности для финансирования торговли и спекуляции биржевыми товарами, являющимися при активной фьючерсной торговле удобными объек- тами залоговых операций. Доля основных биржевых товаров : сельскохозяйственных (зерновые, сахар, какао-бобы, кофе, масло-семена и расти- тельные масла, текстильное сырье) и лесных товаров в сово- купной биржевой товарной торговле в 80-ые годы понизилась, хотя они по-прежнему занимают в ней ведущее место.
Во второй половине 80-х годов на эти товары приходилось 70 % биржевых товаров. В биржевую торговлю постепенно вовлекаются также некоторые полуфабрикаты и готовые изделия: пиломатериалы, пряжа, продукты животноводства и другие товары.
Значительную часть биржевых товаров составляют драгоценные и цветные ме- таллы, а также энергоносители. Существенный рост биржевой торговли привел к повышению значения товарных бирж для товарных рынков сырья и продо- вольствия.
По многим их видам биржевые обороты в несколько раз превышают объем мировой торговли и мирового производс- тва. Хотя реальные поставки на биржах обычно не превышают5-10 % мировой торговли соответствующими товарами, влияние бирж на цены мирового рынка и конкретных сделок, а также на результаты деятельности фирм очень велико. В настоящее время биржевая торговля товарами сосредото- чена в США, Японии и Великобритании.
В 1981-1985 годах на американских биржах совершалось 84 % всех фьючерсных сделок с товарами в стоимостном выражении, в Великобритании - 8 %, в Японии - 6 %. Громадному росту биржевого оборота на протяжении пос- ледних двух-трех десятилетий способствовало внедрение новых технических средств, и прежде всего ЭВМ. Так, установка в расчетных палатах ЭВМ позволила полностью решить проблемы автоматизации расчетов с клиентами, выписки всех необходимых документов, связанных с расчетами, начисления комиссии, хра- нения информации и т.д. Кроме того, удалось снизить расходы по обслуживанию фьючерсной торговли, ускорить обработку до- кументации и улучшить ее качество, создать технические пред- посылки для расширения биржевой торговли.
Внедрение ЭВМ поз- воляет сосредоточить в одном центре расчеты сразу для нес- кольких бирж не только одной страны, но и целого ряда стран. Применение ЭВМ на биржах позволяет автоматизировать сам процесс биржевой торговли.
Вместо того, чтобы писать цены на специальных досках, вводится компьютерная система видеокоти- ровок, то есть котировки передаются с периферийных устройств в биржевом кольце одновременно на несколько больших элект- ронных табло, подвешенных над ним, на индивидуальные экраны брокеров и дилеров в телефонных будках биржевого кольца, а также клиентам, находящимся вне биржи. Использование компь- ютерной сети, видеокотировок и других новейших технических средств позволяет заключать сделки почти мгновенно. На круп- нейших американских биржах стала возможна круглосуточная торговля благодаря тому, что были введены элементы электрон- ной торговли в ночное время. В последние годы предпринима- лись попытки создания электронных бирж.
Планы внедрения раз- личных систем электронной торговли разрабатываются рядом американских и английских бирж.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
Товарная биржа как продукт рыночных отношений прошла длительный путь эволюции от оптового рынка до фьючерсного рынка. Устойчиво высокие темпы роста биржевого оборота, по- явление новых функций, вовлечение все новых сфер экономики в биржевую торговлю указывают на большие возможности ее даль- нейшего развития.
Наиболее вероятно, что в 90-е годы увели- чится число бирж за пределами традиционных центров биржевой торговли - США, Великобритании и Японии. Можно также ожи- дать,что ускоренными темпами будут расти операции с финансо- выми инструментами, валютой и индексами цен. В ближайшее время начнется массовое внедрение автоматизированных систем торговли.
Это приведет к снижению расходов на проведение биржевых операций и повышению подвижности капиталов, что по- высит вероятность резких взлетов или падений цен в случае возникновения каких-либо особых общеэкономических или поли- тических ситуаций.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ :
1.Иващенко А.А. Товарная биржа.-М.,Международные отноше- ния,1991.
2.Васильев Г.А.,Каменева Н.Г. Товарные биржи.-М.,Высшая школа,1991.
3.Толковый словарь рыночной экономики.Второе,дополненное издание.-М.,Глория,1993.
4.Рыночная экономика: Учебник: В 3 т. Т.2, ч.2. Основы бизнеса.-М.,СОМИНТЭК,1992.
