Переоценка ценностей на изменения частных цен
К0(1 + я) - -акционерный капитал в момент времени переоцененный на покупательную способность тенге в момент времени і,. В этом случае акционеры будут также состоятельны на момент времени как и на момент времени ^ если К, = Ки(1 + я).
Так как тенговая величина монетарных активов (Ам) не может увеличиться просто из-за увеличения общего уровня цен, то К, меньше, чем К0(1 + я) на величину Ам(|л; таким образом, А^я представляет собой потерю покупательной способности имеющихся чистых монетарных активов, несмотря на то, что в целом цены растут (Ам0л будет представлять прибыль, если Ам 0 или если п 0).
Переоценка ценностей на изменения частных цен. Если активы переоцениваются на изменение цен отдельных активов, а не на изменение общей покупательной способности, каждый немонетарный актив должен быть откорректирован с учетом коэффициента изменения его частной цены - р(; чистые монетарные активы не переоцениваются, поскольку их частные цены в тенге неизменны. Так как каждый немонетарный актив или группа активов А^ должны быть откорректированы отдельно, равенство (61) следует преобразовать следующим образом:
Ам+ = Ка- (63) 1-1
В результате корректировки немонетарных активов на коэффициент изменения частных цен (р;) получим следующее равенство:
^„,0 + Р.) = К0 ♦ БА^р, (64) 1-1 1-1
Переоценка на относительное изменение цен. Существует мнение, что если изменения общей покупательной способности тенге не наблюдается, увеличение остаточного капитала, указанного в равенстве (61), является потенциальной прибылью.
Считается, что предприятие будет таким же самостоятельным на конец периода, как и на начало, если К, = К0(1+ я), но при л = 0, К()к = 0; таким образом, увеличение цен на отдельные немонетарные активы обусловливает более устойчивое финансовое положение предприятия на конец периода в смысле его способности использовать свои ресурсы для покупки товаров и услуг в целом. Изменения частных цен в этом случае рассматривается как относительные изменения цен.
Если цены на отдельные товары, являющиеся собственностью предприятия, изменяются темпами, отличными от общего уровня цен, то разница между ними представляет собой относительное изменение цены. Например, если индекс цены некоторого актива А^ составил р( и при этом он превышает общий индекс цен л, то потенциальная прибыль от относительного изменения цены составит . (рг я). Таким образом
А*Д1 + Р) ~ Л-| 0 * я) Лт.1 (Р,- *- (65)
Текущая цена отдельного актива приблизительно равна сумме цены актива А„м, на момент времени г0, откорректированный на изменение общего уровня цен и относительное изменение цены актива или
А^О+'О + А^'р.-яНА^а+р,). (66)
Следовательно, для предприятия в целом немонетарные активы могут быть выражены в текущих частных ценах путем корректировки сначала на изменения общего уровня цен и затем прибавления относительного изменения цены к обеим частям равенства. Это может быть вычислено следующим образом:
А.,,- 2Ам0,(1 + Р,) К0(1 + к) + ХА^р,- К,*. (67) 1-1 I-'
Чистая корректировка прибыли может быть как положительной, так и отрицательной в зависимости от соответствующего относительного изменения р1 и П.
Моделирование косвенных доходов и расходов предприятия. Приведем описание четырех основных моделей, используя следующие условия.
Предприятие, имеющее собственный капитал (Кс), привлеченный капитал (Кп), монетарные активы (А,,) и немонетарные активы (Анн) рассматривается в моменты времени ^Ц. В момент времени 1„его финансовое состояние выражается балансовым уравнением
Ам + Анн=Кс + Кп. (68)
За период (1„, I,) темп инфляции (в долях единицы) составит я, в темп изменения текущей оценки 1-го вида немонетарных активов - к.
Отсюда модели, описывающие финансовое состояние предприятия на конец отчетного периода, а также полученную им в результате изменения цен прибыль/убыток (У), будут иметь следующий вид:
1. При ведении учета в неизменных ценах (по себестоимости) - формула (68). В данном случае доход У = 0, поскольку влияние инфляции не отражено в учете и отчетности.
2.При ведении учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности (методика GPL)
Ам + AJ1 + тс) = К„ + Кс(1 + я) + п (К„ - Ам). (69)
Модель (69) отражает происшедшее вследствие инфляции увеличение стоимости немонетарных активов и собственного капитала, а также доход в случае превышения привлеченного капитала над монетарными активами, либо убыток в противном случае, рассчитываемый по формуле
У = Ам). (70)
3.При ведении учета в текущих ценах (методика ССА)
А^ЈА^(1+Ц) = Кс+Кп+2А^кг (71)
Модель (71) отражает увеличение немонетарных активов исходя из индивидуальных индексов цен; полученный в результате изменения цен доход составит:
У - ЈА„, К (72) i -1
4.При ведении учета в текущих ценах и денежных единицах одинаковой покупательной способности (смешанная методика)
Ам+ЈЛ,(1+к,)= К„ + Кс(1 +* + lAHJk(-n) + *Kn-AM). (73)
Модель (73) отражает влияние инфляции и изменения цен на конкретные виды товаров и услуг; при этом собственный капитал возрастает до величины Кс(1 + я), а доход от совокупного изменения цен составляет
У = ^(кгтс) + я(Кл-Ам). (74)
i -1
Приведенные модели позволяют сделать два важных вывода. Во-первых, увеличение цены предприятия как совокупной величины авансированного в его деятельность капитала в условиях инфляции складывается из двух элементов: роста собственного капитала предприятия, обусловленного снижением покупательной способности денежной единицы, и инфляционной прибыли. Последняя, в свою очередь, состоит из двух элементов: прибыли, обусловленной изменением цен на материальные активы, которыми владеет предприятие, и прибыли, обусловленной превышением обязательств предприятия над его монетарными активами. Во-вторых, в период инфляции предприятию целесообразно иметь некоторое экономически оправданное превышение кредиторской задолженности над дебиторской.
В этом случае обеспечивается получение косвенного дохода, величина которого зависит от метода учета влияния инфляции.
Моделирование финансовой деятельности предприятия. При отсутствии инфляции величину дохода в случае роста объема продаж постоянными темпами можно рассчитать, используя дисконтирование, по формуле:
Дн = Оу(1 + дп, (75)
где: Дн - номинальный дисконтированный доход за месяц; Оп объем продаж за месяц;
gn - ежемесячный темп роста стоимости объема продаж;
п - средний срок погашения дебиторской задолженности, мес.
На реальную величину дисконтированного дохода влияет инфляция. При постоянных ее темпах реальный доход ниже номинального из-за обесценения последнего. Поэтому при расчете реального дохода приходится еще и разделить результат формулы (75) на индекс инфляции (1 + я):
Др - О/О + дп)п(1 + я, (76)
или
Др - РчЛО + 9П)(1 + лГ\ (77)
где: Др реальный доход;
р цена единицы в каждой группе (виде) реализуемых товаров;
q - количество реализованных товаров каждой группы (вида), шт.
Инфляция влияет и на величину денежных расходов предприятия. Номинальный дисконтированный расход предприятия при наличии дебиторской и кредиторской задолженности можно определить следующим образом:
Рн-ОАрО+9„ГЧ(1+9Л (78)
где: Ц„р- цена приобретения единицы производственных запасов;
Цр - цена реализации единицы готовой продукции;
к - средний срок оплаты кредиторской задолженности, мес.
Для расчета влияния на величину расходов инфляционной составляющей можно воспользоваться такой формулой:
рР = опип[(1 + дп)/Цр(1 + д/0 + яг, (79)
где: Рр - реальная величина расходов.
Теперь соединим оценку реальных денежных доходов и реальных денежных расходов предприятия и определим общий результат финансово-хозяйственной деятельности в условиях инфляции. Прежде всего рассчитаем реальную прибыль (П). Ее величина от операций за отчетный период в условиях роста выручки определяется как разница между реальными доходами и реальными расходами:
п= 0„/(1 + Э/О + * - ОД^О + дп)п/Цр{1 + д„)(1 + \Г. (80)
Чтобы снизить воздействие инфляции на финансовые результаты деятельности предприятия, необходимо своевременно контролировать уровень рентабельности, закладываемый в продажную цену изделия. Общая формула рентабельности продаж, рассчитываемой по затратам, имеет следующий вид:
Н,-(ГуЗ).Ю0%, (81)
где: ^- рентабельность продаж;
Пр прибыль от реализации продукции;
3 - затраты на производство реализованной продукции.
Выручка-нетто от реализации продукции (Ы) может быть разложена по элементам стоимости:
N ¦= 3 + Пр или = 30+ Зо+ А + Пр, (82)
где: Зс затраты сырья, материалов и полуфабрикатов;
30 расходы на оплату труда с начислениями; А амортизационные отчисления.
Величина чистого прихода денежных средств от реализации () на предприятии меньше выручки-нетго от реализации (т.е. за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) на величину налога на доход:
Мч=Зе+30 + А + (1 -т)Пр, (83)
где: у ставка налога на прибыль.
Чистый приток денежных средств от реализации должен позволять, по крайней мере, оплачивать затраты на производство и реализацию в прежних масштабах (в случае простого воспроизводства). Поэтому ограничение для рентабельности продаж, рассчитываемой по затратам, имеет вид:
Р, ^К**/[1 +А/(Зе+30)]}/(1 -у), (84)
где;Кинф - коэффициент, характеризующий рост затрат.
Таким образом, для сохранения простого воспроизводства в условиях инфляции необходимо закладывать в продажные цены на продукцию уровень рентабельности, соответствующий полученному ограничению.
Из ограничения (84) можно заключить, что минимальный уровень необходимой рентабельности растет с ростом ставки налога на прибыль, длительности производственного цикла, темпов инфляции, доли затрат, подверженных инфляции (материальных и на оплату труда), в общей сумме затрат.
Моделирование оценки инвестиционных проектов. При инфляционной корректировке денежных потоков на стадии первичной отбраковки проектов заведомо невыгодными признаются те из них, рентабельность (норма прибыли) которых ниже темпов инфляции.
Такие проекты не обеспечивают предприятию про-тивоинфляционной защиты.
Итак, чистый годовой денежный поток от проекта определяется по формуле:
(И - 3(1 - Т) + АоТ = (Я - 3 - А0)(1 - Т) + А„, (85)
где: К - выручка от проекта;
3 затраты (кроме амортизационных отчислений);
А^ - амортизационные отчисления;
Т ставка налогообложения прибыли.
В левой части уравнения (85) динамика группы (R - 3)(1 - Т) прямо следует за динамикой инфляции, если доходы и затраты растут одинаковыми темпами. А вот А0Т не изменяется по ходу инфляционного процесса, поскольку амортизационные отчисления базируются на цене приобретения основных активов и ставка налогообложения фиксирована.
Таким образом, инфляция снижает реальный (очищенный от инфляции) денежный поток и норму прибыли проекта.
В условиях инфляции инвесторы ожидают, что номинальная норма доходности обеспечит не только реальную норму доходности Rp, но и инфляционную премию р: R^ = + р.
Формула вычисления чистой настоящей стоимости проекта, позволяющая оценить эту величину в случае неодинакового инфляционного искажения доходов и затрат, имеет вид:
NPV = Ј {[(Rtn(1 + тс,) - С,П(1 + tc,)J(1 - Т) + D.T/ (1 + )'} - l0 (86)
где: NPV чистая настоящая стоимость проекта (Net Present Value);
R, - номинальная выручка t-ro года, оцененная для бе-зинфляционной ситуации, т. е. в ценах базового периода;
тс( темпы инфляции доходов i-ro года;
С, номинальные затраты t-ro года в ценах базового периода;
я.* темпы инфляции издержек t-ro года;
Т ставка налогообложения прибыли;
1„ первоначальные затраты на приобретение основных средств;
а средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляционную премию.
Формула (86) позволяет одновременно производить и инфляционную корректировку денежных потоков, и дисконтирование на основе средневзвешенной стоимости капитала, включающей инфляционную премию.
Ставка дисконтирования (к) состоит из двух компонентов: безрисковой ставки (R,) и премии за риск (с), которую принято объяснять неопределенностью величины будущего потока денежных средств (CF,) в конце периода t. В период инфляции Rf включает i (ставку чистой доходности) и яе(ожида-емый уровень инфляции), так что = i + яе. Поскольку i ставка чистой доходности, или стоимость реальных денег во времени, используемая при дисконтировании потоков денежных средств, оценку инфляции можно получить в результате вычитания i из текущей доходности долгосрочных облигаций казначейства. Отсюда формулу ставки дисконтирования можно записать так:
k = R, + р = i + яе+ р.
При решении вопроса о вложении средств можно оценить реальную величину будущих доходов и расходов, поскольку из-за воздействия инфляции номинальные оценки могут стать причиной неверных решений. Чтобы оценить реальную величину будущих потоков денежных средств, нужно величину номинальных чистых потоков в период t дисконтировать на сумму единицы и ожидаемого уровня инфляции (я*), возведенную в степень t. Этот реальный чистый поток денежных средств затем дисконтировать по реальной ставке (i + р), которая исключает элемент инфляции и дает оценку реальной чистой приведенной стоимости [127]:
NPVn = ЕСРД(1 + i + Pt)(1 + i)'- *П(1 + я/)]. (87)
1-1 i-1
Иллюстрация различия между традиционной моделью чистой приведенной стоимости, скорректированной по риску ставки дисконтирования и скорректированной по инфляции:
NPV = SCF/(1 +k)'-lo (88)
Приведенные методологические положения послужили основой для разработки соответствующей методики корректировки финансовой отчетности в условиях инфляции:
1.Положение бухгалтерского учета Влияние инфляции определяет порядок корректировки финансовой отчетности, которая обнародуется, на воздействие инфляции и общие требования к раскрытию информации о ней в примечаниях к финансовой отчетности.
2.Нормы Положения применяются предприятиями, организациями и другими юридическими лицами (кроме бюджетных учреждений), которые в соответствии с Указом Президента РК, имеющего силу закона, О бухгалтерском учете от 26 декабря 1995 г. 2732 обязаны обнародовать финансовую отчетность.
3.В Генеральный план счетов бухгалтерского учета (счет 56) и в отчет о результатах финансово-хозяйственной деятельности вводятся, соответственно, субсчет и строка Доход (убыток) от влияния инфляции на монетарные активы.
4.Используемые термины в стандарте Влияние инфляции будут иметь следующее значение.
Индекс инфляции - индекс цен, обнародованный органами статистики.
Коэффициент корректирования отношение индекса инфляции на дату баланса (конец отчетного года) и индекса инфляции на дату признания (переоценки) соответствующей статьи отчетности.
Кумулятивный прирост инфляции произведение индексов инфляции за период, состоящий из трех последних лет, включая отчетный.
Доход (убыток) от воздействия инфляции на монетарные ста
тьи - разница между остатком средств на конец года до корректировки и скорректированным по Положению остатком средств на конец года в отчете о движении денежных средств.
5.Показатели годовой финансовой отчетности предприятия при условии достижения значения кумулятивного прироста инфляции 90% и более подлежат корректировке с применением коэффициента корректировки.
Оценка статей баланса за предыдущий год признается балансовой стоимостью соответствующих активов и обязательств отчетного года, если значение кумулятивного прироста инфляции не превышает 90%.
Корректировка показателей бухгалтерского баланса
6.Монетарные активы и монетарные обязательства, которые согласно договору между предприятием и другой стороной подлежат индексации (депозиты, облигации и т. п.), отражаются в балансе в сумме, предусмотренной соглашением. Показатели других монетарных статей не корректируются.
7.Показатели немонетарных статей, отраженные по справедливой стоимости, определенной на дату баланса (конец отчетного года), не корректируются. Показатели немонетарных статей, отраженные по справедливой стоимости, определенной не на дату баланса (конец отчетного года), корректируются с использованием индекса инфляции на дату переоценки.
8.Показатели немонетарных статей, отраженные по первичной стоимости или остаточной стоимости, корректируются с применением индекса инфляции на дату признания соответствующего актива, обязательства и собственного капитала.
9.Скорректированная стоимость немонетарных активов уменьшается до суммы ожидаемого возмещения от будущего использования соответствующих активов (чистой стоимости реализации запасов, рыночной стоимости инвестиций и т. п.), если она превышает такую сумму.
10.Если предприятие приобрело активы на условиях отсрочки платежа без уплаты процентов, в результате чего сумму процентов определить невозможно, стоимость таких активов корректируется с применением индекса инфляции с даты платежа.
11.На начало первого отчетного года, в котором применяется Положение, суммы дооценки активов, приведенные в составе собственного капитала, в скорректированный баланс не включаются, а показателем нераспределенного дохода (непокрытого убытка) признается разница между суммой скорректированных показателей актива и суммой скорректированных показателей пассива баланса.
12.Показатели баланса на начало года корректируются в порядке, изложенном в пунктах 6-11 Положения.
Корректировка показателей отчета о финансовых результатах
13.Все показатели отчета о финансовых результатах, кроме себестоимости реализованной продукции (работ, услуг) и товаров, корректируются с применением коэффициента корректировки, который определяется как отношение индекса инфляции на дату баланса и индекса инфляции на дату признания доходов и расходов, включенных в соответствующие статьи.
Если доходы и расходы в течение отчетного года (или промежуточных переходов) признавались почти равномерно, предприятие может применять средний индекс инфляции в течение данного периода к общей сумме статьи доходов и расходов вместо индекса инфляции на дату признания отдельных доходов и расходов. Средний индекс инфляции не применяется к расходам и доходам, связанным с немонетарными статьями, признанными активами или обязательствами в предыдущих отчетных периодах (амортизация основных средств и немонетарных активов, доходы и расходы будущих периодов и т. п.).
14.Скорректированная себестоимость реализованной продукции (работ, услуг) и товаров определяется после корректировки запасов готовой продукции (работ, услуг) и товаров на начало и конец отчетного периода и себестоимости изготовленной за отчетный период продукции (работ, услуг) и себестоимость приобретенных товаров.
Скорректированная себестоимость изготовленной продукции (работ, услуг) определяется путем добавления скорректированной стоимости остатка незавершенного производства на начало года к скорректированной сумме расходов на производство за год и вычетом скорректированной стоимости незавершенного производства на конец года.
15.Доход (убыток) от воздействия инфляции на монетарные статьи отражается в скорректированном отчете о результатах финансово-хозяйственной деятельности в стране Доход (убыток) от влияния инфляции на монетарные статьи.
16.Отсроченное налоговое обязательство и/или отсроченный налоговый актив, возникающие в результате корректировки финансовой отчетности, приводятся в скорректированной финансовой отчетности согласно стандарту бухгалтерского учета.
17.Показатели чистого дохода и скорректированного чистого дохода на одну простую акцию для скорректированного отчета о результатах финансово-хозяйственной деятельности рассчитываются с учетом данных о чистом доходе, определенных с применением Положения.
18.Показатели отчета о результатах финансово-хозяйственной деятельности за предыдущий год корректируются в порядке, изложенном в пунктах 13-17.
Корректирование показателей отчета о движении денежных средств
19.Скорректированные показатели отчета о движении денежных средств (кроме начисленных и уплаченных процентов, уплаченного налога на прибыль, поступления (расхода) денежных средств в результате чрезвычайных событий) определяются согласно стандарту бухгалтерского учета о движении денежных средств с учетом соответствующих статей скорректированного бухгалтерского баланса и скорректированного отчета о финансовых результатах. Суммы начисленных и уплаченных процентов, уплаченного налога на прибыль, поступления (расхода) денежных средств в результате чрезвьгчайньгх событий корректируются с использованием индекса инфляции на дату их признания.
20.Показатели, отражающие движение денежных средств в результате инвестиционной и финансовой деятельности, корректируются с использованием индекса инфляции на дату каждой операции, связанной с движением таких денежных средств.
21.Показатели отчета о движении денежных средств за предыдущий год корректируются в порядке, изложенном в пунктах 19-20 Положения.
Консолидация скорректированных финансовых отчетов
22.Для включения в консолидированную финансовую отчетность материнского предприятия показатели финансовой отчетности дочернего предприятия, составленной в валюте страны с кумулятивным приростом инфляции, указанном в пункте 5 Положения, корректируются с применением индекса инфляции данной страны.
23.Если консолидируется финансовая отчетность, составленная на различные даты баланса (за различный период), то показатели такой финансовой отчетности корректируются с применением индекса инфляции на дату консолидации финансовой отчетности.
Раскрытие информации о влиянии инфляции в примечаниях к финансовой отчетности
24.В примечаниях к финансовой отчетности приводится информация:
а) о факте корректировки показателей финансовой отчетности с применением Положения;
б) о сумме корректировки амортизации основных фондов;
в) о расчете корректировки себестоимости реализованной про-
дукции (работ, услуг);
г) об индексе инфляции на дату баланса и изменение индекса
инфляции в течение текущего и предыдущего отчетных периодов.
В соответствии с установленными закономерностями реализация данной методики производится в следующем порядке.
Корректировка показателей финансовой отчетности
Монетарные статьи баланса обычно не корректируются, кроме монетарных активов и обязательств, которые индексируются в соответствии с изменением цен, что обусловлено в соответствующим соглашении при их передаче. В немонетарной группе не корректируются показатели только тех немонетарных статей, которые отражаются в балансе по справедливой стоимости, определенной на дату баланса.
С точки зрения управления инфляционными рисками, оптимальным является поддержание равенства между монетарными активами и обязательствами. Если монетарные обязательства (активы) привязаны к индексу роста цен, то они не имеют значения при расчете совокупного (чистого) монетарного убытка (дохода). Кроме того, в условиях гиперинфляции можно использовать выражение монетарных активов и обязательств в более стабильной валюте.
Это приводит к отражению в отчетности курсовых разниц, которые по своему знаку противоположны монетарным убыткам и доходам. Таким образом, обеспечивается своего рода компенсация потерь в условиях инфляции.
