Порядок создания ПИФа
Собрание может решать вопросы о смене управляющей компании или внесении изменений в Правила фонда. Решения принимаются тремя четвертями голосов путем заочного голосования (заполнения бюллетеней). Срок действия обычного договора доверительного управления, как известно, не может превышать 5 лет.
Срок существования ПИФа не может превышать 15 лет, правда, для открытых и интервальных фондов этот срок может быть продлен, если инвесторы не будут против и не потребуют выкупа принадлежащих им паев.
Согласно ст. II Федерального закона Об инвестиционных фондах от 29 ноября 2001 г. 156-ФЗ;
Если это предусмотрено правилами доверительного управления открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами, срок действия соответствующего договора доверительного управления считается продленным на тот же срок, если владельцы инвестиционных паев не потребовали погашения всех принадлежащих им инвестиционных паев.
Порядок создания ПИФа
На первом этапе создания ПИФа управляющая компания должна получить лицензию ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, а затем заключить договоры с независимым аудитором (который будет подтверждать годовую отчетность фонда) и специализированным депозитарием. Все документарные ценные бумаги, приобретенные в ходе управления ПИФом, компания должна хранить в специализированном депозитарии ПИФа.
На эту деятельность нужна специальная лицензия ФКЦБ России.
Если в состав ПИФа входят именные ценные бумаги, то депозитарий выступает их номинальным держателем (если иное не установлено ФКЦБ России).
В депозитарий компания передает копии первичных документов по всем своим сделкам. При передаче ценных бумаг она дает депозитарию соответствующее поручение, которое он исполняет в тот же или на следующий день (если только в самом поручении не указан какой-то иной срок).
Если депозитарий - это банк, то в нем должен быть открыт счет ПИФа. Депозитарий выполняет контрольные функции. Если первичные документы, переданные
компанией, вызывают сомнения, он должен не позднее конца следующего рабочего дня сообщить об этом в ФКЦБ России.
Специализированный депозитарий ведет также реестр владельцев инвестиционных паев. Однако управляющая компания может поручить эти функции и специализированному регистратору.
В случае смены управляющей компании или отзыва у нее лицензии управление фондом осуществляет специализированный депозитарий (до тех пор, пока не будет заключен договор с новым управляющим или фонд не будет ликвидирован).
Закрытые фонды имеют право приобретать недвижимость. Для ее оценки при расчете чистых активов управляющий таким фондом обязан заключить договор с независимым оценщиком (он должен также иметь специальную лицензию ФКЦБ России).
Сумма вознаграждений управляющей компании, депозитария, аудитора, а также оценщика и регистратора (если они есть у фонда) за год не должна превышать 10% от среднегодовой стоимости чистых активов.
После того как управляющая компания заключит договоры с аудитором, депозитарием и т. п., она обязана зарегистрировать в ФКЦБ России Правила фонда.
После регистрации Правил компания обязана начать первичное размещение паев. В ходе первичного размещения происходит только продажа паев, заявки на выкуп не принимаются. Размещение происходит по цене, зафиксированной в Проспекте эмиссии. Первичное размещение не может продолжаться больше трех месяцев.
К концу этого срока чистые активы открытого фонда должны составить не менее 2,5 млн. руб., а интервального фонда - не менее 5 млн. руб. В противном случае фонд будет считаться несостоявшимся.
После успешного завершения первичного размещения фонд начинает работать так, как указано в его Правилах. В частности, после этого могут приниматься заявки не только на продажу, но и на выкуп паев.
Требования к структуре активов ПИФов Приказом ФСФР России от 30 марта 2005 г. 05-8/пз-н утверждено положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов.
Инвестиционные фонды не имеют права вкладывать средства в:
1) Акции и паи инвестиционных фондов, находящихся под управлением той же управляющей компании, что и сам фонд;
2) Ценные бумаги, выпущенные управляющей компанией, специализированы депозитарием и аудитором фонда, за исключением ценных бумаг, прошедших листинг у организаторов торговли;
3) Ценные бумаги иностранных организаций, не включенные в специальный перечень, утвержденный ФКЦБ России.
С точки зрения направления инвестиций фонды (как акционерные, так и паевые) делятся на 10 групп:
1. Фонды денежного рынка;
2. Фонды облигаций;
3. Фонды акций;
4. Фонды смешанных инвестиций;
5. Фонды прямых инвестиций;
6. Фонды особо рисковых (венчурных инвестиций);
7. Фонды фондов;
8. Фонды недвижимости;
9. Индексные фонды;
10. Ипотечные фонды.
В инвестиционной декларации фонда должно быть определено, к какой группе с точки зрения структуры вложений он относится. К структуре активов инвестиционных фондов применяются следующие основные требования:
1. Фонды денежного рынка. Они размещают средства на депозиты, в облигации (государственные и негосударственные, российские и иностранные), а также в паи других фондов денежного рынка.
При этом ценные бумаги всех видов должны составлять не более 50% от активов такого фонда. Основная часть вложений в ценные бумаги должны быть сделана в государственные ценные бумаги либо паи других фондов денежного рынка.
В муниципальные облигации разрешается вкладывать не более 10% активов, в корпоративные и иностранные облигации - также не более 10%. Оставшаяся часть активов фонда всегда должна быть в денежной форме.
Денежные средства в одном банке должны составлять не более 25% активов фонда.
Фонды денежного рынка могут создаваться как в форме паевых фондов любого вида (открытые, интервальные, закрытые), так и в форме акционерного фонда.
2. Фонды облигаций. Они размещают средства на депозиты, в акции, облигации и инвестиционные паи других фондов облигаций и денежного рынка. Облигации должны составлять не менее 50% активов такого фонда, акции - максимум 40%. Денежные средства в одном банке должны составлять не более 25% активов фонда.
Ценные бумаги одного эмитента (кроме государственных ценных бумаг) должны составлять не более 15% активов такого фонда (для фондов закрытого типа - не более 35%).
Фонды облигаций могут создаваться как в форме паевых фондов любого вида (открытые, интервальные, закрытые), так и в форме акционерного фонда. Правда, в открытом фонде облигаций ценные бумаги без признаваемых котировок (кроме паев открытых ПИФов) могут составлять не более 10% активов, а в остальных фондах - не более 50%.
Ценные бумаги одного эмитента (кроме государственных ценных бумаг) должны составлять не более 15% активов фонда облигаций. Для закрытых паевых и акционерных фондов облигаций это ограничение составляет 35%.
3. Фонды акций. Они размещают средства на депозиты, в акции, облигации и инвестиционные паи.
Акции должны составлять не менее 50% активов такого фонда, облигации - максимум 40%. Акции и паи других инвестиционных фондов должны составлять не более 10% активов фонда акций.
Денежные средства в одном банке должны составлять не более 25% активов фонда. Ценные бумаги одного эмитента должны составлять не более 15% активов такого фонда (кроме государственных ценных бумаг).
Фонды акций могут создаваться в форме паевых фондов любого вида (открытые, интервальные, закрытые) либо в форме акционерного фонда.
Открытые фонды акций могут покупать акции только открытых АО (кроме акций инвестиционных фондов). Прочие фонды акций имеют право приобретать акции ЗАО.
Открытые фонды акций могут покупать паи только открытых и интервальных ПИФов. Прочим фондам акций разрешается также приобретать и паи закрытых фондов.
В открытых фондах акций ценные бумаги без признаваемых котировок (кроме паев открытых ПИФов) могут составлять не более 10% активов, а в остальных фондах - не более 50%.
Ценные бумаги одного эмитента (кроме государственных ценных бумаг) в открытом фонде акций должны составлять не более 15% активов фонда. Для закрытых паевых и акционерных фондов акций это ограничение составляет 50%.
4. Фонды смешанных инвестиций. Они размещают средства на депозиты, в акции, облигации и инвестиционные паи. Акции и облигации в сумме должны составлять не менее 70% активов такого фонда. Денежные средства в одном банке должны составлять не более 25% активов фонда.
Фонды смешанных инвестиций могут создаваться в форме паевых фондов любого вида (открытые, интервальные, закрытые) либо в форме акционерного фонда.
В открытых фондах смешанных инвестиций ценные бумаги без признаваемых котировок (кроме паев открытых ПИФов) могут составлять не более 10% активов, а в остальных фондах -не более 50%.
Ценные бумаги одного эмитента (кроме государственных ценных бумаг) должны составлять не более 15% активов фонда сме-
шанных инвестиций. Для закрытых паевых и акционерных фондов смешанных инвестиций это ограничение составляет 35%.
5. Фонды прямых инвестиций. Такие фонды создаются в форме закрытых ПИФов либо акционерных инвестиционных фондов.
Основная цель фондов прямых инвестиций - покупка контрольных пакетов акций эмитентов, которые не торгуются на организованных рынках. Фонд должен приобретать сразу не менее чем 50% пакет обыкновенных акций выбранного им эмитента. Помимо этого фонд может покупать также облигации таких эмитентов.
Небольшая часть активов фонда (не более 10 процентов стоимости активов) может быть вложена в котируемые акции и государственные облигации. Часть активов может быть также размещена в депозиты банков (не более 25% активов на депозиты в одном банке).
В состав активов фондов прямых инвестиций не могут приобретаться акции российских акционерных обществ, размещаемые при их учреждении.
6. Фонды фондов. Фонды фондов размешают средства на депозиты, в акции, облигации и инвестиционные паи.
При этом доля акций и паев других инвестиционных фондов должна составлять не менее 50% активов такого фонда. На акции и паи инвестиционных фондов под управлением одной управляющей компании должно приходится не белее 35% фонда фондов.
Денежные средства в одном банке должны составлять не более 25% активов фонда.
Фонды фондов не могут вкладывать средства в акции и паи других фондов фондов, а в фонды недвижимости и особо рисковых (венчурных) инвестиций - не более 10% активов.
Фонды фондов могут создаваться в форме паевых фондов любого вида (открытые, интервальные, закрытые) либо в форме акционерного фонда. Открытые фонды фондов могут покупать паи только открытых и интервальных паевых фондов.
Прочие фонды подобного типа могут приобретать также паи закрытых ПИФов и акции акционерных фондов.
7. Фонды недвижимости. Фонды недвижимости размешают средства на депозиты, в акции (в том числе некотируемые), облигации,
доли в ООО и объекты недвижимости (включая землю, жилые и нежилые здания, кондоминиумы и предприятия как имущественные комплексы). Помимо собственно объектов недвижимости такиефон-ды могут вкладывать средства в строительные проекты, реконструкцию зданий, проектно-сметную документацию.
Недвижимость, доли в уставном капитале строительных и риэлтерских фирм должны составлять не менее 40, но не более 90% активов такого фонда. Такие виды активов как доли в ООО и облигации (в том числе государственные) каждый в отдельности не должны составлять не более 30% активов фонда, денежные средства в одном банке - не более 25%, проектно-сметная документация - не более 10%.
Фондами недвижимости могут быть только закрытые паевые либо акционерные фонды.
8. Индексные фонды. Средства индексного фонда вкладываются только в ценные бумаги, включенные в определенный фондовый индекс. Ценные бумаги из определенного индекса должны составлять не менее 85% активов индексного фонда (для закрытых паевых и акционерных индексных фондов - не менее 95%). При этом фонд обязан формировать свой портфель из всех ценных бумаг, входящих в индекс и в той же пропорции, которую капитализация данного эмитента составляет от общей капитализации всех ценных бумаг индекса.
Разница между долей ценных бумаг данного эмитента в портфеле фонда и их долей суммарной капитализации ценных бумаг, входящих в индекс, должна составлять не более 3%. Ценные бумаги одного эмитента в любом случае должны составлять не более 30% активов такого фонда.
9. Ипотечные фонды. В состав ипотечного фонда могут входить только денежные требования по ипотеке, а также государственные ценные бумаги Российской Федерации и ее субъектов. Денежные требования по ипотеке представляют собой требования по кредитам, предоставленным под залог объектов недвижимости.
Эти требования могут быть оформлены ценными бумагами - закладными.
Требования по ипотечным кредитам должны составлять не менее 65% активов фонда. При этом на один кредит не может приходиться более 10% активов.
Ликвидные вложения (деньги на счетах, депозиты, котируемые ценные бумаги) должны составлять не менее 10% активов фонда.
Ипотечный фонд вправе приобретать денежные требования, если сумма основного долга по кредитному договору не превышает 70 процентов от рыночной стоимости (денежной оценки) заложенного недвижимого имущества, которое должно быть оценено оценщиком и застраховано.
Фонды не могут приобретать требования по договорам ипотеки, где предметом залога служит предприятие как имущественный комплекс. Не допускается также приобретение фондом требований по последующей ипотеке (когда недвижимость перезакладывается с согласия других залогодержателей).
Ипотечные фонды могут создаваться только в форме закрытых паевых фондов.
10. Фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций.
Они размещают средства на депозиты, в акции (в том числе некотируемые), облигации, векселя и доли в ООО. Венчурные фонды предназначены для финансирования, в основном, вновь создаваемых предприятий, как правило, связанных с новыми видами бизнеса, внедрением новых технологий и другими рискованными инвестициями.
Такие отрасли как банковский, страховой, аудиторский, строительный и туристический бизнес, закрыты для инвестиций венчурных фондов.
Доли в хозяйственных обществах, некотируемые акции и корпоративные облигации должны составлять не менее 10% активов такого фонда в первые три года его работы, не менее 30% в следующие три года его работы, и не менее 50%, начиная с 6 года работы венчурного фонда. Такие группы вложений как доли в ООО, векселя и ЦБ, прошедшие листинг, каждая в отдельности не могут составлять более 30% активов фонда.
При покупке акций ЗАО фонд должен приобретать сразу не менее чем 25% уставного капитала, а при покупке долей в ООО -не менее 50%. Векселя фонд может покупать только, если они выпущены ЗАО или ООО, в которые были вложены средства фонда. Денежные средства в одном банке должны составлять не более 25% активов фонда.
Фондами венчурных инвестиций могут быть только закрытые паевые фонды.
Оценка чистых активов ПИФа
В паевом инвестиционном фонде периодически должна делаться оценка чистых активов. В открытых фондах оценка делается каждый день, в интервальных - на дату перед очередным интервалом открытия фонда и на конец месяца, в закрытых паевых и в акционерных фондах - на конец месяца.
Методика оценки чистых активов ПИФов установлена постановлением ФКЦБ России от 22 октября 2003 г. 03-42/пс О порядке и сроках определения стоимости чистых активов акционерных инвестиционных фондов, стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов и расчетной стоимости инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда.
Стоимость чистых активов акционерного либо паевого инвестиционного фонда определяется как разница между стоимостью активов такого фонда и величиной обязательств, подлежащих исполнению за счет указанных активов.
Стоимость активов инвестиционного фонда включает в себя:
1) Денежные средства на счетах и во вкладах;
2) Дебиторскую задолженность по процентам, которые причитаются по ценным бумагам и вкладам на дату оценки чистых активов.
Объявленные, но не полученные дивиденды по акциям, составляющим инвестиционного фонда, решение о выплате которых принято общим собранием акционеров акционерного общества, не принимаются в расчет стоимости активов;
3) Оценочную стоимость ценных бумаг, допущенных к обращению через организаторов торговли. Такие ценные бумаги оцениваются по их признаваемым котировкам, то есть средневзвешенным ценам, объявленным организаторами торговли на день расчета.
В случае если по ценной бумаге в течение последних 10 операционных дней через организатора торговли было совершено менее десяти сделок, то считается, что признаваемая котировка у такой ценной бумаги отсутствует. В этом случае ценная бумага оценивается по цене приобретения (если это инвестиционный пай другого ПИФа - то по его расчетной стоимости на день оценки чистых активов);
4) Оценочную стоимость ценных бумаг, не допущенных к обращению через организатора торговли и объектов инвестиций, которые не являются ценными бумагами {недвижимости, долей в ООО, проектно-сметной документации и проч.). Стоимость таких объектов (за исключением инвестиционных паев ПИФов) определяется оценщиком инвестиционного фонда.
Оценочной стоимостью инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, не допущенных к обращению через организаторов торговли на рынке ценных бумаг, является расчетная стоимость одного инвестиционного пая на момент определения стоимости чистых активов.
В состав пассивов инвестиционного фонда, участвующих в оценке чистых активов, входят:
1) Обязательства акционерного инвестиционного фонда либо управляющей компании ПИФа по продаже собственных акций (паев);
2) Обязательства управляющей компании ПИФа по выплате денежной компенсации при погашении инвестиционных паев;
3) Обязательства по возмещению управляющей компании ПИФа средств, которые были затрачены ею за свой счет на погашение инвестиционных паев. Обязательства по уплате процентов по кредитам и займам, привлеченным управляющей компанией паевого инвестиционного фонда для погашения инвестиционных паев, исполняются за счет собственного имущества управляющей компании и не включаются в расчет стоимости чистых активов фонда;
4) Величина обязательства по выплате владельцам инвестиционных паев закрытого паевого инвестиционного фонда дохода от доверительного управления имуществом, составляющим такой фонд;
5) Резерв предстоящих расходов на выплату вознаграждения управляющей компании и оплату услуг специализированного депозитария, аудитора, оценщика и регистратора. В открытых фондах такой резерв создается ежедневно в размере 1/365 от расчетного вознаграждения лицам, обслуживающим фонд {включая управляющую компанию, депозитария, аудитора и оценщика). В прочих фондах резерв создается ежемесячно в размере 1/12 от упомянутого расчетного вознаграждения;
6) Иные обязательства, подлежащие исполнению за счет активов инвестиционного фонда, в том числе обязательств по уплате сумм скидок (надбавок) к расчетной стоимости инвестиционного пая управляющей компании паевого инвестиционного фонда и (или) агентам по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев, считается равной сумме кредиторской задолженности на отчетную дату.
Сумма чистых активов фонда отражается в справке о стоимости чистых активов. К справке должна быть приложена пояснительная записка, где описывается порядок оценки чистых активов, методы оценки имущества оценщиком, информация о возможных ошибках в оценке (если их влияние на итоговую величину превышает 5%).
В пояснительной записке также должны быть указаны забалансовые риски инвестиционного фонда (если они есть). К этим рискам относятся:
- об активах, обремененных залогом;
- обязательствах и требованиях по сделкам с опционами, форвардным и фьючерсным контрактам.
Обязательства и требования по сделкам с опционами, форвардным и фьючерсным контрактам раскрываются в составе информации о забалансовых рисках инвестиционного фонда.в сумме, определяемой исходя из котировки соответствующего опциона, форвардного и фьючерсного контракта на дату составления соответствующего отчета.
В пояснительной записке раскрывается также информация о событиях, которые могут оказать существенное влияние на расчетную стоимость инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда. К таким событиям относятся:
- наличие дивидендов по акциям, составляющим активы фонда, но не полученным на отчетную дату;
- существенные (на 5 и более процентов) изменения признаваемых котировок ценных бумаг, обязательство по оплате или передаче которых должно быть исполнено за счет активов инвестиционного фонда;
- информация о сумме процентов, накопленных с даты выплаты предыдущего процентного дохода, но еще не начисленных эмитентом ценных бумаг (банком,с которым заключен депозитный договор), причитающихся по ценным бумагам и депозитам, составляющим активы инвестиционного фонда;
- сведения о прочих событиях, которые могут существенно повлиять на стоимость чистых активов акционерного инвестиционного фонда, чистых активов паевого инвестиционного фонда и расчетную стоимость инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда.
Акционерные инвестиционные фонды
Акционерный инвестиционный фонд - это ОАО, которое собирает денежные средства инвесторов путем выпуска обыкновенных акций. Собранные средства инвестируются в ценные бумаги, депозиты, недвижимость и другие активы.
В уставе фонда содержится инвестиционная декларация, где описаны допустимые направления инвестиций.
Имущество акционерного фонда делится на инвестиционные резервы (они передаются в управление управляющей компании) и прочее имущество. Согласно ст. 3 Федерального закона Об инвестиционных фондах от 29 ноября 2001 г. 156-ФЗ:
Имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления и иных органов акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда.
Инвестиционные резервы акционерного инвестиционного фонда (далее - активы акционерного инвестиционного фонда) должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании, соответствующей требованиям настоящего Федерального закона.
Направления размещения инвестиционных резервов описываются в инвестиционной декларации, которая входит в Устав фонда. Менять инвестиционую декларацию может либо собрание акционеров, либо совет директоров, если у него есть на это права по Уставу.
Если собрание акционеров или совет директоров решает изменить инвестиционную декларацию, акционеры фонда, не согласные с этим решением (например, голосовавшие против или не голосовавшие), вправе требовать выкупа принадлежащих им акций по рыночной стоимости.
Порядок создания акционерного инвестиционного фонда следующий:
- учреждается открытое АО, имеющее в названии наименование инвестиционный фонд. В уставе этого АО должно содержаться указание на то, что деятельность в качестве инвестиционного фонда является для данного АО исключительной. В устав должна быть также включена инвестиционная декларация, содержащая описание допустимых направлений инвестиций;
- акционерный инвестиционных фонд заключает договоры с управляющим, специализированным депозитарием, независимым оценщиком и специализированным регистратором, имеющими соответствующие лицензии ФКЦБ России;
- акционерный инвестиционный фонд получает лицензию ФКЦБ России;
- акционерный инвестиционный фонд регистрирует в ФКЦБ России выпуск своих акций, размещаемых по открытой подписке.
Негосударственные пенсионные фонды
Правовые основы деятельности НПФ
Одной из форм коллективных инвестиций являются негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Деятельность НПФ регулируется Федеральным законом О негосударственных пенсионных фондах от 7 мая 1998 г. 75-ФЗ.
НПФ создается как некоммерческая организация, цель которой - негосударственное пенсионное обеспечение.Совокупный вклад учредителей НПФ должен составлятьс 1 января 2005 г. не менее 30 млн. руб.
Высший орган НПФ - совет фонда, текущей деятельностью фонда руководит исполнительная дирекция. Физические лица, которым фонд должен платить пенсии, называются участниками фонда; лица, которые делают пенсионные взносы, - вкладчиками.
Вкладчиками могут быть сами участники фонда либо третьи лица {напр., организации-работодатели могут делать взносы в пользу своих работников).
Средства, внесенные вкладчиками, учитываются на аналитических пенсионных счетах. Имущество, в т. ч. денежные средства, ценные бумаги, недвижимость, которые НПФ использует
для выполнения своих обязательств по выплате пенсий, называются пенсионными резервами. Размещением пенсионных резервов занимается специальная компания по управлению активами фонда {управляющая компания).
Самостоятельно фонд может размещать свои резервы только в банковские депозиты и государственные ценные бумаги. Все ценные бумаги фонда хранятся в специальном депозитарии, который должен иметь ту же лицензию, что и депозитарии паевых инвестиционных фондов.
Бухгалтерская отчетность НПФ подлежит обязательному ежегодному аудиту, а обязательства перед участниками - актуарной оценке (ее делает независимый актуарий).
Помимо договоров на негосударственное пенсионное обеспечение НПФ могут также работать со средствами государственного пенсионного страхования, предназначенными для выплат накопительной части трудовой пенсии. Граждане РФ имеют право отказаться от формирования накопительной части трудовой пенсии через органы Пенсионного фонда РФ и выбрать для этой цели негосударственный пенсионный фонд.
Такие граждане называются застрахованными лицами. Активы НПФ, предназначенные для обеспечения обязательств перед застрахованными лицами, называются пенсионными накоплениями.
НПФ имеет также право участвовать в отраслевых программах профессионального пенсионного страхования.
Размещением пенсионных накоплений могут заниматься только специальные управляющие компании. К размещению этих средств применяются более жесткие требования по структуре вложений.
Доход от размещения пенсионных резервов и накоплений (инвестиционный доход) идет в НПФ либо на пополнение пенсионных счетов, либо на покрытие расходов фонда. На покрытие расходов может идти не более 15% дохода.
Согласно ст. 27 Федерального закона от 10 января 2003 г. 14-ФЗ О негосударственных пенсионных фондах:
Размер отчислений на формирование имущества, предназначенного для обеспечения уставной деятельности фонда и покрытие расходов, связанных с обеспечением уставной деятельности фонда, в сумме не должен превышать 15 процентов дохода, полученного от размещения средств пенсионных резервов, и 15 процентов дохода, полученного от инвестирования средств пенсионных накоплений, после вычета вознаграждения управляющей компании и специализированного депозитария фонда и уплаченных налогов.
Кроме того, НПФ имеет право отчислять себе до 3% от сумм поступивших взносов по договорам негосударственного пенсионного обеспечения (ст. 17 Федерального закона О негосударственных пенсионных фондах).
Если сумма расходов на содержание НПФ не укладывается в указанные выше нормативы (15% дохода от размещения резервов и накоплений плюс 3% от собранных пенсионных вносов), то разница покрывается из совокупного вклада учредителей (аналог уставного капитала) либо целевых и благотворительных взносов учредителей и иных лиц.
Важным элементом деятельности НПФ являются применяемые фондом пенсионные схемы. Пенсионная схема согласно закону это совокупность условий, определяющих порядок формирования пенсионных накоплений и выплат негосударственных пенсий.
Существуют две основные пенсионные схемы: солидарная (страховая) и накопительная. Они различаются между собой методикой расчета пенсионных взносов. Ключевое отличие между схемами в том, наследуются или нет пенсионные суммы в случае смерти участника фонда. Если суммы не наследуются (солидарная схема), что деньги умерших будут присоединены к деньгам доживших пенсионеров и получится одна ставка пенсионного взноса.
Если суммы наследуются, то за счет денег умерших пенсионеров фонд уже не сможет увеличить пенсионные суммы для оставшихся в живых. И тогда получится другая ставка пенсионного взноса.
Таким образом, накопительная схема строится на следующих принципах:
1) Каждому участнику НПФ открывается индивидуальный пенсионный счет. Туда зачисляются все взносы и причитающийся ему инвестиционный доход. При наступлении пенсионных оснований (например, по достижении какого-то возраста) участник получает индивидуальную негосударственную пенсию в пределах средств на его личном пенсионном счете;
2) При этой схеме в случае смерти участника неиспользованные средства на пенсионном счете наследуются. Наследники умершего участника НПФ могут забрать из фонда остаток средств.
Солидарная (страховая) схема строится на принципах аналогичных страхованию на дожитие:
1) На всех участников схемы открывается единый солидарный счет. На него поступают и взносы, и инвестиционный доход.
Какого-либо разделения средств между участниками НПФ на этом счете нет.
2) Средства на солидарном пенсионном счете не наследуются (фактически деньги умершего участника присоединяются к средствам оставшихся участников фонда).
Помимо деления на накопительные и солидарные, пенсионные схемы делятся по срокам выплаты пенсий {на пожизненные и срочные) и возможности пересмотра в будущем размера пенсионных взносов либо выплат. При схеме с установленными (фиксированными) взносами их ставка не меняется, но размер будущей пенсии может варьироваться в зависимости от итогов деятельности фонда и других обстоятельств.
При схеме с установленными (фиксированными) выплатами, наоборот, размер пенсии определяется заранее, но при этом от вкладчика в будущем, возможно, потребуются дополнительные взносы, чтобы такую пенсию обеспечить.
Существует множество комбинированных (смешанных) пенсионных схем, сочетающих в себе различные варианты расчета взносов и пенсий. Государственная пенсионная система в РФ также работает по смешанной солидарно-накопительной схеме, где размер пенсии зависит как от размера заработка (т. е. взносов), так и возраста гражданина (вероятности дожития до пенсии).
Требования к структуре активов НПФ
Пенсионные резервы НПФ могут быть размещены в ценные бумаги Правительства России; в ценные бумаги органов исполнительной власти субъектов Федерации и органов местного самоуправления; в банковские вклады (депозиты); в ценные бумаги других эмитентов; в недвижимое имущество; в валютные ценности.
Денежные средства на расчетном счете не считаются размещенными пенсионными резервами.
НФП запрещается предоставление займов и кредитов физическим и юридическим лицам; операции с фьючерсами и опционами; вложения в интеллектуальную собственность; покупка ценных бумаг управляющей компании, ее аффилированных лиц, депозитария, аудитора и актуария. Активы фонда не могут служить предметом залога.
При размещении пенсионных резервов в недвижимость фонд должен предоставлять данные об оценке недвижимости оценщиком. Структура вложений определяется фондом самостоятельно с учетом требований регулирующих органов (до 2005 г. - Инспекции НПФ при Минтруде России, затем - ФСФР).
Порядок размещения пенсионных резервов регулируется приказом Инспекции НПФ от 10 января 2002 г. 1.
По степени риска объекты размещения пенсионных резервов разделяются на следующие объекты вложения:
- безрисковые объекты вложения, для которых риск потери активов не превышает 10 процентов;
- объекты вложения минимального риска, для которых риск потери активов составляет от 10 до 25 процентов;
- объекты вложения повышенного риска, для которых риск потери активов составляет от 25 до 50 процентов;
- рискованные объекты вложения, для которых риск потери активов превышает 50 процентов;
- недопустимые объекты вложения - направления размещения пенсионных резервов, запрещенные утвержденными Правительством Российской Федерации Правилами размещения пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за
их размещен ием.
Отнесение объектов вложений пенсионных резервов к группам риска определяется фондами самостоятельно при оценке тенденций развития рынка инвестиций и указывается в плане размещения пенсионных резервов фонда.
Не менее 50% от размещенных пенсионных резервов должны составлять вложения с установленной (фиксированной) доходностью (облигации, депозиты, векселя и т. п.).
Не более 50% размещенных пенсионных резервов должны составлять следующие виды вложений:
- государственные ценные бумаги РФ;
- ценные бумаги субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги;
- акции и облигации предприятий (в сумме);
- банковские депозиты и недвижимость (в сумме).
Не более 20% размещенных пенсионных резервов должны составлять следующие виды вложений:
- вложения в один объект инвестиций (включая депозиты в одном банке, ценные бумаги одного эмитента, кроме государственных и муниципальных ценных бумаг);
- вложения в объекты повышенного риска и рискованные объекты {с риском потери активов 25-50 и более 50% соответственно).
НПФ может вкладывать свои пенсионные резервы в ценные бумаги учредителей и вкладчиков, но в размере, не превышающем 30% размещенных резервов.
В случае, если сумма пенсионных резервов составляет не более 5 млн. рублей, все резервы могут быть размещены в федеральные государственные ценные бумаги и (или) депозиты банков.
В отношении пенсионных накоплений (средств, которые НПФ получил в рамках системы государственного пенсионного страхования граждан) действуют свои требования по структуре активов.
Согласно ст. 36.15 Федерального закона О негосударственных пенсионных фондах от 7 мая 1998 г. 75-ФЗ структура инвестиционного портфеля НПФ по обязательному пенсионному страхованию должна удовлетворять следующим основным требованиям:
- максимальная доля одного эмитента или группы связанных эмитентов в инвестиционном портфеле фонда не должна превышать 5 процентов, за исключением государственных ценных бумаг РФ;
- депозиты в кредитной организации (кредитных организациях, входящих в одну банковскую группу)
не должны в сумме превышать 10 процентов инвестиционного портфеля фонда;
- максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда ценных бумаг, эмитированных аффилированными лицами фонда, управляющей компании, специализированного депозитария и актуария, не должна превышать 5 процентов;
- максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда облигаций одного эмитента не должна превышать 10 процентов совокупного объема находящихся в обращении облигаций данного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации;
- максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда ценных бумаг одного эмитента не должна превышать 15 процентов капитализации данного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации, а также не должна превышать J5 процентов выпуска ценных бумаг субъекта Российской Федерации;
- максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда денежных средств в рублях и иностранной валюте на счетах и депозитах в кредитных организациях не должна превышать 20 процентов;
- максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда средств, размещенных в ценные бумаги иностранных эмитентов, не должна превышать 20 процентов.
