Шолран В. - Доллар-юань - механика противостояния
Китай постепенно превращается в мощную сверхдержаву, способную претендовать на мировое господство. Конечно, это не нравится сегодняшним лидерам мировой экономики, прежде всего Соединенным Штатам.
Каковы основные составляющие валютной политики КНР и США? Возможна ли ревальвация юаня с учетом американо-китайских торговых отношений и официальных позиций Пекина и Вашингтона?
Каково дальнейшее развитие событий на рынке доллар-юань?
Идеологические страхи Вашингтона
Темаизменений курса юаня, в частности его ревальвации по отношению к доллару США, уже неоднократно освещалась на страницах журнала Валютный спеку лк-г [1, 2\. Однако мы имеем свою точку зрения на динамику курса китайской валюты и предлагаем читателям взглянуть на і гее под несколько другим углом, оценивая события на рынке доллар-юань под призмой американо-китайских торговых отношений, Минувший год стал периодом ухудшения отношений между этими двумя странами, к центре вни мания оказался валютный куре юа ня к доллару, Начинай о августа и до конца года американские чи новинки и дипломаты осаждали Пекин, то просй, то угрожая, то пытаясь натравить на монетарные власти Китая соседей, - но безуспешно, Желаний официального Вашингтона :jc по-азиатски просты: Китай должен ревальвировать юань по отношению к доллару.
Причина - отрицательный торговый баланс США с КНР.
Источником беспокойств стала бушевская администраций, кото рай с детской простотой и одно временно взрослой наглостью пыталась навйэать Пекину валютную политику, йвио расходящуюсй с будущим экономическим ростом Китая. Однако мировой общественности странно слышать призы вы о ревальвации от американского правительства, которое в прошлом году если не специально уронило доллар, то, по крайней мере, ничего не сделало для поддержания его курса.
Страхи Вашингтона вполне по нйтны, В позапрошлом году ЦРУ прогнозировало ВВП своей страны на 2003 г. в размере $10.45 трлн., ВВП Китая - почти 56 трлн. Кета ти, специфические методики этой колоритной организации учитывают й неофициальный оборот. По оценке Центрального разведыва тельного управления, ВііП Китая занимает второе место после Соединенных Штатов, при этом общий ВВП двух стран составляет примерно 35% от мирового. При условии ежегодного роста в 8 9% КНР может догнать нынешние Штаты за 5 6 лет.
А если темпы роста американской экономики составят 3% в год, ВНП обеих стран через 10-12 лет сравняются. Естественно, это может произойти при неизменно высоких темпах роста китайской экономики и при той же валютной политике обеих стран.
Эксперты ЦРУ утверждают, что, несмотря г га высокие показатели роста и сравнимость национальных с 1 стоя с США г абсолютном выражении, Китай сегодня проиг рывает в качественных покаэате лйх. По их оценкам, в прошлом го ду г га одного человека в Китае приходилось в среднем $4615 ВВП, а л США 136034 (для сравнению ь России - $9784).
И хотя этот аргумент имеет явную идеологическую окраску, эксперты где-то пра вы: по благосостоянию населения Китаю еще далеко до Соединенггі.гх Штатов. Однако мировая эко номика при выборе очередного фаворита не учитывает мнений экспертов :
Провал политики слабого доллара
Чтобы оценить современное со стояние дел. обратимся к цифрам (табл. 1). На протяжении прошлого года отрицательный платежный баланс США увеличил с л с $482.87 млрд, до $549.41 млрд Важно, что импорт составил примерно 10% ВВП и превысил $1.1 трлн.
На бытовом языке полу чается, что американское общеег во потребляет больше, чем проиэ водит. Однако Дж.
Буш и его команда концентрируют внимание сзож избирателей чс на внутренних проблемах, а на странах, кото рые занимают первые места в рей инге отрицательного платежного баланса. Б число тжих стран попали Европейский Союз и Китий.
До декабря Китий был страной \и 1. е которой у США был сгри-цагельный торговый баланс. Экспорт в Китай в прошлом году был меньше импорта из згой страны на $123.96 млрд (для сравнения: в 2002 г. этот показатель был при мерно на 20% меньше - чуть вы ше S103 миллиардов).
Однако влияние Китая как страны N 1, с которой у США отрица тельный платежный баланс, не столь уж существенно. Если когда-нибудь Штаты и добьются нулевого соотношения в торговле е Китаем, они вес равно че смогут сократить свой отрицательный торговый ба-ланс. Чтобы уменьшить его хотя бы в два раза, США придется за пяться :jc только Китаем, по и всеми странами ЕС и Азиатско-Тихоокеанского региона, в который входят Австралия, Япония, Корея, Гонконг, Сингапур и Тайвань, Видимо, в Белом доме это очень хорошо понимают, и поэтому уои ленно работают над снижением курса доллара к иене и евро.
Но парадоксы глобализации привели к тому, что стандартные меха иизмы улучшения состояния платежного баланса не действуют по отношению к мировому гегемону. Уж год американская валюта является ли дером снижения на рынках дол лар евро и доллар иена, но от это го сальдо торгового баланса только ухудшилось. Наверняка в Белом доме уже сделали выводы о том, что чтитит топчть доллар, нужно лечить экономику.
Однако предвыборную антикитайскую PR-акцню в администрации Буша останавливать не спешат.
Решили не дергать тигра за хвост
Несмотря на давление со старо ны Штатов, весь прошлый год Китай продержался весьма до стой но. Вначале руководство На родного банка Китая (НБК) в пылу переговоров с Минфином США пообещало сделать юань свободно конвергируемым через пять лет, по чуть позже забрало свои слова обратно, ограничив временные рамки XXI веком.
Тем не менее, правительство КНР решило не дергать тигра за хвост и своими действиями всячески показывало свою благосклонность к Соединен ным Штатам.
В октябре-ноябре Китай снаряди:: очередную торговую делега цию в США, перед которой поста вили простую задачу - сделать крупные покупки Делегация приобрела 30 боикгов на $4 7 млрд., а также подписала несколько кои трактов с технологическими ком паниями, общая сумма которых оценивалась приблизительно в $2 миллиарда.
Вероятно, эти контракты и при вели к снижению давления КНР на сальдо торгового баланса в США, которое фактически снизилось только за один месяц на Si млрд. Одновременно Народный банк пошел на эксперимент с юанем: цен-тробанк страны разрешил свободное хождение юаня я Гонконге.
К хотя местные банки не могут кредитов гп, в юанях, им разрешили принимать платежи и даже вклады и этой валюте. Так НБК демонсг рирует всему миру, что начал про цесс подготовки к пуску юаня в свободное плаванье,
Кроме того, с начала нынешнего года китайские экспортеры пе рестали получать возмещение НДС в полном объеме, нетронутым остался только технологический экспорт (17%), по остальным отраслям компенсация производится пе в полном объеме. Иными словами, КНР постепенно отходит от механизмов стимулирования экспорта, Таким образом, офици альный Пекич продемонстрировал всему миру, что готов договари ватьоя -л идти навстречу, но не ущерб своим экономическим инте ресям и политике плавных преобразований.
Притупляя бдительность мирового гегемона
Готовность Пекина к диалогу с США подкрепляется боязнью торговой войны, результаты кото рой могут быть непредсказуемы для всех сторон. В принципе, с некоторыми странами торговая война уже идет.
Так, антидемпинговые расследования по российским 'л украинским металлургическим комбинатам привели к тому, что Китай ввел пошлины на импорт стали из этих стран - от 9% до 45% для разным производите лей. К Китае действует пошлина на импорт любых автомобилей ¦ размере 170%.
Под вопросом на ходится введение пошлины на им порт продукции предприятий хи мической промышленности из США, Но когда Штаты попита лись ввести пошлины на Китай ский текстиль и телевизоры, Пекин пригрозил, что будет отстаивать сели права я ВТ'О.
Эксперты высказывают мысль о том, что никакой серьезной войны быть не может, поскольку и США, и Евросоюз, и Япония очень мно го инвестировали в производствен ные мощности в Китае и используют там сравнительно дешевую рабочую силу, Такие выводы под тверждаются практикой: по сути, на февраль 2004 г КНР открыл фронт торговой ВОЙНЫ ЛИШЬ С российскими и украинскими метал лургами, остальные прецеденты остались разговорами без видимых последствий.
Тактически верные ходы прави тельства КНР в значительной мере разрядили обстановку вокруг юаня и несколько притупили бдительность мирового гегемона, С другой стороны, откладывая решение проблемы юаня, Китай рискует вывести из терпения Америку, поэтому можно ожидать, что в ближай шие несколько месяцев Пекин предпримет еще ряд демонстрационных шагов навстречу США,
Информационные войны
Парадокс, но точных цифр о ВВП Китая, об объемах эко порта-импорта и сальдо торгового баланса по странам пет нигде, Расхождения в оценках просто феноменальны. Так, Национальное статистическое бюро Китая (ПСБК) гояорит о том, что валовой внутренний продукт за 2ее:; г. составил и .бб трл н юаней, что по текущему курсу приравнивается к $1.4 трлн, ЦРУ публично оценивает ВВП страны в $5.989 триллиона.
Интересно, что Китай, являясь членом Междуііародного валютно го фонда, гге подает данных в МВФ в открытом формате, предлагая ознакомиться с данными черезНСБК. Статбюро действительно из дает годовой статистический сбор ник и реализует его примерно по $30 за штуку, однако приобрести его гге так то просто, Так что большинство агентств и аналити ков находится на голодном пайке, довол ьствуясь пресс-рел изам и НСБК, министерств, ведомств и Национального банка Китая.
Магические цифры
Итак, по данным НСБК, в 2002 году экспорт КНР составил 5? 2.5.6 млрд., импорт - $295-2 млрд, сальдо торгового баланса +$30.4 млрд, По данным агентства Синьхуа. в 2003 г, объем экспорта приблизился к $852 млрд, (без реэкспорта). Это был гигантский прыжок в глобальную экономику: за 2002 г. объемы китайского эко порта. по данным НСБК, выросли на 22.3%. а за 2003 г, - более чем на 100%.
По признанию экспертов НСБК, такие темпы роста не наблюдались с 1980 года.
По нашему мнению, рост экспорта в прошлом годуг был обусловлен падением американской валюты. Привязка юаня к доллару и снижение курса последнего к евро и иене привели к тому, что в 2003 г. китайские товары подешевели в Европе и Японии на 15-20%.
Профицит торгового баланса КНР за минувший год составил $2553 млрд., что даже на $5 млрд меньше, чем в позапрошлом году, Очевидно, что за год роль экспорта в китайской экономике выросла, и если ранее (в 2002 г.) экспорт, по данным НСБК, занимал только 25-87% ВВП, то в минувшем году' -58.92%. Такой рост порождает не-
которое недоверие к данным. Но в действительности мы просто ви дим опережающий экспорт, т.е, многие экспортеры, зная, что с 01.01.2004 г. правительство полно стыо или частично перестанет воз мешать НДС, попытались вывезти ня страны максимально возможные объемы товаров.
На самом деле это - очень разумный код в экономическом диалоге, который ведет Китай с США, ЕС и прочими недовольными ва людным курсом. Это даже не козырь в рукаве, а целая колода.
Получается, что сейчас склады в объединенной Европе и США забиты китайскими товарами, которые по статистике уже прошли в 2003 году, а значит, в первой половине этого года мы станем свидетелями снижения негативной роли Китая в отрицательном сальдо торгового баланса Штатов, Таким образом, Вашингтон на 3-4 месяца потеряет и предмет для разговоров.
Но вернемся к оценке роли экспорта в китайской экономике. Даже если предположить, что 58.92% от ВВП - это показатель, раздутый опережающим экспортом, нельзя не учитывать рост китайского ВВП.
В прошлом году он составил рекордную цифру 9.1%. Экспорт в 2002 г. составил более четверти ВВ11, а, условно очистив от опере жающих сделок, китайский -жс-порт в 2003 г. можно оценить в 35-40% ВВП.
В Соединенных Шта тух экспорт за прошлый гол составит около 0% ВВП, импорт - 11-11,5%. Сравнение этих двух показателей дает возможность говорить о том, что в КНР стимулирование экспорта приведет к экономическому росту, который будет примерно в з-4 раза больше, чем при аналогичном стимулировании и США.
Иными словами, если при девальвации доллара ВВП Соеди ненных Штатов за счет экспорта вырастет на 1%, то в Китае при аналогичной девальвации юаня ВВП страны вырастет на 3-4%.
Понятно, что истинность такого утверждения упирается в разную отру ітуру экспорта, в движение цен на отраслевых рынках. По поскольку з обеих странах экспорт достаточно диверсифицирован то на практике описанная нами зави еимость будет иметь место.
Пе Ча л ы іо только, что можно утверж дать и обратное: если при ревальвации доллара ВВП Соеди ненных Штатов сократится на 1% за счет снижения экспорта, то при ревальвации юаня ВВП Китая со крадится на 3-4%.
В ноябре прошлого году Дж. Буш объявил, что ожидает от КНР ревальвации юаня на 40%. 'Го есть Белый дом мечтал, что курс делла ра, державшийся на протяжении десяти _с:т на отметке 8 26-8 27. снизится до 4.96-5.00 юаней за $т, Но, вероятно, в Пекине сразу подсчитали, ко что выльется такое смягчение валютной политики для национальной экономики, И обе щания ревальвировать юань американцы тік и не дождались.
Ревальвации не следует ждать
Оближайшие годы не следует Ождать ревальвации юаня, Вере ятнее всего, Пекин будет тянуть ре эину и переговорах, тем временем готовя юань к конвертируемости, Но даже если Поднебесная решит отпустить юань к свободное плаванье, это отнюдь не будет означать ревальвации, которой сегодня так домогается Вашингтон. Долгосрочная стратегия КНР уже сейчас проем; лриваегся довольно отчетливо, даже в дебрях несопоставимой ста тистпческой информаі іи и.
Но-перпых, правительство КНР никогда гг у лишит страну источни ка бурного экономического роста, искусственно урезав экспортный потенциал. Ведь з Китае остается масса нерешенных проблем: от нехватки энергетических ресурсов до урбанизации. К оставить 1.3 млрд, населения без надежды на рост благосостояния - все равно что досрочно уйти в отставку,
Во-вторых, правительство Китая будет -и далее проводить структурные реформы, готовя юань к ста тусу свободно конвертируемой ва люты и постепенно меняя структуру финансового рынка страны, Скорость, с которой юань будет продвигаться к статусу СКВ, будет зависеть исключительно от успешности структурных реформ. Если, конечно, Соединенные Шта ты Америки л их союзники не предпримут радикальных мер.
