Баланс по товарам и услугам

Если Центральный банк России покупает рубли, то объем этих покупок измеряет отрицательное сальдо (дефицит) платежного баланса. Если он продает рубли, то объем его продаж определяет размер положительного сальдо (излишка) платежного баланса. Платежный баланс, вероятно, должен был бы измеряться таким образом, чтобы исключить официальные операции между правительствами. В ряде стран так и делают. Но во многих других при определении баланса в зачет идет вся сумма операций, включая операции правительств.

Платежный баланс, например, США официально записывается таким образом, что невозможно увидеть в этой записи намерения измерить дефицит или излишек.
Таблица 28-1. Платежный баланс США (в млрд долл.)

Баланс по текущим операциям
Торговый баланс	-96,2
Экспорт		+440,1
Импорт		-536,1
Чистые издержки военных операций	-2,8
Расходы на путешествия и транспорт (чистые)	+19,7
Чистый доход от инвестиций и другие услуги	+45,8
Баланс по товарам и услугам	-33,5
Односторонние переводы (чистые)	-32,9
Частные		-14,5
Правительственные		-18,4
Баланс по текущим операциям	-66,4
Счет движения капиталов
Чистый приток частного капитала	+35,6
Изменения в американских зарубежных активах		-53,3
Изменение в иностранных активах в США		+88,9
Чистый приток государственного капитала	+43,0
Баланс движения капиталов	+78,6
Сумма средств, указанных в п. 11 и 16	+12,2
Статистическое расхождение	-12,2

Платежный баланс состоит из трех частей. Во-первых, это счет текущих операций, который, в свою очередь, включает: а) видимые статьи торгового баланса, т. е. экспорт и импорт товаров; б) невидимые статьи, т. е. 1) экспорт и импорт услуг типа услуг торгового судоходства, страховых услуг, туризма, банковских операций; 2) чистые процентные платежи (процентные платежи иностранцев минус процентные платежи иностранцам), чистая прибыль, чистые дивиденды; 3) частные и государственные трансферты. Знаки «плюс» или «минус» в табл.

28-1 по каждой статье указывают, что данные операции дают либо приток (+), либо утечку (-) иностранной валюты. Статьи 13 представляют собой торговый баланс. В 1992 г. торговый дефицит уже выглядит весьма умеренным в сравнении с серединой 80-х гг., когда его устрашающие размеры вызвали вспышку протекционистских мер.

Статья 4 указывает на чистый итог огромных долларовых затрат на содержание американских военных баз за рубежом, а также валютные доходы от продажи вооружений. Статья 5 показывает, что американские туристы и перевозчики потратили на 19,7 млрд долл. меньше на оплату иностранных услуг, чем иностранные туристы и перевозчики на оплату аналогичных американских услуг.
Второй крупный раздел платежного баланса счет движения капиталов, который включает все потоки капиталов, классифицируемые по датам выплаты по используемым видам активов. Утечка внутренних капиталов (прямых или портфельных) записывается как дебет, т. е. как трансакции (сделки) с активами. Экспорт портфельного капитала включает все покупки гражданами данной страны (резидентами) титулов собственности у иностранцев таких, как акции, облигации, недвижимость.

Приток иностранных капиталов (прямых или портфельных) записывается как кредит.
Таким образом, по всему балансу нет уравновешивающих намерений, т. е. отдельные счета и все счета вместе не балансируются. Когда мы берем вместе статьи 11 и 16, мы получаем 12,2 млрд долл. излишка, что, конечно, невозможно, поскольку два главных счета должны балансироваться (количество купленных долларов должно быть равно количеству проданных долларов), разница рассматривается как статистическое расхождение. Львиная доля этого расхождения отражает неспособность правительства США полностью контролировать все потоки денег, товаров и услуг, идущие через границу США.
§ 148. ОБ ИСТОРИИ МИРОВОЙ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ Примеры существования полностью фиксированных обменных курсов относятся лишь к эпохе золотого стандарта (и то лишь в те короткие периоды, когда он функционировал в своей идеальной форме). Золотой стандарт международная денежная система, при которой валюты должны были свободно конвертироваться в золото по строго фиксированной цене.

При золотом стандарте фиксированные обменные курсы поддерживались автоматическим механизмом, действовавшим на основе того, что все валюты были оценены в золоте (а некоторая часть валюты просто представляла собой золотые монеты). Когда страна испытывала дефицит платежного баланса, то это означало, что из нее золота уходит больше, чем приходит. Поскольку внутреннее предложение денег (денежная масса) базировалось на золоте, утечка золота к иностранцам означала, что количество денег автоматически снижалось.

Это немедленно повышало процентные ставки и привлекало в страну иностранный капитал. В то же время возникшее ограничение денежной массы вело к рецессии, т. е. к снижению совокупного производства, а заодно и к снижению уровня цен. Это, в свою очередь, подрывало покупки импортной продукции, но стимулировало экспорт.

Проблема платежного баланса быстро решалась сама по себе.
При существовании золотого стандарта ни одна из стран не имела возможности эффективного контроля над своей внутренней денежно-кредитной политикой (а следовательно, не могла осуществлять и эффективное макроэкономическое регулирование вообще). В принципе, воздействие положительного сальдо платежного баланса на экономику было симметрично тому, которое оказывало появление дефицита платежного баланса. Через опережающий приток иностранного золота этот излишек вел к увеличению внутренней денежной массы независимо от того, нравилось это или не нравилось правительству.

Такое увеличение поднимало цены и уровень совокупного производства, снижало экспорт и стимулировало импорт. Ставки процента понижались, подталкивая утечку капиталов за границу.
В силу всех этих довольно быстрых автоматических приспособлений и корректировок дело редко доходило до необходимости девальваций или ревальвации национальной валюты. Пока страна строго придерживалась правил игры системы золотого стандарта, обменный курс ее валюты оставался фиксированным. Но, как уже отмечалось, сам механизм золотого стандарта существенно ограничивал макроэкономическое вмешательство государства. Другой проблемой, которую создавал золотой стандарт, была жесткая зависимость мировой торговли от прироста золотодобычи (от открытия новых месторождений).

Открытие новых месторождений могло означать рост уровня цен в долгосрочном периоде и расширение реальной экономической деятельности стран в краткосрочном периоде через механизм расширения, описанный нами в теме о денежно-кредитной политике. В те периоды, когда предложение золота росло не в ногу с мировым производством, цены должны были снижаться долговременно, а занятость снижаться в краткосрочном плане.
Система золотого стандарта долгое время испытывалась на прочность и, наконец, подверглась окончательному разрушению в драматические годы Великой депрессии (30-е гг.) и второй мировой войны. В конце Второй мировой войны в июле 1944 г. представители сорока четырех стран (включая представителя СССР) встретились в Бреттон-Вудсе (США) на конференции, в ходе которой подписали соглашение о создании Международного валютного фонда (МВФ). Целью конференции являлось создание стабильной денежной системы, которая позволяла бы успешное развитие мировой торговли.

Поскольку в тот момент единственной «сильной» валютой в мире был американский доллар (к концу войны США сосредоточили в своих руках подавляющую часть мировых золотых резервов), именно он и был принят за основу новой мировой денежной системы. Бреттон-Вудские соглашения установили систему фиксированных обменных курсов, основанных не на золотом стандарте, а на свободной конвертируемости американского доллара (в отношениях не между гражданами или юридическими лицами, а в отношениях между центральными банками). США соглашались с тем, что они куплей-продажей золота будут поддерживать фиксированную цену тройской унции золота на уровне 35 долл., которая была установлена еще в 1933 г. президентом США Ф. Рузвельтом. Другие страны-участницы согласились с тем, что для поддержания обменных курсов своих валют на согласованных уровнях они будут осуществлять куплю-продажу американских долларов. То есть эти страны держали свои валютные резервы в долларах или в форме золотого запаса и имели право в любое время продать свой долларовый запас Федеральной резервной системе США в обмен на золото.

Эта новая денежная система получила название Бреттон-Вудской или системы золотодевизного (золотовалютного) стандарта, основанной на резервных валютах и золоте (США).
Созданный без участия в нем СССР МВФ был призван управлять Бреттон-Вудской системой. В основе управления лежал принцип фиксирования обменных курсов по отношению к доллару, который, в свою очередь, был привязан к золоту. В долгосрочном плане политика Федеральной резервной системы (ФРС) оказалась существенно ограничена обязательством выкупа «иностранных» долларов на золото.

Содержание раздела