Шагардин Д. - Нефть и неоднозначные перспективы
Ситуация такова, что мировой нефтяной рынок сегодня характеризуется высоким уровнем неопределенности и непредсказуемости. Этими словами можно описать и состояние локомотива российской экономики - нефтяной отрасли.
Что будет с нефтью, сейчас интересует практически каждого - актуальность темы сложно переоценить.
Сделать рынок нефти менее волатильным и более предсказуемым хотят многие. Это относится и к странам-потребителям нефти, которым приходиться бороться с инфляционным давлением в периоды бурного роста цен на нефть, и к странам-экспортерам, неспособным адекватно оценивать бюджетные поступления от продажи черного золота и страдающим в разные времена то от негативных последствий голландской болезни, то от огромных бюджетных дефицитов.
30 июля 2009 года Правительство России одобрило основные характеристики федерального бюджета на 20102012 годы. Параметры нового бюджета Минфин рассчитывал на основе прогноза Минэкономразвития, который предусматривает рост ВВП России в 2010 году всего на 1%, а среднегодовую стоимость барреля нефти - 55 долларов, в 2011 году - 60 долларов. Прогноз по стоимости нефти был снижен практически на 40%.
Напомним, что изначально в бюджете на 2009-2011 годы было заложено, что цена на нефть в 2009 году составит 95 долларов за баррель, в 2010 году - 90 долларов, в 2011 году соответственно 88 долларов за баррель. Мировой экономический кризис и падение цен на нефть сделали свое дело.
Как заявил премьер-министр Владимир Путин, дефицит бюджета-2010 более 7,5% ВВП нарушит макроэкономическую стабильность. Все это лишний раз подтверждает то, как сильно мировые цены на нефть влияют на российскую экономику.
Суть проблемы заключается в следующем - сейчас вряд ли кто может реально предсказать, что будет с нефтяными ценами и спросом на неё в ближайшей перспективе. Тем не менее, такие предположения делаются.
Эксперты одного из самых авторитетных игроков на рынке нефти - организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) - прогнозируют стабилизацию мирового спроса на нефть в текущем году и умеренный рост этого показателя в 2010 году. Мировой спрос на нефть (в 2009 году) стабилизируется в соответствии с ситуацией в мировой экономике, -говорится в июльском отчете организации. При этом мировой экономический рост в следующем году будет достигнут главным образом за счет Китая и Индии.
ОПЕК считает, что в следующем году спрос вырастет на 0,5 млн. баррелей в сутки - до 84,34 млн. баррелей в день. Это, конечно, значительно меньше, чем в 2004-2008 годах, когда каждый год спрос на нефть стабильно увеличивался на 1,6 млн. баррелей в сутки.
Ранее в июле ОПЕК опубликовала доклад 2009 World Oil Outlook, в котором говорилось, что мировой спрос на нефть вернется к докризисному уровню не раньше, чем через четыре года. Важно то, что предполагаемый прирост потребления нефти спрогнозировал сам нефтяной картель, который крайне неохотно идет на подобные предсказания.
Причина кроется в том, что ОПЕК поддерживает мировые цены на нефть посредством квот, которые ограничивают ее добычу участниками картеля. Повышение прогноза потребления нефти прямо говорит об увеличении её добычи, чего от ОПЕК добиваются импортеры сырья.
Международное энергетическое агентство (International Energy Agency, IEA), в свою очередь отстаивающее интересы развитых стран, импортирующих нефть, дало прогноз на прирост потребления в 2010 году на 1,4 млн. баррелей в сутки.
Однако хоть и ОПЕК, и МЭА предсказывают рост спроса на нефть к 2010 году, но они не дают конкретного ценового прогноза. Этим обычно занимаются крупные инвесторы, которые торгуют нефтяными фьючерсами.
Самые оптимистичные прогнозы, по традиции, дает американский банк Goldman Sachs, который ожидал уровня в 149 долларов за баррель к концу 2008 года. По данным Bloomberg, Goldman Sachs повысил свой прогноз цены барреля WTI в конце 2009 г. до $85 за баррель и ожидает дальнейшего роста цен в 2010 г. По мнению аналитиков банка, по мере того, как финановый кризис ослабевает, назревает дефицит энергии.
По прогнозу Goldman Sachs, в середине 2010 г. баррель нефти будет стоить $90, к концу 2010 г. - $95. Уже через три месяца цена возрастет до $75 за баррель.
По оценке компании, предотвратить рост цен на нефть не сможет даже полное задействование свободных мощностей ОПЕК.
Другой крупный американский банк - Morgan Stanley -недавно пересмотрел свой нефтяной прогноз в сторону повышения с 65 долларов до 85 долларов за баррель нефти марки WTI в 2010 году. По мнению аналитиков банка, цены на сырьевые товары начнут расти в следующем году, поскольку склонность инвесторов к риску восстанавливается вместе с мировой экономикой.
Консервативный прогноз дает немецкий Deutsche Bank - 55 долларов за баррель WTI в 2010 году. Напомним, что такая же цена, но только для марки Urals, заложена в базовом, умеренно оптимистичном прогнозе российского правительства на следующий год.
По прогнозам Международного валютного фонда (МВФ), средняя цена на нефть в 2009 году составит 60,5 доллара за баррель, в 2010-м - 74,5 доллара.
Французский банк BNP Paribas предсказывает, что мировую экономику ждут резкие колебания цен на нефть, и в августе баррель WTI может упасть до 45 долларов, но потом опять подорожает до уровня 60 долларов за баррель.
Советник американского правительства по энергетическим проблемам Филипп Верлегер утверждает, что к концу года баррель нефти марки Brent окажется на уровне 20 долларов. Это, пожалуй, самый пессимистический прогноз, однако сегодня вероятность снижения цен на 20-30% довольна велика.
И вот почему.
Недавний скачок цен на нефть, до уровней в 74 долларов за баррель, был вызван отнюдь не фундаментальными факторами, а избытком ликвидности у инвесторов. По данным Morgan Stanley, Федеральная резервная система США, Европейский Центральный Банк, Банк Англии, Банк Японии, Национальный швейцарский банк, Банк Швеции, Банк Норвегии и Банк Израиля с сентября 2008 года для оживления экономики начали проводить политику количественного ослабления, снижая ключевые процентные ставки до минимальных уровней.
С тех пор темпы роста денежного агрегата М1, представляющего собой оценку денежной массы в узком смысле, в США достиг уровня 20%, в Еврозоне - 8%, в Швейцарии - 42,7%, в Израиле - 54% в годовом исчислении соответственно. Все это происходило на фоне резкого сокращения производства и падения ВВП. Вот здесь нефть, в силу огромной её значимости для мировой экономики, и сыграла свою главную роль - средство вложения капитала. Котировки нефти взлетели: с начала 2009 года стоимость барреля черного золота на мировом рынке подскочила практически на 60%, а с минимумов декабря 2008 года они показали рост почти на 100%.
Помимо этого, сейчас наблюдается рекордный за десятилетие избыток углеводородов - запасы нефти и нефтепродуктов в хранилищах США, крупнейшего потребителя нефти, находятся на максимальных уровнях с 1990-х годов. По данным ОПЕК, объем избыточных резервов составляет около 200 млн. баррелей. Мало того, по некоторым оценкам, около 120 млн. баррелей хранится в танкерах.
Все это может привести к новому обвалу нефтяных котировок. Время покажет.
Рынок нефти чрезвычайно спекулятивен, и именно спекулянты, возможно, несут главную ответственность за резкие подъемы (до 147 долларов за баррель в июне 2008 года) и падения (до 35 долларов за баррель в декабре 2008 года) цен на нефть. Страны ОПЕК все чаще убеждаются в том, что действия картеля не оказывают на рынок должного воздействия.
О проблеме спекуляции говорят довольно серьезно. На мировом рынке нефти создалась ситуация, когда правительства не могут больше сидеть сложа руки, ведь резкие колебания цен вредят как производителям, так и потребителям нефти.
В статье, опубликованной в Wall Street Journal, лидеры Франции и Великобритании, Николя Саркози и Гордон Браун предлагают уполномочить Международный энергетический форум, объединяющий государства, основных производителей и потребителей нефти, выработать единый взгляд на рамочные цены барреля нефти, которые отражали бы существующие фундаментальные основы мировой экономики. Кроме того, необходимо увеличить прозрачность и контроль на рынке срочных сделок на нефть, чтобы ограничить порочную спекуляцию.
Глава американской Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Гэри Генслер сообщил, что собирается ограничить сумму срочных контрактов, приходящегося на одного игрока и при этом необходимо сделать различие между инвесторами, которые хотят подстраховаться от коммерческих рисков, и спекулянтами, для которых финансовые риски - это главное. К первой группе относятся, например, авиакомпании, которые хотят защититься от колебаний цен на авиационное топливо.
Ко второй - хедж-фонды и банки вроде Goldman Sachs и Morgan Stanley. Однако власти США рискуют тем, что игроки переместятся на площадки с более либеральным регулированием - в Лондон и Сингапур.
Все это говорит об одном - проблему нужно решать всем миром. И вопрос стоит не только и не столько в рынке нефти - это лишь один из пузырей.
Надо бороться не с последствиями, а с причинами мирового дисбаланса -необходимо комплексно пересматривать основы мировой экономики и денежно-кредитной политики стран. Мировой кризис четко дал нам это понять.
