d9e5a92d

Национальные валюты утеряли прямую связь с золотом


В 30-е годы все развитые страны отошли от золотого стандарта. В 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции страны пришли к соглашению о золотодолларовом стандарте и взаимной конвертируемости валют. Эта договоренность действовала до середины 70-х годов, когда международный валютный кризис подорвал связь валют с золотом, а всеобщее распространение получили плавающие валютные курсы.

Мировым денежным эталоном была провозглашена международная денежная единица СДР, хотя она так и не превратилась в мировые деньги.
Национальные валюты, которые свободно обмениваются на другие национальные валюты, называются конвертируемыми, соответственно не способные к такому обмену неконвертируемыми. С 1976 г. в международных расчетах действует девизная система, при которой ни одна из национальных валют, включая доллар, не разменивается на золото. Юридически роль мировых денег выполняют девизы, то есть национальные и коллективные валюты.
Поскольку национальные валюты утеряли прямую связь с золотом, то и официальная твердая цена на золото
499
ликвидирована, что означает демонетизацию золота, которое перестало выполнять функцию всеобщего средства платежа как на внутреннем, так и на мировом рынке. Золото все больше превращается в обычный товар, цена на который в бумажных деньгах устанавливается в соответствии со спросом и предложением на мировом рынке. Тем не менее золото все же остается особым товарным ликвидным активом, который в определенных случаях может быть продан за деньги, а вырученные деньги использованы для расчетов по платежным балансам.
Широкое распространение во внешнеэкономических связях получили коллективные валютные единицы как новые формы проявления сущности денег. Сюда можно отнести СДР (специальные права заимствования), введенные Международным валютным фондом в 1970 г. Это несуществующая в материальной форме счетная единица. Оценка СДР осуществляется на базе «корзины» валют, включающей: доллар 42%, западноевропейские денежные единицы (фунт стерлингов, франк, марку) 45%, йену 13%. К коллективным валютам относится и ЭКЮ (европейская счетная единица), созданная странами-членами ЕЭС в 1979 г. Она оценивается на базе десяти валют европейских стран, которые для ее обеспечения депонировали 2800 т золота (в виде записей) и доллары.

Из счетной единицы ЭКЮ постепенно превращаются в реальные деньги инструмент урегулирования международных расчетов.
В странах Азии, Африки, Латинской Америки существует несколько коллективных валют, большинство из которых является международными счетными денежными единицами. Это арабский расчетный динар Арабского валютного фонда, андское песо Андского пакта, франк КФА денежная единица африканских стран-членов зоны с французским франком и др.
Коллективные валютные единицы получили распространение в результате кризиса мировой валютной системы, приведшего к замене золота в качестве мировых денег различными суррогатами. Эти валютные единицы вводятся прежде всего как счетные деньги для сопоставления курсов национальных валют. В отличие от последних, коллективные валюты не выпускаются в виде банкнот или монет, а являются записанными на счетах деньгами (book money).
Их курс устанавливается странами-учредительницами, у которых нет конечного кредитора, т. е. банковского института, который принимал бы их к оплате и поддерживал их курс.
В конце 70-х годов проявилась тенденция к превращению данных коллективных валют в мировые деньги для обслуживания международных расчетов. Так, например, транснациональные банки признали ЭКЮ как полноправную евровалюту, участвующую на международном частном рынке ссудных капиталов.
В дальнейшем, вследствие интернационализации хозяйственной жизни, система коллективных валютных денег, видимо, может придти к формированию универсального, единого для всех стран наднационального платежного средства, своего рода всемирных денег.
При рассмотрении валютной системы следует обратиться к валютному рынку, где национальные валюты принимают те же формы, что и денежные единицы на внутреннем рынке. Основным понятием валютного рынка выступает валютный курс, то есть цена каждой национальной валюты в денежных единицах других стран, причем эта цена выражается двумя способами, например, первый способ цена различных валют в долларах США, второй цена американского доллара в единицах данных валют.


Существует два вида валютных рынков: рынок спот, или рынок немедленной поставки валюты (в течение двух рабочих дней), и срочные контракты, когда обмен валюты заключается на определенную дату в будущем. Все основные операции могут выполняться как в сделках на срок, так и в сделках спот.
Валютный рынок, как и любой другой, характеризуется такими понятиями как спрос и предложение. С помощью 1 проанализируем взаимодействие кривых спроса и предложения и выясним, какие факторы воздействуют на эти кривые. Прежде всего рассмотрим эти графики в условиях системы плавающих валютных курсов без интервенции официальных органов, когда рынок уравновешивается через механизм свободной конкуренции.
Вертикальная кривая предложения показывает общую Денежную массу страны, не подвергающуюся воздействию валютного курса (сравните с вертикальной кривой MS в гл. 15 § 5). Анализируя кривую спроса (график 1-А), можно заметить, что в зависимости от курса валюты ее требуется
500
501
1-А Рынок фунта

долл.
стерлингов
ф.ст.
\
5ф.ст.
1,22
7Я777,

0 «» г 1 IB
Ш
ш
В
Q J, 18
$
'1 1,00
А

E \Оф.ся».
g


4^.
D



Ч



б



Ч



1-Б. Рынок марки ФРГ
SDM


250 300
500 650 Мф MOf)OK.
РъсЛ.
Рынок СПОТ с интервенцией государства и без интервенции. Источник: Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей.

M, 1992. С. 284
больше или меньше. Предположим, что предложение валюты увеличивается с 250 до 300 млрд. ф. ст., тогда ее курс не сможет удержаться на 1,18 долл. Цена фунта (его курс) падает до 1,0, после чего будет выгодно менять доллары на фунты, а спрос на английскую валюту вырастет; иностранные покупатели будут стремиться к новым контрактам на покупку английских товаров.

Соответственно сократится количество торговцев из Великобритании в других странах, где цены в других валютах, переведенные в фунты, кажутся более высокими.
Далее рассмотрим эти же графики в условиях системы фиксированных валютных курсов, когда центральные банки стремятся удержать курсы зафиксированными, даже если выбранный для поддержки курс не соответствует текущему курсу равновесия. Выбранный курс располагается в пределах, где курс национальной валюты свободно колеблется. При достижении курса верхней или нижней границы пределов официальные валютные органы производят интервенции, т. е. покупку или продажу валюты.
На графике 1-А фунт опустился до 1,0 долл./ф. ст., т. е. ниже официально объявленного паритета 1,2 долл. Валютные органы объявляют, что поддерживают курс фунта только в том случае, если он опустится на 2% ниже
паритета, или до 1,18 долл., а доллар поднимется на 2% выше паритета, или до 1,22 долл. Официальные органы вынуждены скупить дополнительно 50 млрд. ф. ст. (разницу AB), чтобы увеличить совокупное предложение фунтов до 300 млрд. ф. ст. Если этого будет недостаточно, то общий спрос не может быть удовлетворен данным предложением, и цена валюты упадет ниже уровня официальной поддержки в 1,18 долл.
Рассмотрим ситуацию поддержки фиксированного валютного курса на графике 1-Б. Центральный банк, скажем, ФРГ заявляет о том, что курс марки будет равен 30 ам. центам, а точки поддержки 30,5 и 29,5 цента. Для удовлетворения спроса по 30,5 цента необходимо провести интервенцию и продать 150 млрд. марок.

Если банк не имеет достаточных резервов в марках для покупки долларов, то курс марки повысится.
Система фиксированных валютных курсов существовала в основном до первой мировой войны в виде золотого стандарта. Это означало, что при понижении курса валюты происходил экспорт золота из страны (в нашем примере из Великобритании), а при повышении курса валюты наблюдался, наоборот, импорт золота в страну (например, в ФРГ). При действительном золотом стандарте золото свободно перетекает из страны в страну, изменяя кривые спроса и предложения валют до их пересечения в точке фиксированного валютного курса.
В условиях системы плавающих валютных курсов понижение цены равновесия называется обесценением, а повышение удорожанием валюты. В условиях фиксированных курсов аналогичные процессы носят название девальвации ревальвации валюты.
Валютный рынок, как и любой другой, подвержен изменениям спроса и предложения, которые проявляются через колебания валютных курсов. Рассмотрим факторы, влияющие на эти колебания.
Прежде всего надо отметить относительное количество денежных масс данного государства. Чем больше валюты находится в обращении, тем меньше ее стоимость. Гиперинфляция денежного предложения в какой-либо стране всегда ведет к сильному обесценению ее валюты.

Изменения валютного курса также тесно связаны с правительственной политикой в отношении частных финансовых активов. Введение каких-либо государственных ограничений



Содержание раздела