Биржевое дело в дореволюционной России
Россия, как выясняется, родина не только слонов, но и первых товарно-сырьевых бирж. В XII веке, за полтора века до появления первой в Европе биржи в бельгийском городе Брюгге, в Великом Новгороде возникли купеческие торговые собрания. Купцы собирались в помещениях и обменивались между собой коммерческой информацией.
Становление. Торговые биржи.
Россия, как выясняется, родина не только слонов, но и первых товарно-сырьевых бирж. В XII веке, за полтора века до появления первой в Европе биржи в бельгийском городе Брюгге, в Великом Новгороде возникли купеческие торговые собрания. Купцы собирались в помещениях и обменивались между собой коммерческой информацией. Первые же официальные биржи появились только при Петре I. Впервые официальная биржа появилась при Петре I Великом. Зимой 1703-1704 годов открылась биржа в Санкт-Петербурге.
Вслед за ней появилась биржа в Одессе, а после присоединения Царства Польского в 1816 г была открыта биржа в Варшаве).
Первые торги на бирже оказались неэффективными, поскольку создание биржи произошло исключительно по воле и желанию Петра I. Торговый и промышленный капиталы еще не успели оформиться в крупные объединения. О фондовом рынке тогда говорить вообще не приходилось, и до XIX века биржи в России носили исключительно торговый характер.
Впервые на русском фондовом рынке ценные бумаги - в виде правительственных облигаций - появились в 1809 г. В 1810 г. правительство выпустило новый займ. Этим было положено начало господства на российских биржах государственных ценных бумаг. Акции стали торговаться несколько позже— только с 30-х годов.
Увлечение широких слоев населения биржевой торговлей стало расти такими бурными темпами, что вскоре появился целый слой биржевых мошенников, выражаясь по-современному— инсайдеров.
Дело дошло до того, что в Государственном совете всерьез поднимался вопрос о регулировки биржевых правил в связи с угрозой подобных махинаций для экономики страны. В 1835 года выходит в свет первый российских закон о фондовом рынке— "Правила о компаниях на акциях". Торговля акциями жестко регламентировалась, что, тем не менее остановило эпидемию биржевого мошенничества не слишком надолго. После поражения России в Крымской войне началась самая настоящая акционерная горячка.
Остановило эту горячку единственное событие: зарубежные компании купили русские облигации прежних займов, что вызвало падение курса ценных бумаг. Началась лихорадочная продажа.
После 1859 года фондовая торговля существовала в виде сделок с векселями и государственными ценными бумагами. Торговля акциями частных предприятий была объявлена государством уголовно наказуемой как один из видов азартных игр.
Правда, популярность торговля акциями потеряла вовсе не из-за страха спекулянтов перед каторгой. В Уголовном кодексе Российской империи в понятие "азартная игра" биржевые спекуляции не были включены, поэтому издание указа о запрещении торговли акциями носило декоративный характер. За все время действия указа никто не был наказан за эти деяния. К тому же, каждая биржа подчинялась своему уставу, и царские указы на этот устав не влияли. Основной же причиной прекращения торговли акциями была их низкая ликвидность и волатильность.
Рынок акций после обвала 1859 года застыл в оцепенении.
Лед тронулся в конце 60-х годов, когда появились первые железнодорожные компании. Наиболее ликвидными были акции Козловско-Тамбовской и Рыбинской железных дорог. Увлечение акциями этих транспортных компаний, в конце концов, приобрело явно нездоровый характер.
Спекулировали этими ценными бумагами все, кому не лень, от светских дам до чиновников императорского двора. Это привело к такой волатильности этих финансовых инструментов, которой могут позавидовать валюты рынка FOREX.
Резкие колебания курсов акций не могли не тревожить крупнейших финансистов того времени, которые нередко теряли огромные суммы денег из-за внутридневных скачков. В конце концов, 104 финансовых воротилы организовали подпольную фондовую биржу, на собраниях которой устанавливали курсы ценных бумаг еще до начала торгов на Санкт-Петербургской бирже. Биржевые собрания проходили в ресторане "Демут" на набережной Мойки.
Почувствовав власть, предприниматели стали вытворять что им заблагорассудится, имея с инсайдерства огромную прибыль. Утром биржевики повышали цены на бумаги с помощью сделок между собой, проводившихся без залога. После чего, во время торгов, совершали сделки уже на реальной бирже. К 1869 году члены клуба уже торговали между собой даже некоторыми государственными ценными бумагами. По субботам там же, в "Демуте" ими устраивались попойки с проститутками.
На эти оргии уходили сотни тысяч рублей.
Московская общая биржа. До 1839 года московское купечество чувствовало себя оскорбленным в лучших чувствах: биржи уже существовали и в северной столице, и в Одессе-маме, и в недавно присоединенной Варшаве, а в первопрестольной биржи не было. И вот наконец, спустя два года после учреждения Московского биржевого комитета, доме № 6 на Ильинке, где сейчас расположена Торгово-промышленная палата, архитектор Быковский построил здание Московской общей биржи.
Очень быстро Московская биржа стала наиболее крупной влиятельной структурой, представлявшей интересы купцов и промышленников Центрального промышленного района. После отмены крепостного права на Московской бирже стали заключаться первые сделки с ценными бумагами частных предприятий. Первой частной бумагой, в эмиссии которой принимало участие биржевое общество Москвы, были паи Московского Купеческого банка, на которые в 1864 году Биржевой комитет принял подписку по просьбе учредителей.
Вскоре ценные бумаги начали котироваться на этой бирже ежедневно.
В отличие от Санкт-Петербурга, в консервативной Москве инвестиционное мошенничество не получило распространения. Попытка нескольких чересчур предприимчивых фабрикантов организовать инсайдерское общество в 1871 году была пресечена руководством Московской общей биржи, и в дальнейшем подобные игрища не повторялись.
Будучи преимущественно товарной биржей, Московская биржа стала к тому самому 1913 году, с которого все и началось, второй по значению фондовой торговой площадкой империи. Наибольшей ликвидностью из всех финансовых инструментов на этой бирже обладали акции и облигации железнодорожных компаний и земельных банков. Акции земельных банков торговались в Москве даже более активней, чем в Питере.
Но основную массу на фондовом отделе Московской биржи все же составляли инструменты с фиксированной доходностью, главным образом, государственные. Именно в эти бумаги вкладывали деньги московские крупные предприниматели. Также активным эмитентом на Московской бирже была городская власть. Привело это к тому, что облигационные долги города Москвы стали составлять к началу ХХ века одну из наиболее значительных статей пассива городского баланса. Задолженности города по облигациям исчислялись в астрономических суммах.
Тем не менее, к 1911-13 годам коммерческие проекты, в которые вкладывались средства принесли несомненную прибыль. Московская биржа отличалась ярко выраженным сепаратизмом. Независимо от Петербурга проводились самостоятельные котировки по отношению к валюте и к акциям фирм, имевших филиалы в Москве. Фактически здесь происходили обороты с большинством бумаг, находящихся на последней.
То, что в официальном бюллетене Московской биржи число допущенных к котировке акций промышленных предприятий было весьма ограничено, объяснялось разными обстоятельствами, в том числе большей разборчивостью Московского биржевого комитета при допущении к котировке новых промышленных ценностей.
Производство и регулирование фондовых сделок на Московской бирже долгое время осуществлялось в соответствии с обычаями, принятыми для товарных сделок. Однако после биржевого сумасшествия 70-х годов и по мере развития фондового рынка, один за другим стали приниматься специальные правила и распоряжения, относящиеся исключительно к сделкам с фондами. К началу 1914 г. в котировку Московской биржи было введено более 120 наименований ценных бумаг с постоянным доходом и около 80 наименований дивидендных бумаг.
Кроме бумаг, введенных в котировку других бирж, на Московской бирже котировалось в те времена до 12 наименований акций местных предприятий. Следует отметить, что торговля ценными бумагами никогда не приобретала на Московской бирже спекулятивного значения.
Нижегородская ярмарочная биржа. Это была одна из крупнейших товарно-сырьевых бирж России. Заслуживает она внимания тем, что, единственная из всех российских бирж, она была учреждена на базе ярмарки.
Первоначально она создавалась как временная биржа с биржевым комитетом.
Открылась Нижегородская биржа 26 января 1848 года. Товарообороты ярмарки постоянно возрастали. Оптовый рынок требовал новых форм связи между торговцами и покупателями, которая сначала реализовалась в форме "справочного стола", который уже был прообразом биржи.
Там, у моста, совершали сделки хлебные торговцы и судовладельцы:. Торговым залом служил балаган купца Вяхирева, который брал за вход от 5 до 50 рублей, при этом персонально проводил фэйс-контроль: кто не нравился, того не пропускал.
Саму же биржу разместили в Главном ярмарочном доме. Торги проходили каждый вечер, но биржа особой популярности у предпринимателей не получила. Коммерсанты биржу не посещали, поскольку она находилась далеко от их рабочих мест, а судовладельцы и торговцы хлебом продолжали собираться у плашкоутного моста.
Биржевые маклеры терпели такую ситуацию до 1878 года, после чего обратились в биржевой комитет с просьбой о постройке на самой ярмарке общественной биржи. К 1900 году на месте вяхиревского балагана по улице Нижегородской выросло здание биржи.
Основное отличие биржевого устава Нижегородской биржи от других бирж: на Нижегородской ярмарочной бирже могли посредничать не только свои маклеры, но и маклеры других бирж, если у них имелись разрешения своих биржевых комитетов. Каждый биржевой маклер имел книгу для регистрации сделок, которая по окончании ярмарки сдавалась в биржевой комитет. Оплату услуг биржевых маклеров на ярмарке установлена по 0,25 % от стоимости сделки с продавца и с покупателя, если же торговая сделка превышала сумму 30 тыс. руб., то “куртаж” маклеру понижался до 0,125 %. Кроме того, ярмарочный биржевой маклер должен был собирать сведения о количестве привезенных на ярмарку товарах и ценах на них. По этим данным составлялись прейскуранты цен на товары и ежегодные отчеты старшего маклера.
Маклер был обязан также присутствовать как свидетель экспертизы при определении санкции за нарушение условий торговых сделок.
Биржевые сделки, совершаемые на Нижегородской ярмарке, были трех видов: товарные, фрахтовые, дисконтные. В 80-90-е гг. ведущую роль на ярмарочной бирже приобрела торговля нефтью и нефтепродуктами, что было связано с завершением промышленного переворота в России, особенно на речном транспорте. Через биржу было продано много пароходов - буксирных и пассажирских.
Среди товарных сделок встречаются также сделки на азиатские товары: бухарский шелк и персидские ковры.
Помимо обычных товарных сделок маклеры имели право свидетельствовать торговые записки на фрахтовку (аренду) транспорта по водным и сухопутным путям. Большая их часть приходится на 80-90-е гг. XIX в., когда усиливается роль речного парового флота. Особенно много заключалось фрахтовых сделок на перевозку грузов.
Так, в 1901 г. из 1200 тыс. пудов разных фрахтовых грузов хлеб составлял почти половину.
Сделки с фрахтом и хлебом производились в Нижнем Новгороде в течение всей навигации, ярмарка же, привлекая громадное число торговцев, заметно способствовала их увеличению. В целом характер ярмарочной торговли становится все более выставочным и биржевым. Каждый предприниматель, если он хотел, чтобы его товар сделался предметом широкого спроса, должен был показать его на Нижегородской ярмарке. Характер биржи ей придавала торговля по образцам и особенно система расчетов. Здесь устанавливались цены на предметы широкого народного потребления на целый год.
Совершенно очевидно, что Нижегородская ярмарка являлась не только крупнейшим торговым центром, где заключались миллионные сделки, но и местом финансовых расчетов для всего внутреннего рынка страны.
Биржи в купеческих городах Поволжья. В Поволжье биржи появились в пореформенные годы: в 1866 г. - в Казани, в 1869 г. - в Самаре, в 1870 г. - в Саратове. Их раннее появление не означало начала работы, в Саратове биржа начала функционировать только через двенадцать лет после открытия, а в Самаре еще долго параллельно с биржей велись
закупки хлеба на пристани. В 1913 г. в Среднем Поволжье было уже более десятка бирж: в Самаре, Саратове, Казани, Симбирске, Царицыне, Балакове, Покровской слободе, Балашове, Сызрани, Чистополе, слободе Николаевской на Волге. В 1914 г. в Министерство торговли и промышленности поступили прошения купечества об открытии бирж в Саранске, Пензе, Козмодемьянске.
Подавляющая часть волжских бирж начала работать в 1900-е гг. Но плотность учреждений оптовой торговли на Волге поражает: 14 бирж на 5-6 губерний.
Все товарные сделки должны были совершаться с помощью маклеров и биржевых артелей. Первые маклеры работали в трактирах, амбарах и лавках, приучая и привлекая торговцев к новым формам работы. Они вели учет цен, объемов продаж, занимались продажей членских билетов и выступали, кроме прочего, еще и посредниками на ярмарках.
Со временем многое в их работе стало излишним и они сосредоточились лишь на операциях по купле-продаже. Естественно, что выполнять эту работу могли избираемые «люди добрые, опытные и во всех торгах и вексельных переводах искусные». Фактически маклер был должностным лицом.
Их было мало и над ними осуществлялся контроль. На крупнейшей волжской бирже в Самаре в начале ХХ в. работали всего один старший и два младших маклера, в Саратове - пять, на остальных - по одному. Работу маклеров Министерство торговли и промышленности контролировало на основании 693 статьи Торгового устава, а Министерство финансов проверяло маклерские книги.
Деятельность бирж определялась их местоположением. В районе зернового производства самыми прибыльными были хлебные сделки, но только четыре из четырнадцати бирж Поволжья вели сделки исключительно с зерном и мукой - Балаковская, Балашовская, Покровская и Николаевская. Хлебная торговля сопряжена с риском, и в неурожайные годы биржи фактически оставались без работы.
Поэтому можно найти разумные основания в сомнениях симбирских биржевиков, которые опасались, что «не будет даже средств содержать одну хлебную биржу».
Товарный ассортимент не был разнообразен - лес, нефть, керосин, скот, зерно и мука. В Царицыне, Козмодемьянске (на последней торги велись, хотя официально биржа не успела открыться до 1917 г.) в основном совершались сделки с лесом. Остальные торговали зерном, нефтью, керосином, цементом, сукном. Старейшая биржа Поволжья Казанская в 1870-1880-е гг. торговала зерном, а в начале ХХ в. переориентировалась на новые товары - лес, нефть и нефтяные остатки.
Саратовская биржа также перешла от преимущественной торговли зерном к сбыту нефти, цемента, смазочных масел, муки. Как видим, на рубеже веков в Поволжье наметились специализация среди товарных бирж, распределение между ними «сфер влияния».
Состояние транспортной инфраструктуры определяло развитие биржевой торговли. Объективно более благоприятные условия работы для Самарской, Сызранской, Покровской бирж позволяли приобщаться им к благам цивилизации в виде телеграфа и возможности регулярно и быстро получать сведения о мировых и российских ценах, бесперебойно отправлять грузы.
Самарские биржевики очень быстро освоили местные «вагонные» сделки на железных дорогах с покупателями в лице крупных волжских мукомолов, экспортные сделки и транзитные, или «линейные» - вагонные сделки с ценами франко. Цены франко предполагали освобождение покупателя от непосредственных расходов по погрузке, транспортировке (а иногда и страхованию грузов), так как они включались в цену товара. Тогда это были новейшие способы организации крупных торговых сделок. Все они осуществлялись через маклеров, без телеграфа не производилось ни одной сделки.
Обороты были настолько значительны, что в Покровске и Балакове осенью, в пору массовой закупки хлеба, открывались собственные казначейства. Биржевые деятели собирали, анализировали и информировали своих членов о ходе торговли, ценах на базарах в крупных селах региона, городах России и зарубежных рынках.
Еще в 1893 г. Самарская биржа установила правила продажи хлеба на базарах губернии, в которых фиксировалось время работы, церемония (поднятие флага), правила торговли. Не имевшим собственных денег или действовавшим по поручению запрещалось участвовать в торгах. Покупатель, действовавший от имени фирмы, должен был иметь ярлык, подтверждавший такое право. Запрещалось вести торговлю вне города или села.
Базарный староста при сделках собирал 25 коп. с тысячи пудов купленного хлеба на премию и содержание биржевого здания. Хлеб на базарах Самарской губернии должен был продаваться по сортам, с определенной расстановкой по торговым рядам. Информация о ходе хлебной торговли в крупных селах еженедельно публиковалась или же записывалась мелом на черной доске из линолеума в здании биржи.
Статистическая обработка данных велась трижды в год и затем публиковалась.
Наиболее интенсивные обороты имели хлебные биржи, располагавшиеся в районах пшеничного производства и переработки, оснащенных к тому же современными способами транспортировки - в Сызрани, Самаре, Балакове, Саратове, Покровской слободе. Среди волжских организаций оптовой торговли наметилась внутрирегиональная специализация, что являлось показателем новой стадии общественного разделения труда в регионе, когда собственная специализация представлена не только в производстве, но и сфере рынка.
Некоторые биржи заключали соглашения о сотрудничестве. Так, в 1911 г. Самарская биржа договорилась с Симбирской об отмене двухкопеечного кулевого сбора, с Рыбинском утвердила единую расценку недостающих золотников в натуре зерновых.
