ПРОГНОЗИРОВАНИЕ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ

В табл. 14 в составе процентов учитываются только проценты по долгосрочному кредитованию, уже имеющиеся у компании, но не включают проценты по дополнительным кредитам, требуемым компании для удовлетворения потребностей в денежных средствах.

На этом этапе анализа компании еще неизвестно, сколько заемных средств ей понадобится. Таким образом, обслуживание кумулятивной задолженности на текущий год потребует финансовых издержек в виде дополнительных процентов по займам, если задолженность не будет удовлетворяться с помощью эмиссии акций. Поэтому в бюджете денежных средств компании целесообразно
выделить существующие инвестиции и соответствующие им издержки финансирования и новые инвестиции, которые потребуют дополнительных издержек финансирования.
В рассмотренном примере, менеджеры компании предусматривают обязательный минимальный остаток денежных средств на счетах компании в размере 5 млн у.е., за счет которого планируют покрывать непредвиденные оттоки денег. Этот остаток переходит в каждый последующий интервал планирования.

В примере принято, что этот остаток пополняется за счет непредвиденных притоков денег. В этом случае в первом квартале компании необходимо привлечь 46,5 млн у.е., чтобы погасить образовавшуюся задолженность, и еще 15 млн у.е. во втором квартале. Таким образом, на конец квартала кумулятивная задолженность составит 61,5 млн у.е. К счастью для компании, в третьем и четвертом кварталах компания выбирается из финансовой трясины, снижая потребность в финансировании, которая на конец четвертого квартала составляет всего 0,5 млн у.е. или 10% от обязательного минимального остатка средств.

Однако за использование привлеченных средств ей еще предстоит рассчитаться.
Перед тем, как перейти ко второму этапу подготовки плана краткосрочного финансирования, задачей которого является выбор наиболее экономичного варианта удовлетворения финансирования, сделаем несколько замечаний.
1. Крупный отток денег в двух кварталах - это вовсе не обязательно означает крупную проблему компании. Отчасти этот показатель отражает крупные капиталовложения в первом квартале (32,5 млн у.е.). Поскольку эти средства используют на приобретение активов такой же стоимости, дефицит средств может не смущать менеджеров.

Отчасти отток денег происходит из-за невысоких объемов реализации в первой половине года. Если такая динамика продаж имеет предсказуемый, сезонный характер, то компанию не должно серьезно беспокоить получение займов, для того чтобы преодолеть трудности вялых месяцев.
2. Табл.14 представляет всего лишь прогноз будущих потоков денежных средств компании. Для того чтобы учесть фактор неопределенности, желательно оценить вероятность существенных отклонений в потоках денежных средств в ту или иную сторону от прогнозного уровня.

Если предсказать такие отклонения сложно, то менеджер предпочтет иметь в своем распоряжении дополнительный минимальный остаток денежных средств или портфель легко реализуемых ценных бумаг, для того чтобы с их помощью покрыть непредвиденные оттоки денежных средств.

8. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ

Цель занятия: овладение методикой краткосрочного прогнозирования бухгалтерской отчетной документации.

8.1. Финансовая отчетность

Баланс

Таблица 15 Баланс фирмы, тыс. у.е.

АКТИВЫ N N+1 Денежные средства и рыночные ценные бумаги 175042 177689 Дебиторская задолженность 740705 678279 Запасы по рыночной или более низкой цене 1234725 1328963 Расходы будущих периодов 17197 20756 Резервы предстоящих платежей 29165 35203 Оборотные средства 2196834 2240890 Основные средства по первоначальной стоимости 1538495 1596886 Накопленные амортизационные отчисления 791205 856829 Основные средства по остаточной стоимости 747290 740057 Долгосрочные финансовые вложения - 65376 Нематериальные активы (гудвилл) 205624 205157 Всего средств 3149748 3251480 ПАССИВЫ N N+1 Кредиты банков и векселя к оплате 356511 448508 Кредиторская задолженность 136793 148427 Налоговые платежи 127455 36203 Другие обязательства 164285 190938 Итого краткосрочной кредиторской задолженности 785044 824076 Долгосрочная кредиторская задолженность 626460 630783 Обыкновенные акции 420824 420828 Эмиссионный доход 361059 361158 Нераспределенная прибыль 956361 1014635 Итого собственного капитала 1738244 1796621 Всего обязательств и собственного капитала 3149748 3251480

Баланс представляет моментальную фотографию состояния финансов фирмы. В табл. 15 представлен баланс фирмы, построенный в соответствии со степенью ликвидности средств на n и (n+1) год.
Верхняя часть баланса рассматривает активы фирмы. Нематериальные активы залог будущей прибыли фирмы.
Нижняя часть табл. 15 - обязательства фирмы (кредиторская задолженность) и собственный капитал. Все краткосрочные обязательства подлежат оплате в срок до 1 года. Акционерный капитал выплачивается в форме дивидендов и доли при ликвидации фирмы. Эмиссионный доход отражает превышение сумм, реально уплаченных за акции, над их номинальной стоимостью. Нераспределенная прибыль - прибыль после уплаты дивидендов. Собственный капитал фирмы - разница между активами и обязательствами.


Стоимость активов и запасов в балансе, как правило, не совпадает с их рыночной стоимостью, поэтому чтобы оценить собственный капитал фирмы требуются корректировки данных баланса.
Отчет о прибылях и убытках
Отчет о прибылях и убытках рисует картину рентабельности фирмы за определенный отрезок времени, в нашем примере за два года. Амортизация начисляется на балансовую стоимость, которая при инфляции не соответствует издержкам замещения. Поэтому данные о прибыли могут быть искажены. Такой отчет представлен в табл. 16.
Таблица 16

Отчет о прибылях и убытках, тыс. у.е.

Показатели N+1 N Выручка от продаж 3992758 3721241 Себестоимость реализованной продукции 2680298 2499965 Валовая прибыль 1312460 1221276 Общехозяйственные издержки 801395 726959 Амортизация 111509 113989 Выплата процентов 85274 69764 Налогооблагаемая прибыль 314282 310564 Налоги на прибыль 113040 112356 Чистая прибыль после уплаты налогов 201242 198208 Денежные дивиденды 142968 130455 Прирост нераспределенной прибыли 58274 67753

Последние 3 строки представляют упрощенный вариант отчета о нераспределенной прибыли. Результирующая сумма 58274 = 1014635 -956361 должна соответствовать данным статей баланса. В этом проявляется соответствие этих двух документов.
Нераспределенная прибыль - это остаточный показатель. Поэтому держатели акций не могут рассматривать ее, как фонды компании для акционеров, поскольку эти средства находятся, как правило, в неликвидной форме.
Отчет об источниках и использовании денежных средств
Отчет об источниках и использовании денежных средств описывает чистые, а не общие изменения объема средств между двумя моментами, которые соответствуют начальной и конечной датам финансового отчета. Общие изменения денежных средств фирмы были бы много показательнее, нормы ограничены доступной информацией баланса и счета прибылей и убытков. Отчет об источниках и использовании денежных средств представлен в табл. 17.
Подготовка отчета предусматривает несколько этапов. На первом этапе берут несколько балансов и подсчитывают изменения по отдельным статьям. Источниками увеличения денежных средств являются:
1. Чистое уменьшение любой статьи активов (кроме наличности и основных средств).
2. Общее сокращение основных средств.
3. Чистое увеличение любой статьи обязательств.
4. Доход от продажи акций.
5. Денежные средства, полученные от хозяйственной деятельности.
Денежные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности, получают по данным отчета о прибылях и убытках, прибавив к доходу после уплаты налогов амортизацию. Если существуют постоянные убытки от основной деятельности до начисления амортизации, то денежные средства не восполняются независимо от размеров списания износа.
Использование денежных средств включает:
1. Чистое увеличение любой статьи активов (кроме наличности и основных средств).
2. Общее увеличение основных средств.
3. Чистое уменьшение каких-либо обязательств.
4. Погашение или покупку акций.
5. Дивиденды, выплачиваемые наличными.
Чтобы избежать двойного счета общий прирост основных средств вычисляют как разность чистых остатков основных средств на конец и начало года плюс амортизация за тот же период.
Как только источники и использование подсчитаны их заносят в табл. 17.

Таблица 17 Отчет об источниках и использовании денежных средств за период с n по n+1 год, тыс. у.е.

Источники Направление использования Средства, полученные в результате хозяйственной деятельности Выплата дивидендов 142968 Чистая прибыль 201242 Прирост основных средств 104276 Амортизация 111509 Увеличение запасов 94328 Сокращение дебиторской задолженности 62426 Прирост расходов будущих периодов 3559 Уменьшение прочих активов 467 Прирост авансовых платежей по налогам 6038 Увеличение банковских ссуд 91997 Увеличение инвестиций 65376 Прирост кредиторской задолженности 11634 Уменьшение накопленных платежей по налогам 91252 Прирост прочих начислений, платежей 26653 Прирост денежных средств 2647 Увеличение долгосрочной задолженности 4323 Увеличение акционерного капитала и эмиссионный доход 103 Итого 510354 Итого 510354

Если мы из общей суммы денежных средств, полученных из разных источников, вычтем общую сумму использованных средств, получим реальное изменение (прирост или потребность) денежных средств за период между двумя отчетными датами. В нашем примере баланс денежных средств вырос на 2647000 у.е.
Часто составляют отчет об источниках и использовании рабочего капитала. Рабочий капитал, текущие активы минус текущие обязательства (оборотные средства минус краткосрочная кредиторская задолженность).
Годовой отчет об источниках и использовании рабочего капитала представлен в табл. 18.

Таблица 18 Отчет об источниках и использовании денежных средств за период с n по n+1 год, тыс. у.е.

Источники Направление использования Средства, полученные в результате хозяйственной деятельности Чистая прибыль 201242 Выплата дивидендов 142968 Амортизация 111509 Прирост основных средств 104276 Уменьшение прочих активов 467 Увеличение инвестиций 65376 Увеличение долгосрочной задолженности 4323 Прирост рабочего капитала 5024 Увеличение акционерного капитала и эмиссионный доход 103 Итого: 317644 Итого: 317644

Единственное отличие этой таблицы от предыдущей в том, что в этом отчете опущены данные об изменениях статей текущих активов и текущих обязательств. Банкиры часто прибегают к этому отчету, так как требуют от заемщика поддержания определенного минимального объема оборотного капитала. Руководство фирмы использует эту информацию для внутреннего контроля.

8.2. Анализ денежных средств

В основе такого анализа лежать данные табл. 17 и 18. Анализ денежных средств позволяет:
- выявить несбалансированность использования денежных средств и предпринять соответствующие действия;
- выявить рост запасов по сравнению с другими активами и объемами продаж;
- определить структуру капитала фирмы;
- анализировать структуру кратко- и долгосрочных вложений;
- определить ожидаемое конечное состояние денежных средств фирмы, посредством корректировок их начального сальдо на изменение денежных средств в разработанном отчете. Другими словами, можно прогнозировать состояние денежных средств фирмы при помощи денежного бюджета, в котором дана оценка будущих потоков денежных средств.
Прогнозирование денежных потоков
Бюджет денежных средств, прогноз потоков наличных средств фирмы, вызванных инкассацией и выплатами, обычно составляется на месяц. Такой бюджет разрабатывается на основе прогнозов будущих наличных поступлений и выплат денежных средств на различные промежутки времени. При стабильных потоках денег бюджет разрабатывают на квартал и более.

Когда потоки предсказуемы, но изменчивы, требуется бюджет на более короткие периоды.
Бюджет денежных средств строят в следующей последовательности.
1. Прогноз объема продаж.
2. Прогноз инкассирования.
Это прогноз поступлений от продаж. Если предположить, что фирма торгует в кредит, предлагая покупателю 30 дней для платежа с момента выставления счета, по опыту - 90% поступлений инкассируется в среднем в течение месяца со дня продажи товара и 10% в течение двух месяцев, и 10% продаж происходит за наличные, то график поступлений от продаж можно представить в виде табл.

19.
Таблица 19

График поступлений от продаж

Показатели Ноябрь Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Общий объем продаж 300,0 350,0 250,0 200,0 25,0 300,0 350,0 380,0 Продажи в кредит 270,0 315,0 225,0 180,0 225,0 270,0 315,0 342,0 Инкассация, 1 месяц 243,0 283,5 202,5 162,0 202,5 243,0 283,5 Инкассация, 2 месяца 27,0 31,5 22,5 18,0 22,5 27,0 Общий объем инкассации 310,5 234,0 184,5 220,5 265,5 310,5 Продажи за наличные 25,0 20,0 25,0 30,0 35,0 38,0 Итого поступлений 355,5 254,0 209,5 250,5 300,5 348,5

Если в экономике наблюдается спад, то покупатели будут задерживать платежи и период инкассации 33 дня (средняя взвешенная 30 и 60 дней). Если период инкассации 50 дней, то это значит, что 1/3 декабрьской выручки от продажи будет инкассирована в январе (105000 у.е.) и 2/3 (210000 у.е.) в феврале. Прогноз наличных выплат зависит от того, какой политики придерживается фирма: удерживает производство на относительно постоянном уровне или меняет его соответственно объемам продаж. Если объем продаж нестабилен, возникает проблема хранения запасов. Стабильное производство более эффективно. Что предпочесть определяется сравнением издержек хранения и экономии на стабильном производстве.
Прогнозирование издержек производства
Прогнозирование издержек производства начинают с закупок. Если поставщики устанавливают срок оплаты 30 дней, то разрыв между покупкой и платежом примерно один месяц. Если предположить, что производство товаров на нашей фирме на месяц опережает их реализацию, то можно составить график расходов (табл. 20)
Таблица 20

График расходов

Показатели Декабрь Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Закупки 100,0 80,0 100,0 120,0 140,0 150,0 150,0 Оплата наличными 100,0 80,0 100,0 120,0 140,0 150,0 Выплаты по зарплате 80,0 80,0 90,0 90,0 95,0 100,0 Прочие расходы 50,0 50,0 50,0 50,0 50,0 50,0 Итого наличных расходов: 230,0 210,0 240,0 260,0 285,0 300,0

Заработная плата меняется пропорционально объему производства. Прочие расходы включают: общехозяйственные, административные, налоги на имущество, расходы на выплату процентов, платежи за энергию, эксплуатационные расходы, затраты на транспорт.
График прочих наличных выплат представлен в табл. 20.
Поскольку капитальные расходы планируют заранее, то предсказать их в краткосрочном бюджете несложно.
Расчет налога на прибыль прогнозируется соответственно предполагаемой прибыли.
Выплаты дивидендов определяются дивидендной политикой компании.
Чистые денежные потоки и кассовый остаток
Чистые денежные потоки и кассовый остаток получают, объединив таблицы поступлений и выплат. Полученное чистое изменение денежных средств прибавляют к сумме наличных средств на начало планируемого периода (100000 у.е.) и определяют предполагаемое состояние денежных средств месяц за месяцем (табл. 21).

График наличных выплат

Показатели Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Общие денежные затраты 230,0 210,0 240,0 260,0 285,0 300,0 Капитальные затраты 150,0 50,0 Выплаты дивидендов 20,0 20,0 Подоходные налоги 30,0 30,0 Итого наличных выплат: 260,0 360,0 310,0 290,0 285,0 320,0

Бюджет (смета) денежных средств показывает, что фирма ожидает возникновение дефицита наличных средств в апреле и мае. Этот дефицит обусловлен уменьшением размера инкассации в марте, капитальными затратами, составляющими 200000 у.е., в феврале и марте, а также выплатой дивидендов наличными в сумме 20000 у.е. в марте. С увеличением размера инкассации в мае и июне остатки денежных средств возросли до 13500 у.е. в июне без дополнительного финансирования. Кассовая смета показывает, что пик наличных поступлений приходится на апрель. Если стратегия фирмы заключается в том, чтобы поддерживать минимальный остаток на уровне 75000 у.е. и привлекать средства из своего банка для поддержания этого минимума, ей понадобится дополнительно 66000 у.е. в марте. Объем дополнительных займов достигнет пика в 105500 у.е. в апреле, после чего снизится до 61500 у.е. в июне, если прогноз окажется правильным.
Таблица 22

Чистые потоки и остатки наличных средств (бюджет денежных средств)

Показатели Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Общие поступления наличных 335,5 294,0 209,5 250,5 300,5 348,5 Общие выплаты наличных 260,0 360,0 310,0 290,0 285,0 320,0 Чистые потоки наличных 75,5 (66,0) (100,5) (39,5) 15,5 28,5 Начальные остатки наличных без финансирования 100,0 175,5 109,5 9,0 (30,5) (15,0) Конечные остатки наличных без финансирования 175,5 109,5 9,0 (30,5) (15,0) 13,5

Включая поступления 254000 у.е. и продажу активов за наличный расчет на 40000 у.е

Есть и иное значение появления дефицита денежных средств. Фирма может задержать капитальные расходы или платежи за покупки. На деле одной из важнейших целей составления сметы является определение времени и объема предполагаемого финансирования потребностей с тем, чтобы применить наиболее подходящий метод финансирования. Решение об осуществлении долгосрочного инвестирования должно быть основано на прогнозе поступления денежных средств и на расчетах, не говоря уже о прогнозе состояния наличности. Кроме того, что эта смета помогает финансовому директору при планировании краткосрочного финансирования, она важна еще и в управлении наличностью фирмы. На ее основе директор может спланировать инвестирование избытка денежных средств в рыночные ценные бумаги. Результатом всего этого является эффективный перевод наличности в рыночные ценные бумаги и обратно.
Прогнозирование колебаний оценок денежных средств Прогнозирование колебаний оценок денежных средств предполагает учет отклонения потоков. В большинстве случаев исследуют набор предположений об изменении одного показателя - объема поступлений от продаж. Но для выработки стратегии приспособления к меняющимся условиям среды необходимо определить: насколько гибкими будут расходы, какие из них можно уменьшить, на сколько, как быстро, как востребовать дебиторскую задолженность.

8.3. Прогнозирование данных финансовой отчетности

Предварительный отчет о прибылях и убытках - это прогноз дохода на определенный период в будущем.
Объем продаж лежит в основе планирования сметы производства. Часто себестоимость реализованной продукции рассчитывают на основе соотношений себестоимости и объема продаж за прошлые периоды. В нашем примере объем продаж с января по июнь составил 1730000 у.е., в графике расходов сумма закупок 690000 у.е., заработная плата 505000 у.е., прочие расходы 300000 у.е.

Пусть ставка налога на прибыль 48%. Тогда предварительный отчет о прибылях и убытках представим в табл.

23.

Предварительный отчет о прибылях и убытках с января по июнь

Объем продаж 1730,0 Себестоимость Закупки 690,0 Заработная плата 505,0 Амортизация 110,0 1305,0 Валовая прибыль 425,0 Коммерческие, общие и административные расходы 300,0 Прибыль до уплаты налогов 125,0 Налоги 60,0 Прибыль после уплаты налогов 65,0

Предварительный баланс на 30 июня составляют на базе баланса на 31 декабря прошлого года, который представлен в табл. 24.
Таблица 24

Баланс

АКТИВ ПАССИВ Наличные денежные средства 100 Ссуды банка 50 Дебиторская задолженность 342 Кредиторская задолженность 200 Товарно-материальные запасы 350 Начисленные расходы по заработной плате и затраты по ее выплате 250 Начисленный налог на прибыль 70 Текущие активы (оборотные средства) 792 Краткосрочная кредиторская задолженность 570 Остаточная стоимость основных средств 800 Собственный капитал 1022 Итого активов: 1592 Итого кредиторской задолженности и собственного капитала: 1592

Дебиторскую задолженность на 30 июня можно подсчитать, прибавив к остатку задолженности на 31 декабря сумму запланированных с января по июнь продаж в кредит и вычтя сумму запланированных инкассаций за период. Тогда, по данным кассовой сметы, дебиторская задолженность на 30 июня составила бы 342000 у.е. +31500 у.е., т.е. 373500 у.е.
Прогнозирование активов
Если нет кассовой сметы, остаток дебиторской задолженности может быть подсчитан при помощи коэффициента оборачиваемости средств. Этот коэффициент, отражающий соотношение между объемом продаж за наличный расчет и дебиторской задолженностью, фирма рассчитывает исходя из своей практики. Для того чтобы определить уровень дебиторской задолженности, нужно разделить запланированный объем продаж на коэффициент оборачиваемости. Если прогноз объема продаж и коэффициент оборачиваемости реалистичны, этот метод позволит получить приемлемое приближенное значение остатка дебиторской задолженности. Расчет инвестиций в запасы на 30 июня может быть основан на данных производственного плана, который, в свою очередь, базируется на прогнозе продаж. Этот план должен отражать объем ожидаемых закупок, ожидаемый расход запасов в процессе производства и ожидаемый уровень запасов готовой продукции. Основываясь на этой информации и учитывая начальный уровень запасов, можно дать условную оценку объема запасов.
Прогноз состояния запасов может быть сделан, скорее, на основе коэффициента оборачиваемости (отношения себестоимости реализованной продукции к объему запасов), чем посредством данных производственного плана. Этот коэффициент применяется так же, как и в случае с дебиторской задолженностью, за исключением того, что мы рассчитываем его с целью определить конечное состояние запасов, которое выводится из их среднего значения.
Коэффициент
оборачиваемости
Себестоимость реализованной продукции Запасы на начало Запасы на конец
периода
Зная предполагаемое значение коэффициента оборачиваемости и предлагаемый объем реализации по себестоимости и обладая информацией о начальном состоянии запасов, мы переписываем уравнение, для того чтобы решить его относительно неизвестной величины:
Запасы на конец 2 X Себестоимость Запасы на начало
периода Коэффициент оборачиваемости периода
Если бы в нашем примере ожидаемый коэффициент оборачиваемости за 6 месяцев составил 3,4; себестоимость реализованной продукции - 1309000 у.е., то мы имели бы:
- 350000 = 420000 у.е.
Запасы на конец 2 ХІ309000
периода 3,4
Таким образом, наша оценка объема запасов на 30 июня составила бы 420000 у.е., что означает умеренный рост запасов по сравнению с их уровнем на 31 декабря, соответствующий росту объема продаж.
Будущая балансовая стоимость основных средств рассчитывается посредством прибавления к уже имеющейся балансовой стоимости запланированных расходов на основные средства и вычитания из этой суммы износа за период, а также балансовой стоимости реализованных основных средств. В соответствии с кассовой сметой капитальные расходы равны 200000 у.е. за период и продаются основные средства на сумму 40000 у.е.


Содержание раздела

---