d9e5a92d

Мировой валютный рынок и Россия ХХI века

Развитие мирового валютного рынка во второй половине ХХ в. было обусловлено действием двух факторов во-первых, либерализацией валютных операций, возрастанием степени открытости национальных рынков, во-вторых, внедрением современных технологий в операции на валютном рынке.
Либерализация валютных рынков развитых государств прошла в два этапа. Первый в начале 60%х годов касался расширения конвертируемости национальных валют для нерезидентов, на втором этапе в 80 годах произошла либерализация валютных операций для резидентов.

После того, как значительная часть валютных ограничений была снята и возросли объемы операций, возросла роль технологического фактора.
В том, что касается валютных рынков развивающихся стран и стран переходной экономики, то в настоящее время процесс их либерализации продолжается. Их национальные валюты не котируются на мировом валютном рынке.
Операции с валютой осуществляются на внутреннем валютном рынке и обслуживают потребности внутренней экономики (формирование курса национальной валюты, куплю-продажу валюты между национальными участниками внешнеэкономической деятельности). Тем не менее, и на национальных валютных рынках этих стран происходят важные технологические изменения.
Точкой отсчета современного технологического перевооружения на мировом валютном рынке можно считать переход на электронные технологии. Начало этому процессу положило информационное агентство Рейтер, которое запустило в 1982 г. первую информационную электронную дилинговую систему.

Она дала возможность банкам, имеющим допуск в эту систему, видеть котировки валют на покупку-продажу интересующих их валют, которые выставляли крупнейшие банки дилеры. Для заключения конкретных сделок на основе этой информации трейдеры банков вели переговоры по телефону.

В 1989 г. информационная система была усовершенствована тем, что ведение переговоров стало происходить в рамках информационной системы, по защищенным электронным каналам. Наконец, в 1992 г. информационные системы нового поколения предоставили возможность заключать сделки в электронном виде в случае
совпадения цены сделки и наличия соответствующих лимитов по валютным операциям (matching). Наряду с агентством Reuters? на рынке современных технологий и информационных услуг видные позиции занимают такие компании, как Bloomberg, Dow Jones Telerate, Knight-Ridder Financial и др.
Появление электронных систем отвечало потребностям валютного рынка в связи с возрастающими объемами операций по обслуживанию движения капиталов. Оно совпало также с развитием национальных финансовых рынков государственных и корпоративных ценных бумаг, расширением допуска нерезидентов на рынки. Соответственно менялся состав профессиональных участников валютного рынка.

Традиционно сильные позиции коммерческих банков все активнее теснят инвестиционные банки, обслуживающие корпоративных клиентов.
Следующим шагом в повышении уровня технологического обеспечения операций на мировом валютном рынке стало применение электронных брокерских систем. Первые электронные брокерские системы появились в 1993 г. и стали шагом к демократизации валютного рынка, открыв возможность для участия в валютных торгах многочисленным средним и небольшим банкам.

Эти банки получили возможность выставлять котировки в электронных брокерских системах и заключать сделки между собой, тогда как раньше были вынуждены пользоваться услугами крупнейших банков-дилеров, которые нередко дискриминировали их при заключении сделок, завышая курс покупки или занижая курс продажи, ввиду сравнительно небольших объемов операций.


Таким образом, на мировом межбанковском валютном рынке в конце ХХ в. доминировали электронные дилинговые и брокерские системы. При этом порядка 70% операций приходилось на дилинговые и 30% на брокерские системы.
Применение современных электронных систем во многом будет определять развитие мирового валютного рынка в начале ХХI в.
Информационно-торговые и брокерские системы ведущих банков, соединенные между собой электронной технологией фактически создали глобальный межбанковский валютный рынок, операции на котором осуществляются 24 часа в сутки.
Возросла прозрачность рынка, что позволило заметно сузить спрэды между курсами покупки и продажи валюты. В результате возросла конкуренция между банками за качество предоставляемых услуг.
Снизились риски при проведении валютных операций, поскольку возросла скорость заключения сделок и сократилось время между моментом заключения сделки и ее исполнением. В настоящее время средний разрыв во времени между заключением и исполнением сделки между участниками, расположенными на разных континентах,
сократился до минимума и составляет 2 дня.
Электронные технологии открыли возможность для создания более сложных информационно-аналитических продуктов. Возросла степень интеграции сегментов финансового рынка валютного, срочного, фондового.

Высоким спросом на современном рынке пользуются программные продукты, способные обеспечить синхронное сопровождение операций на валютном рынке и рынке ценных бумаг, рассчитать сравнительную доходность совершаемых операций, минимизировать фактор валютного риска.
С применением современных технологий значительно возрос уровень конкуренции и концентрации капитала на рынке. В условиях высокой ликвидности и значительного сужения спрэдов между курсами покупки и продажи прибыль можно получить лишь за счет наращивания объема операций, расширения клиентуры, предоставления новых видов услуг, снижения издержек.

Не случайно, по данным английского журнала Euromoney, лидирующее место по объемам операций на мировом валютном рынке в 2004 г. занимали такие финансовые конгломераты, как UBS, Deutsche Bank, Citigroup, JPMorgan, HSBS, Goldman Sachs и др. При этом они также лидировали в использовании современных технологий на рынке.
И, наконец, самое главное, электронные технологии во многом способствовали консолидации структуры мирового валютного рынка, его разделению на межбанковский и клиентский. В настоящее время 65% объема операций на мировом валютном рынке приходится на межбанковские операции, а 35% на обслуживание клиентов.
В том, что касается обслуживания клиентов, то банки создали свои программные продукты, предназначенные для обслуживания своих клиентов. Это привело к созданию ведущими банками собственных замкнутых торгово-информационных систем, которые не стыкуются с системами других банков.

Отчасти формированию таких систем способствовала сложность операций, связанная с куплей продажей ценных бумаг, управлением портфелями ценных и рисками. Отчасти стремление банков закрепить за собой свою клиентуру.
Крупнейшими обладателями таких замкнутых торгово-информационных систем на валютном рынке, по данным Файнэншл Таймс, выступают UBS и Deutsche Bank. Они же выступают крупнейшими операторами фондового рынка, выполняют кастодиальные функции и осуществляют управление финансовыми активами для своих клиентов.

Это дает им возможность отслеживать международные финансовые потоки, моделировать движение валютных средств на валютном рынке, прогнозировать динамику валютных курсов. По оценке Глобал инвестор, такие банки имеют существенные преимущества перед другими, работающими на валютном рынке, за счет возможности сузить спрэды при котировке валют и добиться конкурентных преимуществ.

Это дает им возможность обслуживать валютные операции не только своих клиентов, но и привлекать клиентов других банков.
Интеграция сегментов финансовых рынков, переплетение валютных операций с фондовыми изменили клиентуру банков. Более половины объема операций на валютном рынке осуществляется банками по поручению компаний и институтов, являющихся участниками рынка ценных бумаг инвестиционных компаний, пенсионных фондов, страховых компаний, хэдж-фондов, управляющих финансовыми активами и т. д. Они являются новой клиентурой банков.
Возможность поддерживать постоянные контакты с обслуживающим их банком дает возможность последним оказывать услуги независимо от расположения клиентов и в реальном режиме времени. Растущая доступность информационных услуг повысила прозрачность рынков.

Возросла привлекательность рынка для частных инвесторов. Благодаря высокой информационной и технической оснащенности клиентов сократилась
дистанция между клиентом и профессиональным участником рынка. Средства частных инвесторов, привлекаемых на рынок, повысили ликвидность рынка.

В то же время частный инвестор в гораздо большей степени, чем институциональный готов проводить рискованные операции на рынке, что способствует выводу на рынок новых валют, новых ценных бумаг, разработке новых информационных продуктов.
Новый технологический прорыв на валютном рынке обозначился с внедрением Интернет-технологий. Они существенным образом расширили возможности электронной торговли.

Интернет облегчил создание новых рынков и трансформирует сложившиеся. Например, на фондовом рынке появились альтернативные торговые системы и электронные торговые сети, функционирующие в интернет сети и объединяющие функции брокера и биржи. Новые торговые площадки успешно конкурируют с традиционными биржами и банками, а те вынуждены приспосабливаться переходить на электронные технологии, коммерциализироваться, объединяться.

Содержание раздела