В каждом узле -своя цена
В договоре купли-продажи указываются не только количество электроэнергии и сроки поставки, но и путь, по которому она должна течь, а также стоимость использования тех объектов сетевой инфраструктуры, которые будут задействованы на этом пути.
Таким образом, это уже договор не между двумя участниками, а между тремя - со всеми вытекающими последствиями. Хотя справедливости ради следует признать, что сложности с ценой сетей, как правило, играют незначимую роль, и зачастую ее можно не учитывать.
Однако существует другая проблема.
Есть природные закономерности, в данном случае это законы Кирхгоффа, которые описывают течение тока в сети. Так вот, иногда ток течет не так, как указано в контракте, а по этому треклятому Кирхгоффу (хотя существенные отклонения бывают нечасто). В результате один владелец сетей не передавал электроэнергии, но получил за это деньги, а другой передавал и не получил. Дела передавались в суд, и судьям приходилось учить азы физики.
В настоящее время термин контрактный путь используется больше как принцип, нежели как технологическое понятие.
Следующая итерация - метод мегаватт-мили. Есть вектор токов по сети до контракта и после него. Изменения умножаются на годовые расходы каждой конкретной линии и на долю года, в течение которой эта сделка происходит, что определяет цену проката.
Здесь важно то, что цена проката определяется по формуле, а не в результате переговоров.
Правительство США в 1992 году запретило отказывать в прокате сетевым владельцам (если это не приводило к нарушениям в сети), а в качестве методов расчета рекомендовало использовать метод мегаватт-мили. Однако под предлогом риска перегрузок сетей отказ в прокате практиковался повсеместно.
В настоящее время в США используется система OASIS, которая применяет метод мегаватт-мили и задействует специальный механизм, позволяющий рассчитывать потоки в сети. В системе учтены все поставщики и потребители, включая их характеристики. При добавлении новой сделки делается новый расчет потоков и определяется цена проката.
Если происходит нарушение пропускных способностей, то сделка не разрешается.
Хотя на сегодня это одна из самых совершенных технологий, окончательно все проблемы она не решает. В программе используются минимальные пропускные способности, что зачастую приводит к обоснованному отказу для сделок.
Приобретение пропускной способности, но не использование ее в реальности также приводит к тому, что сеть не используется максимально полно.
Стоит отметить, что система OASIS стоила около полумиллиар-да долларов. Для России это сумма, которая способна существенно помочь в решении проблемы дефицита электроэнергии в ближайшем будущем - узловой задачи наших дней.
Поэтому о внедрении подобной системы говорить пока не приходится.
В каждом узле -своя цена
Одним из наиболее перспективных направлений в определении стоимости проката является представление о сети как о единой системе, где потребители и производители предлагают свои цены, и в результате в каждой точке сети (узле) образуется своя цена электроэнергии. Стоимость проката отдельной линии электропередачи при таком подходе равна разнице узловых цен начала и конца линии, умноженной на величину перетока.
При этом цены являются одновременно и управляющими факторами - они показывают, как удовлетворить общий спрос с наименьшими затратами сети и по наименьшим ценам производителей, не нарушив при этом системных ограничений. Для определения таких цен нужно решать обратную задачу линейного программирования.
Необходимо отметить, что в России реформаторы за основу будущей электрической системы выбрали именно эту модель, которая в средствах массовой информации часто называется узловой. В ней цены также определяются для каждого узла сети, что на практике, как правило, означает цену каждого крупного генератора или потребителя.
Однако если рынок представлен двусторонними контрактами, то цены являются коммерческой тайной - значит, нет данных и для расчета узловых цен. Другим недостатком такого подхода является высокая волатильность узловых цен даже в течение одного дня.
Поэтому возникает задача планирования финансовых потоков, что позволит широко использовать различные хеджирующие инструменты. Но даже все их многообразие пока неспособно целиком обезопасить от рисков, связанных с изменением цен в соседних узлах сети.
В настоящее время наибольшее распространение получили договоры прямого платежа между производителем электроэнергии и потребителем, когда фиксируется цена электроэнергии.
Однако в таком случае хеджируется не весь риск. Дело в том, что в итоговую цену включается также и стоимость транспортировки, которая в данном раскладе зависит от разности цен в соседних узлах сети.
Ее участники прямого договора контролировать не могут.
Поэтому для хеджирования данного риска применяют так называемые финансовые контракты на передачу (Financial Transmission Contracts). Как правило, их прода-
ют сетевые операторы. Они оговаривают фиксированную цену для передачи электроэнергии определенной мощности на определенный период времени.
В узловых моделях иначе решается проблема сетевых тарифов. Вместо фиксированной цены внутри некоторой зоны доход сетевого оператора составляют выплаты, пропорциональные перепадам цен в различных узлах сети, умноженные на мощность передачи.
Однако этот способ слабо связан с постоянными расходами на поддержание линий в рабочем состоянии и не покрывает издержки.
Поэтому в мире наиболее часто применяется двухступенчатая система тарифов. Расходы за доступ к сети покрываются из фиксированного тарифа за подключение к сети.
Плата за использование сети является переменной величиной и по замыслу должна быть пропорциональна объему транспортируемой электроэнергии. Она и считается как сумма разностей цен, умноженных на передаваемую мощность.
Это приводит к тому, что сетевым организациям выгодно сохранять узкие места в сети, из-за которых в основном и образуются самые крупные перепады цен в узлах. Тем самым СО становятся одним из главных факторов, тормозящих развитие сети.
Эволюция электрических рынков
Электроэнергия является всего лишь одним из видов потребляемой человечеством энергии. Поэтому рынки электроэнергии очень сильно связаны с прочими энергетическими рынками - нефтяным, газовым, угольным, бензиновым и т.д.
Несмотря на то, что потребители в мире имеют дело с одной и той же электроэнергией, ее производители принципиально различаются. Прежде всего это тепловая электроэнергия, которая очень сильно дифференцирована по цене у различных производителей.
В первую очередь это зависит от вида топлива - уголь, нефть или газ.
Важную роль в производстве играют также гидроэлектроэнергия (как правило, самый дешевый вид электроэнергии), а также атомная. Цены на нее достаточно сильно разнятся в различных регионах земного шара.
Так, в США атомная электроэнергия дорогая (там велики затраты на обеспечение безопасности станций, страховки и охрану окружающей среды), в России, наоборот, относительно дешевая.
В отдельных странах, где велико влияние зеленых, широко распространены возобновляемые источники энергии. Помимо уже упомянутой гидроэлектроэнергии, используются ветровая, солнечная, приливная, геотермальная и т.д.
Высокая взаимозаменяемость энергетических контрактов приводит к интенсивности различного рода арбитражных сделок и требует большого количества посредников.
За последнее десятилетие наблюдалась стремительная эволюция электрических рынков, вызванная дерегулированием отрасли в различных странах. Реальными игроками на энергетических рынках являются различные производители и потребители.
Однако после начала реформ они обнаружили, что, в отличие от цен государственного регулирования, цены рыночные изменяются более чем значительно.
Поэтому на рынке сразу стали появляться различные организации хеджеров, но их услугами могли пользоваться только относительно крупные участники. Действительно, отдельный односемейный дом не может постоянно следить за ценами и тратить много времени на оптимизацию своей энергетической деятельности.
Поэтому мелкие участники стали объединяться в различные пулы, представляющие их интересы. Они в состоянии были производить оптовые закупки.
Их интересы как на биржах, так и на внебиржевых рынках представляли брокеры. При этом брокеры не играли сами, а только исполняли чужие приказания и поэтому не перераспределяли риски между участниками.
Вот почему главной тенденцией последних лет является появление энергетических дилеров. Эти организации являются настоящими универсалами.
Рассмотрим их более подробно.
Энергетические дилеры
Прежде всего, дилеры участвуют собственным капиталом в сделках. Здесь они работают, как обычные торговцы на овощном рынке, - закупают энергетические товары дешево и продают их дорого. В этом отношении они являются обычными арбитражерами. Они постоянно отслеживают многочисленные предложения по всему миру в поисках лучших цен.
И чтобы хорошо продать, они готовы выкупить энерготовар и подождать появления хорошей цены.
Транснациональный характер является их другой важной характеристикой. Как правило, это очень крупные компании.
Крупнейший дилер в мире - скандально известная и обанкротившаяся в настоящее время компания Enron.
Энергодилеры не брезгуют и игрой на энерготоварах. При этом они широко используют различные дорогостоящие торговые методики, основанные как на биржевых технологиях, так и на уникальных системах сбора информации.
Такие методики имеют высокую балансовую стоимость и зачастую являются значительным активом компаний.
Дилеры образуют энергетические портфели из всего комплекса энергетических товаров - нефти, бензина, газа, мазута, электричества, тепла, угля, -учитывая инфраструктурные и законодательные особенности различных стран.
Дилеры стали интенсивно вторгаться в классическую генерацию и транспортировку электроэнергии.
Они скупают электростанции, линии электропередач и даже месторождения энергоносителей, занимаясь попутно добычей нефти и газа и их переработкой. В этом отношении они все больше похожи на корейские чёболи времен 80-х годов прошлого столетия.
Наиболее сильны их связи с родственной газовой отраслью.
Электродилеры, как правило, очень хорошо разбираются в тонкостях энергетики. Они могут найти оптимальное решение для каждого потребителя. И что важнее -организовать тот набор услуг, который для него наиболее оптимален. Предположим, для отдельного завода нужно обычное электричество, тепло, резервные мощности генерации и крайне непостоянный график поставок.
Дилер посоветует, какое оборудование установить, какие хеджерские контракты заключить - и сам организует поставки. Поэтому постепенно в прибыли энергодилеров все большую роль начинают приобретать консультационные услуги.
Одновременно растет и продуктовая линейка энергодилеров. В частности, такое интересное направление, как получение доли в будущей экономии потребителя и одновременное финансирование в кредит затрат на реорганизацию.
Или использование резервных мощностей потребителя для продажи его энергии в сеть.
Дилеры активно участвуют и в рынках транспортировки энергии, включая международный фрахт нефтяных танкеров или строительство газопроводов.
Таким образом, после появления дилеров на рынке остаются только первичные потребители и производители электроэнергии. Все посредники потихоньку стали либо исчезать, либо становиться классическими электродилерами.
О контрактах срочных и спотовых
Как уже говорилось, рынки электричества преимущественно являются спотовыми. Именно в таком виде в первую очередь планируется создание рынка электроэнергии в России.
Торговля будет осуществляться на сутки вперед отдельно для каждого часа.
Спотовая торговля может проходить на бирже, с преимущественным участием только реальных крупных производителей и потребителей электричества, а также дилеров.
Для оптимизации долгосрочных финансовых расчетов необходимы хеджирующие инструменты. На рынках электричества имеют широкое хождение форвардные контракты с фиксированной ценой поставки, а также различные свопы.
Последние наиболее распространены в операции обмена между переменной ценой на спотовом рынке и фиксированной ценой.Их предоставляют дилеры.
Для постороннего мелкого спекулянта наиболее интересны срочные контракты - фьючерсы и опционы. Интересно, что, по слухам, автор первой книги на рус-ском языке по техническому анализу Т. Эрлих сейчас занимается как раз электрическими опционами.
В настоящее время энергетические срочные контракты существуют в США, Великобритании, Скандинавских странах и Голландии (табл. 1).
Как правило, они имеют объем, приблизительно равный 1 МВт-ч (примерно 740 МВт-ч в месяц). Существует большой разброс в характеристиках контрактов.
Часто на биржах преимущественно торгуется спот под видом срочных контрактов. Действительно более-менее ликвидные срочные контракты существуют только в США и Великобритании.
В России пока даже не планируется в ближайшей перспективе создание срочных контрактов.
Механизм поставки бывает двух типов. Для пула характерно существование единой цены за электроэнергию, которая определяется в результате как двусторонних, так и аукционных или биржевых торгов.
В случае пула относительно легко посчитать суммарный спрос и общее предложение и вывести среднюю цену.
Именно в этом случае мы можем говорить о введении биржевых контрактов на электроэнергию. Здесь поставка осуществляется в любом месте сети. Как раз такой подход принят в США.
В Великобритании поставка электричества происходит через инфраструктуру системного оператора и через механизм его учета.
Существенным рынком электроэнергии являются балансирующие рынки, или рынки дисбалансов.
В течение дня потребление электричества крайне неравномерно. В частности, именно это было одной из причин объединения мощностей электростанций в сети.
Поэтому все генераторы делятся на основные и резервные.
Основные обеспечивают наибольшую долю выработки. Как правило, они работают на угле или газе и используют самые дешевые энергоносители в данном регионе.
Энергия резервных или вспомогательных генераторов более дорогая. Они обеспечивают пиковые нагрузки.
Искровой спрэд нивелируется
Как уже упоминалось, между спросом и предложением электроэнергии постоянно возникают дисбалансы. Пока были вертикальные компании, вопрос решался предельно просто - если нехватка, то увеличивалось производство, если избыток, то ряд генераторов останавливали.
Вопрос был техническим.
Однако в рыночной среде необходимо остановить те генераторы, которые предлагают самые высокие цены. Дополнительная проблема заключается в том, что цены на ликвидацию дисбалансов устанавливаются отдельно от цены базовой поставки, поскольку неизвестно заранее, будут ли использованы СО заявки конкретных генераторов.
Поэтому существуют отдельные торги (только спотовые), где производители заранее указывают стоимость как дополнительной генерации электричества, так и ее сокращения. А системный оператор принимает эти цены - или нет.
Наибольшее развитие балансирующие рынки получили в Великобритании и Скандинавии.
Хотя электрические контракты играют далеко не последнюю роль в экономике, у этого инструмента просматривается отнюдь не блестящее будущее. Тому есть две основные причины: дилеры и тенденция к снижению так называемого искрового спрэда.
Крупные дилеры образуют собственные электронные коммуникационные сети (ECN), которые больше известны тем, кто работает на рынках американских акций. ECN представляют существенную альтернативу для классических бирж.
Так, даже в США в настоящее время на NYMEX электрические контракты переданы из голосовых контрактов (outcry) в систему ACCESS.
Львиная доля производимой в мире электроэнергии является тепловой. Поэтому очень популярен такой технический термин, как искровой спрэд - разность между стоимостью топлива, необходимого для производства электроэнергии, и стоимостью произведенной электроэнергии.
Поскольку все большее значение в мире приобретает выработка электроэнергии из газа, то постепенно под искровым спрэдом все чаще начинают понимать газовый спрэд.
В последние годы наблюдается быстрое сокращение величины спрэда. Поэтому разница между ценой электричества и ценой топлива должна постепенно нивелироваться.
А раз так - снижается хеджирующая ценность электрических контрактов.
