Флойд Д. - Макро уровень - Дэйв Флойд
Дэйв Флойд является Президентом Aspen Trading Group, компании осуществляющей консалтинговые услуги и управлением счетами на рынке Форекс. Он пишет ежедневные комментарии по рынку Форекс в TradingMarkets и часто появляется на Bloomberg TV и в журнале Futures magazine .
В то время как большинство трейдеров уделяет недостаточно внимания фундаментальному (макро) анализу, мы не должны игнорировать тот факт, что многие крупные игроки на рынке Форекс полагаются в значительной степени именно на него. В то время как выводы, сделанные на основе макро-анализа могут быть аналогичны выводам технического анализа, наличие фактического объяснения, в противоположность простой неодушевленной линии на графике, может гораздо лучше поддержать уверенность относительно заключаемых сделок.
В данной статье мы рассмотрим некоторые макро-факторы, на которые рынок Форекс обращает внимание. Как ничто иное, рассмотрение макро-факторов дает вам понимание того, где могут возникнуть некоторые технические модели.
Технические аналитики не будут разочарованы, потому что мы комбинируем исследование макро-факторов с техническими моделями.
Ключевые макро-факторы:
- дифференциалы процентных ставок;
- товарные цены;
- неприятие риска.
Дифференциалы процентных ставок
В то время, когда доходность во всем мире находится на исторических минимумах, многие инвесторы будут искать более высокую доходность. Например, еще недавно в США ставка по федеральным фондам составляла 1.75%, тогда как страны вроде Новой Зеландии имели эквивалентную ставку в 6.25%.
Естественно, это не безрисковая ставка. В случае, если, например, новозеландский доллар обесценится против доллара США в период ваших инвестиций в Новую Зеландию, дифференциал ставок, который вы получили, может быть перечеркнут.
Однако, когда вы учитываете другие фундаментальные факторы, представленные ниже, вы увидите, что шансы такого развития событий являются относительно невысокими. Следовательно, получение дополнительных 450 базисных пунктов в год представляется вполне логичным аргументов для многих инвесторов.
Товарные цены
Товары являются движущей силой растущих экономик. Китай стал одним из основных игроков в мировом производстве.
Таким образом, крупные потребители товаров, вроде нефти и зерна и страны, чьи экономики основываются на товарах (такие как Австралия, Новая Зеландия и Канада) обычно будут извлекать выгоду из товарных цен, все еще являясь равными.
Взгляните на следующую диаграмму, которая показывает, как доллар США обратно-пропорционально связан с канадским долларом (USDCAD), т.е. канадский доллар укрепляется, когда общий уровень товарных цен повышается, как отмечено индексом Бюро по исследованию товарных рынков (CRB).
Диаграмма корреляции USDCAD (красным) и Индекса CRB (синим).
Диаграмма Термометра неприятия риска (снизу зона терпимости риска, сверху неприятия риска).
Другим устойчивым соотношением, по крайней мере, исторически, было воздействие повышающихся цен на нефть на Японию - индекс Nikkei и, естественно, иену (JPY). Учитывая значительное повышение нефтяных цен в последние годы, воздействие было достаточно наглядным.
Япония сильно зависит от импортной нефти. Однако, что еще более важно, более высокие цены на нефть имеют отрицательное воздействие на экономический рост, внутренний и глобальный. Иена и индекс Nikkei рассматриваются как рефляционные сделки, так, когда экономический рост готов замедлиться, в данном случае из-за более высоких цен на нефть, Япония обычно страдает.
Учитывая, что большой процент притока капитала в Японию происходит через покупки активов, связь между более слабой иеной, индексом Nikkei и более высокими ценами на нефть является весьма четкой.
Диаграмма корреляции между ценой нефти (красным) и EURJPY (синим).
Терпимость риска
В то время как существует много способов определить общий уровень терпимости риска инвесторами, большинство аналитиков рассматривает разнообразие вкладов, чтобы сформировать индекс. С активами, где риск расценивается как высокий, они, вероятно, будут проявлять сильный интерес к IPO, спекулятивным акциям и т.д. То же самое верно для валютного рынка. Например, валюты Новой Зеландии, Австралии и Канады (NZD, AUD и CAD) рассматриваются как рисковые валюты.
Как правило, вы увидите обратное соотношения в этих валютах относительно повышения и снижения Термометра неприятия риска (см. диаграмму ниже).
Обратите внимание на ценовую активность в следующих двух диаграммах по отношению к изменению в термометре неприятия риска в конце мая - июне 2004г.
Диаграмма взаимосвязи NZD и термометра неприятия риска.
Новозеландский доллар достиг многомесячного пика против доллара, когда термометр неприятия риска сдвинулся в сторону значительной терпимости риска.
Аналогично новозеландскому доллару, у канадского доллара также наблюдается устойчивая взаимосвязь между изменениями термометра неприятия риска и курса валюты - при смещении термометра в зону неприятия риска курс CAD ослабевает, при смещении в зону терпимости риска, соответственно, укрепляется.
Соотношения, описанные выше, ни в коем случае не являются статическими. Как и со всеми рыночными компонентами и индикаторами, они всегда находятся в состоянии непрерывного изменения.
Однако, нахождение простых соотношений, вроде описанных в данной статье, вероятно, поможет вам точно определить оптимальные цены входа и выхода из рынка и избегать сделок, которые могут выглядеть хорошо технически, но показывать признаки возможных нарушений, когда тщательно исследуется в соотношениях с другими потенциальными ведущими индикаторами.
