Товарно сырьевые биржи

Все дела предприятия ведут его собственник или специально уполномоченные на это служащие с широким объемом прав, но подконтрольные собственнику предприятия.
Полное товарищество признается во Франции юридическим лицом. Это объединение двух или более лиц, в том числе юридических, с целью совместного осуществления предпринимательской деятельности под общим фирменным наименованием.

Минимальный размер капитала товарищества не устанавливается. По обязательствам товарищества его члены несут солидарную ответственность всем своим имуществом. На управление делами товарищества и заключение сделок от его имени уполномочен каждый из его членов. Законодательство Франции не исключает возможности назначения в качестве уполномоченного на ведение дел товарищества лица, не являющегося его членом.

Члены товарищества, не участвующие в его управлении, имеют право на ознакомление с документами дважды в год. Публичной отчетности товарищество не подлежит. Прекращение товарищества должно быть оформлено в соответствующих государственных органах.

Участники товарищества несут ответственность по его обязательствам в течение пяти лет после ликвидации.
Коммандитное товарищество признается юридическим лицом. Это объединение двух или нескольких лиц для осуществления предпринимательской деятельности, в котором одни участники (полные товарищи) несут ответственность по делам товарищества как своим вкладом, так и всем своим имуществом, а другие (коммандитисты или вкладчики) отвечают только своим капиталом.

Товарищество должно быть зарегистрировано в торговом реестре с последующей публикацией имен полных товарищей. Полные товарищи имеют право лично участвовать в делах товарищества и заключать сделки от его имени.

Коммандитисты участвуют в товариществе только своим капиталом, они не имеют права выступать от имени товарищества даже по доверенности. При нарушении этого правила они несут такую же ответственность по обязательствам товарищества, как и полные товарищи.
Акционерно-коммандитное товарищество регулируется положениями закона об акционерных компаниях и товариществах. Для образования товарищества достаточно одного полного товарища и не менее трех акционеров.

Для товариществ, объявляющих публичную подписку, минимальный размер уставного капитала должен составить 1500 тыс. фр., а для не объявляющих 250 тыс. фр. Товарищество подлежит публичной отчетности.
Общество с ограниченной ответственностью во Франции регулируется специальным разделом закона о торговых товариществах 1966 г. Закон не устанавливает минимального числа учредителей общества, но, поскольку оно представляет собой объединение предпринимателей, их число должно быть не менее двух. Максимальное число его членов не должно превышать 50, а в случае превышения установленного предела оно должно быть в течение двух лет преобразовано в акционерное общество. В качестве члена общества с ограниченной ответственностью может выступать и юридическое лицо.

Минимальный размер паевого капитала общества должен быть не менее 50 тыс. фр. Капитал делится на паи, которые по законодательству Франции должны быть равными.

Все доли участия должны быть полностью оплачены при организации общества. Если уставный капитал превышает 300 тыс. фр., то отчетность такого общества подвергается проверке со стороны ревизоров.

Если же итог баланса общества превышает 10 млн. фр., то его отчетность подлежит опубликованию. Публичная отчетность предписывается также обществам, являющимся дочерними фирмами акционерных компаний, если последние контролируют более 50% их капитала.

Члены общества несут ответственность по его обязательствам только в пределах пая, а для уступки его не членам общества необходимо письменное свидетельство, а также согласие всех членов общества.
Общество с ограниченной ответственностью подлежит регистрации в торговом реестре. Управление обществом с ограниченной ответственностью осуществляется одним или несколькими распорядителями, которые могут и не быть членами общества. Если общество состоит более чем из 20 членов, то создается специальный наблюдательный совет в количестве не менее трех его членов для контроля за действиями распорядителей.

Наиболее важные вопросы решаются общим собранием членов общества, созываемым не реже одного раза в год. Решения на нем принимаются большинством голосов.

Законом не установлено четкое разграничение функций между распорядителями и общим собранием.
Общество с ограниченной ответственностью ликвидируется (кроме случаев банкротства) по следующим причинам:

число его членов превысило установленный законом предел;

капитал общества сократился до суммы менее 50 тыс. фр.;

по решению большинства его членов (владеющих ѕ и более всего уставного капитала).

Акционерное общество. В соответствии с законом о коммерческих предприятиях 1966 г. число учредителей, а в последующем и число акционеров общества не должно быть менее семи. Французское право не допускает существования акционерного общества, в котором все акции принадлежат одному лицу. В качестве акционера может выступать и юридическое лицо.

Для обществ, объявляющих публичную подписку на акции, минимальный размер уставного капитала должен быть не менее 1500 тыс. фр., а для не объявляющих подписку 250 тыс. фр. Последнее называется закрытым акционерным обществом.

Акционерное общество несет имущественную ответственность по своим обязательствам в пределах принадлежащих ему активов. Органом управления делами акционерного общества является административный совет, число членов которого составляет от 3 до 12. Во главе совета стоит президент, у которого может быть заместитель, называемый генеральным директором.

Каждый член административного совета должен быть держателем акций, число которых определяется уставом. Члены совета ведут дела общества и заключают сделки от его имени.
Общее собрание акционеров созывается решением административного совета. Оно также может быть созвано по инициативе комиссаров (ревизоров) или по требованию акционеров, владеющих акциями, представляющими не менее 1/10 уставного капитала общества. Собрание акционеров считается правомочным, если на нем представлено 25% выпущенных акций с правом голоса, при втором созыве независимо от количества участвующих акций. Для представления интересов держателей облигаций может созываться их собрание.

Акционерное общество подлежит публичной отчетности. Из финансовой отчетности обязательной публикации по установленной схеме подлежат: баланс, счет прибылей и убытков, счет результатов. Холдинговые компании обязаны сообщать сведения о доле участия в капитале дочерних и ассоциированных фирм. [ ] 1.6 Товарно сырьевые биржи.
В 90-е годы развитие биржевой торговли на Западе характеризуется рядом новых направлений. Роль товарных бирж в мировой экономике изменилась и сводится теперь к обслуживанию торговли. Современный тип товарной биржи это фьючерсная биржа. Биржи реального товара во Франции занимаются в основном разработкой типовых контрактов и сбором информации о рынках.

Торговые операции на ней практически не проводятся. Таким образом, фьючерсная торговля стала господствующей формой биржевой торговли.

Современные международные товарные биржи превратились в крупные финансовые центры.
В последние годы наблюдается тенденция к слиянию товарных, валютных и фондовых бирж. Свидетельством этого является практически завершившийся переход от биржевых сделок с реальным товаром к сделкам с фьючерсными контрактами, крайне низкая (менее 1%) доля поставки реального товара через механизм фьючерсной биржи, осуществляемый в 80 90-е годы переход от товарных фьючерсов к финансовым (фьючерсные контракты на валюты). Биржа MATIF во Франции является важнейшей мировой фьючерсной биржей и лидером по числу проданных в последние годы контрактов.

В 1 половине 90-х годов объем торговли на этой бирже превышал 25 млн. контрактов в год.
Основополагающей тенденцией развития товарной биржи стал переход от товарных фьючерсов к финансовым. Темпы роста торговли финансовыми фьючерсами на протяжении двух десятилетий сохранялись на очень высоком уровне 20-30%. При сохранении нынешних темпов увеличения биржевого оборота по сделкам финансового типа французская товарная биржа уже через несколько лет станет одним из наиболее важных звеньев мирового финансового рынка. Раньше роль первичного рынка играл товарный рынок, теперь она переходит к финансовому рынку.

В настоящее время на финансовые фьючерсы приходится 60% общего оборота сделок на товарной бирже.
В последние годы произошли изменения в методах торга на французской товарной бирже. Возник новый способ ведения биржевой торговли электронный. Предметами электронной биржевой торговли являются в основном финансовые контракты.

На электронных биржах Франции торгуют различного рода индексами, государственными облигациями, казначейскими обязательствами, банковскими векселями, процентными ставками по депозитам, валютами. Главная трудность, которую надо сейчас преодолеть электронным биржам это низкая ликвидность электронного рынка в определенные часы суток.

Однако, если учесть, что электронная биржа уже сегодня обладает рядом преимуществ, к которым можно отнести возможность проведения торговых операций в любое время суток, обеспечение для брокеров максимального доступа на рынки, необязательность личного присутствия брокера на биржевой площадке, более низкие операционные издержки, то можно сделать вывод о хороших перспективах развития электронных систем биржевой торговли.
В настоящее время фьючерсные и опционные контракты рассматриваются как важные инструменты управления финансовым риском, предназначение которых состоит в защите от неблагоприятных колебаний цен. В последние годы биржевая стратегия защиты от неблагоприятных колебаний цен, то есть "хеджирование", изменилась. В 80-90 годы "чистое" хеджирование на практике используется редко, чаще хеджевая сделка преследует не только цель страхования рисков, но и получения дополнительных финансовых средств.

Весьма активно развивается в настоящее время торговля опционами. В последние годы 60% прироста мирового оборота биржевой торговли фьючерсами и опционами (в 1992 г. 886,4 млн. контрактов) приходится именно на сделки с опционами.

В последние 5 лет произошли изменения в составе членов бирж:

снизилось их число (уменьшился размер комиссионного вознаграждения, уплачиваемого нечленами биржи при осуществлении ими покупки или продажи биржевых контрактов, в результате чего стало не так дорого вести торговлю через брокера-посредника, а следовательно, стало не так привлекательно самому быть членом биржи;
так как произошло изменение в составе участников сырьевой торговли (место специализированных торговых фирм стали все больше занимать финансовые посредники), то среди членов бирж сократилось количество торговых домов и увеличилось число банков и брокерских фирм.

Такие изменения в составе членов товарных бирж свидетельствуют о растущей активности банков в торговле физическим товаром (особенно цветными металлами), а также о все большем распространении операций "своп", в которые вовлечены банки. Ранее банки проявляли активность лишь в торговле драгоценными металлами, но в начале 90-х годов такие банки, как "Банк насьональ де Пари", "Париба" включились в физическую торговлю физическими металлами. Это связано с тем, что законодательство Франции обеспечивает в этой сфере более благоприятный режим именно для банков по сравнению с брокерскими компаниями товарных и фондовых бирж. Банки сразу заняли ведущие позиции в товарной фьючерсной торговле, используя биржу не только для хеджевых и спекулятивных сделок, но и для операций "своп".

Эти операции оказывают определенное влияние на деятельность фьючерсных бирж. Сделку "своп" можно рассматривать как соглашение об обмене определенными денежными средствами через установленные промежутки времени, в принципе аналогичное серии взаимосвязанных форвардных контрактов с расчетом наличными.

Сделки заключаются через банк или крупную торговую компанию с составлением индивидуального контракта. Движение денежных средств происходит сразу после заключения контракта.

Поставка физического товара не предусматривается. Сроки от 6 месяцев до 15 лет (чаще от 1 года до 4 лет). Сделка "своп" предназначена для фиксирования будущих цен на длительный период.

Основные пользователи хеджеры, занимающиеся финансовыми операциями, потребители, желающие зафиксировать свои издержки на долгое время в целях поддержания конкурентоспособности.
Первыми были сделки "своп" с валютой. Операции "своп" дают возможность застраховаться от валютного риска на более длительный срок, чем форвардные и фьючерсные контракты.

Более поздним усовершенствованием рынка "своп" являются сделки "своп" с процентными ставками. В данных сделках с обеих сторон выступает одна и та же валюта.

Общая сумма по сделкам "своп" по процентным ставкам достигла к середине 1990 г. 1,9 трлн. долларов, то есть она была в три раза больше, чем по валютным соглашениям "своп". В последнее время появились новые виды соглашений "своп": с товарами и с ценными бумагами. Сделки "своп" являются долгосрочными, и популярность их непрерывно увеличивается, что предъявляет новые требования к товарным биржам.

Поэтому в 90-е годы возросли сроки фьючерсных контрактов (прежде всего на топливных биржах и биржах металлов). Так, на PME в 1994 г. максимальные сроки контрактов на цинк, медь и алюминий были увеличены с 15 месяцев до 27 (до 1990 г. сроки были 5 месяцев).

Новым явлением стало введение в 1991 г. на СВТ двух фьючерсных контрактов на операции "своп" по процентным ставкам. Хеджирование на рынке "своп" имеет смысл только тогда, когда оно охватывает обе стороны.

Если одна сторона оказывается неплатежеспособной, то банк, который проводит операцию "своп", лишается своей защиты от риска изменения процентной ставки. Осуществляя хеджирование при помощи новых видов контрактов СВТ, банк передает свой риск тому участнику фьючерсного рынка, который желает принять его; причем сделка гарантируется биржей и расчетной палатой.

Контракты СВТ имеют сроки 3 и 5 лет, в них предусмотрены фиксированные или плавающие ставки и расчет наличными. Внедрение механизма фьючерсной биржи в сферу сделок "своп" означает существенное расширение перспектив развития товарных бирж. [ ] 2. Финансово-кредитная система страны.
2.1. Банки и банковское дело.
Кредитно-финансовая система Франции управляется законом от 20 июня 1984 г. Все кредитные учреждения страны (более 35 тыс.) включены в единую структуру. Исключение составляют Государственное казначейство, Банк Франции и Специализированный финансовый институт почтовой службы Франции.

Основным институтом в кредитно-финансовой системе Франции являются банки. Во Франции законом от 1945 г. были национализированы четыре наиболее крупных депозитных банка, которые впоследствии при слиянии были преобразованы в три банка: "Банк насьональ де Пари" (БНП), "Креди Лионнэ", "Сосьете женераль".

А законом от 1982 г. два крупных деловых банка: "Париба", "Индосюэз".
В настоящее время во Франции насчитывается более 370 коммерческих и инвестиционных банков с общим числом занятых более 250 тыс. По закону от 1984 года все они были объединены в Ассоциацию французских банков.

В это число входят 35 крупных национализированных банков, а также около 120 их филиалов, 74 французских частных банка и 151 частный банк, контролируемый иностранным капиталом.
Рассмотрим основные виды банков во Франции.
Наиболее значительной категорией кредитных учреждений являются коммерческие банки. Эти банки чаще всего организованы в форме акционерных предприятий.

Их деятельность заключается в приеме бессрочных вкладов для предоставления краткосрочных кредитов. Однако они могут расширить сферу своей деятельности: 1) приобретая капиталы в виде вкладов или займов; 2) предоставляя займы на более длительный срок; 3) принимая участие в капитале других предприятий; 4) организуя эмиссию и размещение ценных бумаг; 5) осуществляя управление имуществом за счет клиентуры.

Стратегия банка состоит в том, чтобы как можно дешевле приобрести капитал, продать капитал и услуги по наиболее высоким ставкам, снизить риск потерь, выбирая надежных клиентов, осваивая разнообразные операции и рынки ссудного капитала. В деятельности коммерческого банка можно выделить 5 основных функций:

формирование ресурсов;
управление собственными активами;
управление платежными средствами;
межбанковские операции;
оказание финансовых и прочих услуг.

Во французских банках собственный капитал складывается из двух частей - это базовые и дополнительные средства. Наряду с собственным капиталом в пассивы банка включаются привлеченные средства депозитные и недепозитные.

Кредитные операции являются самой большой группой статей банковских активов. Наиболее распространенные виды кредитования: для финансирования текущих эксплуатационных нужд предприятий, их инвестиций и расходов частных лиц на потребление и инвестирование.
Инвестиционные банки являются специальными организациями, предназначенными для помощи предприятиям в финансировании их вложений и способными осуществлять долгосрочные и среднесрочные операции. К этой категории банков относятся:

частные банки, которые специализируются на финансовых консультациях, управлении имуществом, а также международном перемещении капиталов французских предприятий (например, "Эропеэн дэ банк а Пари");

промышленные банки, подразделяющиеся на деловые банки, предназначенные для участия в деятельности предприятий, и банки долгосрочного и среднесрочного кредита, выдающие займы и собирающие вклады для помещения средств в предприятия.

Финансовые компании представляют собой организации, которые собирают относительно стабильные капиталы (облигации, боны, банковские займы) для их размещения с малой степенью риска в краткосрочные займы под залог ценных бумаг и в долгосрочную аренду.
Свои долгосрочные обязательства ипотечные банки осуществляют в основном в виде ипотечных займов предприятиям или частным лицам. Роль банков развития заключается в объединении общественных или частных фондов для финансирования операций, которые не могут быть рентабельными в короткий срок.

Примером может служить созданный в 1919 году банк "Креди насьональ", активно участвующий в кредитовании внешнеторговых операций.
Кроме банков в кредитно-финансовой системе Франции существуют и другие институты. Принятый в 1983 году закон определяет сберегательные кассы как "кредитные учреждения, не имеющие цели получения прибылей". С 1971 года сберкассы уполномочены выдавать займы частным лицам, а с 1978 года выдавать чековые книжки. Существует 440 ординарных сберкасс, осуществляющих операции в определенных географических секторах.

Во Франции действует сеть национальных сберкасс под эгидой государственной почтовой организации ПТТ. Государственные сберкассы предоставляют три вида услуг: счета по сберегательным книжкам, срочные боны и почтовые чеки.
Во Франции существует 28 специализированных кредитных институтов, сгруппированных в 1984 г. в Объединение специализированных финансовых учреждений. К ним относятся такие организации, как:

"Креди фонсье де Франс", специализирующийся на кредитовании строительства и насчитывающий более 50 агентств с общим числом занятых 3,6 тыс.;

"Сосьете де девелопман режьональ" организации регионального развития, которые объединяют 19 финансовых институтов, обслуживающих мелкие и средние предприятия;

СОФАРИС, образованная в 1982 г. для финансирования мелких и средних предприятий.

Особое место здесь занимает "Банк франсэз дю коммерс экстерьер" - Французский банк для внешней торговли (ФБВТ), созданный в 1947 г. и осуществляющий финансирование внешнеэкономических операций.
Французские банки играют заметную роль на мировой арене. Четыре ведущих среди них БНП, "Креди агриколь", "Креди Лионнэ", "Сосьете женераль" входят в число 25 крупнейших банков мира. [ ] Таблица 3 Финансово-экономические показатели крупнейших французских банков

Название	Оборот	Собственный капитал	Чистая прибыль
"Банк Насьональ де Пари"	1193,3	35,0	3,1
"Креди Лионнэ"	1083,8	34,6	2,1
"Креди агриколь"	1021,4	26,9	1,4
"Сосьете женераль"	942,1	30,5	3,0
"Париба"	736,9	36,7	2,7
"Сюэз"	408,3	40,3	2,7
"Компани финансьер де кредиэндюстриэль э коммерсьяль"	381,8	14,2	1,0
"Банк попюлер"	338,9	14,4	13,7
"Креди мютюэль"	281,1	16,9	1,4
"Французский банк для внешней торговли"	250,3	3,3	0,1

Централизованное регулирование, процессы образования и деятельности банков, предохранение банковской системы от банкротства, контроль количества денег и кредитов, страхование банковских депозитов должно осуществляться государством. Органом такого регулирования призван быть Банк Франции.

Одним из способов регулирования является установление и изменение процентных ставок. Банк Франции осуществляет кредитование коммерческих банков.

При повышении установленного им процента, при выдаче ссуды доступ коммерческих банков к кредитам затрудняется. Таким образом возникает цепная реакция. Коммерческие банки также увеличивают свой процент.

Такая денежно-кредитная политика называется ограничительной. При поднятии процента затрудняется коммерческий кредит и снижается масштаб инвестиций в предпринимательском секторе.

Банк Франции способен воздействовать на предпринимательскую деятельность путем введения ограничений на размер процентных ставок по операциям коммерческих банков в виде минимальной и максимальной границы процентных ставок. Способ регулирования действий коммерческих банков Банком Франции состоит в установлении норм обязательных резервов.

Банковская коммерческая сеть выдает кредиты и осуществляет инвестиции, вкладывая деньги в ценные бумаги на денежные суммы, во много раз превышающие тех сумм, которыми она располагает. Допустим, имея 1 рубль, коммерческий банк может выдать кредит на 2, на 5 и на 10 рублей. Допустим, предприятие выпускает акции на расширение производства. Коммерческий банк осуществляет инвестиции на 10000 рублей.

Предприятие, получив за продажу акций деньги, кладет эту сумму на депозитный счет в другой банк. Постепенно предприятие будет расходовать эти средства, расширяя производство, но для второго банка эти 10000 рублей являются привлеченными, которые он может пустить в оборот и предоставить на эту сумму кредит другому предприятию.

С каждым последующим кредитом сумма совокупных банковских денег увеличивается на 10000 рублей. Так можно представить картину при отсутствии резервирования. 2.2. Налогообложение.
Для развитых стран в настоящее время характерно активное вмешательство государства во все сферы экономической жизни. Основными инструментами при этом являются налоговая политика и финансовое воздействие на частное предпринимательство. Система налогов и сборов влияет на структуру и динамику производства, его размещение, ускорение научно-технического прогресса. Налоги создают основную часть доходов государственного и местных бюджетов, образуя рычаги для воздействия на экономику через расходные части бюджетов.

При помощи налогов можно проводить протекционистскую экономическую политику или обеспечить полную свободу товарному рынку.

Содержание раздела