Лаиди А. - Намеки Кореи о неизбежном
Заявление южнокорейского Центрального банка, сделанное 22 февраля, о его намерении диверсифицировать свои валютные резервы является частью появляющегося хора основных центральных банков, желающих уменьшить свои запасы долларовых активов, особенно в свете все более и более неблагоприятной перспективы для американской валюты.
Как демонстрирует диаграмма ниже, Южная Корея является пятым по величине держателем американских казначейских обязательств, которые на декабрь 2004г. составляют 69 млрд.Иностранные держатели американских казначейских обязательствOther Japan35% 36%
Тот факт, что такое замечание южнокорейского Центрального банка без определения какой-либо конкретной валюты сумело привести к почти 1.5-1.7 процентному падению доллара, показывает, что изменение валютных резервов основных центральных банков является неизбежной действительностью для доллара.
Так как ожидаемая ревальвация китайского юаня в следующем году позволит азиатским валютам подорожать против американского доллара, то центральные банки хотят двигаться впереди этого движения, чтобы минимизировать любые валютные потери в их обширных долларовых портфелях после того, как рынки отреагируют на возможное решение Китая.
Проблема валютных потерь центральных банков не нова. Европейский Центральный банк, как ожидается, понесет потери, по крайней мере, в 1.3 млрд. $ на своих долларовых резервах в результате удорожания Евро против американской валюты. ЕЦБ уже заявил о потерях в размере 625 млн. $ в 2003г. из-за падения доллара. Народный Банк Китая в 2004г. имел вторые по величине (после Японии) валютные резервы составляющие 600 млрд. $. Федеральный резервный банк Нью-Йорка оценивает, что 10%ое повышение китайского юаня вызвало бы снижение приблизительно на 3% общего национального валового внутреннего продукта.
Несколько центральных банков уже 2 года назад начали процесс корректировки своих резервов в сторону Евро. Россия, например, начала изменять свои валютные резервы два года назад от доли Евро в 12-15% до 25%.
Движение к пропорции доллар-Евро на уровне 5050% неизбежно.
Главным беспокойством остается Япония.Корейское движение в сторону диверсификации от доминирования доллара является миниатюрной версией возможного решения Японии диверсифицировать свои огромные резервы американских бумаг.
Япония уже имеет более 845 млрд. $ валютных резервов с 711 млрд. $ в американских казначейских обязательствах (36% от общих иностранных резервов) по данным на декабрь 2004г. Японские покупки американских казначейских обязательств упали в декабре на 0.4%, после скромного увеличения в ноябре и двух месячных снижений в предшествующие месяцы. Эти три месячных снижения в японских резервах американских казначейских обязательств произошли впервые с октября 2002г.
Давно уже говорилось, что японские власти не могут позволить себе продолжать поддерживать свои 700 миллиардные резервы американских казначейских обязательств, когда доллар, как ожидается, будет еще больше терять свою стоимость после 18%-го снижения его торгово-взвешенного индекса за прошлые 3 года. Постепенный уход Японии от долларовых ценных бумаг в недолларовые активы неизбежен, чтобы избежать огромных потерь на долларовом портфеле Центрального банка. Снижение американского доллара от 104 иен до 100 иен за доллар привело бы к потерям в 28 млрд. $ в японском портфеле американских казначеек.
А учитывая годовой прогноз в 97 иен за доллар, эти потери могут составить целых 51 млрд. $. Таким образом, обесценивание доллара приблизительно на 10-15% может оказаться более разрушительным для японского долларового портфеля, чем для баланса многих японских экспортеров, которые уже перевели свои производства в другие места, чтобы застраховаться от неизбежного подорожания иены.
