d9e5a92d

Дивный С. - Загадка старого сфинкса

В последний год своего 18-летнего председательства Алан Гринспен заявил, что впервые в истории возникла некая загадка процентных ставок.


Согласно греческим мифам, однажды близ Фив поселился сфинкс - крылатое чудище с женской головой. Этот монстр пополнял свой пищевой рацион тем, что съедал проходящих мимо путников, задавая им трудную загадку.

Однако царь Эдип смог ее разгадать, а сфинкс с горя покончил жизнь самоубийством, бросившись со скалы в пропасть.

В России Эдипа не нашлось

В мировых СМИ появился ряд аналитических статей, посвященных загадке. Редакция ВС также сочла эту проблему любопытной и наметила опубликовать статью с комментариями ведущих отечественных экономистов.
Но наш корреспондент, начавший опрос компетентных лиц, потерпел полное фиаско.
По его словам, опытные эксперты делали изумленное выражение лица, как будто бы сталкивались нос к носу с самим сфинксом, бормоча, что они не в теме. или повторяли, как заклинание, что Гринспен - самый выдающийся финансист современности.
Разгадать загадку председателя Алана никто из отечественных эдипов не смог. Или не захотел.

А была ли загадка?

Алан Гринспен отметал все аналитические изыски, объяснявшие загадку. Он просто констатировал, что ставки по краткосрочным обязательствам растут, а по долгосрочным падают. Хотя в теории движение кратко- и долгосрочных ставок должно быть в одном направлении: либо повышение, либо понижение.

Однако он поддержал мнение своего нынешнего преемника Бена Бернанке в том, что доходность долгосрочных облигаций падает из-за оіромных потоков финансовых средств, притекающих в Америку со всего мира.
Старый сфинкс лукавит, говоря, что подобной загадки раньше никогда не было. Брокер Роберт Кесслер (Robert Kessler) на страницах газеты Financial Times угверждал: Гринспен начинал с такой же загадки.
С мая 1988 г. по март 1989 г. краткосрочные ставки превышали долгосрочные примерно на 1% вслед ствие обширных заимствований под залог коммерческой собственности, что негативно повлияло на сберегательные и ссудные институты США. В настоящее время потребительское кредитование, связанное с рынком жилого фонда, снижает доходность облигаций.
Американский эксперт Лу Барнс (Lou Barnes) считает, что повышение на 1-2% краткосрочных ставок, которые долгое время были низки, не может сразу привести к росту долгосрочных. Ряд недавних крупных корпоративных крахов, в том числе и автогиганта General Motors, будег способствовать перетеканию средств в консервативные долгосрочные облигации.

Ставки по ним повысятся, и загадка исчезнет.
Более категоричен американский экономист Линдон Ларуш (Lyndon LaRouche). Он уверен, что никакой загадки ставок не существует.

Этого противоречия следовало ожидать, в частности, как раз крах GM и выявил процесс непрерывного падения кредита доверия к правительству хромой утки, как зло именуют президента Буша.
Ларуш считает, что нигде в мире нет безопасности для мировой валютнофинансовой системы в ее нынешнем виде, даже я краткосрочной перспективе. В таких обстоятельствах правительственные облигации оцениваются лишь по их номинальной стоимости, а нс по проценту премии, что было бы привлекательным для инвесторов.
Главный признак надвигающегося развала - свертывание реального производства и раздувание рынка производных в годы правления А. Гринспена. Новый шеф ФРС Б. Бернанке намерен быть продолжателем дела самого выдающего ся финансиста современности.



Содержание раздела