Ковальчук А. - Американские проблемы луни
Канада: последствия финансового кризиса
До недавнего времени Канада показывала неплохие результаты в вопросе борьбы с международным финансовым кризисом. Действительно, банковская система Канады лучше капитализирована и финансовые институты не слишком вовлечены в систему субстандартных закладных. Однако экономические последствия финансового кризиса оказались более разрушительными, чеможидалось. МВФ и ОЭСР заявили, что наиболее развитые страны переживают рецессию и будут находиться в ней на протяжении всего 2009 года.
Вопрос состоит не в том, находится ли Канада в рецессии - это уже очевидно, вопрос в другом - насколько широко она распространится, и как долго будет длиться.
Карточный домик продолжает постепенно разрушаться, не смотря на изобилие планов срочной помощи, планов стимулирования экономики, агрессивные и хорошо скоординированные сокращения банковских ставок, огромные ликвидные вливания. Автомобильный сектор США находится на грани банкротства. Если это произойдет, то по цепочке могут посыпаться остальные сектора экономики.
Самое худшее - рынок недвижимости, - источник текущих экономических проблем, который продолжает разрушаться. Это вызывает большие сомнения, смогут ли лидерынаиболее развитых государств сделать нынешнюю ситуацию болеесбалансированной в кратчайшие сроки.
Среди всех промышленно развитых стран, Канада, надо отметить, все еще выглядит неплохо. Однако, при нынешнем состоянии Большой Тройки
американского автопрома, вряд ли Онтарио может избежать той же участи. Резкое падение цен на энергоносители -хорошая новость для стран-потребителей, но не для Канады и Ньюфауленда, чье развитие зависит от данных ресурсов.
Ситуация в Квебеке обстоит немного лучше, но в случае рецессии и в этой провинции положение дел будет несопоставимо с другими регионами.
Ухудшение в производстве ожидается в 4 квартале этого года и первом квартале 2009 года, а улучшение показателей ВВП - с лета 2009. Канадские банки облегчают условия по кредитам, чтобы придать хотя бы малейший толчок экономике, но если рецессия будет углубляться, в любом случае они урежут кредитование.
Говоря о последствиях финансового кризиса для Канады, стоит еще раз подчеркнуть, что в целом позиции главных канадских институтов выглядят надежными. Согласно Мировому экономическому форуму, банковская система Канады занимает лидирующие места, а риск дефолта или банкротства
очень низкий, что отражается на модели предприятий и отличает канадскую банковскую систему от американской. Финансовые институты Канады оказывают услуги как физическим, так и юридическим лицам, в то время как инвестиционные банки в США испытывают огромные проблемы.
Канадская банковская система не отделяет инвестиционную деятельность от обслуживания мелкой клиентуры. Огромные депозиты от этих операций означают, то канадские банки полагаются на иностранные кредиты только в сравнительно мелких объемах их финансирования.
К тому же, канадские банки более жестко регулируются, более ликвидные и менее всего связаны системой леверджа. Вместо того чтобы быть спекулирующими инвестиционными банками, они склонны оперировать в более традиционной манере, имеют огромное число приверженныхвкладчиков.
Финансовые институты Канады находятся в лучшем положении, чем их американские и европейские партнеры, в отношении степени подверженности
риску и долговым обязательствам.
Согласно председателю ЦБ Канады отношение активов к собственномукапиталу главных канадских банков составляет порядка 18. Чем выше это соотношение, тем больше активов банка были приобретены через долговые обязательства, чем через приток акционерного капитала. Фактически, это показатель задолженности финансового института и подверженности риска леверджа.
Так, согласно регулирующей системы Канады, данное соотношение не должно превышать 20. В США идентичный показатель составляет 25, в ЕС - порядка 30.
Следовательно, такая позиция ставит канадские банки в более выгодное положение и снижает до минимума риски капитализации, что уменьшает угрозу ограничений по кредитам.
Вероятность того, что канадское правительство будет вынуждено предпринять меры для сохранения финансовых институтов, очень низкая. Однако не стоит делать вывод из этого, будто бы правительство простобездельничает. Напротив, былообъявлено о выделении 25 млрд. долларов на покупку целого блока закладных. Данные меры помогутфинансовым институтам страховать долгосрочный капитал.
ЦБ Канады совершил огромные ликвидные вливания, расширяя диапазон ценных бумаг по договорам о перепродажи, для того чтобы помочь финансовым рынкамфункционировать гладко. К тому же были заключены дополнительные соглашения по свопам с другими банками.
С другой стороны, финансовые институты Канады не выглядят такими защищенными. Одним из воздействий финансового кризиса является огромная нехватка ликвидности на глобальных финансовых рынках.
Для Канады это означает более трудный и затратный доступ к капиталу. Стоимость средств канадских финансовых институтов заметно возросла, что ставит их прибыльность в ущерб.
Это, в свою очередь, приводит к негативному влиянию на условия по кредитам для бизнеса.
Финансовый кризис окажет влияние не только на финансовые институты, но и на всю канадскую экономику. Во-первых, ужесточающиеся условия кредитования придут к замедлению роста потребительских расходов и инвестиций.
Локомотивом канадской экономики является внутренний спрос, поэтому значительное снижение потребительских расходов и инвестиций негативно отразиться на экономике страны.
Далее, непрямой эффект кризиса может распространиться на канадскую экономику. Проблемы финансовых институтов США, экономическое цунами с юга могут привести к более жесткимусловиям кредитования. В условиях рецессии в США проблемы канадских экспортеров могут увеличиться.
При этом проблемы экспортеров не ограничены только резким снижением американского спроса. Вследствие распространения финансового кризиса на все индустриальные страны, так называемый эффект заражения просто-таки затягивает тучами все экономики, что ведет к высокой вероятности мировой рецессии.
Глобальный спрос на сырье и энергоносители может снизиться намного больше, чем предполагают, что негативно отразиться на экспорте Канады. Ухудшение положения канадских экспортеров привет к ухудшению условий внутренней торговли.
Последние события на финансовых рынках могут серьезно затруднять внутренний рост экономики. Атмосфера неопределенности, связанная с резким падением цен на сырье, ведет к падениям на канадской фондовой бирже.
Что касается вопроса, вступит ли Канада в рецессию или нет, то, на мой взгляд - 50 на 50. Но рецессия в Канаде, как полагают экономисты, будет длиться недолго.
На это указывает положительные показатели бюджета на протяжении нескольких лет, и даже в случае ухудшения финансовых рисков вследствие экономического спада, ситуация будет оставаться сравнительно спокойной в отличие от большинства других стран, что определенно дает некоторую свободу действий канадскому правительству. Однако политический кризис, последние данные по безработице, из-за которых ЦБ Канады был вынужден сократить банковскую ставку на 75 базовых пунктов, оказывают негативное влияние на канадский доллар и подрывают доверие среди зарубежных инвесторов.
Для того чтобы выжить в условиях мирового финансового кризиса, ЦБ Канады во взаимодействии с другими центральными банками должен сохранять валютный рынок флюидным и пытаться сокращать, насколько возможно, стоимость кредитования для физических лиц и бизнеса, и возвращать доверие к финансовой системе. Доверие - ключ к возобновлению роста. Как известно, его легко потерять и трудно добиться.
Принимаемые меры потребуют времени для улучшения ситуации, оттягивая надежды на быстрый и стабильный рост.
